◆亚洲经济主要新闻 ▷- 美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超过上月的3.4%和市场预期的3.6%。环比上涨0.6%，较上月的0.4%有所扩大。核心CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.5%，显示通胀压力持续。 - 国际油价上涨导致能源价格飙升，推动物价反弹。能源价格环比上涨5.2%，汽油价格上涨9.1%。尤其是汽油价格的上涨占据了整体CPI上涨的一半以上。相比之下，食品价格保持在与上月相同的水平。 - 核心物价方面，住房费用和部分服务、商品价格的上涨压力显现。住房费用环比上涨0.4%，酒店和住宿费用上涨2.0%，航空费用上涨1.2%，教育费用上涨0.6%。但考虑到波动性较大的项目影响和工资增长率放缓，判断物价的基本再加速仍为时尚早。 - 住房费用的领先指标Zillow租金指数的放缓趋势有所减缓，住房费用除外的核心服务物价也反弹，未来物价放缓的速度可能受到限制。特别是如果国际油价（WTI）维持在每桶90美元左右的高位，能源价格的溢出效应和基数效应将继续施加物价上涨压力，美国联邦储备系统（Fed）的通胀警惕也将持续一段时间。 ◆收盘后（15日）主要公告 ▷韩华发动机与三星重工签署1323亿韩元的船用发动机供应合同 ▷韩电KPS与韩国电力公司签署963亿韩元的2026年加工输电巡检委托工程合同 ▷我们产业决定以578亿4791万韩元收购汽车零部件公司Elex的100%股份 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：766亿韩元 ▷海外股票型：22亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷韩国：进出口物价指数（9月） ▷欧元区：消费者物价指数（9月最终） ▷美国：进出口物价指数（9月）、工业生产（9月）、TIC国际资本动态（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

14日（当地时间）发布的美国9月消费者物价指数（CPI）超出市场预期，通胀忧虑加剧。芝加哥联邦储备银行总裁奥斯坦·古尔斯比警告称，除了油价上涨，人工智能（AI）数据中心投资的热潮也可能加大物价上涨压力。 古尔斯比在当天与美国经济专业媒体雅虎财经的采访中表示，9月CPI“令人失望”，并指出“更糟的是，上个月的指标也令人失望”。 当天发布的美国9月CPI同比上涨3.7%，超出市场预期（3.6%上涨）和上月数据（3.4%上涨），为四个月以来最高增幅。剔除价格波动较大的食品和能源后的核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期（2.5%上涨）和上月数据（2.4%上涨）。 因此，市场关注国际油价上涨可能导致的物价压力扩散到能源以外的领域。古尔斯比指出，整体CPI和服务物价都没有明显放缓，这不仅仅可以用关税或油价上涨来解释。 他还指出，美国国内AI数据中心建设的热潮也是需要关注的因素。数据中心建设所需的电气工程师、建筑材料和土地等需求，可能会引发与其他行业的竞争，从而推高成本，并导致经济整体过热。 古尔斯比强调，尽管美国经济保持稳健增长和稳定就业，但物价压力依然持续。他认为，供应方面的冲击以及需求方面的通胀压力正在加大。他表示：“如果需求方面的过热持续积累，这种状态将会非常持久，且难以解决，因此必须防止过热的积累。” 不过，关于是否进一步加息，古尔斯比表现出谨慎态度。他表示，“需要更多的数据”，同时明确提出加息的标准：“核心物价稳定在4%是不可接受的。”他解释称，核心物价4%是指按当前速度计算，预计一年内通胀将达到的水平。 此外，古尔斯比虽然在今年的联邦公开市场委员会（FOMC）中没有投票权，但明年将拥有投票权并参与会议。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国联邦储备系统（美联储）副主席约翰·威廉姆斯表示，预计今年将再加息一次，但明年无需再加息。 根据13日（当地时间）彭博社的报道，威廉姆斯在纽约联储的采访中表示：“我认为再加息一次是合适的，但之后没有足够的理由认为需要进一步的措施。” 他预计，随着关税和能源价格上涨带来的冲击减轻，明年的通胀将显著放缓，接近美联储的目标2%。