金融监管机构在加强科斯达克市场上市废止条件后，股票合并和减资等股票及资本结构调整显著增加。 根据金融投资行业的消息，资本市场研究院高级研究员安裕美在最近发布的报告《科斯达克上市废止条件加强后风险企业的应对现状与评估》中进行了分析。 此前，金融监管机构为抑制科斯达克市场不良企业的长期滞留，于今年2月发布了上市废止制度改革方案。 因此，自7月起，科斯达克市值上市废止标准由150亿韩元上调至200亿韩元，同时针对股价低于1000韩元的企业设立了“低价股”标准。 股票合并通过减少发行股票数量来提高每股价格，成为应对股价低于1000韩元标准的手段。 在这一规定变更后，科斯达克市场的股票合并相关活动显著增加。 安研究员指出，科斯达克股票合并决定相关公告的企业数量，过去每年约为10家，但截至今年9月4日已增至220家，约为去年总数15家的14.7倍。 同期，科斯皮市场的股票合并决定企业为59家，显示科斯达克市场的相关活动尤为集中。 减资决定的企业数量也在增加。 截至今年9月4日，科斯达克减资决定企业从2022年的23家增至65家，已超过去年总数21家（47.7%）。 减资不仅可以通过弥补亏损改善资本侵蚀，还可以通过减少股票数量来提高单股价格。 截至今年9月4日，进行面值合并变更上市的企业在科斯达克统计为158家，而科斯皮为48家。 不过，不能简单地将股票合并或减资等措施全部视为对上市废止条件加强的直接反应，因为这些措施可能出于多种经营目的。 实际上，自7月以来，适用加强的市值和股价标准后，截至9月4日，因相关条件不达标而被指定为管理类别的科斯达克企业有60家。 其中，因市值低于200亿韩元而被列入的企业有38家（63.3%），因股价低于1000韩元的“低价股”原因被列入的企业有30家（50.0%）。同时，符合这两个条件的企业有8家。 在这60家企业中，有27家（45.0%）在被指定为管理类别后采取了增资、面值合并、减资、自购股票等一种或多种后续应对措施。 按应对类型统计，增资企业为13家，股票合并10家，股票注销3家，自购股票3家，合并决定2家，无偿增资1家，其中5家企业采取了多种应对手段。 通过股票合并的应对效果并不总是持续。 安研究员分析了自今年2月12日上市废止改革方案发布以来至9月4日进行面值合并变更上市的企业，发现变更上市后，158家企业中有154家（97.5%）的股价超过1000韩元。 然而，在变更上市后20个交易日后，124家可观察的企业中有17家（13.7%）的股价再次跌至1000韩元以下。 以变更上市日的收盘价为基准的股价收益率中位数在5个交易日后为-8.2%，20个交易日后为-24.2%，60个交易日后为-25.4%。在20个交易日后，有16家企业的股价再次低于新的面值。 安研究员分析认为，面值合并带来的单股价格上涨效果并不总是持续，因此仅靠股票合并无法根本解决低价股风险。 此外，在被指定为管理类别的企业中，部分企业的财务和经营基础条件良好。 今年上半年财务资料可查的管理类别企业59家中，有52家（88.1%）的资本总额超过资本金，未出现资本侵蚀。 其中，11家（18.6%）企业在没有资本侵蚀的情况下，销售额增长，营业利润和经营活动现金流均为正。其中7家企业的营业利润在今年上半年实现了由去年同期的亏损转为盈利。 对此，安研究员表示：“这表明市场价格如市值和股价等与企业的实际财务和经营状况未必一致。” 政府原计划于明年1月起将科斯达克市值上市废止标准提高至300亿韩元，但考虑到市场情况和企业界意见，实施时间推迟至明年7月，延迟6个月。 安研究员指出：“尽管未达到市场价格要求，但仍有部分财务状况相对良好的企业被确认，因此有必要在政府的补充措施下，持续关注现行200亿韩元标准的适用结果和实际退市企业的特征，以及进一步提高标准对企业和市场的影响。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

