政府近期对国内股市波动性加大的情况进行了评估，认为我国经济和股市的基础条件依然稳健。相关机构将加强实时市场检查，并决定以金融监管机构为中心，对市场干扰行为进行严厉应对。 财政经济部表示，权大荣第一副部长于16日上午在政府首尔厅舍召开了相关机构联合市场情况检查会议，讨论了国内外金融市场动态及未来应对方向。会议上，财政经济部第二副部长许长、韩国银行副总裁权敏秀、金融监督院首席副院长李世勋、金融委员会事务处长申振昌等人出席。 与会者认为，由于美国国债利率、人工智能（AI）和半导体行业的状况以及中东地缘政治紧张等外部因素，金融市场的波动性和不确定性有所增加。大家一致认为，考虑市场间的联动和溢出效应，进行综合性检查和管理至关重要。 近期，国内外股市因全球利率上升预期、对AI半导体行业投资和收益前景的不确定性以及国际油价上涨引发的风险规避心理而出现调整。KOSPI指数从本月2日的7004点下降至15日的5554点。KOSPI波动性指数（VKOSPI）也从本月8日的36.8上升至15日的55.4。 政府分析认为，国内股市因行业比例差异等原因，波动性相对较大。然而，考虑到今年3%的增长预期、较大幅度的经常账户盈余以及良好的企业业绩预期，经济和股市的基础条件依然稳健。 国际货币基金组织（IMF）在7月将韩国今年的增长率预期从2.6%上调至本月的3.3%。截至14日，KOSPI上市公司的今年营业利润预期为969万亿韩元，远超去年的312万亿韩元。 政府和相关机构决定加强实时联合监测，分析国内外金融市场状况和风险因素，密切检查股市波动对债券、外汇和短期资金市场的影响。 对市场干扰行为，金融监管机构将采取严厉应对措施。同时，为了缓解国内资本市场的波动性并提高增长性，政府将持续推进体质改善工作，以提升股市的信任度和竞争力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构正在考虑将单一品种杠杆型交易所交易基金（ETF）的交易数量单位扩大至20股，同时允许持有少于20股的投资者在时间外进行单股的处置。 根据5日金融监管机构的消息，金融委员会计划在下个月公布单一品种杠杆ETF交易数量单位扩大的具体方案。 早在7月，金融委员会就已宣布加强单一品种杠杆ETF的投资要求，决定将交易数量单位扩大至20股。 目前，单一品种杠杆ETF的发行和流通价格通常与1万至2万韩元相近，低于其基础资产三星电子和SK海力士的原始股价。 监管机构认为，这种结构助长了小额和短期交易，导致市场过热。 然而，扩大交易数量单位至20股后，持有少于20股的投资者将面临难以处置其持股的问题。 因此，监管机构正在考虑允许持有1至19股的投资者在一定时间内通过时间外交易以当日收盘价进行处置的例外方案。 具体而言，1至19股规模的单一品种杠杆ETF将在正常交易时间（上午9时至下午3时30分）之外，即下午3时40分至4时，通过时间外交易以当日收盘价出售。 但时间外交易仅能以当日收盘价进行，可能会对投资者的交易造成限制。 因此，监管机构可能会考虑在扩大交易数量单位实施前，给予数月的宽限期，以减少投资者的不便并充分告知制度变更。 在时间外交易解决单股问题的期限结束后，预计将通过证券公司申请单股买入的方式进行个别处理。 另一方面，自7月监管机构发布单一品种杠杆ETF补救措施以来，相关市场已趋于平稳。 单一品种杠杆ETF的16个品种的总市值从上市日的4.4万亿韩元（5月27日）激增至6.5万亿韩元（6月25日），但近期已降至6万亿至7万亿韩元。 交易额也从6月底的19.4万亿韩元降至最近的5000亿至8000亿韩元。 随着单一品种杠杆ETF的过热现象得到缓解，股市的波动性也降低。 KOSPI200波动率指数（VKOSPI）在6月29日曾飙升至96.9%，但截至2日已降至41.0%。 今年以来，证券市场已触发9次熔断机制和49次侧车，但自7月29日以来未再触发熔断机制，自8月20日以来未再触发侧车。 在2日KOSPI重新突破7000点的背景下，近期中小型股的吸引力也在扩大，三星电子和SK海力士的集中现象有所缓解。 这两只股票的市值占比从6月底的57.1%降至上月底的50.8%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

