国内国债利率维持在高位。市场关注即将于本周举行的凯文·沃什美国联邦储备系统(Fed·联储)主席首次杰克逊霍尔基调演讲及美国物价指标。若联储的利率路径不确定性得到缓解，国内长期利率也有望进一步稳定。 25日，首尔债券市场上，3年期国债利率较前一交易日下降0.6个基点（1个基点=0.01个百分点），收于年3.836%。10年期国债利率下降1.5个基点，收于年4.320%；30年期国债利率下降4.5个基点，收于年4.632%。 国债利率在近期大幅上涨后出现回落，但绝对水平仍然较高。除了国内基准利率上调的可能性外，美国和日本的长期利率上升、全球财政负担加重等因素也对长期利率形成了上行压力。 由于国内长期利率对美国国债利率变动反应敏感，预计28日举行的杰克逊霍尔会议将成为短期的分水岭。沃什主席将在当天首次发表杰克逊霍尔基调演讲。 沃什主席自上任以来强调减少前瞻性指引，并根据经济指标决定货币政策。市场对本次演讲的关注点在于对近期物价和就业状况的评估，以及未来货币政策的运作方向，而非具体的利率路径。 在杰克逊霍尔会议前一天发布的美国7月个人消费支出(PCE)物价指数将是验证这一预期的首个关口。如果物价放缓趋势持续，市场对进一步紧缩的警惕性将降低，近期上升的美国长期利率也有可能趋于稳定。 这可能对与美国利率同步的国内国债长期品种形成下行因素。相反，如果PCE物价超出市场预期，沃什主席再次对物价表现出强烈的警惕，近期趋于平稳的全球债券利率可能会再次上涨。 国内债券市场的走向将可能在美国利率稳定与韩国银行的进一步紧缩可能性之间决定。如果美国长期利率稳定，且国内对利率上升周期的终点认知逐渐扩散，分析认为以长期债券为主的利率上升压力可能会减轻。 iM证券研究员朴相贤表示：“7月时联储的鹰派基调较强，但8月发布的物价和就业数据表明物价不确定性有所缓解，鹰派声音可能会减弱。”他还表示：“美国财政部将国债回购规模增加一倍，也显示出对利率稳定的关注，因此沃什主席在加息方面的条件并不理想。” 他补充道：“虽然近期国债利率有所稳定，但美国和日本的财政赤字及政府债务负担仍在持续，因此利率在高位波动的可能性依然存在。同时，国内也可能因基准利率的进一步上调而导致国债利率上升。” 与此同时，韩国银行也将直接参与此次杰克逊霍尔会议。韩国银行行长申贤松及金融通货委员会委员长张龙成将出席会议，申行长将首次以讨论者身份参加杰克逊霍尔会议。张委员长在访美期间还将在达拉斯联邦储备银行进行研讨会发言。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯皮在杰克逊霍尔会议和英伟达业绩等重大事件前预计将进入调整期。尽管美国股市上涨，但半导体股表现疲软，加之科斯皮200夜间期货下跌，预计当天国内股市将以弱势开盘。然而，三星电子和SK海力士的股东回报政策出现分歧，分析认为本周主要事件的结果可能会推动科斯皮重新挑战7000点。 根据NextTrade的数据，24日上午8时25分的盘前交易中，三星电子股价下跌3.20%，报272500韩元，SK海力士上涨3.01%，报1782000韩元。三星生命（-3.50%）和三星物产（-3.67%）等三星集团股票也表现疲软，而LG能源解决方案（1.60%）、现代汽车（0.84%）、三星电机（0.76%）等则呈现上涨趋势。 在21日（当地时间），纽约股市因低价买入资金流入而普遍上涨。道琼斯工业平均指数上涨0.98%，标准普尔500指数上涨0.43%，纳斯达克综合指数上涨0.44%。 然而，与国内半导体股高度相关的费城半导体指数下跌0.51%。在业绩发布前，英伟达股价也下跌0.98%，收于214.72美元。科斯皮200夜间期货下跌2.29%，摩根士丹利资本国际（MSCI）韩国指数上市交易所交易基金（ETF）仅上涨0.10%，未能显示出国内股市强劲上涨的信号。 证券界预计本周科斯皮将在6500至7500点之间波动，并尝试突破7000点。