被称为“华尔街之王”的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，全球金融市场的杠杆水平已达到历史最高点。他指出，隐藏在主要经纪业务、对冲基金、ETF和国债套利等各个领域的借贷，随时可能引发市场整体的波动性爆发。
当然，他并没有断言这将导致2008年那样的系统崩溃。然而，他表示“数据确实很高”，这对于过去两个月经历了过山车般波动的韩国股市来说，更像是一份迟来的诊断书，而非预言。
在这一过程中，反复提到的一个词是“杠杆”。尽管业绩并不差，但指数的崩溃在很大程度上是由于单一股票杠杆等借贷交易的机械性清算，这一分析在国内外得到了普遍认可。
在戴蒙的警告之前，彭博社指出“韩国正逐渐成为像中国那样的投资不适宜国家”。他们提到了KOSPI的剧烈波动以及单一股票杠杆引发的争议。虽然对彭博社引用的杠杆投资者损失数据可能存在质疑，但关键在于对过度杠杆投资导致的韩国股市不确定性的警告。彭博社的报道指出，这一过程中市场对政策的信任受到损害。
问题在于政策当局对这些警告的态度。青瓦台政策负责人将股市波动的原因描述为“个人投资者在市场中活跃投资的特性”，结果遭到了反击。虽然个人交易占比较高确实是波动因素之一，但使这些个人轻易接触到难以承受的杠杆产品的并不是市场，而是政策。随后，金融当局对彭博社的报道也进行了反驳，称“韩国股市依然稳健”。在股市繁荣时期，政府作为“参与者”，而在急剧下跌时却显得推卸责任，这使得市场对其产生了不满的目光。
“良药苦口”，彭博社和戴蒙的信息中有值得过滤的内容，但也有必须铭记的教训。杠杆在上涨市场中带来收益，而在下跌市场中则同时放大损失和波动。这一简单的原理没有政策负责人会不知晓。问题在于，明知风险却为何在没有足够安全措施的情况下将其放入市场，这才是当前争论的本质。
因此，在回应“数据错误”之前，政策当局应该自问“为何会出现这样的指责”。在熔断次数创历史新高的韩国股市上，海外的担忧难道不应该引起重视吗？在这种情况下，声称“尽管外界指责，K股依然健康”是否具有说服力呢？
戴蒙的警告和彭博社的指责最终归结为一点：不要忽视杠杆的风险。同时，要时刻保持对杠杆可能随时引发系统危机的警惕。这些警告不容忽视，这正是政策当局应持有的态度。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
