韩国成长金融与金融投资协会提出了扩大二级投资的方案，以解决风险投资（VC）和私募股权（PE）市场的回收瓶颈，实现风险资本的良性循环。 在8日于金融投资协会Bull Hall举行的“以证券业为中心的风险回收市场促进政策研讨会”上，韩国成长金融产业金融3团队长金希珍表示：“国内VC和PE基金的新成立规模急剧增加，但回收市场却被企业公开（IPO）所限制。”他指出：“应当激活以出资者（LP）股份二级市场和延续基金为主的多样化民间流动化轨道。” 随后，金融投资协会证券1部部长林炳泰表示：“随着证券业风险资本供应的扩大，回收市场的角色也变得紧迫。”他承诺：“未来三年内将执行1万亿韩元规模的二级投资，以发挥市场的引导作用。” 作为首位发言者，金希珍团队长基于数据分析指出了国内VC和PE基金成立规模与回收市场之间的供需失衡。 金团队长表示，国内VC基金的新成立规模从2015年的2.6万亿韩元增加到去年的14.3万亿韩元。PEF在同一时期也从10万亿韩元增加到30万亿韩元，年新成立金额超过42万亿韩元。然而，回收市场约85%依赖于IPO及Pre-IPO性质的场外出售，但最近10年IPO募资金额停滞或下降。 金团队长指出：“2022年VC基金的民间LP比例为75%，而今年上半年降至65%。”他警告：“如果基金到期回收延迟，民间资金的流失可能会加剧。” 他接着提出了出资者出售持股以获取流动性的“LP股份二级市场”和将现有投资组合转移至新基金的“延续基金”作为替代方案。全球市场的二级待投资资金截至去年底规模达到443万亿韩元，而国内二级基金的比例仅占新成立基金的5%至8%。 成长金融自2018年起开始执行LP股份二级投资，累计投资超过1100亿韩元，并回收约900亿韩元。 随后，林炳泰部长公布了证券业为促进回收市场的资金供应计划。 林部长表示：“综合金融投资事业者的发行票据、综合投资账户（IMA）及中小企业专用证券公司的风险资本供应规模截至今年第二季度已扩大至11.6万亿韩元。”他解释道：“在资金供应扩大之际，必须同时支持回收市场。” 根据金融投资协会公布的支持方案，证券业计划在未来三年内推动总规模为1万亿韩元的二级投资。这将与韩国交易所等相关机构设立的1万亿韩元规模基金结合，运作总规模达到2万亿韩元。 支持轨道主要通过大型综合投资公司的单独投资和证券公司共同基金两种方式推进。首先，拥有或正在推进发行票据及IMA许可的9家大型综合投资公司将基于自身能力投入约7000亿韩元于旧股、可转换债券（CB）及认股权证债券（BW）等股票相关债券及二级基金的出资。同时，营业利润排名前15的证券公司与金融投资协会将共同出资3000亿韩元，计划成立母基金形式的共同基金。 林部长表示：“将通过公开招标选定专业母基金管理人，并向旧股、LP股份、延续基金等投资。”他补充道：“计划在今年底完成管理人的选定，并于明年初开始正式投资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

七家大型投资银行（IB）综合金融投资公司在2026年第二季度供应的风险资本规模达到约12万亿韩元。风险资本的供应义务比例也超过了最初设定的10%，表现良好。金融监管机构计划积极引入激励措施，以促进高风险创业公司的股权投资，确保风险资本的数量扩展能够带来质量的改善。 根据金融委员会的报告，七家有风险资本供应义务的综合金融投资公司在2026年第二季度的风险资本供应总额为11.6万亿韩元，比2026年第一季度增加了20.4%（2万亿韩元）。与发行票据和综合投资账户（IMA）的融资额相比，风险资本的供应比例为19.5%，比去年第二季度增加了2.7个百分点。这一数字远高于最初设定的10%的监管比例。 目前，能够发行票据和IMA的综合金融投资公司包括韩国投资证券、未来资产证券、NH证券等三家公司，而能够发行票据的综合金融投资公司则包括KB、哈拿、Kiwoom、信韩证券等四家公司，共计七家。