法国的财政不安正在蔓延至整个金融市场。由于伊朗战争导致的高油价和美国国债利率飙升，加上国家债务达到历史最高水平，以及明年大选带来的政治不确定性，法国国债利率飙升至20年来的最高水平，欧元汇率也降至17个月来的最低点。因此，市场对2010年代初期曾动摇欧洲的欧元区债务危机重现的担忧加剧。

根据美国经济媒体《商业内幕》在5日的报道，法国10年期国债利率在2日一度接近5%，创下自2002年以来的24年最高水平。投资者对法国财政状况的担忧加剧，导致国债抛售潮加剧。

法国与德国的国债利率差距也扩大至欧元区债务危机时期的水平。根据彭博社的报道，法国10年期国债利率与同期限的德国国债利率之间的利差在2日达到了152个基点（1个基点=0.01个百分点）。法国国债与德国国债之间的利差达到152个基点是自2011年以来首次。

市场不安的核心在于法国的高国家债务。《商业内幕》预计，法国的国家债务占GDP的比率将在今年达到历史最高的119%。德国公共广播公司德意志之声（DW）则表示，目前的比率约为118%。自2017年埃马纽埃尔·马克龙总统上任以来，法国国家债务增加了超过1万亿欧元（约1507万亿韩元）。年财政赤字也持续超过GDP的5%，高于马克龙总统上任时的水平（3.4%）。

此外，法国政府计划在明年发行创纪录规模的国债，这也加剧了对财政可持续性的担忧。21Shares宏观部门负责人史蒂芬·科尔特曼指出：“仅仅五年前，法国的10年期借款利率几乎为0%，而现在迅速接近5%。如果用更高的利率来再融资现有债务，财政负担将大幅增加。”

在2027年总统选举前，政治不确定性也在压迫投资者情绪。彭博社报道，反对派与马克龙政府在财政政策上妥协的可能性较低，这加剧了市场的不安。上周公布的民意调查显示，极右翼的玛丽娜·勒庞和极左派的让-吕克·梅朗雄有望进入决选。

瑞士资产管理公司隆巴德·奥迪耶的高级宏观策略师李浩敏对彭博社表示：“债券和外汇市场清楚地显示出投资者对法国政府不稳定性和财政基础薄弱的担忧，尤其是在2027年选举前。”

此外，面临大规模住房危机的西班牙总理佩德罗·桑切斯宣布将于下月29日提前举行大选，这也加剧了欧洲的不确定性。
这种不确定性也蔓延至外汇市场。根据彭博社的报道，当天欧元汇率一度下跌0.8%，跌至每欧元1.1161美元，创下自2025年5月以来的17个月最低水平。今年以来，欧元对美元的价值下降了约5%。

ING银行G10外汇策略负责人克里斯·特纳对彭博社表示，欧元贬值意味着由于财政问题，风险溢价正在上升，并预测欧元可能进一步下跌至1.10美元。如果欧元贬值持续，物价压力也可能加大。欧元区9月的消费者物价上涨率为3.8%，远高于上月的3.2%。由于原油和天然气等主要原材料以美元计价，欧元贬值可能导致进口物价上涨。

牛津经济研究院欧元区首席经济学家里卡多·阿马罗表示：“如果欧元贬值加剧，在预计到2027年将面临高物价的情况下，通货膨胀冲击可能会进一步加大。”

法国国债市场的不安也波及到其他欧元区国家。意大利10年期国债利率一度达到4.74%，希腊10年期国债利率也升至4.57%。这两个国家在最近一周内均上涨了18个基点。
因此，市场正在关注法国的不安是否会像2010年代初的欧元区债务危机那样蔓延。当时的危机始于希腊的财政赤字问题，并蔓延至爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国。随后，欧盟（EU）、欧洲中央银行（ECB）和国际货币基金组织（IMF）相继采取救助和市场稳定措施，对全球金融市场产生了影响。

因此，关于此次法国财政不安是否会像欧元区债务危机一样“传染”至全球金融市场的警告再次出现。著名经济学家穆罕默德·埃尔-埃里安，阿里安茨首席经济顾问表示：“欧洲的传染风险再次出现。”德意志银行策略师吉姆·里德也指出，上周法国与德国国债利率的差距一度扩大至接近“小规模恐慌”的水平，并表示：“最大的问题是，这是否是新的欧元区国家债务危机的开始，还是市场已经过度反应。”

然而，也有观点认为将当前情况与2012年相提并论过于夸张。预计欧洲中央银行将在本月底的货币政策会议上提出应对措施，且其影响不会大幅扩大。BNY高级策略师杰弗里·尤表示：“将其与2012年进行比较是相当偏离的。”



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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