10月6日国政审查即将开始，国会政务委员会在证人选择上仍存在较大分歧。尤其是在单一品种杠杆上市交易所交易基金（ETF）引入过程中，前总统室政策室长金勇范与未来资产集团会长朴炫珠是否应作为证人出席，双方争论激烈。政务委员会在28日已选定314名机构证人，但对一般证人尚未达成共识。执政党国民力量认为，必须将参与当时政策决策的相关人士召至国政审查现场，以确认单一品种杠杆ETF的引入过程。相对而言，民主党则反对相关证人的选择。在国政审查尚未开始之前，围绕证人选择的争论已经持续，导致对金融产品引入过程及投资者保护问题的关注被搁置。单一品种杠杆ETF自上市以来已四个月。在此期间，韩国股市经历了大幅波动。自6月11日单一品种杠杆交易正式启动以来，KOSPI指数在前一交易日上涨或下跌超过3%的天数从6月增加至7月的14个交易日。上涨或下跌超过5%的天数也从6月的7个交易日增加至7月的10个交易日。证券市场的“边际交易”启动次数从6月的10次增加至7月的15次，熔断机制的启动次数也从3次增至4次。KOSPI200波动率指数（VKOSPI）在6月29日的收盘价飙升至96.94。当然，仅凭这些指标无法断定单一品种杠杆ETF加剧了市场波动。此时，股市受半导体行业状况、供需关系及外部因素等多重因素的影响。然而，考虑到单一品种杠杆产品可能会放大对特定大型股的投资需求，因此在国政审查中需要确认的是，在引入时对这种风险的预期程度。更值得关注的是产品本身的引入过程。单一品种杠杆ETF的引入方案于今年1月公布，经过4月的相关制度修订，于5月27日正式上市。可见，制度化的过程相对较短。金融监管机构为推出单一品种杠杆及反向产品，放宽了对现有ETF的分散投资要求。此前，实施条例规定同一品种的运作上限为30%，而金融投资业规章则要求指数必须由10个以上的品种构成。金融监管机构通过修订实施条例，将同一品种证券的运作上限提高至100%，并不再适用现有ETF的分散投资要求。一位金融投资业界人士指出：“由于未能保持ETF最重要的特点‘分散’，因此实际上单一品种杠杆并不符合ETF的定义。”他还表示：“引入过程似乎过于仓促。”业界传出，在金融投资协会征求意见的过程中，曾提出在三星电子和SK海力士之外，扩大基础资产至现代汽车、三星电机等以分散风险的建议。这是为了应对海外相关产品的增加，旨在在国内也扩大基础资产。然而，由于从讨论开始到上市的时间较短，是否充分审查了各种意见仍然令人遗憾。考虑到国政审查的日程，预计国会将在10月2日之前完成政务委员会的证人选择。然而，争论的“极端政治斗争”气息已然弥漫。围绕证人选择的僵局应在此时结束，接下来应当向前迈进。在此次国政审查中，需关注的不是确认责任人的姓名，而是深入探讨其背后的决策过程。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷- 在原材料价格飙升、低油库存以及持续的战争背景下，供应方面的价格上涨压力依然存在，长期利率也未能从高位回落。 - 在9月的战略中，预计将出台稳定利率的对策，但如果效果不明显，建议关注能源和材料等具备价格防御能力的行业。 - 值得参考的时间是2021年。2020年底油价在40美元左右，2021年上涨至80美元，生产者价格首先受到压力，消费者价格的转嫁则在2022年开始。 - 在这一时期，能够成功将成本转嫁到售价以维护利润率的行业包括运输、能源、化工、钢铁、电池、机械和零售等。 - 在供应冲击的初期能够发挥转嫁能力的行业中，油价在2022年突破120美元时仍能保持利润率的行业包括运输、能源、电池、机械和零售。 ◆市场收盘后（9月2日）主要公告 ▷大明能源 "以186亿韩元追加收购子公司曲城绿色风电股份" ▷德山新光 "以715亿韩元追加收购卡诺普斯控股股份" ▷新韩金融超过5%股份的美国资产管理公司……"对价值提升持积极评价" ◆基金动态（截至9月1日，不包括ETF） ▷国内股票型：+2709亿韩元 ▷海外股票型：+1575亿韩元 ◆今日（9月3日）主要日程 ▷中国：服务业采购经理人指数（PMI）（8月） ▷美国：供应管理协会（ISM）服务业指数（8月）、非农生产率、单位劳动成本（第二季度）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市持续低迷。