美国长期利率的上升使得韩国股市出现剧烈波动。然而，SK海力士的大规模股东回报计划和对半导体业绩的期待在一定程度上支撑了指数的底部，部分弥补了跌幅。下周，英伟达的业绩、美国杰克逊霍尔会议以及韩国银行的货币政策委员会将相继举行，市场对利率和人工智能（AI）投资周期的判断将再次面临考验。
根据韩国交易所的数据，8月21日，韩国股市收盘上涨60.37点（0.88%），报6912.95点。韩国股市在8月19日暴跌5.80%后，8月20日又反弹上涨5.89%，迅速恢复了跌幅。在8月18日至21日的一周内，韩国股市下跌了0.93%，科斯达克指数下跌了7.25%。
8月19日，利率冲击直接反映在韩国股市上，导致股市大幅下跌，但8月20日的反弹契机来自于股东回报。SK海力士宣布了40万亿韩元的自购股份及全部注销计划，投资者情绪迅速改善。分析认为，三星电子和SK海力士的股东回报扩大也促进了外资的流入和韩元的升值。实际上，本周韩国股市外资持续净买入，推动了指数的反弹。
然而，长期利率上升带来的估值压力依然存在。尽管美国财政部扩大了长期国债的回购规模，缓解了部分利率担忧，但结构性财政赤字和国债供应压力，以及AI投资带来的企业融资需求仍在持续，因此长期利率是否能迅速稳定仍需观察。
下周，将有多个全球金融市场方向的关键事件。26日，现代汽车将举行2026年首席执行官投资者日，同时发布美国7月个人消费支出（PCE）物价数据。27日，英伟达将发布业绩，韩国银行的货币政策委员会也将召开。27日至29日，美国杰克逊霍尔会议将举行。美国7月耐用品订单和韩国银行的增长率、物价预测变化也将成为主要变量。
特别是在英伟达的业绩中，不仅要关注销售规模，还需关注数据中心销售增长率、黑威尔需求、未来指引及客户的资本支出（CAPEX）持续性。市场的关注点已从简单的AI需求转向AI投资能持续多久，因此指引将可能决定股价的方向。
在杰克逊霍尔会议上，联邦储备委员会（美联储）主席凯文·沃什将发表首次演讲。市场预计将关注美联储对物价稳定、资产负债表缩减及财政部长期国债回购的看法，而非具体的利率路径。韩国银行的货币政策委员会将关注基准利率的决定，以及反映半导体超级周期的增长率和物价预测变化，以及对韩元兑美元汇率下跌的判断等。
证券界认为，下周短期波动性可能仍将持续，但由于近期的急剧下跌使得估值压力有所降低，因此以业绩确认的个股为中心进行反弹的可能性较大。然而，如果美国长期利率再次上升或英伟达的指引低于市场预期，AI相关股的估值调整可能会重新开始，因此需要在确认主要事件后采取应对策略。
NH投资证券研究员表示：“如果下周英伟达的业绩确认了AI周期的持续性，并且杰克逊霍尔会议能够缓解美国国债利率的波动，估值正常化将会继续。如果韩国股市稳定在7000点附近，AI盈利的确认将有助于非半导体行业的扩展。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
