LG Innotek在下半年光学解决方案业绩稳定的基础上，分析认为如果半导体基板业务的成长性开始显现，企业价值有可能被重新评估。然而，现代汽车证券在调整估值标准的同时，将目标价下调了29%。

现代汽车证券研究员金钟培于31日表示，LG Innotek的投资评级维持在“买入(BUY)”，目标价从145万韩元下调至103万韩元。

目标价下调主要是由于估值标准的变化，而非业绩预期恶化。之前的目标价是基于2026年预计每股收益(EPS)4万4302韩元和国内FC-BGA公司的平均市盈率(P/E)33倍计算得出的。这次则是基于2027年预计EPS5万1516韩元，并应用全球ABF基板公司的2027年预计P/E 20倍。虽然适用的收益有所增加，但由于应用的倍数大幅降低，最终目标价也随之下调。业内的估值整体上似乎已经恶化。

金研究员指出，LG Innotek与过去不同，不再仅仅集中在相机模块的成长动力上。特别是包括FC-BGA在内的封装解决方案业务预计将成为中长期企业价值和股价走势的关键业务。

下半年光学解决方案业务方面，客户新型号的推出、部件成本上升导致的成品价格上涨、折叠式和专业型号的产品构成变化以及汇率等因素被认为是主要变量。

不过，金研究员认为，优质产品比例的提升将对LG Innotek有利。高端产品线中搭载的可变光圈镜头，其平均销售价格(ASP)高于现有产品，且组装和对准过程的技术难度较高，这使得LG Innotek在市场份额扩大方面具有潜力。

金研究员表示：“尽管整体出货量减少和外部不确定性增加，客户的高端产品线推出策略在产品组合方面必然对LG Innotek有利。”

在半导体基板业务中，FC-BGA的成长潜力被视为核心投资点。LG Innotek正在为全球客户的供应做准备，预计到明年，其以PC为中心的业务结构将扩展到服务器用。

现代汽车证券预计，从明年第一季度末开始，将开始供应服务器用网络和交换产品，随后在获得参考后，预计到2028年将扩大到服务器CPU产品的供应范围。