韩国银行分析指出，国内股市中杠杆型交易所交易基金（ETF）投资的激增，成为加剧股价波动的因素。随着个人“债务投资”的扩大，国内外杠杆头寸的累积，导致股价的涨跌幅度加大。 韩国银行在10日发布的《货币信贷政策报告》中表示，今年国内股价波动性已达到历史危机时期或主要国家的高水平。 报告指出，基于对股价持续上涨的预期，杠杆ETF投资的激增在供需方面扩大了国内股市的波动性。个人投资者通过借贷进行的股票投资也达到了历史最高水平，随后由于清算，股价的上下波动被放大。 此外，海外对国内股市的杠杆投资增加也加剧了波动性。国际金融市场上针对国内股票的杠杆投资增加，导致为了对冲而进行的国内现货与期货交易增加，从而以意想不到的方式对国内市场产生了影响。 不过，近期国内股价在大幅调整后，杠杆头寸的清算也相应减少，波动性有所缓解。韩国银行建议加强对杠杆ETF和借贷投资的监测。 分析还指出，国内股市的高波动性与半导体行业的集中现象有关。由于全球对人工智能（AI）和半导体的繁荣预期加大，股价上涨主要集中在少数半导体企业，且对内存半导体行业前景变化的股价敏感度提高。 自6月以来，相关企业股价大幅下跌，导致国内股指也出现了大幅调整。预计在KOSPI指数从8000点升至9000点期间，三星电子和SK海力士对指数上涨的贡献率高达99.0%，分别为44.7%和54.3%。 相反，当KOSPI指数从9100点下跌至5500点时，三星电子（29.8%）和SK海力士（39.6%）的下跌贡献率也相对较高，达到69.3%。 韩国银行认为，由于半导体行业及部分企业的市场集中度较高，特定行业的景气变化可能迅速传导至整体股市，需对此保持警惕。 从中长期来看，韩国银行强调应减轻对特定行业和企业的市场集中，扩大投资者基础，以改善资本市场的体质，提高市场对内外冲击的恢复力。 韩国银行副行长朴钟宇在当天的简报中表示：“虽然杠杆ETF的规模有所减少，但并不意味着可以放松警惕，仍需持续监测。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国科斯达克上市公司큐리언트正在加速开发双重载体抗体药物结合物（ADC），将其视为下一步的增长动力。尽管同时推进现有新药候选物质的临床试验和新的ADC平台开发，但资金筹集的困难成为了主要障碍。原计划筹集1400亿韩元的资金，但由于进度延迟，研发（R&D）带来的现金消耗持续增加。 根据金融投资行业的消息，큐리언트正在加速双重载体ADC平台的开发和商业化。ADC是一种结合了针对癌细胞等特定靶点的抗体和能够杀死癌细胞的药物载体的治疗药物。双重载体ADC则是在一个抗体上装载两种不同机制的药物，以提高治疗效果。 큐리언트计划提前推出该平台，以抢占全球双重载体ADC市场。同时，现有管线的开发也在并行进行。针对复发性或难治性慢性移植物抗宿主病（cGVHD）的阿德克赛替尼（Q702）正在西班牙进行1b期临床试验。上个月，临床试验的受试者人数从最多18人扩大到24人。 为了筹集新药和ADC开发所需的资金，큐리언트还推动了大规模的外部资金筹集。计划筹集的资金总额为1400亿韩元，其中包括700亿韩元的永久可转换债券（CB）和可转换优先股（CPS），以及700亿韩元的一般可转换债券。公司在4月举行了投资者说明会（IR），计划在6月之前完成资金的缴纳。 然而，资金筹集的进展比原计划延迟。到上个月初为止，已筹集的投资金额约为700亿韩元，仅为目标金额的一半。原定的筹集时间表已经推迟超过两个月，如何为ADC和现有管线开发筹集额外资金成为了一个亟待解决的问题。 考虑到财务状况，时间也并不宽裕。根据金融监督院电子公示系统的数据，截至6月底，큐리언트的合并现金及现金等价物为23亿韩元，其他流动金融资产为325亿韩元。两者合计约为348亿韩元，较去年年底的507亿韩元减少了159亿韩元。 今年上半年，经营活动现金流为负（-）168亿韩元，平均每月约流出28亿韩元。如果按照当前的速度继续下去，基于6月底的流动性，预计可维持的时间约为12个月。