◆美中冲突、加息、AI速度调整论的“困境”
根据20日韩国交易所的数据，18日KOSPI指数收于6894.23点，较上周（6909.91点）下跌15.68点（0.23%）。上周，国内股市在开盘初期急剧下跌超过3%，一度跌至6600点，随后经过反复波动收窄了跌幅。在证券市场上，外国投资者和个人分别净卖出8.871万亿韩元和2928亿韩元，而机构则独自净买入1.053万亿韩元，表现出一定的防御性。
股市波动的因素复杂多样。美国与伊朗的武力冲突，加上沙特阿拉伯与也门胡塞武装之间的紧张局势，使国际油价持续在100美元以上高位运行，而全球利率基准——美国10年期国债收益率则首次突破5%，创下19年来的新高。
在美联储FOMC会议前，市场保持观望态度，但在基准利率上调后，波动性加大。美联储在15日至16日的FOMC会议上将基准利率上调25个基点（1个基点=0.01个百分点），调整至3.75%至4.00%。在随后的新闻发布会上，主席凯文·沃什发表了“鹰派”言论。
◆KOSPI处于“低估区间”……美中领导人会谈与中秋假期的转折点
证券界正聚焦于24日即将举行的美中领导人会谈。此次会谈的最大议题是AI谈判，若美国加强对中国的AI和半导体监管，预计将对国内核心主导股的供需变化产生重大影响。实际上，三星电子（市值1680万亿韩元）和SK海力士（市值1350万亿韩元）截至18日收盘时的市值已占KOSPI总市值的43.9%。
中秋假期也是一个变量。预计长假将使国内股市整体供需转向保守。历史上，假期前由于供需空缺，股市表现不佳，但假期后则明显出现待机资金的流入，反弹趋势明显。
代信证券研究员李京敏表示：“根据过去10年的数据，中秋假期前后5个交易日的平均KOSPI收益率分别为-0.42%和0.68%。”他指出：“鹰派FOMC的影响与假期前的供需空缺相结合，若短期内股市表现不佳，假期后反弹的买入策略仍然有效。”
证券界仍然认为KOSPI处于极度低估的区间。KOSPI的12个月前瞻市盈率（PER）维持在历史低点的5倍水平，因此短期波动的扩大应被视为增加持仓的机会。
主要行业包括半导体、电力设备和汽车等。代信证券将IT硬件、零售、汽车和电力设备等行业列为关注重点，而NH投资证券则推荐半导体相关股票、能源存储设备（ESS）、AI平台服务、证券和生物科技等。
NH投资证券研究员那正焕表示：“今年KOSPI的净利润共识为806.3万亿韩元，明年为1047.5万亿韩元，虽然上调幅度减缓，但趋势仍在持续。”他分析：“KOSPI的12个月前瞻PER为5.5倍，处于历史最低水平，市场对业绩的疑虑压制了股价。”
他进一步指出：“尽管因韩元兑美元汇率下跌而存在业绩下调的担忧，但汇率在1330韩元附近反弹，随着汇率正常化，担忧将逐渐缓解。随着美光等AI企业业绩的确认，疑虑将逐步消除，若油价下跌导致美国长期国债收益率稳定，股价的恢复将更加迅速。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