他认为，人工智能（AI）基础设施投资的增加不会逆转通胀的整体下行趋势。 威廉姆斯的发言后，美国国债收益率小幅下跌。对美联储货币政策敏感的两年期国债收益率一度上涨最多3个基点（1个基点=0.01个百分点），但随后回落。 威廉姆斯的预测与9月联邦公开市场委员会（FOMC）上公布的美联储委员们的利率预测中位数一致。 美联储内部意见不一 不过，美联储内部对加息次数的看法存在分歧。克利夫兰联储总裁贝斯·哈梅克和达拉斯联储总裁洛里·洛根等人认为，为了将通胀降至目标2%，需要进行一次以上的加息。 金融市场则与威廉姆斯的看法相反，预计明年还会有加息。联邦基金利率期货市场反映出，美联储将在12月加息一次，并在2027年再加息两次的预期。 威廉姆斯强调，未来货币政策的不确定性仍然很大，需要密切关注经济指标。他表示：“现在只是10月中旬，美国经济受到多种因素的影响，因此我们需要继续关注经济数据。” 威廉姆斯在上个月29日也曾表示，不必急于进行后续加息，持谨慎态度。 他提到，支持9月加息的主要原因是伊朗战争的持续导致能源价格上涨。他认为，最初对伊朗战争将得到解决并国际油价将下跌的预期过于乐观。此外，最近几个月原油与成品油价格的差距显著扩大，导致通胀压力加大。 威廉姆斯表示：“燃料成本大幅上升，意味着我们确认了额外的冲击，换句话说，这种情况是新的。” 长期展望未变 然而，威廉姆斯指出，能源价格的急剧上涨并未改变长期通胀展望。他表示：“我仍然相信降低通胀的力量在发挥作用，关税和能源价格，以及现在的AI影响都显而易见，但其中一些并不意味着基础通胀在上升。”他补充道：“实际上，显示基础通胀的指标已经下降。” 他还评估劳动力市场没有出现可能刺激物价上涨的供需失衡。他表示：“美国经济整体并未过热，目前的物价上涨压力源于特定冲击。” 不过，他预计与AI基础设施建设相关的需求将超过供应，而这种不平衡的解决将需要相当长的时间。他强调，AI投资在特定行业创造了强劲的需求，但必须同时关注经济整体的走势。 威廉姆斯认为，AI在长期内可能提高生产力，从而降低通胀率，但具体效果的显现时间难以预测。 此外，威廉姆斯还提到中性利率，即既不刺激也不抑制经济的利率水平。他估计，排除物价上涨影响的实际中性利率在1%或略高于此的水平。 他表示：“如果未来一年经济按我预期的发展，我们将不会远离中性利率水平。” 市场关注14日发布的美国9月消费者物价指数（CPI）。该指标是FOMC会议前最后一次公布的CPI，被视为判断美联储进一步加息时机的重要变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国联邦储备系统（美联储）虽然为年底前的加息可能性留有余地，但并未暗示本月立即加息的必要性。 根据美联储于7日（当地时间）公布的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录，大多数与会者认为，在年末之前再提高一次联邦基金利率（FFR）目标区间是合适的。 然而，会议记录中并未包含在即将于27日至28日举行的下次FOMC会议上必须加息的具体信号。 与会者表示，未来的利率决定将取决于新发布的经济指标、经济前景及风险因素的变化，并表示将在每次会议上重新评估政策方向。 美联储在上个月15日至16日的FOMC会议上，全体12名委员一致决定将基准利率提高0.25个百分点至3.75%至4.00%。这是自2023年7月以来的首次加息，时隔3年2个月。 当时，关于加息的必要性，与会者之间的看法存在分歧。许多与会者将加息视为应对强劲需求或额外供应冲击可能导致通胀维持在高位的“保险”性质的风险管理措施。 而部分与会者则认为，经济前景本身就要求更高的利率，而不仅仅是出于风险管理的考虑。 一些与会者强调，为了防止能源市场的不安和与人工智能（AI）相关的需求引发的某些商品价格上涨蔓延至整个经济，导致长期通胀加剧，有必要维持较高的利率。 多位与会者认为，目前的基准利率尚未对经济产生足够的约束，紧缩效果仍然微弱。 近期美国国债长期利率的急剧上升及国债市场的状况也成为讨论的焦点。一些与会者认为，国债市场总体运作良好，但也指出需要防范市场不安的可能性。 他们建议，为了应对市场功能出现问题的情况，美联储需要完善其应对策略、沟通方式及政策工具。然而，也有意见认为，美联储对国债市场的直接干预应当是有限的。