兴国证券在22日表示，LG的子公司业绩改善与股东回报的扩大将推动股价重新评估。该公司维持对LG的“买入”评级，目标股价为15万韩元。与前一个交易日21日的收盘价11万1300韩元相比，股价上涨空间为34.8%。 兴国证券研究员朴钟烈表示：“由于权益法子公司的业绩良好，加上去年基数较低，预计下半年营业业绩将大幅增长。”他还指出：“通过扩大股东回报，股价重新评估也是可能的。” 预计第三季度合并销售额将达到2万1000亿韩元，同比增长6.6%，营业利润将增至4392亿韩元，增长4.8%。分析认为，LG电子、LG化学、LG生活健康、LG U+等权益法子公司的业绩良好将大幅提升权益法收益。单独计算，预计营业收入为2310亿韩元，营业利润为1671亿韩元。 兴国证券还预测，LG的年度业绩改善将正式启动。预计今年LG的合并销售额将同比增长14.3%，达到8万2910亿韩元，营业利润将增长66.3%，达到1万5170亿韩元。第二季度已成为转折点，合并营业利润开始回升，第三季度的改善趋势将持续，第四季度将受益于去年的低基数效应。 预计LG CNS的高速增长和合并子公司业绩的恢复将支撑股息收益和权益法收益的改善。电子、通信和服务等子公司的稳定盈利，以及此前表现不佳的化学子公司的业绩恢复也将逐渐显现。 股东回报的加强被视为股价重新评估的重要因素。LG已全部注销持有的3.9%自家股票，并将最低股息支付率从原来的50%提高至60%。此外，LG还在9月进行中期分红，显示出股东回报政策已进入实际执行阶段。 朴研究员表示：“LG通过行动而非口头承诺证明了对股东的回报。”他补充道：“由于最近股价的下跌，NAV（净资产价值）相对折扣率为51.9%，12个月前瞻性PBR为0.6倍，仍然被低估。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代百货集团旗下的时尚专业企业한섬在宣布中长期股东回报政策后，市场预计其第三季度业绩将改善，股价在早盘表现强劲。 根据21日韩国交易所的数据，截至上午9时48分，한섬的股价较前一交易日上涨3.59%（630韩元），报1万8200韩元。 한섬于18日宣布了一项旨在消除企业价值低估的中长期股东回报政策。该公司计划从即日起至下月22日回购价值100亿韩元的自家股票，并于11月6日全部注销。此外，한섬还计划在2027年和2028年各回购100亿韩元的自家股票并注销。该公司还将单独营业利润的股息支付比率目标从15%提高至20%以上，最低每股股息（DPS）从750韩元上调至800韩元。 证券界对第三季度业绩改善的预期也刺激了投资者的情绪。 NH投资证券的研究员郑志允表示，预计한섬第三季度的合并销售额将同比增长7%，达到3323亿韩元，营业利润将增长303%，达到100亿韩元。他特别提到，随着秋冬季节的到来，9月份的销售额再次实现了两位数的增长。 郑研究员指出：“上半年商品库存的减少预计将改善总利润率”，并表示“9月份主力品牌如타임·마인的正常价格销售表现良好，将改善盈利能力。”NH投资证券将한섬的目标股价上调8%，至2万7000韩元，并维持“买入”的投资评级。 代信证券也对한섬的业绩改善和股东回报政策给予了积极评价。研究员柳正炫预计第三季度销售额将同比增长11%，达到3431亿韩元，营业利润将增长198%，达到74亿韩元。 柳研究员表示：“随着9月份天气转凉和资产效应的影响，销售增长率大幅上升。”他预测，高价秋冬产品的销售良好，加上库存水平降低，营业利润将摆脱上季度的低迷。代信证券维持“买入”的投资评级和3万韩元的目标股价。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星证券对DB损害保险的企业价值提升计划给予积极评价，将目标股价上调至25万元，并维持“买入”评级。 三星证券研究员郑敏基在当天的报告中表示：“虽然将原定目标（2028年单独标准35%）推迟了两年，但水平提高了15个百分点。” DB损害保险在其企业价值提升计划中提出，2030年股东回报率目标为合并标准40%，单独标准50%。