本月获得新发行票据许可的三星证券和Meritz证券将在2026年第三季度开始适用义务监管比例。 风险资本主要用于中小企业和中型企业的资金供应、非大型企业的A等级以下债券、债券担保证券（P-CBO）、新技术业务金融公司和风险投资（VC）投资、国民成长基金、企业成长集合投资工具（BDC）等。金融委员会计划将风险资本的义务比例从2026年的10%逐步提高到2027年的20%和2028年的25%。 根据供应额分析，按投资资产分类，P-CBO的供应额为3.4万亿韩元，居首位，其次是中小企业和创业公司2.5万亿韩元、新技术业务金融公司和VC2.3万亿韩元、中型企业1.3万亿韩元、A等级以下债务证券1万亿韩元、KOSDAQ风险基金7000亿韩元。 金融监管机构将引入各种激励措施，以确保风险资本供应的数量扩展能够带来质量的改善。目前，P-CBO等担保债券和担保贷款等相对安全的投资与高风险的创业公司股权投资的业绩相同，存在公平性问题。因此，金融监管机构正在推动根据风险程度差异化业绩认可比例的方案。 由于风险资本的特性，准确的信息提供至关重要，因此研究制度也将进行调整。此前，证券公司的研究报告中卖出意见不足1%，过于偏向买入意见，导致信任度低。金融委员会相关人士表示：“由于小型股的覆盖率低以及以大中型股为中心的市场环境，证券公司的研究报告难以令人信服，我们将积极推动制度改进，以提高研究的可信度和质量，促进中小型和KOSDAQ股票的风险资本供应。” 证券公司研究部门的独立性也将大幅增强。现行协会规定禁止对研究部门施加影响的原则将提升为公共监管的“金融投资业规定”，以增强规范性，并考虑将研究部门的预算与企业金融部门的收入独立开来。研究报告的偏差率也将按行业每年进行评估，偏差率较大的行业将加强管理监督。 将为综合金融投资公司引入小型股覆盖率的最低比例，并对小型股研究覆盖率高的综合金融投资公司在计算风险资本义务比例时增加中小企业和创业公司的供应额。 规定年报业绩的25%以上必须分配给市值排名300位以下的证券市场上市公司和市值排名150位以下的KOSDAQ市场公司，并考虑对前一年小型股研究覆盖率超过40%的发行票据和IMA综合金融投资公司在当年计算风险资本义务比例时增加中小企业和创业公司的供应额5%。 对计划进行首次公开募股（IPO）的公司，研究报告的发布义务将从现行的每年两次增加到三年内每年两次。 金融委员会相关人士表示：“政府、相关机构和金融投资行业将共同每季度检查风险资本供应的推进情况，并持续讨论扩大风险资本供应的主要议题。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NH投资证券于29日宣布，将于下月7日前进行首款短期型综合投资账户（IMA）产品“N2 IMA1短期型1号”的先到先得招募。 N2 IMA1短期型1号是NH投资证券首次推出的短期型IMA，期限为1年6个月，募集规模约为1000亿韩元。若额度用尽，可能会提前结束募集。 IMA是证券公司承诺本金支付，并将客户投资资金投资于融资、企业贷款、公司债等企业金融（IB）资产以获取收益的产品。 此次产品与之前推出的中期型不同，设计为期限在2年以内的短期型结构，以满足希望短期运用资金客户的需求。 业绩报酬基准收益率为年4.3%，总费用比中期型低0.1个百分点，为0.5%。超过基准收益率（扣除费用后）的收益将适用40%的业绩报酬率。 NH投资证券代表李光洙表示：“我们认为根据客户的投资期限和目的提供IMA产品线非常重要，因此准备了短期型产品。未来还将推出多种期限结构的产品，以拓宽客户的选择范围。” 此外，关于产品加入和活动的详细信息可在全国NH投资证券营业点及移动交易系统（MTS）“NH投资证券（N2）”、“NAMUH（나무）”中查询。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NH投资证券评估，韩国金融控股通过收购KDB生命保险公司将更进一步完善其金融控股组合。