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管近期美国国债利率急剧上升，但美联储(Fed)的主要官员纷纷表达了对加息的谨慎态度，使得本月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息的可能性大幅降低。此时，备受关注的美国9月非农就业报告结果将成为加息决策的重要参考。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，反映美联储加息预期的期货市场数据显示，截至北京时间2日5时50分，美联储在本月27日至28日举行的FOMC会议上维持利率不变的可能性已达到74%。而一周前这一可能性仅为35%，可见在短短一周内，利率维持不变的可能性已翻倍。相对而言，0.25个百分点的加息可能性则从一周前的60%以上骤降至26%。 这一变化主要源于美联储主要官员对加息的谨慎态度。事件的起因是上月29日，美联储“二把手”约翰·威廉姆斯纽约联邦储备银行行长表示没有必要急于加息。他指出，近期美国国债利率的急剧上升是由于对美国经济的乐观预期、人工智能(AI)相关投资的增加以及中东战争等因素所致，并表示：“值得庆幸的是，这些因素并不会改变中长期的通胀预期。” 此外，在本月1日，菲利普·杰弗逊美联储副主席也表示：“未来政策调整的决定应在仔细审视数据趋势、变化的预期和风险因素的平衡后做出”，展现出谨慎的态度。而美联储银行监管副主席米歇尔·鲍曼则指出：“我认为没有必要紧急采取额外措施”，并认为需要进一步观察上月加息对经济的影响。 这种谨慎态度是在美国经济和物价指标总体稳定的背景下出现的。上月29日发布的美国9月消费者信心指数在物价和就业市场的担忧中跌至2014年以来的最低点，但次日发布的美联储关注的指标——美国8月核心个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，降低了物价担忧。此外，当天发布的美国第二季度国内生产总值(GDP)最终增长率为2.2%，较修正值(1.5%)上调了0.7个百分点。 因此，尽管美国国债10年期利率突破5.3%，创下2002年以来的最高水平，但在美国经济和物价前景总体稳定的判断下，谨慎态度愈发明显。凯文·沃什美联储主席在上月FOMC会议后的记者会上也表示：“为了实现我们的目标，我认为没有必要对劳动市场造成伤害”，表明不会强行加息以控制通胀。 因此，市场对加息速度放缓的预期逐渐显现。高盛在本周的报告中将美联储下次加息的时间从原定的10月推迟至12月，而摩根大通则认为美联储将在12月加息，但紧缩周期不会延长。9月非农就业报告备受关注 然而，仍有美联储官员呼吁紧缩。达拉斯联储主席洛里·洛根在1日的演讲中主张为了控制通胀应再加息0.50个百分点，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里也在当天的演讲中表示，可能需要到2027年仍保持紧缩政策。 因此，美联储需要根据经济指标做出利率决策，市场的目光集中在北京时间2日下午9时30分发布的美国9月非农就业报告上。如果当天的就业数据低于预期，加息的可能性将进一步增加；反之，如果就业数据大幅超出预期，则可能再次引发加息的讨论。 路透社报道称，9月非农部门新增就业人数预计为9万人，较上月(增加16.2万人)减少约一半，失业率预计与上月持平，为4.1%。但路透社分析认为，新增就业人数大幅放缓是由于美国政府为消除季节性波动因素而改变了指标测量方法，导致上月数据偏高。 因此，如果就业数据未大幅偏离预期范围，预计对美联储的利率决策不会产生重大影响。美国会计与咨询公司RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“预计此次就业报告将再次确认美国劳动市场的‘低就业、低解雇’趋势”，并认为在美国处于完全就业状态的情况下，没有足够的理由改变美联储今年内再加息一次的政策。