Kiwoom证券研究员韩志英指出，本周股市的关键变量包括杰克逊霍尔会议、美国长期利率、7月个人消费支出（PCE）物价、韩国银行金融货币委员会、英伟达业绩以及三星电子股东回报后的供需变化。 尤其是本周后半段举行的杰克逊霍尔会议被视为最大变量。由于9月联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率不变的可能性增大，分析认为，关键在于美联储主席凯文·沃什是否会发出信号，以平息近期飙升的10年期和30年期国债收益率。如果美国长期利率的上升趋势得到缓解，科斯皮在7000点的稳定将面临的宏观不确定性也可能会部分消除。 此外，预计于当地时间26日发布的英伟达业绩也将是市场关注的重点，市场对其业绩预期的符合程度以及关于HBM供应短缺的相关表态，将成为影响国内半导体股和股市方向的重要变量。 韩志英表示：“本周是杰克逊霍尔会议和英伟达业绩等重大事件的超级周，在消化这些事件的过程中，市场的博弈将会非常活跃。”她还指出，SK海力士之后，三星电子也宣布了大规模的股东回报，这使得以主导股为中心的国内股市整体供需下行刚性增强，这一点也值得关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷尽管海外投资者净卖出…证券公司海外股票手续费突破1万亿 - 国内12家证券公司在第二季度的海外股票手续费收入达到1万176亿元，较上季度增长59.7%，首次突破1万亿。 - Toss证券的增长最为显著，手续费收入从1244亿元猛增至2193亿元，增幅达到76.3%；未来资产、Kiwoom、三星证券的手续费收入也均超过1000亿元。 - 手续费收入的激增与海外投资者的股票交易额扩大密切相关，美国股票的交易额从第一季度的1492亿美元增至第二季度的1705亿美元。 - 尽管海外投资者在第二季度净卖出美国股票7亿7574万美元，但买卖总交易规模反而有所增加。 - 市场波动性加大，买卖活动都变得活跃，这被解读为尽管出现净卖出，证券公司的海外股票手续费收入仍大幅提升。 ◆主要报告 ▷回调速度 - 上周，Kospi连续五个交易日上涨，接近7000点，受益于美国就业和物价指标改善以及对人工智能基础设施投资的期待，韩国、日本、台湾等以科技股为主的亚洲股市表现强劲。 - 美光和闪迪扩大股东回报，英伟达推动5000亿美元规模的人工智能基础设施融资平台，缓解了市场对大型科技公司投资带来的自由现金流损害的担忧，改善了投资者情绪。 - 在供需方面，外国投资者在Kospi现货市场净买入6万5000亿元，期货市场净买入1万4000亿元，主导了上涨行情，净买入资金的相当一部分集中在SK海力士、三星电子、SK平方、三星电子优先股等半导体股票上。 - VKOSPI大幅下跌20.3点至55.3，波动性压力有所缓解，但实际波动性低于预期波动性，市场预期似乎超前于实际情况。 - Kospi和Kosdaq的20日ADR分别达到125%和118%，进入过热区间，预计下周将有英伟达业绩、杰克逊霍尔会议、韩国银行货币政策委员会等重要事件，股市波动性可能再次扩大。 ◆收盘后（14日）主要公告 ▷恩济凯姆生命科学，上半年合并及单独审查意见为‘意见拒绝’ ▷钟根堂生物，申请中国肉毒毒素‘Timeverse’的品种许可 ▷伊欧流，因未达销售额及资本亏损…增加上市资格实质审查理由 ▷三星电子，受益于半导体繁荣，中美出口激增…对中国出口达88万亿 ▷美迪普斯特，上半年合并营业亏损412亿元…全球临床费用上升 ▷Dunamu董事长宋致亨，上半年薪酬39亿…员工平均薪资1.4亿 ◆基金动态（截至13日，不包括ETF） ▷国内股票型：-246亿元 ▷海外股票型：-39亿元 ◆今日（18日）主要日程 ▷德国：ZEW经济预期指数（8月） ▷美国：进出口物价指数（7月）、住房开工、建筑许可（7月）、工业生产（7月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。