随着首尔公寓价格连续两周上涨幅度减缓，各地区之间的温差愈加明显。由于税制和贷款限制等因素，江南三区普遍下滑，而相对价格负担较低的江北地区则吸引了实际需求，房价持续上涨。 江南三区普遍下滑……江北和道峰上涨0.4% 11日，韩国房地产院发布的9月第一周（截至9月7日）公寓价格动态显示，首尔公寓成交价格较上周上涨0.20%。这一涨幅较上周的0.22%下降了0.02个百分点，连续两周上涨幅度缩小。 在首尔，江北区以美亚和番洞的小型公寓为中心上涨0.46%，成为最高涨幅地区。道峰区和西大门区分别上涨0.43%和0.42%，江北地区的强势表现十分明显。 尽管贷款条件不佳，交易量有所减缓，但由于买卖和租赁房源不足，卖方报价并未大幅下跌。尤其是在交通便利的区域，15亿韩元以下的公寓集中，价格相对可及，实际需求持续涌入。 相反，江南区下滑0.35%，西大门区下滑0.30%，自上月税制改革方案发布以来，已连续五周下滑。上周上涨0.01%的松坡区本周也下滑0.02%，转为下跌。 长期持有减税率的降低和长期居住所得减免限额的设立等以实际居住为重点的税制改革，似乎加大了高价住宅的出售压力。尤其是在居住条件相对较差、实际居住不便的重建公寓中，价格调整尤为明显。 松坡区的下滑转变也被解读为江南地区价格调整扩散的过程。江南和西大门汉江带的局部价格调整正在向其他地区蔓延，试图转向江南和西大门的松坡区房主降低部分卖方报价，从而影响价格下跌。 在租赁市场中，江南区与其他地区之间的差异也显现出来。江南区和西大门区的租金分别下滑0.03%和0.21%，而首尔其他地区则普遍上涨。诺原区上涨0.38%为最高，随后是中浪区0.37%和西大门区0.32%。 需求向10亿韩元以下的外环转移……‘轮动’现象将持续 首尔房价的地区差异预计将持续。主要汉江带由于高价水平、税制负担和贷款限制等因素，买入势头减弱，而相对价格负担较低的首尔外环和京畿非限制区域的需求可能会增加。 在汉江带，因再开发而获得新建公寓的原业主等，因担忧未来的持有税和资本利得税负担，部分房源有所增加。各金融机构的贷款限制依然存在，试图从中低价区域转向高价区域的需求也受到限制。 我们的银行房地产研究院的南赫宇表示：“贷款总量管理扩大3%和住房贷款收入资格放宽等政策将对2030年代的无房者实施宽松的金融政策。”他还表示：“10亿韩元以下的首尔外环和京畿非限制区域将继续推动首尔房价上涨的‘轮动现象’。” 随着秋季搬家季的临近，租赁市场的房源不足将加重租户的居住成本负担。尤其是在实际需求集中的首尔外环，房价、租金和月租金都有可能同步上涨。 汉城大学经济房地产学系的权大中教授指出：“需求在增加，但住房供应不足，价格必然面临上涨压力。”他表示：“政府加强了对1户1住宅非居住住房和土地交易许可区域的实际居住要求，导致租赁供应更加不足，月租金也持续上涨，租户在今年秋季可能面临相当大的困难。” 他还补充道：“税收加强的可能性被提及，税负转嫁到租金的现象也在影响。”他认为：“租赁价格可能会从今年秋季持续上涨至明年上半年。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于外资和机构的共同买入，Kospi指数上涨超过1%并收盘。随着美国长期利率的上升趋势得到缓解，纽约股市表现强劲，三星电子和SK海力士等半导体股吸引了买入资金。Kosdaq指数也上涨近3%，重回810点。 根据韩国交易所的数据，4日Kospi指数收盘上涨107.73点（1.64%），报6687.21点。 该指数开盘时较前一交易日上涨74.88点（1.14%），报6654.36点，随后扩大了涨幅。盘中一度突破6700点，但下午时段有所回落，最终在6680点附近收盘。 当天，在证券市场上，外资和机构分别净买入9434亿韩元和1兆9273亿韩元。相对而言，个人投资者则净卖出4兆4176亿韩元。外资和机构的大规模买入吸纳了个人的获利了结卖盘，推动了指数的上涨。 从开盘开始，半导体股的买入势头明显。美国长期利率的上升趋势得到缓解，加上纽约股市技术股的轮动交易，进一步推动了市场情绪。 