此外，DB损害保险还计划每年将每股股息（DPS）提高10%以上。 他进一步指出：“首次明确了合并标准目标，并且每年DPS增长10%以上也是目标。”同时表示：“股东回报将以现金分红为主，自购股票则被视为‘在股价显著低估等特殊情况下的战略手段’。” 他还提到：“公司的可分配利润预计到2025年底将达到1.8万亿韩元，到2026年上半年末将达到2.6万亿韩元，预计2026年总分红（5458亿韩元）与分红覆盖率（DCR）约为470%，有充足的余地。”但他也指出，利率波动带来的净资产价值变化及退保金准备金等制度影响仍然存在，未来的波动管理将是股东回报可预测性的重要因素。 他总结道：“公司未来将把确保稳定的分红来源作为首要经营目标，而非追求过度的营收增长。”并表示：“这是对保险行业资本政策框架的前瞻性提出。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管都是自家股票的注销，SK海力士却上涨，而现代汽车则下跌。自家股票注销作为一种典型的股东回报措施，虽然已经确立，但仅凭注销规模来解释公告后的股价走势却越来越困难。 根据27日韩国交易所的数据，现代汽车当天收盘价为39万8000韩元，比前一交易日下跌1万韩元（2.45%）。在决定注销129万1274股普通股和121万4332股优先股等共计250万5606股、约7891亿韩元的全部持有自家股票后，股价已连续两天下跌。 市场分析认为，现代汽车的股价疲软与未进行新的自家股票回购、仅限于注销现有持有股票，以及市场期待的进一步股东回报措施缺失有关。现代汽车维持了现有的股东回报率超过35%和每股最低分红1万韩元的政策。 相反，SK海力士最近却呈现出相反的走势。19日收盘后，SK海力士宣布将以约40万亿韩元的规模回购并注销全部自家股票，随后的交易日股价暴涨12.73%。其新政策不仅包括回购股票，还承诺在未来三年内将超过50%的自由现金流（FCF）进行回报，这一影响显著。与现代汽车相比，SK海力士在回报政策上明显扩大了力度。 今年决定注销自家股票的其他大型企业也未必能立即推动股价上涨。三星电子在3月决定注销约14万5000亿韩元的自家股票，但公告当天股价下跌5.16%。SK Square在7月宣布注销当天股价下跌1.84%，次日又下跌0.73%。虽然当时市场环境等其他因素也起到了一定作用，但这表明单一的自家股票注销事件并不足以决定股价方向。 相反，当自家股票注销与业绩和股东回报的预期相结合时，股价上涨的趋势得以延续。KB金融在2月决定注销后，次日股价上涨7.03%。新韩银行在2月公告当天股价仅上涨0.66%，但次日上涨2.97%，五个交易日后上涨16.61%。 最近，自家股票回购和注销本身并不是稀有事件也是一个变量。根据未来资产证券的分析，2024年KOSPI企业的自家股票回购规模将从16万亿韩元增加到2025年的19万亿韩元。今年截至8月，包括SK海力士在内的累计回购金额已达77万亿韩元。 李珍雅，梅里茨证券研究员表示：“股东回报的效果并非仅由绝对规模或回报率决定。市场也会对公告前预期的回报水平与实际决定之间的差异作出反应。”她指出：“不仅要关注回报的绝对金额，还要考虑通过自家股票注销带来的实际股票数量减少、FCF的可持续性以及未来股价重新评估的可能性。”

