下周，国内股市将迎来美国大型科技公司是否持续进行人工智能(AI)投资以及美国联邦公开市场委员会(FOMC)结果的考验。尽管由于中国AI模型的出现和中东地缘政治风险，股市在一周内大幅下跌，但在谷歌母公司Alphabet宣布大规模资本支出(CAPEX)扩大的背景下，半导体投资情绪有所恢复。然而，由于美国与伊朗之间的军事紧张局势和高油价的担忧，预计短期内市场将继续受到业绩和宏观变量的影响，保持较高的波动性。

根据韩国交易所的数据，24日，韩国综合股价指数(KOSPI)较前一交易日下跌406.87点（5.73%），收于6690.02点；科斯达克指数(KOSDAQ)下跌42.06点（5.32%），收于748.22点。在7月20日至24日的一周内，KOSPI和KOSDAQ分别下跌了1.91%和5.51%。

上周，股市因对半导体行业前景的担忧和地缘政治不安而受到压制。中国AI初创公司文创AI发布了高效能AI模型'基米(Kimi) K3'，引发了对GPU和高带宽内存(HBM)需求减缓的担忧。同时，美国与伊朗之间的军事紧张局势再次升级，国际油价和市场利率上升。尽管以半导体为主的获利了结压力加大，但随后Alphabet因云计算增长将2026年CAPEX指引上调，部分缓解了对AI投资减缓的担忧。

市场供需也出现恢复迹象。在个人投资者的杠杆头寸被清算的情况下，KOSPI跌至6400点时，外资开始进行低价买入，形成反弹区间。证券界普遍认为，近期的调整是由于过度扩大的杠杆投资和供需扭曲的正常化过程，而非半导体行业前景恶化。

友邦证券研究员李在元表示：“7月的崩溃是由于半导体的利润被过度堆积的杠杆头寸所拖累。”他指出：“考虑到Alphabet的CAPEX扩张和客户需求，目前尚未确认AI投资见顶和半导体行业高点的实际变化。”他还补充道：“强制平仓的顶点并不意味着趋势反转，但如果优先考虑半导体大型股，并且供需改善得以扩展，那么在被低估的行业中增加投资比例的策略是合适的。”

下周，全球货币政策和大型科技公司的业绩将被视为决定股市方向的关键变量。美国FOMC和SK海力士的业绩发布将于29日开始，30日将公布美国和欧元区的第二季度国内生产总值(GDP)，以及微软、Meta和高通的业绩。31日，日本银行(BOJ)的货币政策会议和苹果、亚马逊的业绩发布也在计划之中。

经济指标预计也将对投资情绪产生相当大的影响。市场普遍认为此次FOMC将维持基准利率不变，但对美联储未来货币政策方向的指引信息备受关注。同日发布的美国第二季度GDP预计将成为确认稳健消费和投资流动的指标，而8月1日发布的韩国7月出口预计将继续保持以半导体为主的高增长趋势。预期中的强劲增长和物价指标可能会削弱降息预期，从而对股市造成压力，但如果AI投资扩大和出口表现良好得到再次确认，半导体行业的投资情绪有望改善。

证券界预计，短期内业绩确认过程将持续，市场将呈现区间震荡格局。如果Meta、微软、苹果、亚马逊等主要大型科技公司能够同时证明AI投资的扩大和盈利能力，半导体行业的投资情绪可能会进一步恢复。然而，如果中东地缘政治风险和国际油价上涨持续，市场波动性可能会再次加大。




※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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