尽管韩美制药自主研发的肥胖治疗药物获得了国内的上市许可，但其股价在盘中仍下跌了9%。在市场对获批的期待情绪已经反映在股价中后，实际获批后出现了获利了结的抛售现象。 根据韩国交易所的数据，截至当天中午12时53分，韩美制药的股价较前一交易日下跌了52000韩元（9.74%），报482000韩元。 在肥胖治疗药物获批前，韩美制药的股价持续上涨。9月2日股价为506000韩元，6日为523000韩元，7日为534000韩元，连续三个交易日上涨。当天早盘一度上涨至565000韩元，但随后回吐涨幅，转为急跌。 此前，食品药品安全处于前一天批准了韩美制药的“艾佩格雷纳肽注射液”，这是国内开发的第45款新药，也是首款国产的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类肥胖治疗药物。批准的剂量有2mg、4mg、6mg、8mg和10mg五种。韩美制药正计划在年内上市。 艾佩格雷纳肽是一种用于非糖尿病成人肥胖和超重患者的慢性体重管理注射剂，通过作用于GLP-1受体来抑制食欲，延缓食物在胃中的排空，从而维持饱腹感。在国内肥胖治疗药物市场中，诺和诺德的“维戈比”和礼来公司的“迈恩扎”占据主导地位，随着国产新药的加入，竞争将更加激烈。 iM证券的研究员郑在元在当天的报告中维持对韩美制药的“买入”评级，并将目标股价从60万韩元上调至65万韩元。这是基于对8月技术转让给基因泰克的肥胖新药候选物HM17321（LA-UCN2）价值的新评估。HM17321是韩美制药自主AI平台“HARP-pSAR”设计和优化的物质，与基因泰克签署了总额达230亿美元的技术转让合同。 郑研究员指出：“今年剩余的主要事件是艾佩格雷纳肽的国内上市，关注其通过价格竞争扩大市场份额的可能性，同时也可能会有关于三重作用剂HM15275和MSD正在开发的MASH候选物艾皮诺佩格杜肽等多样化肥胖相关管线的额外合同或临床进展，这也可能成为股价的动能。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国内制药与生物企业正在积极构建自有的人工智能（AI）平台，并开展全球合作研究。企业希望通过结合自身的数据和研究能力，提升新药开发的竞争力，超越单纯依赖AI进行候选药物的发现。然而，能够掌握AI技术的专业人才和高质量的研究数据的企业仍然不多，因此国内的AI新药开发仍处于初级阶段。据行业消息，韩美制药利用自有的AI平台“HARP-pSAR”设计了减肥新药候选物“HM17321”。该候选物旨在减少体重的同时保持和增加肌肉量，目前正在美国进行I期临床试验。公司表示，AI能够预测蛋白质结构的微小变化所带来的药理效果，并提出最佳设计方向，从而实现以较少的实验数据进行超高速筛选。最近，韩美制药与罗氏集团的子公司基因泰克签署了“HM17321”的独占许可协议，合同金额高达230亿美元（约合32000亿韩元）。构建自有平台的制药公司数量持续增加。JW中外制药运营着将现有药物筛选系统“珠宝”和“三叶草”整合而成的AI新药开发平台“JWAVE”。该平台计划分析超过400个基因组数据和45000多个化合物数据，以将新药开发的时间和成本缩短25%至50%以上。该公司还计划利用自有的细胞株、类器官、疾病动物模型和合成化合物数据进行AI学习，以推动新药候选物的发现和优化。大雄制药则将800亿种化合物分子信息数据库化，并基于此构建了AI新药开发系统“DAISY”。东亚制药集团在7月与其IT子公司DAI及东亚制药共同构建了自有的AI新药开发平台“AIDDP”。AIDDP旨在提供一个环境，进行新化合物设计、候选物与靶蛋白结合力预测、分子模拟及研究结果管理等多项功能。此外，SK生物制药在6月与中国的英思利科医学签署了中枢神经系统（CNS）神经免疫领域新药候选物的共同研发合同。