在市值前列的股票中，三星电子上涨2.20%，SK海力士上涨3.20%，SK平方上涨6.12%，三星电机上涨3.93%。而LG能源解决方案下跌1.92%，三星生物制剂下跌2.03%，KB金融下跌3.32%，三星物产下跌1.34%，三星生命下跌1.82%。 当天，受益于纽约股市的强劲表现和美国长期利率的回落，韩国股市上涨。3日（当地时间），道琼斯工业平均指数上涨1.18%，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨1.06%和1.40%。 Kosdaq指数收盘上涨23.29点（2.95%），报813.50点。 在Kosdaq市场上，外资和机构分别净买入3786亿韩元和1649亿韩元，而个人则净卖出5295亿韩元。 在市值前列的公司中，阿尔特基生物上涨1.94%，生态先锋上涨0.86%，彩虹机器人上涨5.15%，主成工程上涨6.13%，元益IPS上涨9.33%，伊奥科技上涨5.98%，利诺工业上涨3.58%，HLB上涨2.90%，心泰克上涨0.34%。 代信证券的研究员李京敏表示：“在外资和机构的共同买入下，尽管外部不确定性依然存在，国内股市在盘中重回6700点。美国国债利率的上升趋势得到缓解，低估值行业吸引了买入资金，市场出现了差异化表现。” 他还指出：“尽管克里斯托弗·沃勒美联储官员的鸽派言论缓解了利率压力，但美国与伊朗之间的军事冲突带来的中东风险，以及日元升值引发的日元套利交易平仓担忧，依然是市场的负担因素。未来仍需关注利率、油价和日元的走势，以应对外部变量的风险。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于美联储本月加息的忧虑有所缓解，纽约证券市场连续两个交易日上涨。美国长期国债收益率下降，科技股的轮动交易持续，4日韩国股市也备受关注，预计将迎来上涨。然而，在美国8月就业报告发布前，市场可能会出现因宏观变量和行业供需差异而导致的分化行情。 9月3日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数上涨624.16点（1.18%），收于53386.11点。标准普尔500指数上涨81.11点（1.06%），收于7747.71点，科技股主导的纳斯达克指数上涨366.23点（1.40%），收于26584.06点。 美国股市因美联储理事克里斯托弗·沃勒的鸽派言论而表现强劲。沃勒表示，如果通胀放缓，他支持将本月的基准利率维持在当前水平。因此，CME美联储观察工具显示，美联储9月加息的概率从前一天的63.2%大幅下降至50.4%。 美国国债收益率也出现下滑。美国10年期国债收益率为4.77%，较前一天下降2个基点，30年期国债收益率为5.25%，同样下降2个基点。美元指数下跌约0.6%，缓解了近期因利率急剧上升带来的股市压力。 然而，国际油价的上涨和服务物价压力依然是负担。由于美国与伊朗之间的军事紧张局势，原油供应中断的担忧持续，WTI原油价格上涨0.32%，达到每桶91.30美元。美国8月服务业采购经理人指数（PMI）为55.4，较上月有所改善，服务业价格指数也上涨，显示出通胀警惕感并未完全消除。 科技股表现强劲。英伟达宣布以约129亿美元收购人工智能平台Hugging Face，股价上涨1.8%；而Snowflake因年度营收预期良好，股价暴涨16.6%。相反，博通因第四季度营收预期未达市场预期，股价下跌2.7%。 在韩国股市方面，美国利率下降、科技股强劲以及韩国综合股价指数200夜间期货上涨等因素预计将推动市场上涨。 在4日的NXT盘前市场中，截至上午8时48分，三星电子和SK海力士的股价分别上涨1.2%。SK Square上涨0.7%，三星电气上涨1.4%，主要半导体和科技股普遍上涨。 证券分析师认为，美国8月就业报告的结果将成为未来股市方向的重要变量。如果就业温和复苏且工资上涨幅度不过高，美联储的加息忧虑将得到缓解，近期因利率上升而受到压制的股市估值和供需状况也将改善。 