自7月23日收盘时达到7096点后，韩国股市在一个多月内一直被‘7000点壁垒’所阻挡。尽管市场仍然预期股指会再次突破9000点，但许多投资者对长期的横盘整理感到沮丧。关于‘7000点壁垒’的原因，各方解读不一。有分析认为，7000点上方形成了大量个人投资者的卖压，也有观点认为外资的买入能力已接近上限。此外，美国国债利率的上升也被视为压制韩国股市的因素之一。 被困于6000点的韩国股市 根据韩国交易所的数据，9月2日，韩国股市收盘时下跌273.08点（3.99%），报6562.72点。尽管在前两天连续上涨，试图突破7000点，但由于美国与伊朗之间的冲突重新升级，导致美国股市走弱，韩国股市在两天后再次下跌。 自7月23日以来，韩国股市已超过一个半月未能突破7000点。虽然市场波动幅度有所减小，但反弹的迹象依然难以显现。实际上，市场的波动性也大幅降低。当天，韩国股市200波动率指数（VKOSPI）记录为43.37，相较于上个月的首个交易日（80.78）下降了约46.3%。VKOSPI在上个月4日曾飙升至82.05，随后持续下滑，至上月底首次降至40点以下。 90万亿散户‘卖压’ 关于韩国股市的低迷，市场上出现了多种分析和解读。首先是个人投资者的卖压。根据Kiwoom证券的分析，7000点以上的个人净买入金额约为87万亿韩元。其中，7000~7500点区间的净买入为18.9万亿韩元，7500~8000点区间为30.2万亿韩元，8000~8500点区间为28.3万亿韩元，8500~9000点区间为6.2万亿韩元，9000~9500点区间为3.4万亿韩元。 由于存在如此大规模的卖压，每当股指上涨时，投资者为了弥补损失或收回本金而进行的卖出行为，进一步压制了股指的上行。Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“韩国股市在7000点的阻力不仅是基本面受损的结果，更是多重因素共同作用的结果。需要外资和机构的买入动力来消化这一区间内的个人卖压。” 外资买入能力的极限 还有分析指出外资的买入能力已接近极限。截至9月1日，外资在韩国股市的持股比例为19.70%，创下统计期间的新高。外资的市值持有比例也达到了39.54%，接近40%的水平。随着主要股票的外资持股上限逐渐接近，外资对股市的影响力实际上已达到顶峰。 证券界对此解读为可用的买入能力已耗尽。外资已经将持股比例填满，进一步资金流入的可能性减少。然而，也有观点认为7000点的停滞是外资等特定主体买入能力的限制，而是急剧上涨后出现的自然调整过程。元大证券研究中心的崔现在表示：“如果上涨过快，就需要价格调整，必须有一定的喘息过程，才能实现趋势性上涨。现在正处于消化卖压的阶段。” 美国利率冲击的影响？ 美国长期国债利率的上升趋势扩散至主要国家，也是被认为的因素之一。利率上升对股市形成了下行压力。上个月，美国30年期国债利率突破19年来的最高点（5.2%），并持续高位运行。 当天，利率冲击仍在继续。美国10年期国债利率达到4.788%，创下去年1月以来的最高水平。日本10年期国债利率当天也上涨至3%，为30年来的最高水平。英国30年期国债利率也在当天上涨至5.919%。 证券业人士表示：“美国的利率保持不变等因素将有助于恢复对风险资产的投资情绪。”并分析称：“为了实现韩国股市的进一步提升，全球利率环境的稳定是必要的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