在全球国债利率上升的背景下，有观点认为经济增长率对股市的影响大于美国国债利率。分析指出，如果利率上升的压力小于企业盈利增长的效应，股价可能会上涨。30日，在首尔永登浦区交易所首尔分部，由金融委员会和韩国交易所共同主办的“韩国优质周2026”个人投资者日上，针对近期证券市场的分析持续进行。当日，美国纽约证券市场30年期国债利率超过5.6%，三大指数均以下跌收盘，市场紧张气氛加剧。严承煥 LS证券董事对此表示，这种担忧过于夸大。他指出：“仅凭利率数字无法判断美国证券市场的走向”，并表示“如果美国名义国内生产总值（GDP）增长率高于10年期国债利率，股市将持续上涨”。他解释称，今年上半年美国名义GDP同比增长6.3%，高于10年期国债利率（约5.2%）约1个百分点。严董事还关注到人工智能（AI）带来的生产力提升。他强调：“在今天的AI时代，利率上升导致股市下跌的现象并不适用”，并指出“只有当利率高导致企业投资减少，实体经济消费萎缩，需求消失时，股市指数才会下跌。然而，在AI显著提升生产力的情况下，投资并未减少。”还有观点认为，应关注国债利率变化的速度而非绝对水平。吴建英在发言中表示：“不仅要关注国债利率，还要关注国家的增长率”，并指出“需要关注国债利率上升阶段的持续时间以及上升速度”。关于美国联邦政府将集中于增长以减轻债务负担的分析也随之而来。美国联邦政府的国家债务因财政赤字和利率上升，上个月已超过40万亿美元。这一数字与金融危机后约10万亿美元相比，增长了4倍。吴董事表示：“各国政府为了解决国家债务问题，选择减少债务或推动增长，而美国选择通过AI提升生产力”，并评价称“美国政府别无选择，只能全力以赴于AI革命”。严董事也表示：“美国将AI革命视为‘国家生存问题’，并试图战胜竞争对手中国。”明年股市的核心关键词被认为是“通胀”。吴董事指出：“从下半年到明年，通胀将成为经济的核心关键词。美联储特别警惕通胀的固化”，并预测“凯文·沃什主席将选择在通胀固化之前逐步加息”。美联储今年仍然保持进一步加息的可能性。当天，芝加哥商品交易所（CME）联邦观察显示，市场认为美联储在10月的联邦公开市场委员会（FOMC）上加息的可能性超过45%。

国际油价与美国国债利率同时上涨，全球金融市场对通胀的警惕感再次加剧。布伦特原油价格已突破每桶105美元，而美国10年期国债利率则创下2007年以来的最高水平。根据国际金融中心的数据显示，28日（当地时间）布伦特原油价格上涨至每桶105.28美元，较前一交易日上涨0.92%。在盘中，涨幅一度超过4%。由于伊朗表示没有与美国进行额外谈判的计划，中东地区的紧张局势可能再次加剧，从而推动油价上涨。随后，沙特阿拉伯恢复东西向输油管道的消息传出，导致涨幅有所回落。在美国国债市场，通胀担忧愈发明显。美国10年期国债利率上升至5.24%，较前一日上涨8个基点，创下2007年以来的最高水平。分析认为，这一上涨不仅是由于高油价带来的物价压力，还与美国持续的财政赤字有关。利率的上升对股市也造成了压力。标准普尔500指数下跌至7683.7，较前一交易日下跌0.77%。反映市场不安程度的VIX指数上涨至16.07，暴涨8.07%。随着美国国债利率的上升，股票的相对投资吸引力下降，同时高利率可能提高企业的融资成本，这些因素都被市场所反映。亚洲股市也受到美国利率上升的影响。韩国综合指数下跌至6889.7，跌幅为2.70%。由于市场对美联储收紧政策的担忧加剧，资金可能从新兴市场流出。美元强势依旧。美元指数上涨至101.19，涨幅为0.22%。相反，黄金价格下跌至每盎司4115.7美元，跌幅为3.95%。随着利率上升，不支付利息的黄金相对投资吸引力下降，导致黄金价格承压。在欧洲和日本，通胀警惕感也在上升。欧洲中央银行行长拉加德表示，逐步加息是适当的。英格兰银行副行长兰斯登也表示，如果通胀持续，将准备加息。在日本，部分委员呼吁加快加息步伐，围绕紧缩政策的讨论仍在继续。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着美国与伊朗的谈判预期上升，国际油价降至两周以来的最低水平。这反映出中东原油供应紧张局势可能得到缓解。然而，美国联邦储备系统（美联储）官员警告通胀风险，导致美国国债利率上升。 根据国际金融中心的数据，22日（当地时间）布伦特油价降至每桶99.25美元，较前一交易日下降1.09%。美国总统唐纳德·特朗普评价与伊朗的会谈富有成效，并提到中期选举后达成协议的可能性。此外，有报道称伊朗可能在美国减轻军事压力的条件下重新开放霍尔木兹海峡，沙特阿拉伯恢复原油出口的消息也助推了油价下跌。 尽管能源价格下跌，但市场对通胀的警惕仍在继续。美国10年期国债利率较前一日上升1个基点（1个基点=0.01个百分点），达到年化4.96%。