制药与生物科技股在9月份再次大幅下跌。由于美国基准利率的上升，增长股的估值压力加大，加之投资资金再次集中于半导体，导致上个月的生物股轮动在一个月内失去动力。

根据21日韩国交易所信息数据系统的数据显示，从1日至18日，39个主要主题与策略指数的收益率比较中，KRX K-AI生物科技科斯达克指数下降了12.08%，成为收益率最低的指数。KRX生物TOP10指数和KRX技术转让生物指数也分别下降了11.23%，在跌幅榜上生物指数占据了前列。

相比之下，半导体则呈现出相反的走势。在同一时期，KRX半导体TOP15指数上涨了7.37%，KRX AI半导体指数上涨了5.14%。仅在本月，半导体与生物之间的收益率差距最大达到19.45个百分点。

生物股的疲软自年初以来持续。截止到18日，今年以来KRX K-AI生物科技科斯达克指数已下跌48.68%，技术转让生物指数也下降了40.62%。生物TOP10指数同样下跌了24.78%。大型生物股也未能逃脱疲软的局面。与年初及本月18日的股价相比，Alteogen从457,000韩元降至253,500韩元，跌幅达到44.5%。HLB下跌44.0%，SK生物药下跌36.8%，尤汉制药下跌32.7%。三星生物制剂和Celltrion也分别下跌了16.9%和11.4%。

市场普遍认为，近期生物股疲软的原因是利率上升。美国联邦储备系统（Fed）在本月将基准利率上调了0.25个百分点，导致对未来业绩的预期在增长股的估值中进一步加重。

生物企业的企业价值往往取决于未来通过新药开发和技术转让等方式产生的未来收益，而非当前利润，因此对利率上升相对敏感。利率上升会提高未来现金流的折现率，从而降低现值，同时也可能增加研发和临床试验等所需的资金筹集成本。

此外，自上半年以来，市场资金集中于三星电子和SK海力士等半导体股，生物主题在供需方面也遭到彻底冷落。行业内部也接连出现临床相关的负面消息。科隆生物在7月的骨关节炎细胞基因治疗药物“TG-C”的美国临床三期首次试验中未能在用药组与安慰剂组之间获得统计学显著性，股价从5月的最高15万韩元跌至7月底的最低1万1000韩元。公司表示药效已得到确认，临床失败并非如此，并将在10月公布第二次临床三期结果。

本月，艾比尔生物因涉及未公开信息利用的疑虑而受到金融监管机构的搜查，而奥瑞特生物的血液癌治疗候选药物在与大药厂百时美施贵宝（BMS）技术转让后临床开发中止，导致股价大幅下跌。

在7月底单一股票杠杆上市交易所交易基金（ETF）监管实施后，集中于半导体的交易减少，8月生物股和科斯达克出现轮动，略有上涨。业内分析认为，当时生物股的上涨更多是由于资金流向此前被冷落的行业的“反作用”性质，而非业绩变化。

金融投资业界一位人士表示：“自年初以来资金集中于半导体，加之生物企业的个别负面消息不断，投资者信心大幅减弱。再加上利率上升，若要实现趋势性反弹，需要利率稳定以及大型技术转让或临床成果等能够重新引起投资者关注的契机。”