韩国个人投资者的杠杆投资正在迅速增长。信用交易融资余额在十年内增长了5.5倍，而杠杆交易所交易基金（ETF）的净资产总额则激增超过13倍。保证金交易和差价合约（CFD）也显示出两位数的增长，个人投资者的杠杆投资规模正在快速扩大。
 
根据资本市场研究院高级研究员李孝燮的报告，截至6月底，韩国股市的信用交易融资余额达到36.7万亿韩元，比2016年底的6.7万亿韩元增长了5.5倍。年均增长率为19.6%，显著高于同期美国的保证金交易增长率。
 

在同一时期，美国股市的保证金交易规模从5300亿美元增加到1.5万零210亿美元，增长了2.8倍。年均增长率为11.6%，韩国信用融资的年均增长率约为美国的1.7倍。
 
信用融资主要集中在KOSPI大型股上。截至6月底，KOSPI和KOSDAQ的信用融资余额分别为28.6万亿韩元和8.1万亿韩元，其中KOSPI占总额的78%。与2020至2021年新冠疫情期间KOSDAQ占比接近一半的情况相比，发生了变化。
 
杠杆ETF的增长速度更为迅猛。追踪基础指数2倍收益率的国内杠杆ETF的净资产总额截至6月底达到39.4万亿韩元，比2016年底的3万亿韩元增长了13.1倍。年均增长率为31.1%，是全球杠杆ETF市场年均增长率约15%的两倍。

 
产品构成也发生了变化。过去主要是追踪KOSPI200等股指2倍收益的产品，但今年上半年单一股票杠杆ETF的上市使得以个别股票为基础资产的产品成为增长的主导。相反，反向杠杆ETF的净资产仅为1.4万亿韩元，占总额的3.5%。
 
保证金交易和CFD也在增加。截至6月底，证券公司的委托交易保证金交易规模为1.4万亿韩元，比2024年底的9000亿韩元增长了57%。CFD余额在同一时期从1.2万亿韩元增加到1.9万亿韩元，增长了60%。
 
杠杆扩大的损失风险也在加大。资本市场研究院分析认为，假设信用融资的保证金率为45%，实际杠杆比率将达到2.22倍。在这种情况下，如果股价下跌30%，投资者的实际损失率将扩大至约67%；如果股价下跌45%，则可能会全部损失投资本金。
 
杠杆ETF的波动性越大，损失也越大。基础指数上涨20%后下跌20%，累计收益率为-4%；而2倍杠杆ETF在上涨40%后下跌40%，损失率扩大至16%。
 
资本市场研究院特别警告称，在股价急剧下跌时，反向交易和杠杆ETF的对冲交易可能同时出现，从而加大市场波动性。保证金交易、CFD、期货和期权等高倍杠杆产品的损失确认时间较短，风险更大。
 
李研究员建议，应加强对高风险杠杆产品的进入监管，并建立投资者保护机制。他表示：“首先，需要加强对高风险产品的进入监管，以防止个人投资者的盲目杠杆投资；同时，应加强对风险承受能力较低的投资者的风险提示，并应克制对杠杆产品的过度营销或投资建议。”
 
他还表示：“最终，应建立制度基础，引导个人投资者的资金从短期杠杆投资转向长期分散投资，扩大ISA和个人养老金的税收优惠，并引入持有时间越长优惠越大的结构，同时改善退休金的长期资金能够稳定流入资本市场的制度。”