然而，考虑到市场利率上升对业绩预测的影响，目标股价已从34万元下调至30万元，投资评级维持在“买入(Buy)”。 NH投资证券研究员尹有东在28日的报告中指出：“保险公司收购谈判仍在进行中，未来的收购资金规模将是关键。”他表示：“需要关注收购价格、额外资本投入规模，以及能否维持现有20%中期的分红比率。” 韩国金融控股于8月13日被选为KDB生命的优先谈判对象。近期，KDB生命在出售谈判中决定进行无偿减资，开始整顿财务结构，而韩国金融控股也在准备于10月发行最多5000亿韩元的公司债券。市场普遍关注这些公司债券的发行资金可能用于保险公司的收购。 NH投资证券已根据市场利率上升下调了韩国金融控股的业绩预测。目标股价的计算采用了目标市盈率(PBR)为1.3倍的标准。预计未来三年的平均自有资本收益率(ROE)为16.0%，自有资本成本(CoE)为10.5%。 预计第三季度业绩将略显疲软。NH投资证券预计韩国金融控股第三季度的合并母公司净利润将同比下降31.7%，环比下降53.8%，为4605亿韩元，低于市场共识。这是由于交易金额增长放缓，加上子公司的投资规模扩大，预计将导致因利率上升而造成的投资资产损益减少。 不过，客户基础的增加和金融产品的竞争力得到了积极评价。韩国投资证券的上市交易所交易基金(ETF)市场份额从第二季度末的27.0%下降至最近的19.4%，但与过去10%的水平相比，仍然处于较高水平，并在证券公司中保持第一。发行的存款和综合投资账户(IMA)余额分别约为20万亿韩元和3万亿韩元，处于行业领先水平。 尹研究员表示：“在上涨市场中，客户基础和金融产品竞争力显著提升，这是积极的。”他补充道：“如果通过收购保险公司完成金融控股组合，将进一步增强中长期的增长基础。” 海外非上市投资资产的价值波动被视为短期业绩的变量。韩国投资伙伴公司曾向SpaceX投资1000万美元，向Quantium投资800万美元，向Anthropic投资1000万美元等。NH投资证券预计，由于部分投资资产的价值调整影响，证券和韩国投资伙伴的合并投资损益将较上季度减少。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资协会于9月4日召开2026年度第一次临时大会，任命金成焕为非常任副会长。新任副会长的任期自9月5日起至2028年9月4日，为期两年。 金成焕，1969年出生，毕业于高丽大学经济学专业，完成建国大学房地产研究生院博士课程。他曾在韩国投资证券担任投资银行部集团长（专务）和个人客户集团长（副社长），现任代表董事。他在企业金融和个人客户领域积累了丰富的经验，预计将承担将金融投资业界的声音传达给协会的角色。由于他在房地产项目融资和投资银行等资本市场工作方面的经验，他在传达证券业面临的现状方面的作用备受关注。 目前，金融投资业界面临的主要问题包括金融投资所得税取消后的后续制度整顿、退休金市场的制度升级，以及被视为超大型投资银行新收入来源的综合投资账户（IMA）的激活。证券公司扩大风险资本供应和增强企业金融竞争力也是业界亟需解决的课题。 金融投资协会的董事会由会长、非常任副会长、自律监管委员会主席、会员董事和公益董事等组成。金成焕作为韩国投资证券的代表非常任副会长，将参与董事会，讨论业界的主要问题。 韩国投资证券与金融投资协会非常任副会长的关系已持续超过十年。前韩国投资证券社长柳相浩于2014年被任命为非常任副会长。柳相浩自2007年至2018年担任韩国投资证券社长，是证券业界的代表性人物。随后，前韩国投资证券代表郑日文于2023年也被任命为金融投资协会非常任副会长。 一位金融投资业界人士表示：“韩国投资证券连续三位前任和现任社长担任金融投资协会非常任副会长，再次确认了在业界的存在感。”他还表示：“金社长能否基于在证券公司积累的投资银行和零售经验，成为政策当局和市场之间的桥梁，值得关注。