NH投资证券评估，韩国金融控股通过收购KDB生命保险公司将更进一步完善其金融控股组合。然而，考虑到市场利率上升对业绩预测的影响，目标股价已从34万元下调至30万元，投资评级维持在“买入(Buy)”。 NH投资证券研究员尹有东在28日的报告中指出：“保险公司收购谈判仍在进行中，未来的收购资金规模将是关键。”他表示：“需要关注收购价格、额外资本投入规模，以及能否维持现有20%中期的分红比率。” 韩国金融控股于8月13日被选为KDB生命的优先谈判对象。近期，KDB生命在出售谈判中决定进行无偿减资，开始整顿财务结构，而韩国金融控股也在准备于10月发行最多5000亿韩元的公司债券。市场普遍关注这些公司债券的发行资金可能用于保险公司的收购。 NH投资证券已根据市场利率上升下调了韩国金融控股的业绩预测。目标股价的计算采用了目标市盈率(PBR)为1.3倍的标准。预计未来三年的平均自有资本收益率(ROE)为16.0%，自有资本成本(CoE)为10.5%。 预计第三季度业绩将略显疲软。NH投资证券预计韩国金融控股第三季度的合并母公司净利润将同比下降31.7%，环比下降53.8%，为4605亿韩元，低于市场共识。这是由于交易金额增长放缓，加上子公司的投资规模扩大，预计将导致因利率上升而造成的投资资产损益减少。 不过，客户基础的增加和金融产品的竞争力得到了积极评价。韩国投资证券的上市交易所交易基金(ETF)市场份额从第二季度末的27.0%下降至最近的19.4%，但与过去10%的水平相比，仍然处于较高水平，并在证券公司中保持第一。发行的存款和综合投资账户(IMA)余额分别约为20万亿韩元和3万亿韩元，处于行业领先水平。 尹研究员表示：“在上涨市场中，客户基础和金融产品竞争力显著提升，这是积极的。”他补充道：“如果通过收购保险公司完成金融控股组合，将进一步增强中长期的增长基础。” 海外非上市投资资产的价值波动被视为短期业绩的变量。韩国投资伙伴公司曾向SpaceX投资1000万美元，向Quantium投资800万美元，向Anthropic投资1000万美元等。NH投资证券预计，由于部分投资资产的价值调整影响，证券和韩国投资伙伴的合并投资损益将较上季度减少。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

艾尔普瑞米亚正处于资本亏损状态，现已启动增资认购程序。能否成功获得资金以改善恶化的财务结构备受关注。 据航空业界消息，艾尔普瑞米亚计划于18日面向股东进行规模为1100亿韩元的增资认购，缴款日定于29日，实际资金筹集规模预计将在本月底至下月初揭晓。 此次增资的核心在于改善艾尔普瑞米亚的财务结构。早在2024年9月，艾尔普瑞米亚便收到韩国国土部的财务结构改善命令。 为此，艾尔普瑞米亚于7月决定通过增资来改善财务结构并增强业务基础。此次增资将以优先配售给现有股东的方式，计划新发行55亿股普通股，目标筹集1100亿韩元。 艾尔普瑞米亚的财务结构持续恶化。截至去年底，资本金为1468亿韩元，但总资本降至负471亿韩元，完全陷入资本亏损状态。资本亏损率为131.8%，较2024年的81.4%上升了50.4个百分点。 尽管艾尔普瑞米亚去年实现了5936亿韩元的创纪录销售额，但因营业亏损321亿韩元而转为亏损，主要受到飞机引进和维修成本增加的影响。 为改善财务结构，艾尔普瑞米亚于4月进行了面值变更和股票合并的无偿减资，将资本金从1468亿韩元减少至163亿韩元。此次增资旨在进一步扩充资本。 关键在于增资的成功与否。由于此次增资以优先配售给现有股东的方式进行，因此现有股东实际消化的配售数量将直接影响艾尔普瑞米亚能够获得的资金规模。 业界普遍认为，艾尔普瑞米亚需确保至少500亿韩元以上的资金，以解决资本亏损问题。然而，目前对于增资的成功与否仍难以做出乐观预期。 一位航空业界人士表示：“在低成本航空市场不景气的情况下，增资的成功与否难以保证，若能确保目标金额的一半以上，或许能找到正常化的突破口。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Cherry Buro在因股票合并而暂停交易后，于交易恢复首日表现强劲，涨幅达到8%。 根据28日韩国交易所的数据，截至上午9时33分，Cherry Buro的股价较前一交易日上涨120韩元（8.96%），报1460韩元。 Cherry Buro于6日至27日因进行股票合并而暂停交易，今天恢复交易。 早在5月21日，Cherry Buro的董事会决定将每股面值从500韩元提高至1000韩元，因此发行的总股份从47952015股减少至23976007股。 股票合并是将多股合并为相对较少的股份，这一过程不会影响公司的资本或企业价值。 Cherry Buro表示，进行股票合并的目的是为了维持适当的流通股数量，以稳定股价并提升企业价值。 此次股票合并的生效日期为8日，当天新股上市。Cherry Buro表示，对于股票合并过程中产生的不足一股的零股，将根据新股上市首日的收盘价进行现金支付。 公司方面解释称：“本次股票合并是保持企业价值的合并，并不属于资本减少的减资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