未来资产证券于26日表示，三星电子的股价过度反映了宏观不确定性，维持“买入”评级和37万韩元的目标股价。分析认为，创纪录的股东回报、内存市场的改善以及定制HBM技术的竞争力将推动未来企业价值的重新评估。未来资产证券的研究员金英建在前一天收盘后发布的报告中指出：“目前股价的12个月前瞻市净率和市盈率分别降至1.7倍和4.3倍，已回落至人工智能周期之前的水平。”他表示：“营业环境和行业前景的显著变化有限。”三星电子于21日公布了2026年股东回报规模为90万亿至110万亿韩元。预计在第三季度将进行约30万亿韩元的现金分红，其余部分将在明年1月的董事会上确定。根据前一天的收盘价，2026年最大股息收益率为普通股8.3%，优先股11.0%。内存市场的前景也被看好。未来资产证券维持对三星电子第三季度和第四季度营业利润的预期，分别为120万亿韩元和126万亿韩元，并预计2027年营业利润为559万亿韩元。预计到2028年，DRAM供需将保持紧张，基于HBM价格上涨，DRAM平均售价在第三季度将上涨15%，第四季度上涨5%，2027年上涨22%。中国对人工智能基础设施的需求扩大也将支撑HBM的需求。金研究员表示，他在17日至22日访问了中国的7家半导体公司，发现中国的人工智能基础设施需求激增，需求主体正从政府补贴转向CSP和人工智能模型公司的实际需求。然而，中国的HBM自给自足水平低于预期，当地加速器公司的HBM3级自给自足时间预计在约两年后。三星电子的下一代HBM技术也受到积极评价。三星电子在“Hot Chips 2026”上展示了定制HBM路线图，并推出了无需中介的XPU上叠加内存的“zHBM”。zHBM技术可将功耗降低约70%，并将节省下来的100W重新分配给GPU运算。金研究员表示：“zHBM是基于小于6微米间距的混合键合和内存-SoC集成设计的行业未曾涉足的领域，”并称：“只有同时拥有内存、前端代工和先进封装技术的三星电子才能实现这一技术。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Kospi指数因三星电子股价大幅下跌而下滑超过3%，跌破6700点。由于市场对三星电子推出的历史最大规模的股东回报计划感到失望，外资和机构的抛售压力导致指数下跌。 根据韩国交易所的数据，Kospi指数收盘时较前一交易日下跌216点（-3.12%），报6696.96点。当天，外资和机构分别净卖出3.6881万亿韩元和1.2925万亿韩元。尽管个人投资者净买入3.3206万亿韩元，但仍不足以阻止指数下跌。 在大型股中，三星电子的跌幅尤为明显。三星电子下跌8.70%，三星电子优先股下跌8.55%。SK海力士下跌3.41%。SK平方（-4.19%）、三星物产（-7.84%）等也表现疲软。相反，LG能源解决方案上涨5.39%，三星生物制剂上涨1.42%。 分析认为，三星电子的急剧下跌与其在21日发布的股东回报计划的失望有关。三星电子提出2024年至2026年的股东回报规模为90万亿至110万亿韩元，但市场期待的大规模股票回购和注销并未立即包含在内。还有分析指出，三星生命和三星火灾的三星电子持股比例因金山法限制在10%上限，限制了进一步的股票回购注销。 与此相对，Kosdaq指数较前一交易日上涨11.39点（1.42%），收于813.33点。外资和机构分别净买入2417亿韩元和249亿韩元，推动指数上涨。个人投资者则净卖出2604亿韩元。 在Kosdaq中，二次电池股表现强劲。EcoPro上涨7.59%，EcoProBM上涨10.80%。PharmaResearch也上涨3.87%。相反，Rainbow Robotics（-2.09%）、HLB（-2.07%）、Rino工业（-1.67%）、IoTechnics（-4.08%）等则出现下跌。 代信证券研究员李京敏表示：“Kospi在外资和机构的净卖出压力下测试6680点的支撑力，虽然上涨的股票数量超过下跌的股票数量，但三星电子及其关联公司的大幅下跌显著加剧了指数的下滑。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子宣布了高达110万亿韩元的历史最大股东回报计划，但在早盘交易中股价下跌了6%。市场分析认为，回报方式偏重现金分红而非自购股票和注销，影响了投资者情绪。 根据24日韩国交易所的数据，截至上午9时55分，三星电子的股价较前一交易日下跌了1万7000韩元（6.04%），报264500韩元。 三星电子在21日宣布了约90万亿至110万亿韩元的股东回报计划，这是韩国企业历史上最大规模的回报。