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NH投资证券的综合投资账户（IMA）产品连续三次完售，其中3号产品吸引了大量高资产客户和法人资金的参与。特别是金融资产超过1亿韩元的客户，其销售金额占比高达68%，显示出高资产客户的关注度逐渐上升。 根据NH投资证券的消息，从8月18日开始募集的“ N2 IMA1中型3号”在募集首日便达到了1200亿韩元的目标金额，原定的募集期限至24日，但提前结束。 3号产品的业绩报酬基准收益率为年4.5%，比1号和2号的年4.0%高出0.5个百分点。NH投资证券表示，随着市场对IMA的关注度上升，条件的变化导致了提前完售。 此次完售使NH投资证券在IMA产品上连续三次实现募集目标。自4月1号的1号产品募集4000亿韩元，6月的2号产品募集1200亿韩元，再到3号产品的1200亿韩元，累计发行金额已达到6400亿韩元。 特别是3号产品中，高资产客户的投资比例显著提高。金融资产超过1亿韩元的客户销售金额占比为68%，超过了1号的62%和2号的51%，成为三款产品中最高的水平。金融资产超过3亿韩元的客户销售金额占比也有所增加。 法人资金的流入也保持稳定。3号产品中法人客户的销售金额占比为49%，与1号的57%和2号的66%相比，三次募集中均占据了整体销售金额的一半左右。1至3号产品的累计法人客户销售金额占比为56.7%。 外部资金的流入也相当可观。3号产品销售金额中有42%为新资金。1至3号产品的累计新资金占比达到了56.7%。 NH投资证券将IMA产品的连续完售归因于零售、资产管理和投资银行（IB）部门之间的协同销售。产品的规划和设计由零售的渠道解决方案部门与资产管理部门下的IMA管理总部协商进行。销售由财富管理（WM）部门和数字业务部门负责，募集的资金则由IMA管理总部进行管理。 在管理过程中，IB部门的交易来源能力也得到了利用。实际上，1号和2号产品中包含的国内企业贷款、收购融资、私募债券、过渡贷款等资产均通过IB部门进行来源。 NH投资证券代表배광수表示：“连续三次完售以及高资产客户和法人客户的持续流入，表明IMA在市场上已稳固地成为一个可靠的资金运用渠道。我们将继续提升零售的产品规划和销售能力、IB部门的交易来源能力以及资产管理部门的管理能力，提供更好的投资机会给客户。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

未来资产证券推出第四号综合投资账户（IMA）产品，并计划募集1000亿韩元的资金。 未来资产证券于20日宣布，将于24日至27日进行总额1000亿韩元的先到先得募集。募集期间如额度用尽，将提前结束。 最低投资金额为100万韩元。未来资产IMA第四号为期3年的业绩分红型产品，考虑到近期市场利率上升及金融通货委员会的基准利率上调，将业绩分红的基准收益率从原来的年4%提高至年5%。 超过基准收益率的收益将适用40%的业绩分红率。但需注意，基准收益率并非目标收益率，实际收益将根据运作业绩而有所不同。 未来资产证券将承担本金支付义务，并根据运作业绩支付收益。其策略是通过利率收益型资产追求稳定的利率收益，同时投资于全球创新企业和夹层融资等，以获取额外收益。 主要投资资产包括公开和私募公司债、收购融资、应收账款流动化贷款、夹层融资（可转换债券、优先股等）、可赎回优先股等。投资运作情况可通过每季度下月发布的运作报告进行查询，同时也可在未来资产证券的移动应用M-STOCK和官方网站上查看。 为庆祝产品发布，还将开展活动。在线注册的客户中，首次加入IMA的客户将根据投资金额获得手机购物卡。针对已有IMA账户的客户，将通过抽奖方式提供礼品。 未来资产证券相关人士表示：“之前推出的IMA第一号到第三号均已售罄，显示出客户的高度关注。”并表示：“随着客户需求的持续扩大，我们将利用多样的投资资产和运作策略提升产品竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国内证券公司自有资本在今年上半年增加了超过10万亿韩元。