金融监管机构正在推动对综合金融投资业务者重新引入风险敏感度更高的旧NCR（营业用净资本比率），这将使IMA业务的证券公司在资本充足性管理上面临紧急情况。根据现行指标，IMA业务的证券公司在行业中名列前茅，但如果应用过去的NCR标准，其健康排名将急剧下降。
根据8月12日金融监督院电子公示系统的数据，主要证券公司在2026年第一季度的NCR中，韩国投资证券以3756.22%位居第一，其次是未来资产证券（3524.2%）和NH投资证券（2449.4%）。这三家公司均为获得IMA许可的业务者。
NCR是衡量证券公司资本健康状况的指标。现行NCR显示的是风险资产与净资产的比例，分母是根据批准和注册业务设定的固定值，分子则是营业用净资本减去风险金额的数值。与此不同，过去的NCR是营业用净资本与总风险金额的比值。
如果应用旧NCR的计算公式，排名将会改变。根据旧NCR标准，新韩投资证券以202.06%位居第一，KB证券（192.78%）和Kiwoom证券（192.37%）紧随其后。而韩国投资证券的NCR为167.18%，未来资产证券为165.34%，NH投资证券为159.31%，均急剧下降至过去管理改善建议标准（150%）的水平。
特别是未来资产证券在现行NCR和旧NCR的应用下，其资本充足性评估发生了变化。现行NCR从去年年底的3433.5%上升至今年第一季度的3524.2%，而旧NCR在同一时期则从170.12%下降至165.34%。这表明营业用净资本的增长率低于总风险金额的增长率，导致资本充足性降低。
金融监管机构推动旧NCR的背景正是由于此。在大型证券公司融资和运作规模扩大的情况下，现行指标无法充分捕捉实际风险的增加，因此希望更严格地管理风险与资本的比例。旧NCR可以反映在危机情况下能够立即变现的资产规模。
证券业界普遍认为，旧NCR的引入将不可避免地增加资本管理的负担。金融投资业界的一位人士表示：“如果简单应用旧NCR，优质证券公司也将面临额外的资本补充压力”，并指出“为了应对监管，可能会出现需要额外获取后续债券、新型资本证券等资本的低效情况”。随着企业贷款相关的准备金规模持续扩大，总风险金额与过去相比大幅增加，这也是一种负担。
因此，业界指出，即使引入旧NCR，也应谨慎恢复过去的标准。另一位业内人士表示：“应根据贷款类型、借款人的信用度、担保的稳定性、信用增强等因素对指标中计算的风险值进行细分。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