英伟达和Salesforce的良好业绩推动美国科技股走强，预计将为国内股市带来利好。然而，由于前一天英伟达的利好消息已被市场大部分消化，加上美国长期利率和国际油价上涨，Kospi可能不会迅速突破7000点，而是出现行业间的差异化表现。 在27日（当地时间），纽约股市因英伟达和Salesforce的业绩强劲而上涨。纳斯达克综合指数上涨411.16点（1.57%），收于26541.35点。标准普尔500指数上涨55.29点（0.72%），收于7730.99点，道琼斯工业平均指数上涨105.56点（0.20%），收于53569.44点。 美国10年期国债收益率维持在4.67%，30年期国债收益率为5.19%。由于美伊谈判延迟，国际油价也上涨至每桶83.6美元（WTI）。 推动股市上涨的主要因素是英伟达。英伟达预计2028财年的销售增长率将达到70%，远超市场预期的44%。与亚马逊网络服务（AWS）提供200万个GPU的合作关系也受到关注，缓解了对人工智能投资放缓的担忧。其股价上涨了8.74%。 Salesforce的股价也上涨了22.58%。其业绩表明，人工智能并不是取代现有软件，而是推动合同和使用量的增加，从而改善了整个人工智能相关软件行业的投资情绪。 预计国内股市中的半导体股将优先受益。尤其是随着英伟达的增长预期上升，市场对HBM供应链的期待可能再次增强。前一晚，SK海力士的美国存托股票（ADR）上涨了2.27%，费城半导体指数也上涨了2.33%。 然而，并非所有美国半导体股都表现强劲。美光的股价下跌了0.32%，闪迪也下跌了0.96%。英伟达的业绩显示，由于内存和部件价格上涨，毛利率低于市场预期，这引发了对内存成本上升可能对服务器和PC等硬件公司的盈利能力造成压力的担忧。 国内股市是否能进一步上涨的关键在于能否稳固在7000点。Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“今天的股价走势以及未来Kospi的方向性，值得关注的是8月份多次挑战7000点的突破和稳固情况。” 估值和业绩预期较为乐观。截至27日，Kospi在2026年和2027年的营业利润共识分别为989.7万亿韩元和1314.3万亿韩元，较7月底有所上调。波动性也降低，VKOSPI从7月底的84点下降至53点。 然而，今天国内股市可能因前一天的急剧上涨而出现获利回吐，加上在杰克逊霍尔会议前的谨慎情绪，涨幅可能受到限制。在半导体股持续上涨的情况下，软件和人工智能基础设施等相关行业的买盘是否会扩散也值得关注。 在今天的国内盘前市场中，来自美国的利好和压力交织。三星电子和SK海力士分别下跌0.94%和0.92%。一位研究员预测：“今天国内股市在英伟达和Salesforce推动的美国纳斯达克及费城半导体指数强势的背景下，因前期反映的认知以及对杰克逊霍尔会议上凯文·沃什主席演讲的等待心理，可能会呈现出谨慎观望的局面，并出现行业间的差异化走势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东局势不确定性和主要国家长期国债利率飙升的影响，纽约股市连续三日下跌。半导体股票也因获利了结而表现疲软，预计19日韩国股市将低开。然而，近期利率上升带来的调整压力在前一日的美国股市中已得到相当程度的反映，因此市场是否会出现缩减跌幅的趋势值得关注。 在8月18日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数收盘下跌116.38点（0.22%），报53343.40点。标准普尔500指数下跌53.30点（0.69%），报7691.76点；以科技股为主的纳斯达克指数下跌355.20点（1.33%），报26289.71点。 在美国与伊朗的谈判不确定性持续之际，国际油价上涨，通胀担忧再次浮现。美国总统唐纳德·特朗普表示与伊朗的谈判和对话没有进行或计划，而伊朗方面则警告称，直到美国履行承诺之前不会重新开放霍尔木兹海峡。 国债利率也对股市造成了压力。美国10年期国债利率达到4.70%，30年期国债利率在盘中一度升至5.33%，创下2007年以来的最高水平。主要国家的财政赤字扩大以及大型科技公司在人工智能（AI）投资增加导致公司债发行增加，进一步加大了长期债券的供应压力，推动利率上升。 半导体股票也出现了大量获利了结。费城半导体指数下跌4.98%，美光科技（-7.06%）、闪迪（-8.89%）、西部数据（-7.43%）等主要半导体股票均大幅下跌。