Kiwoom证券研究员韩智英表示：“沃勒美联储理事的鸽派言论使美国10年期国债收益率的急剧上升得到平息，英伟达、特斯拉等大型科技股的轮动交易将对韩国股市产生积极影响。”她指出：“美国8月就业数据如果未加剧衰退忧虑，同时工资上涨幅度不高，呈现温和复苏将是最理想的组合。” 她还表示：“韩国股市将在美国利率下降和美国股市强劲、韩国综合股价指数200夜间期货上涨的推动下上涨，随后可能会根据美国就业报告的心理预期和日元走势等宏观变量出现行业轮动行情。韩国综合股价指数的前瞻市盈率（PER）为5.1倍，估值吸引力依然较高，9月后12个月前瞻营业利润共识也上调约3%，基本面良好，因此宏观不确定性对股价的调整压力将是有限的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在25日早盘跌势中反弹成功。个人和机构投资者的买入力量推动了市场的反弹，KOSDAQ也随之上涨并收盘。 根据韩国交易所的数据，KOSPI收盘上涨45.78点（0.68%），报6742.74点。当天指数开盘时下跌161.03点（2.40%），报6535.93点，盘中一度扩大跌幅至4.30%，跌至6400点附近。随后在下午2点左右成功反弹。 当天，在证券市场上，个人净买入1兆503亿韩元，机构净买入1兆1728亿韩元，推动了指数上涨。相反，外国投资者则净卖出3兆8152亿韩元。 KOSPI市值前列的股票表现不一。三星电机（上涨2.66%）、现代汽车（上涨1.57%）、KB金融（上涨0.80%）、三星物产（上涨0.41%）、SK海力士（上涨0.39%）、三星生物制药（上涨0.13%）等均上涨。三星电子则持平。相反，LG能源解决方案（下跌3.45%）、SK广场（下跌1.77%）、韩华航空航天（下跌1.00%）、三星生命（下跌0.35%）等则下跌。 新韩投资证券的研究员姜振赫表示：“当天KOSPI在半导体股疲软的情况下开盘下跌，随后出现大型股的轮动交易，市场波动加剧。半导体的疲软与主要行业的资金流出相结合，导致前一天的涨幅部分回吐。” 当天KOSDAQ也成功反弹，收盘上涨13.82点（1.70%），报827.15点。当天指数开盘时下跌6.40点（0.79%），报806.93点，盘中一度下跌31.44点（3.87%），跌至781.89点，波动幅度加大。 在KOSDAQ市场上，个人净卖出1367亿韩元，而外国投资者和机构分别净买入1327亿韩元和148亿韩元。 KOSDAQ市值前列的股票表现也各异。心德科技（上涨13.12%）、主成工程（上涨7.71%）、元益IPS（上涨5.55%）、利诺工业（上涨4.02%）、伊欧科技（上涨3.48%）、彩虹机器人（上涨2.02%）、HLB（上涨1.06%）等均上涨。相反，阿尔特基（下跌4.84%）、生态能源（下跌3.93%）、生态科技（下跌2.96%）等则下跌。 代信证券的研究员李京敏分析称：“当天国内股市在非半导体行业的轮动交易中表现出强势，市场在半导体行业回升并成功反弹的情况下，机构的净买入推动了消费品和证券等领域的买入力量。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI在早盘下跌超过4%后，逐渐缩小跌幅，重新回到6600点。与此同时，KOSDAQ在开盘下跌后成功转为上涨。 根据25日韩国交易所的数据，截至下午1时11分，KOSPI报6648.32点，较前一交易日下跌48.64点（0.73%）。当天指数以6535.93点开盘，曾一度扩大跌幅至4.30%。 此时，证券市场上，个人和机构分别净买入1兆556亿韩元和7380亿韩元。相反，外国人则净卖出2兆8933亿韩元，拖累了指数。 KOSPI市值前列的股票大多表现疲软。SK Square（-4.18%）、LG能源解决方案（-3.73%）、SK海力士（-2.63%）、三星电子（-1.36%）、三星物产（-1.23%）、三星电机（-0.23%）等均出现下跌。相对而言，KB金融（1.96%）、三星生物制药（0.83%）、现代汽车（0.72%）等则有所上涨。 