波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯警告称，通胀率可能在相当长一段时间内高于目标水平。里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金也指出，近期的通胀上升并非仅限于某些商品。 纽约股市收盘时未呈现明显方向。标准普尔500指数报7764.6，几乎与前一日持平。尽管半导体相关股票表现强劲，但个股涨跌互现。由于中东紧张局势缓解的预期和油价下跌，欧洲斯托克600指数上涨0.13%，报642.78。反映市场不安程度的波动率指数（VIX）下降4.44%，报14.21。 在外汇市场上，美元小幅走强。美元指数上涨0.10%，报100.53。欧元兑美元下跌0.14%，报1.1449美元，日元兑美元报157.39日元。在纽约市场，韩元兑美元汇率为1359.9韩元，比首尔外汇市场下午3时30分的收盘价高出1.75韩元。 市场的关注点正转向中东谈判以及本周即将举行的美中首脑会晤。预计两国将讨论贸易休战延长、关税和稀土出口等问题，但对达成全面协议的期望并不高。中东的供应不安是否真正得到解决，以及美中谈判是否能达成具体协议，将决定油价和金融市场的下一步走向。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尼尔·卡西卡里，美国明尼阿波利斯联邦储备银行总裁，强调美国的通胀压力不仅限于油价上涨，而是已经扩展到服务等经济各个领域，呼吁采取紧缩措施以降低物价。 卡西卡里总裁在20日（当地时间）接受福克斯新闻采访时表示：“即使排除波动较大的能源和食品价格，通胀仍然过高。” 他指出：“美国人每天感受到的通胀问题不仅仅是油价问题，而是经济整体的表现。”他补充说：“在服务行业也可以看到这一点。”他强调：“我们有手段可以降低通胀。” 卡西卡里总裁表示，联邦储备的任务是将通胀率恢复到2%的目标水平，并解释说货币政策无法直接解决油价飙升的问题。 他指出：“调整利率并不能打开霍尔木兹海峡或降低油价。”他希望政府的其他部门或实体经济的其他领域能在一定程度上提供帮助。 卡西卡里总裁支持上周联邦储备（Fed）将基准利率上调0.25个百分点的决定。当时，联邦储备的加息决定是全体一致通过的。 他在7月的联邦公开市场委员会（FOMC）上反对基准利率维持不变的决定，并主张加息0.25个百分点，是支持加息的三位成员之一。他被视为联邦储备内的鹰派代表。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国长期利率上升时，韩国长期利率也随之上升，这一韩美长期利率同步现象的主要原因被认为是全球通胀冲击。特别是在全球冲击传导至国内长期利率的过程中，投资者的风险补偿预期相比于韩国银行对未来货币政策的预期影响更大。 根据韩国银行经济研究院于20日发布的《韩美长期利率同步现象分析：同步是否不可控？》报告，韩美长期利率在2008年全球金融危机后和2021年全球通胀冲击期间的同步程度显著提高。两国长期利率不仅同向波动，波动幅度也随之扩大和缩小。 研究团队对韩美长期利率同步的因素进行分解，发现全球通胀冲击的贡献度为41.0%，位居首位。美国长期利率的贡献度为22.7%，美联储的货币政策为18.3%，美国经济为18.0%。 尤其是在全球通胀等外部冲击传导至韩国长期利率的过程中，代表未来中央银行政策利率预期的“政策预期”路径发挥了关键作用。相比之下，投资者的风险补偿调整对长期利率的期限溢价影响相对较小。 实际上，全球通胀冲击对韩美长期利率同步的贡献度为0.385，其中政策预期路径占0.361，风险补偿路径仅为0.023。这意味着，当全球通胀冲击传导至韩国利率时，市场对未来国内货币政策走向的预期对投资者风险补偿变化的影响远大于后者。 在美联储的量化宽松(QE)等非传统货币政策中也确认了相同的趋势。研究团队分析了主要政策发布前后5天的利率波动，发现美国10年期国债利率平均下降34.2个基点（1个基点=0.01个百分点），而韩国10年期国债利率下降17.9个基点。在韩国利率的下降幅度中，政策预期路径占10.9个基点，风险补偿路径占7.0个基点。 韩国银行表示，韩美长期利率同步可能是全球环境变化导致的不可避免现象，但也指出：“通过与市场的沟通，适当管理这些预期，可以在一定程度上缓解同步现象。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。