外国游客在首尔中区明洞大型药店前经过。 制药公司将药店视为皮肤护理市场的接触点。当天，明洞药店的橱窗中，法玛研究的PDRN霜“瑞久美”以及东亚制药的“诺斯卡纳”、“美白霜”、“瑞克本”等广告赫然在目。法玛研究通过治疗用医疗器械“瑞久兰”、药店用非处方药“瑞久美霜”、化妆品“瑞久兰化妆品”来满足从治疗到家庭护理的需求。 传统美容零售商也开始反击。Olive Young在今年3月与制药公司共同开发的高功能护肤品系列“高级皮肤护理”推出后，四个月内在全国650家门店扩大了专用货架。6月的销售额比4月推出时增长超过260%，其中约70%的销售额来自外国顾客。无神论者与温暖药店合作，将“无神论者美容弘大”地下1层全部改造成“美容温暖药店”。 由于外国人对“皮肤护理化妆品”的需求增加，药店的溢价也在上升。LS证券的研究员吴琳娜表示：“消费者的需求已经转向具有药用效果的化妆品，Olive Young和Daiso等其他竞争渠道也开始出现。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

利用AI制作的图像 中国的国庆假期期间，尽管国内的移动人流依然庞大，但消费的热度却不如往昔。旅游景点人满为患，火车站旅客如潮，但人口的流动并未转化为支出的增长。这次黄金周提出了一个明确的问题：中国人为何在出行时却不愿意掏钱？这个问题同样关系到向中国市场出口和接待中国游客的韩国经济。 根据中国交通运输部的数据，今年国庆假期前五天的区域间移动量仅比去年同期增长了0.5%。与年初的春节相比，移动的弹性明显减弱。然而，仅凭这一数据并不能断定消费的萎缩。去年中秋节与国庆节重叠，而今年这两个假期分开，导致需求分散。 然而，无法用此解释的变化迹象也通过数据显现出来。主要旅游景点的销售增长率未能赶上访客增长率，免税消费中则出现了消费者节省支出的趋势。这并不意味着消费整体下降。尽管人流增加，销售额也在上升，但每位顾客所创造的销售额却在减少。这对企业而言，可能是比总销售额增长更为棘手的变化。即使客户数量增加，扣除人力成本和运营费用后，剩余的利润也可能无法达到预期。 资料: 脉策科技, 昌昌证券研究所 假期的增加确实提供了更多的旅行时间，但并不意味着旅行支出也随之增加。家庭会将固定预算分配到更多的日子和目的地上。通过降低住宿等级、比较交通费用和减少购物等方式来享受长假。中国消费者的消费意愿并非消失，而是根据消费能力调整需求。仅靠假期的延长来振兴内需的期待也面临局限。 这种行为背后，潜藏着对未来收入的不安。当房地产价值波动时，家庭会感到资产缩水；如果对工作和工资没有信心，便会推迟当前支出。医疗、养老和子女教育的负担越重，储蓄的必要性也越大。即使政府鼓励消费，家庭首先考虑的仍是能否承担明天的生活。消费复苏的关键在于就业的稳定性和收入的持续性。打开钱包的动力源于对未来的信心。 中国的“以旧换新”政策也应从同样的标准来评估。补贴降低了购买成本，短期内刺激了需求。问题在于其中有多少是新的消费，多少是将明年的购买提前到今年。对于已经拥有足够耐用品的家庭，提前更换的效果可能更为明显。如果仅仅根据补贴实施后的销售增长来宣布政策成功，便会忽视补贴结束后可能出现的需求空白。政策可以改变支出时点，但并不能自动创造持续的购买力。 然而，将中国消费整体描绘成悬崖也并不准确。根据中国国家统计局的数据，今年1至8月，服务零售的增长率高于商品零售。在便利店和超市相对表现良好的同时，百货商店和品牌专卖店则表现不佳。中国家庭并不是均匀减少所有消费，而是重新选择支出方向。选择体验感更高的消费，而非知名品牌的商品，选择价格更易比较的渠道，而非昂贵的销售渠道。 这种选择在旅行中也有所体现。与其选择大城市的高档住宿，不如选择小城市的民宿；如果机票价格过高，则选择铁路出行。然而，不能将铁路使用的增加完全归因于节约，也不能将电影票房的低迷完全归因于收入减少。交通网络的便利性、油价和作品的竞争力也影响消费。重要的是超越个别指标，关注反复出现的趋势。中国消费者在更远的地方移动，停留更长时间，同时提高支出的效率。尽管距离和停留时间增加，但并不能认为消费的高端化正在进行。 中国消费温度变化... 韩国经济需警惕 韩国经济首先需要警惕的是对中国增长率与韩国企业销售将如往昔般同步的期待。中国的增长将推动韩国中间产品的出口，而中国人的收入增加将使韩国的化妆品和免税店受益，这一熟悉的路径可能会减弱。即使中国内需恢复，如果中国企业占据了更多的需求，或者消费增长发生在韩国企业的主力产品之外，效果也将有限。现在需要提出的问题是，中国的增长不仅在于多少，还在于谁的收入和哪个领域的需求在增加。 