同一时间，KOSDAQ指数较前一交易日上涨2.59点（0.32%），报815.92点。当天指数以806.93点开盘，曾一度下跌至781.89点（-3.87%）。 在KOSDAQ市场上，个人和外国人分别净买入531亿韩元和133亿韩元，而机构则净卖出512亿韩元。 KOSDAQ市值前列的股票表现不一。主成分工程（6.39%）、Wonik IPS（4.04%）、IO技术（3.35%）、Rino工业（2.94%）、Rainbow Robotics（1.12%）等均上涨。相反，Alteogen（-5.15%）、EcoPro BM（-4.10%）、EcoPro（-3.64%）、HLB（-0.66%）等则出现下跌。 新韩投资证券的研究员姜振赫表示：“当天KOSPI在半导体股疲软的情况下开盘下跌，随后出现大型股的轮动，KOSPI在6600点附近波动。半导体的疲软与主要行业的资金流出相互影响，导致前一天的涨幅部分回吐。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国7月消费者物价指数（CPI）符合市场预期，通货膨胀和利率压力有所缓解，预计国内股市将继续以半导体为中心反弹。核心网络和超级微型计算机等与人工智能（AI）基础设施相关企业的良好业绩减轻了市场对AI需求的担忧，加之美国半导体股表现强劲，预计将形成对国内股市的有利投资情绪。然而，近期半导体行业的供需集中，是否会出现行业间的轮动将成为影响综合股价指数进一步上涨的变量。 12日（当地时间），纽约股市收盘涨跌互现。道琼斯工业平均指数收于53370.27点，较前一交易日微跌21.58点（-0.04%），而标准普尔500指数上涨0.26%，纳斯达克综合指数上涨0.54%，分别收于7748.50点和26588.49点。以中小型股为主的罗素2000指数上涨0.61%。费城半导体指数上涨2.49%。 美国7月CPI符合市场预期。整体CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.1%；核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。CPI未超出预期，市场对美联储货币政策的警惕性有所减弱。 韩证券公司研究员韩志英表示：“7月CPI至少在一定程度上缓解了美联储9月加息的风险，因此对股市是中性以上的利好。”实际上，CPI公布后，联邦基金利率期货市场中，9月基准利率维持不变的概率从公布前的52%上升至59%。 然而，也有分析认为物价不安的情况并未完全消除。世界杯特殊情况结束后，住宿费用大幅下降等临时因素影响了物价稳定，医疗和航空等部分服务价格仍呈上涨趋势。国际油价也可能因中东地缘政治风险而面临波动性加大。 国内股市最受关注的部分是美国半导体股的强劲表现。英伟达上涨3.03%，美光上涨4.92%，闪迪上涨5.76%。SK海力士的美国存托股票（ADR）上涨9.01%。费城半导体指数上涨2.49%，这使得国内半导体股也有可能吸引买盘。 对AI基础设施投资的期待再次升高也是一个积极因素。核心网络和超级微型计算机的业绩超出市场预期，并提供了强劲的指引，表明AI投资不仅是期待，而是实际的服务器和云需求及销售。核心网络和超级微型计算机的股价分别上涨19.28%和19.02%。 未来资产证券公司研究员徐相英表示：“AI服务器需求不仅是简单的期待，而是实际订单的体现。”他分析称：“消费者物价指数符合预期，导致近期调整的半导体企业出现了反弹买盘。” 因此，国内股市中，三星电子和SK海力士等半导体股的反弹情况至关重要。特别是近期因AI需求见顶和大型科技公司资本支出（CAPEX）缩减的担忧而调整的半导体股，如果美国的利好持续，可能会支撑综合股价指数的进一步上涨。 除了半导体以外，其他行业的买盘也值得关注。8月以来，IT家电、有色金属、木材、建筑、机械、IT硬件等24个行业的收益率超过了综合股价指数。与8月以来表现不佳的半导体相比，部分行业已经出现上涨趋势，因此未来可能会加强轮动。 外资的供需状况也在改善。