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌了9.20%。 由于美国半导体股票疲软和主要国家利率上升的影响，预计韩国股市将低开。 在19日的NXT盘前市场中，截至上午8时23分，三星电子下跌4.8%，SK海力士下跌5.7%。SK平方（-6.6%）、三星电气（-4.8%）等主要半导体和科技股也表现疲软。 证券界认为，长期利率上升和半导体股票调整可能会导致短期波动性加大，但与7月暴跌时相比，出现异常供需恶化的可能性较小。由于近期韩国综合指数的估值压力大幅降低，因此利率上升带来的额外下跌压力也有限。 Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“由于主要国家长期利率上升和美国半导体股票疲软，以及韩国综合指数200夜间期货大幅下跌的影响，预计国内股市将低开。但由于利率引发的股市调整压力在前一日的急剧下跌中已得到相当程度的反映，因此市场在盘中可能会出现缩减跌幅的趋势。” 他还表示：“单只股票的杠杆交易金额占比从7月的30%下降至目前的5%以下，VKOSPI也从80-90点下降至50点左右，表明当前的波动性绝对水平低于当时。由于目前韩国综合指数的前瞻市盈率约为5.6倍，估值压力并不大，因此更适合应对利率上升带来的短期波动性扩大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷尽管海外投资者净卖出…证券公司海外股票手续费突破1万亿 - 国内12家证券公司在第二季度的海外股票手续费收入达到1万176亿元，较上季度增长59.7%，首次突破1万亿。 - Toss证券的增长最为显著，手续费收入从1244亿元猛增至2193亿元，增幅达到76.3%；未来资产、Kiwoom、三星证券的手续费收入也均超过1000亿元。 - 手续费收入的激增与海外投资者的股票交易额扩大密切相关，美国股票的交易额从第一季度的1492亿美元增至第二季度的1705亿美元。 - 尽管海外投资者在第二季度净卖出美国股票7亿7574万美元，但买卖总交易规模反而有所增加。 - 市场波动性加大，买卖活动都变得活跃，这被解读为尽管出现净卖出，证券公司的海外股票手续费收入仍大幅提升。 ◆主要报告 ▷回调速度 - 上周，Kospi连续五个交易日上涨，接近7000点，受益于美国就业和物价指标改善以及对人工智能基础设施投资的期待，韩国、日本、台湾等以科技股为主的亚洲股市表现强劲。 - 美光和闪迪扩大股东回报，英伟达推动5000亿美元规模的人工智能基础设施融资平台，缓解了市场对大型科技公司投资带来的自由现金流损害的担忧，改善了投资者情绪。 - 在供需方面，外国投资者在Kospi现货市场净买入6万5000亿元，期货市场净买入1万4000亿元，主导了上涨行情，净买入资金的相当一部分集中在SK海力士、三星电子、SK平方、三星电子优先股等半导体股票上。 - VKOSPI大幅下跌20.3点至55.3，波动性压力有所缓解，但实际波动性低于预期波动性，市场预期似乎超前于实际情况。 - Kospi和Kosdaq的20日ADR分别达到125%和118%，进入过热区间，预计下周将有英伟达业绩、杰克逊霍尔会议、韩国银行货币政策委员会等重要事件，股市波动性可能再次扩大。 ◆收盘后（14日）主要公告 ▷恩济凯姆生命科学，上半年合并及单独审查意见为‘意见拒绝’ ▷钟根堂生物，申请中国肉毒毒素‘Timeverse’的品种许可 ▷伊欧流，因未达销售额及资本亏损…增加上市资格实质审查理由 ▷三星电子，受益于半导体繁荣，中美出口激增…对中国出口达88万亿 ▷美迪普斯特，上半年合并营业亏损412亿元…全球临床费用上升 ▷Dunamu董事长宋致亨，上半年薪酬39亿…员工平均薪资1.4亿 ◆基金动态（截至13日，不包括ETF） ▷国内股票型：-246亿元 ▷海外股票型：-39亿元 ◆今日（18日）主要日程 ▷德国：ZEW经济预期指数（8月） ▷美国：进出口物价指数（7月）、住房开工、建筑许可（7月）、工业生产（7月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国7月消费者物价指数（CPI）符合市场预期，通货膨胀和利率压力有所缓解，预计国内股市将继续以半导体为中心反弹。