双方将利用英思利科的AI平台，针对与中枢神经系统及神经免疫疾病相关的三个靶点进行联合研究。整个合同规模根据研究、开发、许可和商业化成果，最高可达257.25亿美元（约合35800亿韩元）。AI新药开发专业公司的平台竞争也在加速。Pharos AI Bio利用“化学宇宙”发掘新药候选物，OncoCross则基于“Raptor AI”专注于寻找现有药物的新适应症。Syntekabio通过大规模虚拟筛选技术，Galax则凭借蛋白质和抗体设计技术继续竞争。然而，部分人士指出，尽管企业纷纷宣布和引入AI平台，但缺乏相应的制度支持。专业人才的短缺也是一个问题。韩国制药生物协会的AI新药研究所对55名来自国内制药、生物企业及AI专业公司、学术界和研究机构的相关人士进行了调查，结果显示89.1%的受访者表示正在使用或考虑引入AI进行新药开发，但67.3%的受访者表示新药开发部门没有一名AI专业人才。虽然希望引入AI的企业很多，但实际应用于研究的人才却不足。业界人士指出，AI平台不应仅被视为简单的软件引入。AI新药开发相关人士表示：“需要有高质量的实验和临床数据，并能够验证这些数据的研究团队，以及将AI结果转化为实际候选物的组织同时存在。”他还预测：“未来，企业间的竞争将不仅取决于是否拥有平台，而是数据的积累量和临床转化的实际成果。”在此背景下，国内出现了自主技术开发的生物AI模型，备受关注。该模型“K-折叠（K-Fold）”能够预测蛋白质的三维结构，以及药物候选物与蛋白质结合的具体位置和形态。特别是韩国制药生物协会通过其下属的AI新药研究所，计划推动“K-折叠”在产业中的应用扩展。韩国制药生物协会会长罗延洪表示：“K-折叠的开发不仅超越了利用海外生物AI技术的局限，展示了自主掌握世界级核心技术的能力，意义重大。”他期待这将降低研究人员使用AI的门槛，提高新药候选物的探索速度和效率。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩美制药将在欧洲学会上发布罕见疾病先天性高胰岛素血症治疗药物的临床二期研究内容。 韩美制药于4日宣布，将在9月8日至10日（当地时间）于法国马赛举行的第64届欧洲儿科内分泌学会（ESPE 2026）上，发布先天性高胰岛素血症（CHI）治疗药物“艾非格鲁卡根”（HM15136）的临床二期研究结果。 先天性高胰岛素血症是一种由于胰岛素过度分泌导致低血糖的罕见疾病，目前尚无针对该病特定适应症的美国食品药品监督管理局（FDA）批准的治疗药物。 目前，已批准的治疗药物主要用于控制因高胰岛素血症引起的低血糖，但其治疗效果受限于特定基因型，并且已知存在多毛症、体液潴留、心力衰竭等副作用。 因此，许多患者不得不使用未获批准的药物或冒着副作用的风险依赖于胰腺切除手术。 韩美制药正在开发的艾非格鲁卡根是一种全球首创的每周一次给药的治疗方案，旨在克服现有治疗方法的局限性。 根据公司去年在ESPE上发布的信息，艾非格鲁卡根在先天性高胰岛素血症患者中显示出优良的安全性和耐受性，并有效降低了低血糖及严重低血糖的发生率。 该治疗药物于今年2月获得FDA的突破性治疗药物（BTD）指定。FDA的BTD制度旨在为在重大疾病治疗中显示出临床显著改善潜力的药物提供快速批准的支持。 获得BTD指定的药物将获得FDA在临床开发和批准过程中的集中咨询和支持，并允许在申请批准时部分提交资料进行滚动审查。 此外，艾非格鲁卡根还获得了FDA、欧洲药品管理局（EMA）和韩国食品药品安全处（MFDS）的罕见药物（ODD）指定。在美国，该药物还被指定为儿童罕见疾病治疗药物（RPD）。 EMA还将艾非格鲁卡根指定为治疗胰岛素自身免疫综合症的罕见药物。 