美元稳定币市场与传统外汇市场之间的关联性可能通过全球交易所得到加强。特别是当全球交易所能够直接交易特定法定货币与美元稳定币时，稳定币的需求冲击将传递到外汇市场，从而影响相关货币的价值。
韩国银行国际局国际金融研究团队在3日发布的《BOK问题笔记：美元稳定币与外汇市场的关联性：以全球交易所的角色为中心》报告中指出，分析了2019年至2025年间12种货币（包括欧元、土耳其里拉和南非兰特）的数据。
自币安交易支持以来，美元稳定币的价格与现货汇率之间的整合程度有所提高。美元稳定币的溢价显著缩小，约为0.33%至0.38个百分点。
韩国银行国际金融研究团队的科长赵相欽表示：“溢价的缩小并不一定意味着外汇市场的稳定性，”并指出“将其解读为虚拟资产市场的需求冲击传递到外汇市场的程度较低更为准确。”
尤其是稳定币市场产生的冲击传递到外汇市场的程度在交易支持后有所增加。美元稳定币的需求增强，导致溢价上升，从而引发相关货币贬值和美元汇率上升。
这意味着稳定币需求的增加可能导致本国货币的抛售和美元的购买，从而引发本国货币贬值。
相反，如果在币安上不支持该货币的交易，则仅会提高稳定币的溢价，而对汇率的影响有限。韩国银行认为，全球交易所的交易支持是连接稳定币市场与外汇市场的主要途径。
韩国银行预测，未来随着国内虚拟资产交易所的法人和外国人参与的扩大，国内虚拟资产市场结构的变化可能会加强稳定币市场与外汇市场之间的关联性。
然而，韩元国际化和外汇市场结构的改善可能成为缓冲此类冲击的因素。市场参与者基础和外汇市场流动性的扩大将使得即使稳定币市场产生的冲击传递到外汇市场，其影响也可能得到缓解。
韩国银行建议，未来应将数字资产制度的整顿、韩元国际化和外汇市场结构的改善视为相互关联的任务。国际金融研究团队的团队长权勇五表示：“当虚拟资产市场发生重大冲击时，现在的溢价变化在一定程度上起到了缓冲作用，使得汇率没有出现大幅波动，但未来如果出现连接外汇市场的途径，汇率可能会受到冲击，因此需要进行制度性改善，以扩大外汇市场的规模和深度。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
