连续八年亏损的LINE Games，面临股东资金依赖与诉讼风险

自2018年体制成立以来未能实现盈利…去年营业亏损149亿今年两次增资融资…龙果股份从21.4%降至0.5%，上诉审理成为争议焦点

LINE Games启动‘Amber & Blade’在中国的市场攻势[图片=LINE Games] — LINE Games启动‘Amber & Blade’在中国的市场攻势。[图片=LINE Games]

LINE Games在连续八年亏损的情况下，面临依赖大股东资金的增资和2235亿韩元的股票交易索赔诉讼上诉，正遭遇公司成立以来的最大危机。

据业内消息，龙果娱乐（龙果）对LINE Games最大股东提起的2235亿韩元股票交易索赔诉讼的首次上诉审理将于3日在首尔高等法院举行。这是自去年12月一审判决以来约九个月后的首次审理。

龙果是由私募股权基金（PEF）管理公司Anchor Equity Partners设立的投资目的法人。2018年，龙果向LINE Games投资1250亿韩元，获得27.6%的股份。当时与LINE Games及其最大股东LINE公司签订了股东间协议。随后，因公司治理结构调整，现最大股东为日本LINE Yahoo（LY）集团旗下的Jet Intermedia Global。

诉讼的核心是股东间协议中包含的竞争禁止条款。当时，LINE Yahoo方面由于其旗下的其他公司也在从事游戏业务，因此需要防止新游戏业务机会转移到其他子公司。协议中规定，LINE Yahoo需优先判断LINE Games是否为核心游戏，如果判断为核心游戏，则LINE Games享有独占发行权。

龙果认为LINE Yahoo方面违反了该义务，并于2023年9月行使了卖出期权。根据协议，计算交易金额时需在投资本金上加上自交易结束日起的年复利15%。由于LINE Yahoo未支付该金额，龙果于2024年1月提起了2235亿韩元的诉讼。

一审法院承认了LINE Yahoo方面可能违反合同的可能性，但驳回了龙果的请求。法庭认为，行使卖出期权需要满足合同中未规定的“重大违反”条件，龙果未能充分证明满足该条件。龙果主张卖出期权是与合同解除无关的救济手段，因此提起了上诉。

在上诉审理前，LINE Games进行的增资成为新的争议焦点。LINE Games于今年3月进行了股东配售增资，以每股500韩元的价格发行新股。增资后，LINE Yahoo的持股比例从35.7%提高至83.8%，而龙果的持股比例则从21.4%降至0.5%。龙果方面声称，此次增资的发行价格远低于股东间协议中规定的每股86万3594韩元的下限，侵犯了小股东的权益。

LINE Games进行增资的背景是其长期业绩不佳。自2018年建立现有公司体制以来，LINE Games持续亏损。去年营业亏损达149亿韩元。销售额也从2022年的828亿韩元下降至2023年的489亿韩元、2024年的435亿韩元，以及去年的335亿韩元。

业绩不佳的原因在于缺乏热门新作。现有游戏的收入自然下降，加上新作的空白，导致公司规模缩小。LINE Games计划在今年扩大以PC为中心的产品组合，并通过《Amber & Blade》等新作寻求扭转局面，但目前尚未实现业绩改善。

※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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