韩美制药临床团队负责人李文熙（常务）表示：“此次报告将介绍参与临床二期研究患者的人口统计学及临床特征。” 与此同时，韩美制药在肥胖药物领域也取得了成果，受到市场关注。新韩投资证券预计，韩美制药因将减少肌肉损失的肥胖新药候选物技术转让给全球制药公司基因泰克（罗氏子公司），将重新评估其肥胖治疗药物管线的整体价值。 因此，投资评级维持买入，目标股价从原来的约51万元上调至65万元，增幅为27.5%。此次目标股价上调的关键在于24日签署的HM17321技术转让合同。韩美制药将肌肉保护型肥胖治疗药物候选物HM17321的全球权利（不包括韩国）转让给罗氏的子公司基因泰克。合同总规模为235亿美元（约32000亿韩元），合同金为19亿美元（约2700亿韩元）。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

新韩投资证券于27日表示，韩美制药因肥胖新药候选物质的大规模技术出口，其肥胖治疗药物管线的价值将被重新评估，因此将目标股价从51万韩元上调至65万韩元，增幅为27.5%。投资评级维持在“买入”。 新韩投资证券研究员李浩哲表示：“通过HM17321的技术出口，确认了大型制药公司对下一代肥胖治疗药物的关注。”他指出，韩美制药的肥胖治疗药物管线将全面进行重新评估。 韩美制药于24日将肌肉保护型肥胖新药候选物质HM17321技术出口给罗氏的子公司基因泰克。合同规模总计为230.5亿美元（约合32万亿韩元），其中预付款为19亿美元（约合2700亿韩元）。预付款占合同总规模的8.2%，高于国内制药公司技术出口的平均水平4%。 此次合同分析认为，韩美制药其他肥胖治疗药物候选物质的额外技术出口期待感也随之增加。目前，正在进行全球二期临床试验的HM15275和肌肉抑制剂HM-500197等被提及为额外的技术出口候选物。 李研究员表示：“H.O.P肥胖项目开始通过大型制药公司进行验证。”他还评估称，HM15275和HM-500197的额外技术出口可能性也提高了。 新韩投资证券在重新反映HM17321的新药价值为1.7万亿韩元的同时，将韩美制药的新药总价值上调至4.9万亿韩元。预计在第四季度，此次技术出口合同的预付款将反映在业绩中，并在2027年罗氏进入全球二期临床试验时，期待额外的里程碑收入。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷ETF是否为‘空心大饼’？私募基金公司超越大型资产管理公司实现收益大幅提升 - 上半年ETF市场活跃，尽管大型资产管理公司的管理资产有所增加，但由于管理费用低和竞争加剧，盈利能力相对疲软。 - 미래에셋资产管理公司以9063亿韩元的净利润位居第一，韩国投资价值、泰戈、DS、时间投资等私募基金公司则占据了净利润的前列。 - ETF市场的龙头三星资产管理公司净利润为1294亿韩元，仅排第九，而KB、基于、信韩、韩国投资信托管理等公司也未能进入前十。 - 私募基金公司由于相对较高的管理费用和业绩提成，加上股市活跃带来的持有资产评估和处置收益，盈利能力显著改善。 - 然而，随着私募基金公司业绩的扩大，人工成本也急剧上升，市场情况导致的业绩波动性加大，后半年的排名可能会发生变化。 ◆主要报告 ▷DS证券：“韩美制药与基因泰克达成3万亿韩元技术出口协议……目标价上调” - DS投资证券将韩美制药的目标股价上调至72万韩元，反映了HM17321技术出口带来的企业价值上升。 - 韩美制药与基因泰克签署了HM17321全球权利技术转让合同，总合同规模约为3万1892亿韩元，其中包含预付款约2629亿韩元。 - DS投资证券评估技术出口提高了临床一期的成功可能性，并将HM17321的管线价值估算为1万3315亿韩元。 - 未来，艾佩格雷纳肽的国内许可与上市、HM17321临床一期、HM15275临床二期结果的发布等都被视为进一步提升企业价值的因素。 - 然而，中国子公司北京韩美的业绩不佳是一个变数，若业绩恢复正常，韩美制药的企业价值可能进一步提升。 ◆市场收盘后（25日）主要公告 ▷艾森科技决定进行5比1的股票合并 ▷耶斯蒂与三星电子签署175亿韩元规模的半导体制造设备合同 ▷大东以339亿韩元追加收购其子公司大东移动的股份 ◆基金动态（截至24日，不包括ETF） 国内股票型 -407亿韩元 海外股票型 -10亿韩元 ◆今天（周三）主要日程 韩国-消费者信心指数（8月） 德国-GDP增长率最终值（第二季度）、Ifo企业环境指数（8月） 美国-房价指数（6月）、新房销售（7月）、消费者信心指数（8月） ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩美制药与美国生物公司基因科技签署协议，将肥胖新药候选物质‘HM17321’的开发权转让，金额高达230亿美元（约合32000亿韩元）。这被评为韩国制药行业单一新药候选物质的历史最大规模的“巨额交易”。因此，市场对韩美制药正在开发的肥胖和代谢疾病管线的成果也充满期待。据业内消息，技术出口的‘HM17321’是一种旨在减少脂肪同时保持肌肉的下一代肥胖治疗药物候选物。它是类胰高血糖素样肽-2（GLP-1）的一种类似物，在非临床研究中，无论是单独使用还是与GLP-1类治疗药物联合使用，均在体重减轻和体成分改善方面表现出优异的效果。市场分析认为，此次合同的签署是市场对“肌肉保护”这一新机制价值的认可。三星证券研究员徐根熙表示：“尽管HM17321仍处于临床早期阶段，但能够签署如此大规模的合同，正是因为它弥补了现有GLP-1类肥胖药物的肌肉损失局限，同时实现了体重减轻与肌肉保护的双重目标，提升了下一代肥胖治疗范式的价值。” 韩美制药一直将肥胖领域作为未来的增长动力，推进的‘H.O.P（Hanmi Obesity Pipeline）’项目如今已结出硕果，令公司自主研发的GLP-1类肥胖新药‘艾佩格列奈（HM11260C）’的期待感也日益增强。韩美制药于去年12月向食品药品安全处申请了艾佩的上市许可。艾佩被指定为食品药品安全处的“全球创新产品快速审查（GIFT）”对象，预计最早将在10月获得批准。公司表示，艾佩在对448名国内肥胖患者进行的三期临床试验中，40周的中期结果显示平均体重减轻率为9.75%。与安慰剂组的减轻率（0.95%）相比，显示出明显的体重减轻效果。目前，肥胖治疗药物市场由美国礼来公司的‘马昂扎（Mounjaro）’和丹麦诺和诺德的‘维戈比（Wegovy）’形成双强格局。根据医药市场调查机构IQVIA的数据，今年第一季度，国内马昂扎的销售额为3232亿韩元，维戈比的销售额为1040亿韩元。两款产品的季度销售总额超过4000亿韩元。特别是，马昂扎的独占地位愈发明显。自去年8月在韩国上市以来，马昂扎在去年第四季度的销售额已超越维戈比，而在今年第一季度更是将差距扩大至三倍以上。根据药品数据分析平台BPI Insights的数据，截至今年5月，国内注射型肥胖治疗药物市场中，马昂扎的市场份额为78%，维戈比为15%。由于市场竞争激烈，韩美制药计划在平泽生物工厂直接生产艾佩，以确保价格竞争力和供应稳定性。有观点认为，艾佩的定价可能低于马昂扎初期投药剂量的药店售价（每月31万至35万韩元）。目前，韩美制药正在开发包括艾佩格列奈、HM15275、HM17321、HM500197、索尼佩格鲁肽、LA-UCN2在内的6个管线的肥胖和代谢疾病治疗药物。在马昂扎和维戈比巩固双强格局的国内肥胖药物市场中，韩美制药预计将凭借价格竞争力、稳定的供应链以及韩国人临床数据，首先攻占国内市场。韩美制药副社长崔仁英表示：“HM17321的差异化科学机制和开发潜力得到了全球市场的认可，我们将继续全力以赴进行创新药物的开发。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

