仅仅一个月前，曾被提及可能退市的反向交易所交易基金（ETF）在市场急剧下跌中成为最大受益产品。由于KOSPI的强劲表现，反向ETF曾一度跌至“硬币股”水平，但在最近的股市调整中，反向ETF的收益率超过50%，而押注市场上涨的杠杆ETF则最大跌幅超过60%，投资者的情绪截然不同。

根据韩国交易所的数据，从6月19日至7月21日的一个月内，ETF收益率的前列几乎被反向产品所垄断。收益率最高的产品是KIWOOM 200期货反向2X，涨幅达到58.73%。紧随其后的是KODEX 200期货反向2X（57.81%）、RISE 200期货反向2X（56.72%）、TIGER 200期货反向2X（55.71%）和PLUS 200期货反向2X（51.11%），均上涨超过50%。

这与一个月前的情况截然相反。上个月，KOSPI突破9000点，屡创历史新高时，反向ETF的损失迅速扩大，部分小型产品的总资产减少，甚至出现了被列为管理股票的可能性。市场上对价格跌至100韩元左右的反向ETF产品也出现了“退市危机”的担忧。

然而，随后市场出现急剧下跌，本月KOSPI跌至6000点，反向ETF迅速转变为最高收益产品。投资资金也开始集中。KODEX 200期货反向2X在一个月内交易额达到21兆2316亿韩元，成为反向产品中交易额最高的。投资于个别股票下跌的产品也吸引了资金。PLUS三星电子期货单一股票反向2X的交易额为6兆3681亿韩元，SOL SK海力士期货单一股票反向2X的交易额为5兆9509亿韩元，均引起了投资者的关注。

相反，杠杆ETF则遭遇了相反的结果。收益率较低的产品大多为杠杆产品。1Q SK海力士期货单一股票杠杆在一个月内下跌61.93%，创下最大跌幅，ACE、KIWOOM、TIGER、SOL SK海力士单一股票杠杆也均出现了约61%的损失。与三星电子相关的杠杆产品，如KODEX三星电子单一股票杠杆（-54.78%）、TIGER三星电子单一股票杠杆（-54.95%）等大多数也跌至一半。

市场普遍认为，这一个月的成绩单生动地展示了杠杆和反向ETF的高波动性。如果能够准确把握市场方向，短期内可以期待巨额收益，但反之，预期偏差时损失也会迅速扩大。尤其是上个月曾面临退市担忧的反向ETF在一个月内跃升为收益率第一的情况，象征着国内股市波动性是多么迅速地扩大。

不过，证券界有观点认为，与其押注进一步下跌，不如关注市场反弹的可能性。实际上，今天KOSPI开盘上涨超过4%，恢复至7000点，投资者情绪有所恢复。

全球投资银行摩根士丹利在最近的报告中指出，尽管KOSPI大幅下跌，但并未进入技术性弱势市场，目标指数仍维持在9000点。尽管近期半导体股的急剧下跌主导了指数的下滑，但其估值已接近历史低点水平。