韩国股市对恢复7700点的期待面临考验。由于三星电子和SK海力士今年的合并净利润预期在一个月内下调超过15万亿韩元，市场的关注点已转向未来盈利增长的可持续性。
根据金融信息公司FnGuide的数据，截至10月8日，三星电子今年的合并净利润共识为302兆9573亿韩元，比一个月前的320兆5649亿韩元减少了17兆6076亿韩元（5.49%）。而SK海力士在同一时期的预期则从254兆602亿韩元增加到256兆3226亿韩元，增加了2兆2624亿韩元（0.89%）。两家公司合并的净利润预期从574兆6251亿韩元降至559兆2799亿韩元，减少了15兆3452亿韩元（2.67%）。
这一变化与近期半导体行业的良好表现形成对比。三星电子在10月8日宣布，第三季度的暂时营业利润达到107兆4000亿韩元，创下季度历史新高。然而，业绩公布后，股价却表现疲软。市场开始关注未来的增长潜力，而不仅仅是当前的盈利规模。
盈利预期的变化与韩国综合股价指数的低估争论密切相关。代信证券此前分析认为，韩国综合股价指数的12个月前瞻每股收益（EPS）为1293.5点，前瞻市盈率（PER）为5.26倍。如果将EPS乘以6倍的PER，韩国综合股价指数预计约为7761点。然而，这一数据是基于企业盈利预期保持不变和市场估值恢复的假设。
如果企业盈利预期下调，即使股价保持不变，PER也会提高。这使得市场需要区分低PER是否意味着未来股价上涨的潜力，还是反映了长期盈利放缓的可能性。然而，韩国综合股价指数的12个月前瞻EPS与个别企业的年度净利润共识由于统计标准不同，直接比较存在局限性。
证券界分析认为，近期股价下跌过度反映了对半导体行业前景恶化的担忧。代信证券研究员李京敏在当天发布的周投资策略报告中指出，韩国综合股价指数的12个月前瞻PER已降至5.1倍，市场正在折扣今年和明年业绩，而更关注2027年以后的盈利可持续性。
李研究员评估，半导体行业的业绩高峰可能已经被市场充分反映，未来的恶化担忧也已反映在股价中。如果利率和油价上涨带来的压力得到缓解，之前被掩盖的业绩改善动力可能会重新显现。
未来的关键在于半导体行业的繁荣是否能转化为中长期的盈利增长。10月14日，荷兰半导体设备公司ASML和10月15日，台湾TSMC的业绩发布将被视为全球半导体需求和设备投资趋势的重要变量。如果这些公司的业绩和未来展望符合市场预期，可能会对国内半导体大型股的投资情绪和韩国综合股价指数的估值恢复产生积极影响。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