核心网络和超级微型计算机等与人工智能（AI）基础设施相关企业的良好业绩减轻了市场对AI需求的担忧，加之美国半导体股表现强劲，预计将形成对国内股市的有利投资情绪。然而，近期半导体行业的供需集中，是否会出现行业间的轮动将成为影响综合股价指数进一步上涨的变量。 12日（当地时间），纽约股市收盘涨跌互现。道琼斯工业平均指数收于53370.27点，较前一交易日微跌21.58点（-0.04%），而标准普尔500指数上涨0.26%，纳斯达克综合指数上涨0.54%，分别收于7748.50点和26588.49点。以中小型股为主的罗素2000指数上涨0.61%。费城半导体指数上涨2.49%。 美国7月CPI符合市场预期。整体CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.1%；核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。CPI未超出预期，市场对美联储货币政策的警惕性有所减弱。 韩证券公司研究员韩志英表示：“7月CPI至少在一定程度上缓解了美联储9月加息的风险，因此对股市是中性以上的利好。”实际上，CPI公布后，联邦基金利率期货市场中，9月基准利率维持不变的概率从公布前的52%上升至59%。 然而，也有分析认为物价不安的情况并未完全消除。世界杯特殊情况结束后，住宿费用大幅下降等临时因素影响了物价稳定，医疗和航空等部分服务价格仍呈上涨趋势。国际油价也可能因中东地缘政治风险而面临波动性加大。 国内股市最受关注的部分是美国半导体股的强劲表现。英伟达上涨3.03%，美光上涨4.92%，闪迪上涨5.76%。SK海力士的美国存托股票（ADR）上涨9.01%。费城半导体指数上涨2.49%，这使得国内半导体股也有可能吸引买盘。 对AI基础设施投资的期待再次升高也是一个积极因素。核心网络和超级微型计算机的业绩超出市场预期，并提供了强劲的指引，表明AI投资不仅是期待，而是实际的服务器和云需求及销售。核心网络和超级微型计算机的股价分别上涨19.28%和19.02%。 未来资产证券公司研究员徐相英表示：“AI服务器需求不仅是简单的期待，而是实际订单的体现。”他分析称：“消费者物价指数符合预期，导致近期调整的半导体企业出现了反弹买盘。” 因此，国内股市中，三星电子和SK海力士等半导体股的反弹情况至关重要。特别是近期因AI需求见顶和大型科技公司资本支出（CAPEX）缩减的担忧而调整的半导体股，如果美国的利好持续，可能会支撑综合股价指数的进一步上涨。 除了半导体以外，其他行业的买盘也值得关注。8月以来，IT家电、有色金属、木材、建筑、机械、IT硬件等24个行业的收益率超过了综合股价指数。与8月以来表现不佳的半导体相比，部分行业已经出现上涨趋势，因此未来可能会加强轮动。 外资的供需状况也在改善。外资净卖出规模从6月的48.3万亿韩元大幅减少至7月的9.9万亿韩元，而8月1日至12日的净卖出规模缩减至4.5万亿韩元。由于CPI缓解了利率压力，若外资供需进一步改善，可能会增强国内股市的上涨动力。 波动性减弱也是一个积极信号。前一天，综合股价指数波动率指数（VKOSPI）下跌9%，降至56点，8月以来VKOSPI已下降约33%。一位研究员表示：“现在是波动性稳定的轮动市场。”他指出，外资的净买入正在增加，但汽车、医疗、证券、零售等行业的股价尚未跟上，值得关注。 然而，今晚将公布的美国生产者物价指数（PPI）仍是短期变量。由于CPI中部分服务物价再次上涨，若PPI结果高于预期，可能会重新加大市场对物价和利率的警惕。因此，预计当天国内股市将在美国半导体股强劲和AI需求恢复的期待下尝试上涨，但在PPI公布前的警惕性和行业供需变化可能会影响上涨幅度。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在美国7月消费者物价指数（CPI）发布前，全球股市观望情绪加重，预计国内市场将受到国际油价上涨和美国大型科技股疲软的影响。