增资是企业筹集资金的主要方式，通常用于新业务投资、设施资金筹集或改善财务结构。然而，最近资金使用不明的增资案例逐渐增多，许多情况下并未明确列出增资资金的使用去向。这也是金融监督院今年以来对增资相关证券申报书提出更正要求急剧增加的原因。证券市场上有人指出，必须加强对增资资金是否用于实际财务改善的监督，因为增资目的不明确可能导致挪用和背信的风险。 根据8月26日金融监督院的消息，最近收到增资相关证券申报书更正要求的公司包括韩宇半导体、相志建设和代理AI等。其中，韩宇半导体和相志建设各自收到4次更正要求，而代理AI则收到3次。这些公司在增资过程中反复补充资金使用去向、关联公司交易和财务状况等信息，说明增资资金的用途等不明确。 韩宇半导体于4月15日通过股东配售后公开发行470万股普通股，筹集228亿6550万韩元。经过多次更正后，最终于7月16日提交了第四次更正申报书，将计划发行的股票数量减少至380万股，募集总额减少至190亿7600万韩元。不过，运营资金减少，而80亿韩元的债务偿还资金保持不变。 韩宇半导体计划用增资资金偿还从其全资子公司韩宇愿景借入的贷款。韩宇愿景是一家特殊目的公司（SPC），截至2025年底，其资产为80亿4100万韩元，负债为80亿2000万韩元，资本仅为2100万韩元。该公司没有产生收入，记录了200万韩元的净亏损，实际上充当了向韩宇半导体提供资金的金融渠道。 相志建设也因增资资金用途不明而受到质疑。该公司计划通过发行220万股普通股筹集187亿4400万韩元，全部用于运营资金，并计划借给其子公司凯尔鲁姆倒闭。凯尔鲁姆倒闭是位于首尔江南区论岘洞98号附近的“相志凯尔鲁姆埃斯卡拉”开发项目的实施公司。 问题在于凯尔鲁姆倒闭的财务状况。截至2026年第一季度末，凯尔鲁姆倒闭的资本处于负值状态。相志建设最近公布的房地产开发项目相关资料显示，凯尔鲁姆倒闭处于资本亏损状态，且作为开发项目实施公司未产生收入。因此，相志建设的增资实际上是将资金投入到资本亏损状态的子公司的房地产开发项目中。因此，参与增资的投资者不仅要承担相志建设的财务状况，还要承担资金最终投入的凯尔鲁姆倒闭的项目绩效和项目融资风险。 代理AI则是无偿减资与增资相继进行的案例。该公司决定将面值500韩元的普通股20股合并为1股，进行95%的无偿减资，随后推进187亿3590万韩元规模的增资。新股399万609股的发行中，计划将159亿1290万韩元用于运营资金，28亿2300万韩元用于偿还债务。该公司计划筹集的增资规模达到187亿韩元，超过了年度销售额。因此，有必要审视新资金是否仅用于弥补现有业务的亏损，还是能转化为可再生能源发电业务扩展等新的增长动力。 增资可能被滥用以制造股价操控或不正当交易的外观，RF半导体就是一个典型案例。RF半导体于2023年推进了200亿韩元规模的第三方配售增资，反贼勇代表的最大股东韩国进平电子（现RF产业）以认购新股的方式改变了经营权。韩国进平电子于同年6月1日缴纳200亿韩元成为最大股东。然而，该公司前任和现任代表因涉嫌通过虚假公告和宣传进入二次电池业务而被逮捕起诉，涉嫌违反资本市场法。 金融投资行业人士指出：“对于反复更正的增资，不仅要关注增资规模或折扣率，还需综合确认资金使用去向、财务风险、最大股东及关联公司的交易关系。”并强调：“特别是当资金流向关联公司时，还需确认该公司的财务状况和资金回收的可能性。”