DS投资证券于25日将韩美制药的目标股价上调至72万韩元。预计未来肥胖治疗药物艾佩格列奈的国内许可与上市，以及HM17321的临床一期和HM15275的临床二期结果发布，将成为企业价值进一步上升的因素。 根据DS投资证券的报告，韩美制药于前一天与基因泰克签署了HM17321的全球权利技术转让协议。该合同规模包括约2629亿韩元的预付款，总合同金额约为3万1892亿韩元，并且有额外的特许权使用费支付条件。 HM17321是一种选择性作用于CRFR2的UCN2类似物。它正在开发为肥胖治疗药物市场中的下一代治疗方案，不仅能减轻体重，还能保持或增加肌肉量。目前正在进行临床一期的SAD研究。 DS投资证券的研究员金敏贞表示，此次技术转让使得HM17321的临床一期结果成功的可能性大大提高。因此，金敏贞将HM17321的管线价值估算为约1万3315亿韩元，并重新反映在韩美制药的企业价值中。 基因泰克获得HM17321被解读为其战略的一部分，旨在围绕GLP-1类肥胖治疗药物建立多样化的治疗选择。罗氏与基因泰克认为，未来肥胖治疗药物市场将向多个细分市场扩展，并正在构建其产品组合。 金研究员指出，目前HM17321的价值仅限于GLP-1辅助疗法，未来根据临床数据，作为单一体成分改善治疗药物和下一代肥胖治疗药物的基础物质，可能会赋予其额外的价值。此外，韩美制药计划在第四季度推出的肥胖治疗药物艾佩格列奈也备受关注。 然而，中国子公司北京韩美的业绩不佳被视为一个变数。金研究员预测，如果北京韩美的业绩恢复正常，将进一步提升韩美制药的企业价值。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩美制药宣布将肥胖药物候选物质以300亿韩元的规模技术转让给全球制药公司罗氏集团的子公司基因泰克，股价因此涨停。 根据24日韩国交易所的数据，截至下午1时40分，韩美制药的股价上涨了124,500韩元（29.96%），交易价格为540,000韩元。韩美制药在当天上午11时14分公告了技术转让合同的签署，股价随即大幅上涨，直奔涨停。 根据此次合同，韩美制药将向美国制药公司基因泰克授予HM17321的研究、开发、生产及商业化的独占权。合同的适用区域为除韩国以外的全球范围。 合同总规模为230.5亿美元（约合3兆1892亿韩元）。合同金额中，预付款为1.9亿美元（约合2629亿韩元），临床开发、许可、商业化等阶段性里程碑的最高金额为211.5亿美元（约合2兆9263亿韩元）。产品销售后，韩美制药还将根据年净销售额收取额外的常规技术费用。 此次技术转让与近期肥胖治疗市场上日益关注的“减重过程中肌肉损失”问题密切相关。目前，主导肥胖治疗市场的GLP-1类药物虽然减重效果显著，但也引发了在减重过程中肌肉量可能减少的担忧。 HM17321与GLP-1类药物的不同之处在于，它不是直接刺激GLP-1受体，而是选择性激活CRF2受体的UCN2类物质。该药物旨在在减重的同时保持肌肉量和肌肉功能，因此被视为能够弥补现有GLP-1类肥胖治疗药物局限性的候选物质。 不过，此次合同的效力需待美国反垄断改善法（Hart-Scott-Rodino Act·HSR Act）等行政程序完成后才能生效。合同金额中的里程碑支付将根据临床试验、许可、商业化等阶段性条件的达成情况进行支付，常规技术费用也将根据实际销售业绩而有所不同。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩美制药与瑞士罗氏集团旗下的基因泰克签署了创新药物候选物‘HM17321（UCN2类似物）’的独占许可协议。