然而，随着费城半导体指数的上涨和对人工智能（AI）基础设施需求的持续期待，加之国内市场波动性逐渐减弱，下行压力可能会受到限制。 8月11日（当地时间），纽约股市在美国7月CPI发布前，因警惕情绪加重而下跌。道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌0.34%，报53791.85点。标准普尔500指数下跌0.32%，报7728.20点，纳斯达克综合指数下跌0.60%，报26445.45点。相反，以中小型股为主的罗素2000指数上涨0.32%。 在美国股市中，市场在物价指标发布前保持观望。由于上周就业数据表现不佳，市场对美联储货币政策路径的关注加剧，此次CPI成为9月联邦公开市场委员会（FOMC）利率决策的重要变量。 市场对7月CPI的共识预期为同比上涨3.4%，核心CPI上涨2.5%。环比方面，预计头条CPI上涨0.1%，核心CPI上涨0.2%。6月头条CPI环比下降0.4%，核心CPI持平，因此市场预计7月物价将恢复正常化趋势。 国际油价上涨对物价和利率构成压力。由于美国与伊朗在霍尔木兹海峡重新开放的谈判仍未取得明显进展，WTI原油价格上涨1.07美元（1.30%），报每桶83.20美元。布伦特原油上涨1.23美元（1.40%），报88.91美元。 美国10年期国债收益率为4.6883%，较前一交易日下降1.8个基点，但仍处于高位。如果国际油价继续上涨，未来物价再度上涨的担忧将加剧，从而限制利率下行，并对风险资产形成压力。 未来资产证券研究员西相英表示：“此次消费者物价指数可能引发未来货币政策的变化，因此对短期债券、外汇和股票市场的影响非常大。”他指出：“如果核心CPI高于预期，近期美联储官员对通胀的警惕言论将再次引发加息担忧。” 他进一步表示：“相反，如果物价低于预期，可能会缓解利率压力，但考虑到国际油价仍然高企，未来物价再上涨的警惕仍然存在，股市的上涨幅度也将受到限制。” 不过，美国股市的下跌幅度并不大，这一点是积极的。尽管大型科技股表现疲软，但罗素2000指数上涨，费城半导体指数上涨0.87%。特别是美光科技上涨0.87%，AMD上涨1.01%。与国内市场关联度较高的SK海力士美国存托凭证（ADR）上涨4.70%。 SK海力士ADR因其扩大对镁光科技的持股以及中国大连工厂重启的消息而受到利好。SK海力士间接成为镁光科技的最大股东，预计将在全球闪存市场中扩大影响力，同时其子公司Solidaime决定重启在中国大连的第二工厂建设及设备投资，这也受到积极评价。 对人工智能基础设施的投资需求依然强劲。英伟达正式宣布成立规模达5000亿美元的AI基础设施金融财团，参与者包括阿波罗全球管理、黑石、贝莱德、布鲁克菲尔德资产管理、高盛、KKR等。AI投资正从半导体和AI模型开发扩展到数据中心和电力网络建设，这意味着大规模资金筹集的重要性日益增加。 英伟达股价下跌0.02%，维持在平盘附近，但电力基础设施相关股票表现强劲。康斯特雷尔能源上涨2.93%，伊顿上涨3.22%，维尔提夫控股上涨4.34%。奥克罗和新规模动力分别上涨5.66%和7.73%。由于AI数据中心扩展带来的电力需求增加，相关行业的投资动能正在增强。 核心网络和超级微型计算机等AI相关企业在业绩发布后，盘后交易中分别上涨超过13%和6%，这对国内AI·半导体价值链形成了有利因素。 科斯皮的波动性减弱也是一个积极信号。根据Kiwoom证券的数据，科斯皮未来预期波动性VKOSPI在6月和7月平均为85点，而在6月底的急剧下跌期间曾达到95点。但进入8月后，VKOSPI降至70点，8月11日降至61点，创下自5月8日以来的最低水平。 Kiwoom证券研究员韩志英表示：“VKOSPI在60点的水平绝对较高，但最近股市恢复过程中VKOSPI的下降表明，7月的暴跌和波动性扩大所导致的供需压力正在缓解。”他指出：“需要重视的是，异常波动性正在比股价更早地恢复正常。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。