KS工业在进行75%的无偿减资后，复牌首日股价大幅下跌。根据该公司在前一个交易日提交的半年度报告，因审计师给予了“意见拒绝”，导致投资者信心受到影响。根据18日韩国交易所的数据，截至下午1时42分，KS工业的股价较前一交易日下跌151韩元（-17.74%），报700韩元。KS工业自7月24日至8月14日因减资原因暂停交易。在减资前的最后一个交易日，即7月23日，KS工业的收盘价为311韩元。此次复牌是由于75%的无偿减资。KS工业此前通过将每4股面值500韩元的普通股合并为1股的方式进行减资。公司方面表示，减资的原因是为了通过弥补亏损改善财务结构。当天股价的下跌被认为是由于复牌前的半年度报告中审计意见被拒绝。KS工业在8月14日提交的今年半年度报告中，连接和单独财务报表均被审计师给予了“意见拒绝”。审计机构三一会计事务所指出，拒绝的原因是对持续经营能力的不确定性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府将财政项目评估结果积极纳入预算和政策，以提高财政运作的效率。通过民众参与团投票选出5个民众感受优秀项目，同时对无碳、森林福利和职业培训项目进行深入评估，提出支持体系和评估方式的改进方案。 计划预算处副处长赵勇范于10日召开第二次财政成果委员会，报告2026年综合财政项目评估的后续措施及2025年财政项目深入评估结果。 当天委员会对综合评估中民众感受优秀项目进行了表彰。首先，财政项目成果评估团审查并推荐的17个项目被评选为优秀项目，其中通过预算民众参与团投票选出的前5个项目被授予“民众感受优秀项目”称号。 获奖项目包括科学技术信息通信部的“数据利用医疗与健康生态系统建设”，以及：△幼儿预防性健康管理（保健福利部） △食品预先管理制度运行（食品药品安全处） △传染病预防与管理综合信息支持系统建设与运行（疾病管理厅） △工业现场一体化学习支持（就业劳动部）等。 评估结果显示，除正常推进的项目外，所有项目的各部门将在本月通过“开放财政”公开编制的反馈计划。特别是对于减资、废止项目中未能执行支出结构调整目标的项目，将要求其后续说明未执行原因。 此外，委员会当天还对去年启动的财政项目深入评估的三个项目群进行了最终评估结果报告：△无碳扩散支持 △森林福利服务支持 △民间职业培训机构培训费支持。 首先，无碳扩散支持项目群的评估结果显示，应从以数量普及为主的支持体系转向提高实际减排成果和财政效率的方向进行改进。 接着，考虑到老龄化、人口减少等未来需求变化及地区偏重性，分析认为应对森林福利服务支持项目的结构进行调整。建议将老旧设施改善预算基于运营成果进行编制，并提出反映中长期展望的国家休闲设施新建方案。 最后，民间职业培训机构培训费支持项目群提出了定期化三年周期深入评估、基于就业率的弱势群体和地区机构支持差异化等改进方案。 赵副处长表示：“从今年开始，我们将集中力量确保财政项目评估结果实质性地反馈到预算和政策中，努力高效运用有限的财政资源，使成果管理成为改变韩国财政体质的基础。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国《商法》修正案实行后，上市公司分红积极性显著提升。韩国企业分析机构LEADERS INDEX于4日发布的数据显示，在韩国2873家上市公司中，截至本月3日，共有127家公司披露第一季度或上半年分红方案，较去年同期增长47.7%。 上述企业上半年分红总额由去年同期的11.416万亿韩元（约合人民币541.6亿元）增至13.52万亿韩元，同比增长18.4%；平均股息率为1.8%，较去年同期提高0.5个百分点。127家实施分红的企业中，105家提高分红规模，12家减少分红，10家与去年持平。 按企业来看，三星电子分红规模居首，公司第一季度和第二季度分别决定派发股息2.4533万亿韩元和2.4559万亿韩元，上半年累计分红4.9092万亿韩元。不过，受股价上涨影响，三星电子股息率第一季度和第二季度分别为0.2%和0.1%。 现代汽车以1.3092万亿韩元的上半年分红规模位居第二。韩国四大金融控股公司分红规模也较去年同期明显增加，其中KB金融控股、新韩金融控股、韩亚金融控股和友利金融控股分别派发股息8109亿韩元、6963亿韩元、6151亿韩元和3210亿韩元，同比分别增长21.1%、25.4%、23%和9.1%。 HD现代集团旗下多家公司分红增长尤为明显。其中，HD现代重工、HD韩国造船海洋、HD现代、HD现代电气和HD现代海洋解决方案分红规模同比分别增长331%、103.1%、44.4%、36.8%和28.6%。 