对中国的出口也需进行区分。与其等待中国整体的复苏，不如关注产品的最终需求和客户的投资计划。在出口额增加的同时，需警惕不同品类之间销售量、价格和盈利能力的巨大差异。 石油化工和钢铁等行业面临需求减缓和竞争加剧的风险。如果在中国市场上销售不佳的产品转向海外，韩国企业不仅会遭遇中国市场订单的减少，还会在第三国面临价格竞争。这是中国内需疲软传导至韩国的又一途径。通过降低价格来维持销售量的方式可以在短期内保护生产率，但并不能保证长期的盈利能力。必须及时调整生产规模和产品结构，减少对通用产品的依赖。 中国内需也可能受到影响。在中国企业拓展海外市场的过程中，低价商品的供应增加将使国内消费者受益。同时，生产类似商品的中小企业和销售这些商品的零售商将面临利润压力。将廉价进口商品的涌入仅视为消费者的利益，或仅视为对国内产业的损害，都是不全面的。必须在安全、质量、税收和交易规则上公平适用，以便国内企业通过生产力和差异化进行竞争。在保护与放任之间，必须保持基本原则的应对。 旅游业是最先感受到期待与现实差距的领域。随着中国人海外旅行目的地的变化，需求转向韩国的可能性是一个机会。然而，航班的增加和入境人数的增长并不意味着免税店的销售会随之恢复。航班数量是供应指标，而游客的消费则是独立的结果。不能仅凭过去中国游客手提购物袋的记忆来制定商业计划。拿着计算器的消费者在韩国也会比较住宿费、交通费和商品价格。 因此，旅游的绩效指标需要改变。除了入境人数，还应关注停留天数、地区消费、回访率和旅游企业的盈利能力。如果访客增加，但消费仅集中在首尔的某些商业区，或因过度折扣而无法盈利，那么旅游的溢出效应将会减小。将便利的出行、合理的住宿、饮食和文化体验结合起来，丰富游客在韩国的停留时间至关重要。吸引更多游客的政策与让所有游客满意并愿意消费的政策必须同时设计。 需要将地方美食、市场、表演和展览、日常小巷的魅力打包成易于接近的产品。减少小的不便，如中文导览、支付便利、行李寄存和公共交通信息，也有助于消费。高价和强制销售可能会带来一次性销售，但会损害回访和信任。地缘政治冲突带来的意外利益随时可能改变方向。必须增加寻找韩国自身魅力的客户，以便旅游需求得以持续。 化妆品、时尚和食品企业也应重新审视仅凭“韩国制造”这一招牌就能收取高价的策略。消费者越是关注价格，就越需要具体说明质量、功效和便利性。小包装、体验产品和易于重复购买的价格区间可以降低购买负担。然而，并非所有品牌都需要进入低价竞争。如果在高端市场中有足够的理由说明为何更贵，需求依然存在。在变化的市场中，减弱的不是高价商品整体，而是价格理由不明确的商品。 政府的贸易支持也应更进一步，不仅仅是增加出口总额。应提供中小企业能够利用的信息，了解中国消费向哪些地区、渠道和价格段转移。市场拓展的支持不应止于参加展会。需要帮助企业考虑当地的分销网络、结算条件、库存和退货负担、在线销售成本等，确保实际盈利的结构。市场多元化也不应仅仅增加销售渠道的数量。必须具备符合新市场需求和监管的产品，才能实质性降低对中国的依赖。 中国的闭钱包对韩国内需提出的问题 中国的闭钱包也对韩国的内需政策提出了质疑。消费券、折扣活动和假期延长可以带来短期的活力。然而，如果家庭的实际收入没有改善，居住成本、教育费用负担和就业不安持续存在，那么效果将不会持久。政府创造的消费机会，家庭必须在生活的可预测性支持下才能加以利用。企业也需要政策和规则的稳定性来进行投资和招聘。内需的基础不是活动的次数，而是能够赚取收入和规划未来的经济信任。 在判断未来中国消费时，也需要原则。应确认国庆假期的最终旅行支出，同时关注假期长度、旅行构成和比较期间。整体移动量并不等同于游客数量，旅行租赁也与不同人数不同。主要商业区的销售并不能代表整个中国的消费能力。尤其不应仅凭初步统计来确定10月的整体消费。必须观察假期后的零售销售、就业和家庭收入的趋势，以便区分日历带来的短期效应与持续复苏。 中国依然是一个庞大的市场。然而，庞大的市场并不保证韩国企业的增长和收益。消费者并未消失，但选择变得更加严格。韩国面临的任务是提供符合这些选择的技术、产品和服务。与其盲目等待中国的复苏或寄希望于意外收益，不如重新构建能够带来销售和利润的结构。能够打开中国钱包的，不是韩国的期待，而是中国消费者认可的价值。这次国庆假期给韩国经济发出了最现实的警告。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着半导体等主力行业的经济预期回暖，制造业的体感经济连续两个季度改善。然而，调查显示，十家制造企业中有六家预计今年的营业利润将未达初始目标，成本压力依然存在。 