今年，单一股票杠杆和反向交易所交易基金（ETF）在股市上引发了热潮，但如今已进入自然消亡的阶段。尽管在半导体股的推动下，投资资金涌入，但由于其引发的波动性被视为“罪魁祸首”，投资热潮迅速消退。收益率急剧下降，交易量也大幅减少。在单一股票杠杆推出的100天内，究竟发生了什么？

根据韩国交易所的数据显示，单一股票杠杆于5月27日正式获准推出。由于其结构是追踪三星电子、SK海力士等特定股票的日收益率，吸引了大量投资者的关注。在推出后的15天内，16个产品的市值翻了一番。

单一股票杠杆的总资产（AUM）也迅速增长。到6月22日，16个产品的总资产达到了16兆1954亿韩元，创下了推出不到一个月的记录。交易量在5月27日推出首日达到10兆418亿韩元，6月22日更是飙升至19兆4429亿韩元，日交易量一度接近20兆韩元，显示出过热的趋势。

然而，这股热潮并未持续两个月。由于一天内股价波动幅度达到40%，引发了对“狗狗币效应”的担忧。此外，自7月以来，半导体股出现调整，单一股票杠杆的价格波动也变得剧烈。实际上，单一股票杠杆的基础资产——三星电子和SK海力士的股价，自6月22日创下历史新高以来，至今分别下跌了27.7%和43.6%。

最终，政府在7月底开始采取监管措施。此后，单一股票杠杆的热度开始降温。政府将基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元后，7月31日的交易量降至3兆1518亿韩元，8月4日更是缩减至4984亿韩元，仅为推出日的1/20。AUM也开始下滑，截至8月4日，16个单一股票杠杆的AUM为6兆2178亿韩元，较高点下降了61.7%。

收益率也急剧恶化。截至8月4日，16个产品上市以来的平均收益率达到了-57.61%。以三星电子为基础资产的8个产品的损失率平均在-50%左右，而以SK海力士为基础资产的8个产品则全部低于-55%。损失最严重的产品是1Q SK海力士期货单一股票杠杆，收益率降至-68.67%。反向产品同样未能幸免，SOL SK海力士期货单一股票反向2X的收益率为-55.12%，PLUS三星电子期货单一股票反向2X的收益率为-48.92%。

目前，单一股票杠杆的投资者接触受到极大限制。需要缴纳3000万韩元的基本保证金，并完成预先培训和模拟交易。从本月起，交易单位也将从原来的1股扩大至20股。资金实力不足的个人投资者难以参与。金融投资业界认为，单一股票杠杆相关的监管方向与过去的ELW市场整顿过程非常相似。ELW市场在经历各种监管后，实际上仅维持了名存实亡的状态。

一位金融投资业界人士表示：“与其说是完全取消产品，不如说是逐步提高投资门槛，这一点与ELW的监管非常相似。”他还指出：“随着监管的不断增加，单一股票杠杆ETF的交易规模将自然萎缩。”