其中，30万亿韩元将于今年第三季度以现金分红的形式发放。 然而，市场对股东回报方式以现金分红为主表示失望。若进行自购股票并注销，流通股数量将减少，从而提高现有股东持有股票的价值。相比之下，现金分红需缴纳15.4%的股息税。 与此形成对比的是，SK海力士近期宣布将全额回购并注销约40万亿韩元的自购股票，发布该计划后股价曾大幅上涨12%。 分析认为，三星电子选择现金分红而非大规模自购注销的原因与金融产业结构改善法（金融法）的“10%规则”有关。金融子公司如三星生命和三星火灾等对持有的三星电子股份有一定限制，若三星电子大规模注销自购股票，可能导致金融子公司的持股比例上升。 未来，股东回报方式的进一步调整可能会影响市场评价。三星电子计划在10月底召开董事会，确定第三季度分红的具体细节。其余股东回报的规模和具体方式将于明年1月决定。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国长期利率的上升使得韩国股市出现剧烈波动。然而，SK海力士的大规模股东回报计划和对半导体业绩的期待在一定程度上支撑了指数的底部，部分弥补了跌幅。下周，英伟达的业绩、美国杰克逊霍尔会议以及韩国银行的货币政策委员会将相继举行，市场对利率和人工智能（AI）投资周期的判断将再次面临考验。 根据韩国交易所的数据，8月21日，韩国股市收盘上涨60.37点（0.88%），报6912.95点。韩国股市在8月19日暴跌5.80%后，8月20日又反弹上涨5.89%，迅速恢复了跌幅。在8月18日至21日的一周内，韩国股市下跌了0.93%，科斯达克指数下跌了7.25%。 本周影响股市的最大变量是美国长期利率。美国30年期国债利率超过5.3%，10年期国债利率也升至4.7%左右，导致成长股的估值压力加大。各国财政支出的增加以及大型科技公司为AI基础设施投资而发行的公司债务增加被认为是长期利率上升的原因。此外，中东地缘政治的不确定性也使得投资风险资产的情绪受到抑制。 8月19日，利率冲击直接反映在韩国股市上，导致股市大幅下跌，但8月20日的反弹契机来自于股东回报。SK海力士宣布了40万亿韩元的自购股份及全部注销计划，投资者情绪迅速改善。分析认为，三星电子和SK海力士的股东回报扩大也促进了外资的流入和韩元的升值。实际上，本周韩国股市外资持续净买入，推动了指数的反弹。 然而，长期利率上升带来的估值压力依然存在。尽管美国财政部扩大了长期国债的回购规模，缓解了部分利率担忧，但结构性财政赤字和国债供应压力，以及AI投资带来的企业融资需求仍在持续，因此长期利率是否能迅速稳定仍需观察。 下周，将有多个全球金融市场方向的关键事件。26日，现代汽车将举行2026年首席执行官投资者日，同时发布美国7月个人消费支出（PCE）物价数据。27日，英伟达将发布业绩，韩国银行的货币政策委员会也将召开。27日至29日，美国杰克逊霍尔会议将举行。美国7月耐用品订单和韩国银行的增长率、物价预测变化也将成为主要变量。 特别是在英伟达的业绩中，不仅要关注销售规模，还需关注数据中心销售增长率、黑威尔需求、未来指引及客户的资本支出（CAPEX）持续性。市场的关注点已从简单的AI需求转向AI投资能持续多久，因此指引将可能决定股价的方向。 在杰克逊霍尔会议上，联邦储备委员会（美联储）主席凯文·沃什将发表首次演讲。市场预计将关注美联储对物价稳定、资产负债表缩减及财政部长期国债回购的看法，而非具体的利率路径。韩国银行的货币政策委员会将关注基准利率的决定，以及反映半导体超级周期的增长率和物价预测变化，以及对韩元兑美元汇率下跌的判断等。 证券界认为，下周短期波动性可能仍将持续，但由于近期的急剧下跌使得估值压力有所降低，因此以业绩确认的个股为中心进行反弹的可能性较大。然而，如果美国长期利率再次上升或英伟达的指引低于市场预期，AI相关股的估值调整可能会重新开始，因此需要在确认主要事件后采取应对策略。 