外资净卖出规模从6月的48.3万亿韩元大幅减少至7月的9.9万亿韩元，而8月1日至12日的净卖出规模缩减至4.5万亿韩元。由于CPI缓解了利率压力，若外资供需进一步改善，可能会增强国内股市的上涨动力。 波动性减弱也是一个积极信号。前一天，综合股价指数波动率指数（VKOSPI）下跌9%，降至56点，8月以来VKOSPI已下降约33%。一位研究员表示：“现在是波动性稳定的轮动市场。”他指出，外资的净买入正在增加，但汽车、医疗、证券、零售等行业的股价尚未跟上，值得关注。 然而，今晚将公布的美国生产者物价指数（PPI）仍是短期变量。由于CPI中部分服务物价再次上涨，若PPI结果高于预期，可能会重新加大市场对物价和利率的警惕。因此，预计当天国内股市将在美国半导体股强劲和AI需求恢复的期待下尝试上涨，但在PPI公布前的警惕性和行业供需变化可能会影响上涨幅度。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

单一品种杠杆上市交易所交易基金（ETF）补充监管实施后，半导体大型股主导的“集中市场”现象有所减弱。此前由三星电子和SK海力士主导的上涨趋势，正在向建筑、钢铁、机械、医疗等行业扩散，行业间的轮动交易开始显现。 根据韩国交易所的数据显示，自上月31日单一品种杠杆ETF补充监管实施以来，到本月10日，KRX指数涨跌幅前五名分别为KRX建筑（29.71%）、KRX机械设备（26.06%）、KRX300信息技术（24.84%）、KRX钢铁（24.74%）、KRX300医疗保健（24.51%）。与年初至上月30日，KRX SK海力士指数（103.07%）、KRX三星电子指数（72.64%）、KRX信息技术（63.54%）、KRX300信息技术（58.32%）、韩国价值提升指数（53.30%）等半导体和信息技术相关指数收益率位居前列的情况形成对比。 半导体大型股的交易量也有所减少。自5月27日单一品种杠杆ETF推出以来，到上月30日监管实施前，三星电子的日均交易金额为9兆7263亿韩元，但在监管实施后降至6兆9800亿韩元，减少了28.2%。SK海力士在同一时期也从13兆5788亿韩元降至8兆7841亿韩元，减少了35.3%。交易量方面，三星电子和SK海力士分别下降了10.9%和10.3%，表明以半导体大型股为中心的过热现象有所缓解。 市场整体的供需变化也有所显现。科斯达克指数自上月31日至前一天，除了7天中的一天外，持续上涨。投资者对半导体的集中投资情绪正在向生物、材料和中小型股等领域扩散，出现了轮动交易。证券界认为，半导体大型股的价格调整与单一品种杠杆ETF补充监管相结合，导致集中于特定股票的投资资金逐渐分散到相对被忽视的行业。 赵中基 SK证券研究员表示：“半导体龙头股及相关股票的疲软仍在继续，但其他股票大多呈现上涨趋势，集中现象的缓解使得指数的疲软与个别股票的趋势有了显著改善，轮动交易表现得相当强劲。”他进一步指出：“随着轮动交易的持续，科斯皮指数中半导体行业的比重自然会减少，近期极端的指数波动性也可能会结构性降低。” 不过，也有观点认为这并不意味着半导体强势的结束。相反，过度的集中现象得到缓解，行业间正在寻找平衡。李京敏 大信证券研究员预测：“在半导体供需集中和波动性平稳后，半导体将重新确立主导地位，同时被低估的被忽视股票也将实现同步上涨。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在Kospi和Kosdaq双双上涨的情况下，Kosdaq的强劲表现尤为突出。Kospi在开盘初上涨超过2%，接近6400点，但由于外资抛售加剧，涨幅大部分回吐。相反，Kosdaq在生物、二次电池和半导体等成长股的带动下，急剧上涨近7%。 根据10日韩国交易所的数据，Kospi收盘上涨40.89点（0.65%），报6299.66点。当天指数开盘上涨47.56点（0.76%），报6306.33点。开盘初，指数一度上涨超过2%，达到6394.06点，接近6400点，但随后波动加大，下午一度回落至6232.45点。 