国内国债利率维持在高位。市场关注即将于本周举行的凯文·沃什美国联邦储备系统(Fed·联储)主席首次杰克逊霍尔基调演讲及美国物价指标。若联储的利率路径不确定性得到缓解，国内长期利率也有望进一步稳定。

25日，首尔债券市场上，3年期国债利率较前一交易日下降0.6个基点（1个基点=0.01个百分点），收于年3.836%。10年期国债利率下降1.5个基点，收于年4.320%；30年期国债利率下降4.5个基点，收于年4.632%。

国债利率在近期大幅上涨后出现回落，但绝对水平仍然较高。除了国内基准利率上调的可能性外，美国和日本的长期利率上升、全球财政负担加重等因素也对长期利率形成了上行压力。

由于国内长期利率对美国国债利率变动反应敏感，预计28日举行的杰克逊霍尔会议将成为短期的分水岭。沃什主席将在当天首次发表杰克逊霍尔基调演讲。

沃什主席自上任以来强调减少前瞻性指引，并根据经济指标决定货币政策。市场对本次演讲的关注点在于对近期物价和就业状况的评估，以及未来货币政策的运作方向，而非具体的利率路径。

在杰克逊霍尔会议前一天发布的美国7月个人消费支出(PCE)物价指数将是验证这一预期的首个关口。如果物价放缓趋势持续，市场对进一步紧缩的警惕性将降低，近期上升的美国长期利率也有可能趋于稳定。

这可能对与美国利率同步的国内国债长期品种形成下行因素。相反，如果PCE物价超出市场预期，沃什主席再次对物价表现出强烈的警惕，近期趋于平稳的全球债券利率可能会再次上涨。

国内债券市场的走向将可能在美国利率稳定与韩国银行的进一步紧缩可能性之间决定。如果美国长期利率稳定，且国内对利率上升周期的终点认知逐渐扩散，分析认为以长期债券为主的利率上升压力可能会减轻。

iM证券研究员朴相贤表示：“7月时联储的鹰派基调较强，但8月发布的物价和就业数据表明物价不确定性有所缓解，鹰派声音可能会减弱。”他还表示：“美国财政部将国债回购规模增加一倍，也显示出对利率稳定的关注，因此沃什主席在加息方面的条件并不理想。”

他补充道：“虽然近期国债利率有所稳定，但美国和日本的财政赤字及政府债务负担仍在持续，因此利率在高位波动的可能性依然存在。同时，国内也可能因基准利率的进一步上调而导致国债利率上升。”

与此同时，韩国银行也将直接参与此次杰克逊霍尔会议。韩国银行行长申贤松及金融通货委员会委员长张龙成将出席会议，申行长将首次以讨论者身份参加杰克逊霍尔会议。张委员长在访美期间还将在达拉斯联邦储备银行进行研讨会发言。