韩国股市正面临极端波动和交易量骤降的双重困境。进入8月，KOSPI市场频繁出现暴跌和急涨的“过山车”行情，投资者情绪急剧降温，日均交易额和交易量降至今年最低水平。外资和个人投资者均未积极入市，市场缺乏反弹的动力，徘徊不前。
证券界将短期杠杆资金的清算、美联储的利率走向以及中东地缘政治风险等海外宏观因素视为市场剧烈波动的表面原因。
然而，剥去暂时的外部冲击和供需失衡的泡沫，问题的本质在于我们经济的“低质体力”。资本市场的股市最终反映的是一个国家经济的现状和未来价值，是真实的“晴雨表”。
最近股市的极端不稳定性，反而清晰地暴露了我们经济的“真实体力”极限。回顾过去，推动韩国股市上涨的动力主要来自于部分高带宽内存（HBM）等高科技半导体企业的短期业绩好转、对全球货币政策宽松的过度期待，以及借贷投资的短期杠杆集中现象。
要实现市场有意义且可持续的反弹，所需的不是临时的股市刺激政策或短期供需调控措施。吸引外资及长期投资者重新对韩国市场充满信心的唯一条件是，必须给予“韩国经济在基础体力的支撑下向上发展”的根本信任。
如果没有对经济整体资产价值持续上升的信念，任何市场稳定措施都只能是权宜之计。如果政府对短期股市波动过于敏感，信任就难以建立。归根结底，关键在于基本面。我们必须集中所有力量改变经济体质。
首先，需要多元化过于集中于半导体等特定核心产业的产业结构。应毫不保留地进行监管创新和大胆投资支持，以便让高科技领域及未来新兴产业能够自由发展。
还需要进行实质性和大胆的制度改革，以消除“韩国折扣”。提高企业治理结构的透明度，积极引导股东回报，同时精心制定能够促进资本市场体质现代化的法律和制度性催化剂，如继承和赠与税制改革。当企业自发提升价值并尊重股东价值的环境形成时，资本市场才能真正从短期投机场转变为长期资产形成的场所。
现在是回归基本和原则的时候。依靠人为刺激和短期利好维持的股市，最终只会留下巨大的波动性副作用。当政府通过明确的增长愿景和持续的结构改革证明韩国经济的确切向上轨迹时，我们的股市也将具备抵御外部冲击的坚实基础体力。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