NH投资证券研究员表示：“如果下周英伟达的业绩确认了AI周期的持续性，并且杰克逊霍尔会议能够缓解美国国债利率的波动，估值正常化将会继续。如果韩国股市稳定在7000点附近，AI盈利的确认将有助于非半导体行业的扩展。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NH投资证券在14日表示，基于LG的净现金和稳定的营业收入，预计将扩大中长期股东回报。维持“买入”评级和目标股价为13.5万韩元。 NH投资证券研究员李承荣表示：“截至第二季度，LG拥有1.2万亿韩元的净现金和年均约9000亿韩元的稳定营业收入，预计将扩大中长期股东回报并进行新业务投资。”目前LG的股价相较于净资产价值（NAV）折价45.3%。 预计今年LG的单独营业收入为8994亿韩元，比去年增长1.6%，与去年持平。该研究员认为，考虑到LG的股东回报政策，出售光华门大厦所获得的部分资金将用于股东回报。LG在今年5月已销毁了2.0%的自有股份。 第二季度的业绩也超出了市场预期。LG第二季度的营业收入为2.1396万亿韩元，同比增加19.0%，营业利润为5330亿韩元，增长92.5%。权益法损益为3481亿韩元，增长274.7%。LG化学和LG电子等主要子公司的净利润增长推动了业绩改善。 该研究员分析称：“下半年子公司的业绩恢复将持续，预计年度权益法损益将改善。”不过，合并子公司LG CNS的营业利润因部分项目合同延期和为未来增长动力而增加投资，较去年同期下降9.2%，为1279亿韩元。 新业务投资也将继续进行。LG人工智能研究院最近发布了“K-EXAONE 2.0”。其参数规模从原来的2360亿个扩大至7500亿个，独立人工智能基础模型的二阶段评估结果将在本月公布。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2027学年度大学入学能力考试距离现在仅有100天。入学考试专家表示，由于今年的高考是2015年修订教育课程体系下的最后一次考试，考生应在剩余的100天内进行充分的选择与集中，而非考虑“复读”的选项。 伊图斯教育评估研究所于5日发布了针对考生的最后学习策略，强调了目标的具体化。考生应明确“能多答对多少题”以及“在哪些单元上获得分数”，而不是仅仅立下“努力学习”的空泛誓言。 专家指出，与其纠缠于正确率极低的高难度题目，不如集中攻克那些虽然知道但反复错误的中等难度题目，这样的“投资回报”策略在剩余时间内将更为有效。 对于将于9月2日进行的韩国教育课程评估院主办的9月模拟考试（以下简称9月模拟考试），专家建议将其视为剩余时间的“设计图”，而不仅仅是等级确认工具。通过将错误题目细分为“概念不足”、“时间不足”、“简单失误”等，可以清晰地识别出距离高考的70多天内的有效时间分配点。 在9月7日至11日的提前申请期间，考生的学习节奏最容易受到影响。伊图斯方面警告，考生在专注于申请、论文、面试等大学特定考试准备时，不应将高考学习放在次要位置。提前申请策略应在暑假期间完成大框架，申请期间仅需执行已决定的内容，以避免心理波动。 此外，探究领域因学习量与成绩提升幅度较大，被视为在100天内可能改变的关键变量。然而，由于特定科目考生的集中或流失，尽管原始分数相同，标准分数和等级可能会波动，因此专家建议避免仅依赖探究领域满足高考最低学力标准，而应制定包括其他领域的安全备选方案。 同时，实战模拟考试应作为“识别弱点”和“考试策略”的工具，而非过于关注分数。考生应提前设定具体的判断标准，以应对遇到难题时何时跳过、时间分配失衡时如何应对等情况，从而在高考当天避免因非能力因素而失分。 伊图斯教育评估研究所所长金炳镇表示：“所有考生都拥有同样的100天，但成功与否并不在于绝对的学习量，而在于是否朝着正确的方向坚定前行。”他强调，考生应将剩余时间投入到仍有可能提高分数的变量上，而不是纠缠于无法改变的条件。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。