尽管大型科技公司第一季度业绩表现出色，市场的目光却转向了未上市公司OpenAI。AI行业面临的“资本支出冲击”引发了对OpenAI破产的担忧。
 
根据IT行业消息，Evercore和美国银行在大型科技公司公布第一季度业绩后，将2027年AI资本支出总额预期上调至超过1万亿美元。尽管美国主要科技公司的收入增长率仅为17%至33%，但资本支出增长率却超过收入增长率的两倍，导致Meta和微软等公司股价在业绩发布后大幅下跌。

 
市场对OpenAI的关注度增加。OpenAI在2025至2032年间与Azure、AWS、Oracle和CoreWeave等合作伙伴签署了总额1.4万亿美元的资本支出协议，预计AI运营和学习成本将达到6000亿美元。

然而，市场分析认为其收入增长率将低于大型科技公司。OpenAI缺乏广告、云计算和电商等稳定收入来源，风险更大。
 

CFR经济学家塞巴斯蒂安·马拉比在《纽约时报》撰文称，OpenAI的年度亏损迅速扩大，预计到2029年累计现金消耗将达1150亿美元。若趋势持续，2027年中期可能面临流动性危机。
 
内部也有类似担忧。根据《华尔街日报》报道，首席财务官萨拉·普雷尔已正式向管理层提出，数据中心计算合同规模与实际收入不符。
 
尽管萨姆·奥尔特曼和普雷尔发表联合声明反驳，但报道影响已超出OpenAI。与OpenAI签署大规模数据中心合同的Oracle股价下跌7%，CoreWeave和软银也随之下跌。彭博情报称，OpenAI未达成收入目标对Oracle的财务目标构成直接风险。
 
竞争格局的变化也加剧了OpenAI的财务压力。Anthropic推出的“Claude Code”迅速吸引企业客户，谷歌Gemini则通过与搜索和安卓生态系统的整合提升市场份额。OpenAI在其开创的市场中面临后起之秀的挑战，需投入更多成本以维持现有地位。
 
有观点认为，OpenAI通过融资赢得了时间。今年3月，OpenAI从亚马逊、英伟达和软银等公司筹集了1220亿美元，企业估值达8520亿美元。短期内破产可能性有限，但若大部分资金已用于数据中心和计算合同，下一轮融资前收入能否赶上资本支出扩张速度成为关键。



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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