从投资者来看，个人和机构分别净买入9003亿韩元和5669亿韩元，而外资则净卖出1兆4887亿韩元。 在市值前列的股票中，三星电子（-0.43%）、SK海力士（-0.14%）、三星电机（-0.31%）、KB金融（-2.33%）等出现下跌。相对而言，三星电子优先股（1.12%）、SK广场（1.06%）、LG能源解决方案（2.08%）、现代汽车（3.16%）、三星生物制药（0.84%）、汉华航空航天（5.01%）、三星生命（1.81%）等则上涨。 特别是在造船、国防和电力设备等工业品行业，资金轮动现象持续，主导股集中度有所缓解。山日电气在7日发布了连续五个季度创下最高销售额的良好业绩后，股价大幅上涨超过16%。 Kosdaq收盘上涨55.66点（6.97%），报854.47点。该指数开盘上涨8.85点（1.11%），报807.66点，随后迅速扩大涨幅，盘中一度上涨至855.38点，稳住在850点以上。 在Kosdaq市场上，个人净卖出6729亿韩元，而外资和机构分别净买入1031亿韩元和5661亿韩元。 上午9时50分，Kosdaq市场启动了买入熔断机制。这是今年以来第31次启动熔断机制，其中买入熔断机制启动18次，卖出熔断机制启动13次。 Kosdaq市值前列的股票普遍表现强劲。阿尔特基因上涨14.10%，生态产业（8.72%）、生态产业B（7.29%）、彩虹机器人（5.16%）、主成工程（13.30%）、HLB（9.12%）、利诺工业（7.61%）、ABL生物（8.08%）、元益IPS（11.44%）、利佳凯姆生物（5.92%）等股票也纷纷上涨。 生物股因个别利好消息而表现强劲。阿尔特基因宣布全球最大资产管理公司黑石以单纯投资目的持有5%股份，股价大幅上涨。HLB、利佳凯姆生物和ABL生物等也上涨，推动Kosdaq指数上升。 二次电池和半导体相关股票也吸引了买入资金。7日收盘后，SK海力士公布了对龙仁第二期工厂和清州M17生产设施的投资计划，相关设备股的受益预期随之扩大。 KB证券研究员林正恩表示：“以阿尔特基因为首的生物股、二次电池和机器人等均匀推动了Kosdaq的上涨，今天Kosdaq上涨股票的比例达到了79%，在经历三天后重新超过了Kospi的水平。”他分析称：“虽然Kospi的市值前两名股票表现疲软，但造船、国防和电力设备等工业品仍在上涨，主导股集中度的缓解趋势持续。” 他还表示：“本周即将公布的美国7月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）将值得关注，以判断是否会持续对利率维持不变的预期。”同时，他指出，“应用材料等科技股的业绩将成为半导体股价格走向的主要变量。” 此外，当天在首尔外汇市场，韩元对美元的周交易收盘价（下午3时30分）较前一日上涨2.3韩元，报1418.4韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着人工智能（AI）投资热潮推动全球股市持续走强，市场预计这种上涨趋势将在短期内继续。专家建议关注AI投资受益的半导体和电力等AI硬件价值链。 新韩银行首尔中区The Plaza酒店的PB团队负责人李晋永在“ABC开国纪念AI生态系统创新论坛”上表示：“当前市场已进入牛市后期，AI泡沫开始形成。历史上，泡沫平均持续约5年，考虑到利率周期，目前的牛市至少还有1年的剩余时间。” 他指出，当前的技术创新引发了公众的乐观情绪，AI投资周期不容易被打断。李晋永表示：“如果每6个月大型语言模型（LLM）的性能翻倍，数据中心投资仅停滞6个月，竞争对手就会在此期间获得更多半导体，拥有更强大的AI计算能力。暂停1至2年的投资就等于将已投资的资产变为沉没成本，放弃平台业务。” 他进一步指出：“就像经济学中的‘囚徒困境’，大科技公司在相互观望中无法停止投资，因此AI投资竞争很可能会持续。” 他预计，这种投资竞争的直接受益者将是AI硬件公司，而非大科技公司。他表示：“大科技公司使用的资金最终流向三星电子、SK海力士、美光等内存厂商，以及GPU、CPU和电力基础设施公司。