此次协议的规模约为23亿美元（约3.1892万亿韩元），预计将加速其在全球肥胖治疗药物市场的布局。 韩美制药于24日宣布，与基因泰克签署了针对肥胖、2型糖尿病及心血管疾病等代谢疾病的候选物HM17321的独占许可协议。 根据此次协议，基因泰克将获得除韩国以外的全球范围内HM17321的开发、生产和商业化的独占权。韩美制药将收到基因泰克支付的1.9亿美元（约2629亿韩元）预付款，合同总规模包括临床开发、监管批准及商业化里程碑在内，约为3.2万亿韩元。产品上市后，韩美制药还将获得额外的专利费。 此次合同的预付款约占合同总规模的8%，考虑到全球许可合同中预付款通常占总规模的约5%，这一水平显得尤为突出。尤其是作为单一候选物的历史最大合同预付款，并且该资产仍处于临床1期阶段，具有重要意义。 HM17321是韩美制药自主研发的非胰岛素类UCN2类似物，旨在开发出首个同时实现减重和肌肉保留的药物（First-in-Class）。现有的基于胰高血糖素样肽-1（GLP-1）的肥胖治疗药物虽然显示出显著的减重效果，但在治疗过程中伴随的脂肪量减少被认为是其局限性。 在非临床研究中，HM17321在单独给药及与GLP-1类治疗药物联合给药时均显示出减重和体成分改善的效果。此外，作为肽类治疗药物开发，未来与GLP-1类治疗药物的固定剂量复合制剂（FDC）开发及联合治疗策略的扩展也备受期待。 韩美制药于去年11月获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准HM17321的临床1期试验计划（IND），目前正在对健康成人及肥胖患者进行安全性、耐受性、药代动力学（PK）和药效学（PD）的评估。后续的临床2期将由基因泰克继续开发。 韩美制药未来增长部门负责人（副总裁）崔仁英表示：“HM17321的差异化科学机制和开发潜力在全球市场上得到了认可，我们感到非常欣慰。我们将竭尽全力开发创新药物，为患者提供更根本和差异化的治疗价值。” 此外，公司正在以新药开发项目‘H.O.P（韩美肥胖管线）’为中心，准备在年内实现GLP-1肥胖新药‘埃非’的商业化。今年上半年，公司还与礼来公司签署了生物新药候选物‘索奈佩格鲁肽’的开发、生产和商业化许可协议，取得了技术出口的成果。

随着企业对人工智能(AI)的应用不断扩大，建立员工AI能力提升的培训体系的案例也在增加。韩美集团将启动全公司项目，以提高员工的AI应用能力，推广基于数字的业务创新文化。 韩美集团于6日宣布，将针对韩美科学和韩美制药等全体员工实施“Hanmi AI Boost Program”，以支持利用AI和数字技术创造实际成果。 该项目不仅限于简单的AI应用，而是以自发执行为中心的自下而上的项目，旨在实现实际业务改善、现场应用和组织内的推广。通过系统性支持从现场挖掘创意、实施和应用到成果共享的全过程，目标是建立以成果为中心的AI应用文化，从而形成现场实践经验与组织整体AI创新之间的良性循环。 特别是对于在提高工作效率、自动化、提升生产力和降低成本等方面取得显著成果的案例，将通过“月度优秀奖”、“月度沟通王”、“年度创新奖”等进行评估和奖励。 韩美科学相关人士表示：“AI Boost Program是一个以执行为中心的项目，旨在通过在实际工作中应用AI创造成果，并将其积累为组织资产。我们将继续积极支持员工的自发参与和创造性尝试，推广创新案例，进一步加强韩美集团独特的AI基础业务创新文化。” 此外，韩美制药在新药开发中也积极利用AI。通过自主AI平台“HARP-pSAR”得出的肥胖新药候选物“HM17321”目前正在美国进行临床一期试验。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。