由于企业金融（IB）和风险投资等自有资本业务的扩大，加上股市的良好表现，导致大型证券公司纷纷进行资本扩充。根据金融投资行业的资料统计，国内37家证券公司的自有资本从去年12月底的95万8474亿韩元增加到今年6月底的106万2814亿韩元，增加了10万4340亿韩元，增幅达到10.9%。增幅主要集中在大型证券公司。韩国投资证券的自有资本从11万1623亿韩元增至13万1922亿韩元，增加了2万299亿韩元，增幅最大。NH投资证券的自有资本从8万6129亿韩元增至9万8181亿韩元，增加了1万2052亿韩元，KB证券则从6万6928亿韩元增至7万9784亿韩元，增加了1万2856亿韩元。我们的投资证券也从1万2024亿韩元增至2万2278亿韩元，增加了1万254亿韩元，自有资本排名从第17位上升至第13位。梅里츠证券和Kiwoom证券分别增加了8143亿韩元和8087亿韩元的自有资本。 하나证券增加了6158亿韩元，三星证券增加了5121亿韩元。未来资产证券的自有资本从10万4139亿韩元增至10万5653亿韩元，增加了1514亿韩元，保持在10万亿韩元以上。证券公司进行资本扩充的原因在于，自有资本规模直接影响企业金融、并购融资和替代投资等核心IB业务的营业能力。大型证券公司越是能够利用自有资本，越能直接参与大型首次公开募股（IPO）、并购融资以及房地产和基础设施等替代投资。尤其是为了扩大超大型IB业务，资本竞争愈发激烈。自有资本超过4万亿韩元的综合金融投资公司可以开展发行票据业务，而自有资本超过8万亿韩元的超大型IB则可以推进综合投资账户（IMA）业务。IMA是证券公司运用客户资金进行企业金融和风险投资等的投资，并将收益返还给客户的业务。目前，自有资本超过8万亿韩元的证券公司有5家，分别是韩国投资证券、未来资产证券、NH投资证券、梅里츠证券和三星证券。KB证券在6月底的自有资本为7万9784亿韩元，距离8万亿韩元仅差216亿韩元。业内人士认为，证券行业的竞争格局正在从单纯的委托交易转向利用自有资本进行IB竞争，资本扩充的必要性将进一步加大。为了直接投入大型交易，充足的自有资本是必不可少的，因此证券公司之间的“规模竞争”预计将持续一段时间。此外，中小型证券公司也在加速自有资本的扩充。Toss证券的自有资本从去年年底的6378亿韩元增至今年6月的8728亿韩元，增加了2350亿韩元，而Kakao Pay证券的自有资本也从2046亿韩元增至2640亿韩元，增加了594亿韩元。这些证券公司虽然不从事IB业务，但由于股市的繁荣，信贷融资等信贷提供需求增加，导致自有资本扩充的必要性也随之增加。与此同时，外资证券公司也在扩大自有资本。在韩国运营的23家外资证券公司的自有资本从去年年底的5万7561亿韩元增至今年6月底的8万1622亿韩元，增加了2万4061亿韩元（41.8%）。高盛证券的自有资本从6033亿韩元增至1万6288亿韩元，增加了1万2556亿韩元，增幅最大；美林证券的自有资本也从3606亿韩元增至8275亿韩元，增加了4669亿韩元。摩根士丹利证券的自有资本从6555亿韩元增至1万890亿韩元，增加了4335亿韩元，麦格理证券的自有资本也从1163亿韩元增至2073亿韩元。分析认为，外资证券公司在韩国股市繁荣的背景下，扩大市场业务的资本实力也在增强。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构正在推动对综合金融投资业务者重新引入风险敏感度更高的旧NCR（营业用净资本比率），这将使IMA业务的证券公司在资本充足性管理上面临紧急情况。根据现行指标，IMA业务的证券公司在行业中名列前茅，但如果应用过去的NCR标准，其健康排名将急剧下降。 根据8月12日金融监督院电子公示系统的数据，主要证券公司在2026年第一季度的NCR中，韩国投资证券以3756.22%位居第一，其次是未来资产证券（3524.2%）和NH投资证券（2449.4%）。