截至6月末，韩国国内上市交易所交易基金（ETF）的日均交易额接近40万亿韩元，但在两个月内骤降至一半。个人投资者的净买入规模也急剧下降至原来的十分之一。分析认为，这并非ETF投资热情减退，而是由于单一股票杠杆监管后，过热的短期交易得到平息。
根据金融投资行业的消息，韩国ETF市场的日均交易额在6月达到了38万797亿韩元的历史最高水平后，持续下降。7月降至33万2909亿韩元，8月更是跌至17万6055亿韩元。与6月相比，两个月内交易额减少了一半以上。进入9月后，日均交易额在中旬仍维持在16万亿韩元左右，显示出持续的放缓趋势。
个人投资者的ETF买入势头也明显减弱。个人投资者在6月净买入了24万6720亿韩元的ETF，创下历史最高纪录，但7月降至8万7867亿韩元，8月更是减少至2万3756亿韩元。仅在两个月内，净买入规模已降至十分之一以下。
从数字上看，今年上半年火热的“ETF热潮”似乎已经结束。然而，市场上有不少观点认为，近期交易的萎缩并非ETF市场本身的低迷，而是过热交易正常化的过程。
造成这一现象的主要原因是以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆和反向ETF。
金融监管机构自7月31日起，将单一股票杠杆和反向产品的基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元。同时，投资相关产品时还要求完成模拟交易等，进一步提高了投资门槛。
监管效果立竿见影。根据韩国交易所的数据，以三星电子和SK海力士为基础资产的16种单一股票杠杆和反向ETF的日均交易额，在监管实施前一个月为12万2500亿韩元，而实施后一个月降至9900亿韩元，下降幅度达到92%。
仅看14种杠杆ETF，日均交易额从8万6400亿韩元降至8000亿韩元，下降91%。反向2X ETF的两种产品在同一时期也从3万6000亿韩元降至1900亿韩元，下降95%。
交易周转率也显著下降。14种单一股票杠杆ETF的日均周转率在监管前为43.6%，而监管后降至5.9%。反向2X ETF的周转率也从1110.4%降至125.0%。
最终，上半年整体ETF交易额的提升主要源于高风险产品的短期交易消失，市场整体交易额也随之下降。实际上，在单一股票杠杆ETF推出之前的4月，ETF的日均交易额为16万5359亿韩元。考虑到8月交易额回升至17万亿韩元，目前的交易规模与ETF市场急剧扩张之前的水平相似。
然而，个人投资者并未完全离开ETF市场。个人投资者在截至8月的32个月内持续净买入ETF。自2023年12月以来，个人投资者购买的ETF总额已达128万397亿韩元。今年1月至8月的累计净买入额也达到了73万720亿韩元。
投资对象也在发生变化。从单一股票杠杆产品中撤出的资金部分流向了美国主要指数和股息、覆盖性认购等产品。以TIGER美国S&P500 ETF为例，截至上月28日，年初以来个人净买入额已达4万8611亿韩元，成为韩国上市ETF中的第一名。仅在下半年就有1万6727亿韩元流入，最近一个月也净买入了4474亿韩元。
覆盖性认购产品也吸引了资金流入。上月11日至18日，TIGER股息覆盖性认购活跃产品净流入约1122亿韩元，KODEX 200覆盖性认购活跃产品和KODEX 200目标周度覆盖性认购也分别流入约859亿韩元和658亿韩元。
因此，证券界认为，近期ETF交易额的减少并不能简单地视为市场的结构性萎缩。证券业人士表示：“以单一股票杠杆产品为中心的短期高风险交易减少，反而使得投资需求向主要指数或收益型产品等分散。”
不过，监管导致的高风险投资需求是否会转向海外杠杆产品等监管外的产品，仍需观察。实际上，自韩国加强单一股票杠杆监管以来，国内投资者对美国人工智能（AI）相关的三倍杠杆ETF的买入热潮也有所增加。
证券业人士表示：“近期ETF交易额的减少可以看作是投资者并未离开ETF市场，而是以单一股票杠杆产品为中心的过度短期交易正在正常化的过程。同时，个人资金正流向美国主要指数或覆盖性认购等多样化产品，因此ETF投资需求依然保持相对稳定。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