个人股东方面，三星电子会长李在镕以上半年728亿韩元的分红收入位居第一；现代汽车集团名誉会长郑梦九以671亿韩元排名第二；峨山财团理事长郑梦准以546亿韩元位列第三。 去年排名第一的三星家族成员、Leeum美术馆名誉馆长洪罗喜因出售部分股票筹措遗产税资金，今年分红收入降至544亿韩元，排名第四。三星物产社长李叙显（341亿韩元）、新罗酒店社长李富真（312亿韩元）、现代汽车集团会长郑义宣（284亿韩元）、SK集团会长崔泰源（195亿韩元）、好丽友集团副会长李和卿（141亿韩元）以及HD现代会长郑基宣（126亿韩元）也跻身前十。 此外，在127家公布分红方案的企业中，包括友利金融控股、SK Square和斗山山猫在内的22家公司实施了减资分红，占比17.3%。

克拉夫顿在今年第二季度实现收入1.29万亿韩元，营业利润4109亿韩元，分别比去年同期增长94.4%和67%。 今年上半年，克拉夫顿的总收入达到2.66万亿韩元，营业利润为9725亿韩元，均创下半年度历史新高。与去年同期相比，收入和营业利润分别增长73.3%和38.3%，上半年营业利润已占2025年全年营业利润的92%。 然而，净利润则出现299亿韩元的亏损，转为亏损状态。去年第二季度净利润为155亿韩元的盈利，现已转为亏损，控股股东权益损失为274亿韩元。 PUBG IP系列在上半年的收入较去年同期增长25%。上半年各业务部门的收入分别为：PC 9242亿韩元，移动端1.15万亿韩元，主机377亿韩元，其他5460亿韩元。公司表示，用户指标和付费用户数量均有所增加，保持了两位数的增长趋势。 第二季度PC平台的收入首次突破5000亿韩元。PC平台的《PUBG：大逃杀》模式通过与《制诺点》和《支付日》等的结合，吸引了用户活跃度。同时，与《斯特拉·刀锋》的合作推出的《伊芙·竞争者》和《黑市》也获得了良好的反响。 克拉夫顿正在将PUBG IP系列扩展为游戏玩法与内容结合的平台。公司计划持续推出高质量的模式，并在汽车、K-pop之后，进一步扩大与全球动画IP的合作领域。 在移动端，克拉夫顿将扩展已建立的用户创作内容（UGC）生态系统。公司计划提升创作工具，并利用《火影忍者》和《蜘蛛侠》等全球IP来扩大UGC。通过新货币“WOW代币”，将增加地图内购买和创作者奖励的机会，建立创作者数量增加与内容和玩法共同增长的良性循环结构。 《亚特兰蒂斯2》的反响也相当不错，尤其是主机平台的收入同比增长143%，发挥了关键作用。 《亚特兰蒂斯》系列的上半年总收入为2325亿韩元，包括《亚特兰蒂斯》、《亚特兰蒂斯2》和《亚特兰蒂斯：零下》等。公司计划在《亚特兰蒂斯2》正式发布前，继续提供稳定的服务，将《亚特兰蒂斯》IP发展为系列IP。 克拉夫顿将在8月的游戏展2026上发布明年推出的五款新作。将首次展示基于PUBG IP的新项目，并公开《无法律》、《项目Z》、《时代扭曲》、《缠绕：无束缚》等，正式启动下一代系列IP的市场验证。 此外，克拉夫顿在2026年上半年回购了3000亿韩元的自有股票，并完成了996亿韩元的减资分红。公司已将新购和持有的3362亿韩元的自有股票进行了注销，并决定注销第二季度回购的自有股票。 包括第二季度回购的自有股票注销总额达到4315亿韩元。此外，公司计划在第三季度再回购1000亿韩元的自有股票，并全部注销。

썸에이지在无偿减资后恢复交易的首个交易日，股价出现了接近跌停的急剧下滑。 根据25日韩国交易所的数据显示，截至上午11时33分，썸에이지的股价较前一交易日下跌358韩元（29.34%），报862韩元。 此前，썸에이지实施了将10股面值100韩元的普通股合并为1股面值相同的普通股的无偿减资。因此，公司的资本金从原来的139亿2400万韩元减少至13亿9200万韩元，减少了90%，而发行的股票数量也从1亿3924万股减少至1392万股。 公司表示，进行减资的目的是为了通过弥补亏损改善财务结构。自9日至24日，因变更上市而暂停交易，今日新股上市后恢复交易。 无偿减资是通过减少资本金来弥补企业的亏损和改善财务结构的方式，但通常被视为累积亏损和财务负担的信号，往往对短期股价产生负面影响。 由于减资决定的背景中存在累积亏损问题，市场对썸에이지的投资情绪也受到抑制。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。