这三家公司均为获得IMA许可的业务者。 相比之下，KB证券的NCR为2184.06%，新韩投资证券为1986.51%，而Kiwoom证券为1848.23%，均低于前述三家IMA业务公司。这反映了自有资本规模较大的公司通常会记录相对较高的NCR。 NCR是衡量证券公司资本健康状况的指标。现行NCR显示的是风险资产与净资产的比例，分母是根据批准和注册业务设定的固定值，分子则是营业用净资本减去风险金额的数值。与此不同，过去的NCR是营业用净资本与总风险金额的比值。 如果应用旧NCR的计算公式，排名将会改变。根据旧NCR标准，新韩投资证券以202.06%位居第一，KB证券（192.78%）和Kiwoom证券（192.37%）紧随其后。而韩国投资证券的NCR为167.18%，未来资产证券为165.34%，NH投资证券为159.31%，均急剧下降至过去管理改善建议标准（150%）的水平。 特别是未来资产证券在现行NCR和旧NCR的应用下，其资本充足性评估发生了变化。现行NCR从去年年底的3433.5%上升至今年第一季度的3524.2%，而旧NCR在同一时期则从170.12%下降至165.34%。这表明营业用净资本的增长率低于总风险金额的增长率，导致资本充足性降低。 金融监管机构推动旧NCR的背景正是由于此。在大型证券公司融资和运作规模扩大的情况下，现行指标无法充分捕捉实际风险的增加，因此希望更严格地管理风险与资本的比例。旧NCR可以反映在危机情况下能够立即变现的资产规模。 证券业界普遍认为，旧NCR的引入将不可避免地增加资本管理的负担。金融投资业界的一位人士表示：“如果简单应用旧NCR，优质证券公司也将面临额外的资本补充压力”，并指出“为了应对监管，可能会出现需要额外获取后续债券、新型资本证券等资本的低效情况”。随着企业贷款相关的准备金规模持续扩大，总风险金额与过去相比大幅增加，这也是一种负担。 因此，业界指出，即使引入旧NCR，也应谨慎恢复过去的标准。另一位业内人士表示：“应根据贷款类型、借款人的信用度、担保的稳定性、信用增强等因素对指标中计算的风险值进行细分。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国投资证券在第二季度实现了超过1.2万亿韩元的营业利润。与第一季度的营业利润相加，上半年利润规模达到2.171万亿韩元，接近去年全年营业利润的水平。如果这种趋势持续，今年的年营业利润突破3万亿韩元已成定局。证券界认为，韩国投资证券在去年首次实现年营业利润和净利润“2万亿韩元时代”后，将再次实现“量子飞跃”。 韩国金融控股公司于6日公告，其子公司韩国投资证券今年第二季度的合并营业利润为1.2102万亿韩元，比去年同期增长92.4%。与前一季度（9599亿韩元）相比，也增长了26.1%。 同期，营业收入为12.8956万亿韩元，同比增加94.7%。当期净利润为9464亿韩元，增长64.0%。扣除法人税费用前的持续经营利润为1.296万亿韩元，同比增加68.4%。 上半年累计数据的增长更为显著。今年上半年营业利润为2.171万亿韩元，同比增加89.1%。累计净利润为1.7311万亿韩元，增长68.9%；累计营业收入为23.4397万亿韩元，同比增加113.6%。 按业务部门划分，委托交易（BK）占上半年收入的41.2%，为最大比例。其次是运作（交易）27.0%、企业金融（IB）16.0%、资产管理（WM）15.8%。委托交易部门由于股市交易额增加，手续费收入比上季度增长44.2%；资产管理部门由于发行票据和综合投资账户（IMA）、基金销售的扩大，手续费收入比上季度增长106.8%。 企业金融部门在股票资本市场（ECM）、增资、国内债券承销等方面获得了手续费收入。运作部门通过IMA相关产品供应和企业金融交易的联动等方式扩大了收入。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。