韩国商工会议所于27日发布的《2026年第四季度制造业企业经济景气指数（BSI）》调查显示，2413家全国制造企业的BSI为86，较上季度的80上升了6点。 BSI超过100表示下个季度对经济的看法较上个季度乐观，低于100则相反。尽管整体指数仍低于基准线，但连续两个季度的上升显示出制造业体感经济逐渐恢复的趋势。 出口企业和内需企业的经济预期也同步改善。受半导体、化妆品等主力产品出口良好的推动，出口企业BSI较上季度上升5点，达到91。内需企业则因汇率稳定带来的进口原材料价格压力缓解，BSI上升7点，达到85。出口与内需企业BSI同时上升是自2025年第三季度以来的首次。 从行业来看，半导体的上升势头尤为明显。半导体BSI从上季度的113跃升至139，创下自相关统计开始以来的最高纪录。半导体BSI在今年第一季度为120，第二季度为118，第三季度为113，连续四个季度超过基准值100。 经济改善预期的行业也大幅增加。上季度只有半导体一项BSI超过100，而在第四季度，半导体、化妆品（120）、医疗与精密（108）、造船（103）、制药与生物（102）等五个行业均超过了这一水平。 化妆品和医疗与精密行业分别较上季度上升20点和28点。造船行业因高附加值船型订单增加，制药与生物行业因生物相似药产品出口扩大，提升了经济预期。 相反，电子与通信行业BSI较上季度下降13点，停留在80。原材料价格和物流费用的上升对成本造成了压力。非金属矿物行业因汇率稳定和进入秋季旺季的影响，BSI较上季度上升27点，达到88。 尽管经济信心有所改善，但企业的盈利前景依然黯淡。调查显示，60.4%的企业预计今年的营业利润将低于年初目标。其中，43.5%认为将低于目标10%以内，16.9%则预计将大幅低于目标。 认为营业利润能达到目标的企业占31.7%，预计超出目标的企业仅占7.9%。 企业认为实现营业利润目标的最大障碍是“原材料、能源等生产成本上升”，占43.2%。其次是销售与订单环境恶化（24.9%）、人工成本增加及人力资源短缺（11.7%）、汇率波动（6.8%）、贸易环境恶化（4.1%）。 韩国商工会议所经济政策团队负责人强民宰表示：“部分主力行业的良好表现以及出口与内需企业信心的改善，使得制造业经济预期指数连续两个季度上升，但十家企业中有六家预计营业利润未达目标。”他指出，“需要政策支持以改善企业经营环境，确保原材料供应稳定和减轻能源成本压力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国国庆假期到来，赴韩旅游需求持续升温。中国航空出行平台航旅纵横数据显示，9月25日至10月7日期间，中国出发前往首尔的机票预订量同比增长超过50%。随着中国游客赴韩需求增加，韩国免税行业纷纷加大折扣、支付优惠及特色商品布局，积极争夺国庆假期客流。 韩国免税行业1日消息，中国于1日至7日迎来国庆假期。继9月下旬中秋假期后，中国游客赴韩需求持续释放，也进一步推高韩国免税行业对假期消费市场的期待。 为吸引中国游客，乐天、新罗、现代、新世界等韩国主要免税店集中推出促销活动，重点围绕商品折扣、移动支付和特色商品等强化优惠。部分线上商品最高折扣达到70%，化妆品、时尚商品、健康食品等中国游客关注度较高的品类成为促销重点。 与此同时，微信支付、支付宝和银联等中国游客常用支付方式成为此次促销的重要环节。多家免税店通过满额优惠、即时折扣、汇率优惠以及积分返还等方式提高购物便利性。除价格和支付优惠外，韩国免税店也在调整商品布局，以适应中国游客消费需求的变化。部分免税店增加中国消费者熟悉的品牌及独家商品，并加强线上线下渠道联动，希望通过差异化商品和购物体验提高游客消费意愿。 不过，赴韩外国游客数量快速增加的同时，免税行业仍面临客流增长与销售额增长不同步的问题。韩国免税店协会数据显示，今年8月，韩国免税店外籍顾客达到138.653万人次，同比增长39.1%；同期外籍顾客销售额为7915亿韩元（约合人民币39亿元），同比增长8%。外籍游客人均消费额则由约73.6万韩元降至57.1万韩元，同比下降22.4%。 从相关数据来看，外国游客数量恢复对免税销售的带动作用仍相对有限，人均消费下降也反映出韩国免税市场的消费结构正在发生变化。 业内人士表示，中国游客消费正从过去的大量采购转向更加注重个人偏好和体验的多元化消费。随着赴韩游客增加，韩国免税行业也在从单纯依靠价格折扣，转向通过支付便利、特色商品和差异化体验吸引消费者。面对游客购物渠道日益分散，如何将回升的客流进一步转化为实际消费，成为行业关注的重点。 仁川国际机场免税店区域旅客络绎不绝。【图片来源 韩联社】