如果没有额外资金的流入，预计明年中旬将更迫切需要资金。 研发的负担也在持续。今年上半年，큐리언트的营业收入为39亿韩元，而研发费用在扣除政府补助金前为165亿韩元，超过营业收入的四倍。研发费用占营业收入的比例高达429.25%。同期，营业亏损为205亿韩元，较去年上半年的135亿韩元有所扩大。 由于现有的可转换债券可能导致的潜在股权稀释，也成为了额外资金筹集的负担因素。根据半年度报告，截至6月底，未偿还的可转换债券总额为188亿韩元。第二期永久可转换债券和第四期可转换债券的可转换股份分别约为131万股和67万股，总计约198万股。如果未来通过额外的可转换债券或增资等方式筹集资金，现有股东的股权稀释担忧可能会加剧。 在资金筹集的忧虑中，最近股价也大幅波动。큐리언트的股价从上个月26日的25650韩元下跌至31日的20550韩元，三天内下跌了19.9%。27日和28日分别暴跌13.06%和8.97%，31日反弹1.23%。31日股价一度跌至18170韩元，波动性加大。 对于近期股价的剧烈波动，큐리언트表示：“这是由于市场上流传的与事实不符的谣言。”公司强调，双重载体平台的开发计划和资金计划均在顺利进行，并将提前推出平台，以应对全球日益增长的双重载体ADC需求。 证券业人士表示：“큐리언트在继续推进ADC和现有管线开发的情况下，最终能否完成1400亿韩元的筹集，以及如何筹集不足的资金将是关键。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国民养老金在重新平衡即将开始之际，针对国内股市的“卖出炸弹”担忧，国民养老金公团理事长金成柱亲自出面澄清。 金理事长在1日的社交媒体上发表题为“国民养老金再平衡与74万亿卖出炸弹的真相”的文章中表示：“即使国民养老金进行再平衡，成为炸弹的可能性为零。” 近期，证券界分析认为，国民养老金如果开始调整国内股票持有比例，可能会出现高达74万亿韩元的卖出量。由于今年国内股市大幅上涨，国民养老金的国内股票评估额和比例大幅增加。国民养老金此前已将再平衡的延期措施适用至6月底，7月起将恢复资产比例的调整。 市场对此表示担忧，认为国民养老金可能需要大规模出售国内股票。尤其是一些证券分析认为，如果KOSPI维持在高位，国民养老金为了降低国内股票比例，可能会出现数十万亿韩元的卖出量。 金理事长对此分析进行了强烈反驳。他表示：“国民养老金的国内股票持有再调整突然引起关注，‘国民养老金必须卖出最多74万亿韩元’的证券分析数据显然是错误的。” 他进一步指出：“不知道是如何计算的，但这个数字毫无根据。”并质疑道：“分析师何时变成了算命师？” 金理事长强调，再平衡并不意味着立即进行大规模卖出。他反问：“再平衡就是卖出炸弹吗？”并解释道：“在5月的基金运营委员会上，改变了再平衡规则，决定逐步、长期实施。” 他表示：“再平衡就是重新调整”，并指出：“如果一下子大幅减少，反而会出错，因此需要逐步精细化进行。因此，再平衡不可能在短期内进行大规模卖出。” 金理事长还表示，国民养老金的资产调整标准并不仅仅由KOSPI指数决定。他指出：“单纯因为KOSPI指数上涨就进行再平衡是不可能的。”并解释道：“国民养老金的再平衡策略不仅考虑股价水平，还考虑债券、替代资产的收益率、股价波动性、利率、汇率等多种因素。” 实际上，在5月的国民养老金基金运营委员会上，已将2026年底国内股票的目标比例调整为20.8%。此外，还临时扩大了国内股票的战略资产配置允许范围，并为了减少市场影响，缩小了每日最大再平衡规模等相关规则进行了改善。然而，具体的允许范围未公开，以考虑金融市场的稳定性和基金运营的公平性。 金理事长警惕市场的过度恐慌。他表示：“请不要被提及卖出炸弹的过度恐慌所左右，也不要被一些非专业人士的主张或媒体报道所影响，避免因市场波动而心情起伏。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。