东亚三国的硬件公司记录了较高的每股收益（EPS）增长率，而超大规模数据中心运营公司的利润增长率相对有限。” 随着AI投资周期的演变，受益行业也在不断变化。最初，英伟达的GPU和高带宽内存（HBM）引领了AI学习，而最近市场已转向以推理为中心，CPU、DRAM和闪存的重要性日益增加。 尤其是AI需要物理基础设施的数据中心，因此在GPU和内存之外，网络设备和电力设施等瓶颈问题每次出现时都会催生新的受益行业。他预测：“未来，随着主权AI和物理AI的普及，相关价值链将进一步扩大。” 他认为，最近的半导体股调整并非因为AI投资周期的结束，而是短期的轮动特征。他表示：“尽管最近大科技股价再次走强，但关键在于大科技公司将资金投入到哪里。从股价角度来看，AI硬件价值链相对更具优势。” 他补充道：“三星电子的市盈率（PER）降至4.9倍，美光也降至7倍。尽管业绩持续增长，但估值却在下降，因此很难说‘泡沫已经破灭’或‘泡沫已经结束’。” 然而，他也指出，AI投资周期并非永恒，因此需要警惕一些信号。他提到，信用融资激增、无序的首次公开募股（IPO）、以亏损企业为中心的投机过热，以及美国联邦储备系统（美联储）的连续加息都是典型的高点信号。此外，Meta和Oracle等超大规模数据中心的AI投资和融资动态将成为未来AI投资周期持续与否的重要先行指标。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI在早盘一度上涨超过2%，回升至8320点，但由于外资和机构的共同抛售，涨幅全部回吐。虽然一度跌破8000点，但下午有所回升，目前在8000点附近震荡。 根据韩国交易所的数据，截至下午1时54分，KOSPI报8047.66点，较前一交易日下跌40.68点（0.50%）。 该指数开盘时上涨98.48点（1.22%），报8186.82点，早盘一度回升至8320点。但随后外资和机构的抛售加剧，导致指数转跌，并一度跌破8000点。 此时，证券市场上，个人投资者净买入3兆958亿韩元，积极进行低价买入。相反，外资和机构分别净卖出2兆704亿韩元和1兆1439亿韩元，主导了指数的下跌。 在市值前列的股票中，三星电子（上涨2.10%）、现代汽车（上涨1.83%）、三星生命（上涨1.83%）、三星物产（上涨3.69%）、起亚（上涨5.53%）等均有所上涨。相对而言，SK海力士（下跌1.90%）、SK广场（下跌5.35%）、三星电机（下跌8.65%）、LG能源解决方案（下跌2.21%）、三星生物制剂（下跌0.99%）等则出现下跌。 同一时间，KOSDAQ指数报846.60点，较前一交易日下跌21.81点（2.51%）。 在KOSDAQ市场上，个人投资者净买入3806亿韩元。相反，外资和机构分别净卖出2258亿韩元和1511亿韩元，导致指数下跌。 在市值前列的股票中，除了HLB（上涨1.65%）外，大多数股票表现疲软。Alteogen（下跌1.90%）、EcoProBM（下跌2.57%）、EcoPro（下跌2.06%）、Rainbow Robotics（下跌1.83%）、Jusung Engineering（下跌4.93%）、Kolon TissueGene（下跌3.21%）、Wonik IPS（下跌5.63%）、Rino Industrial（下跌5.22%）、ABL Bio（下跌4.79%）、PSK（下跌7.41%）等均出现下跌。 新韩投资证券的研究员姜振赫表示：“市场正在等待三星电子的初步业绩和美国下一代半导体生产项目（CPSP）的订单结果，正围绕半导体行业探索方向。”他分析称：“尽管Meta的AI半导体合作期待和美光的大规模内存投资计划等利好因素持续，但在业绩发布前的警惕情绪也并存。” 他还指出：“半导体的集中度有所缓解，涨幅股票数量增加，外资的净卖出规模也有所缩小。此外，半导体、造船、国防、核电等行业的轮动交易也是市场的一大特点。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。