中国经济在第二季度增长4.3%，创下自新冠疫情以来约三年半的最低增长率。尽管受到人工智能（AI）投资热潮的推动，出口和制造业表现稳健，但消费和房地产市场的疲软使得内需难以复苏，制约了经济增长。

根据中国国家统计局15日发布的数据，2026年第二季度国内生产总值（GDP）同比增长4.3%。这一数据低于路透社（4.5%）、彭博社（4.5%）和日本经济新闻（4.6%）等市场预期。较今年第一季度（5.0%）下降了0.7个百分点，未达到中国政府年初设定的年度增长目标（4.5~5.0%）的下限。然而，综合第一和第二季度，今年上半年的经济增长率为4.7%。

中国国家统计局副局长毛盛勇表示：“今年上半年中国经济在合理范围内运行，但外部环境依然不稳定和不确定，国内供需失衡问题突出，因此需要进一步巩固经济增长的基础。”

实际上，中国经济在全球AI投资热潮的推动下，出口和工业生产保持良好势头。然而，长期的房地产市场低迷和消费疲软使得内需难以复苏，供需失衡问题加剧。

这一点在当天发布的6月实物经济指标中也得到了体现。尤其是上半年固定资产投资（包括房地产、基础设施和制造业投资）同比下降5.7%，已连续三个月下降。降幅从1-4月的-1.6%和1-5月的-4.1%进一步扩大，超过了市场预期的-4.9%。

特别是上半年房地产开发投资同比下降18%，降幅较1-5月的16.2%有所扩大，显示房地产市场低迷仍在持续。

尽管消费较上月略有反弹，但恢复速度依然缓慢。6月零售销售增长率为1%，较上月的-0.6%有所改善。5月消费指标则是自新冠疫情以来首次出现约三年半的下降。

相反，6月工业生产显示企业生产活动同比增长5.3%，超过了上月的4.5%。

由于中国经济增速低于预期，预计中国领导层将在本月末召开的中央政治局会议上集中讨论下半年的经济政策方向。

不过，市场普遍认为出台强有力的货币刺激政策的可能性不大。因为第一季度的经济表现良好，且预计出口和高科技制造业将支撑增长。路透社的调查结果显示，预计中国今年经济增长率将在第三季度小幅上升至4.6%，但在第四季度将回落至4.5%，年增长率将为4.6%。

国泰君安国际首席经济学家周浩在接受彭博社采访时表示：“综合各项指标来看，中国经济并非陷入广泛的经济衰退，而是保持增长，但增速放缓。因此，对全面的经济刺激方案的期待需要有所克制。”

特别是中国央行在汇率稳定等方面仍面临制约，因此预计将依赖财政刺激政策。

市场也提出了财政扩张的必要性，而非货币政策。路透社预计，央行将在第四季度将金融机构的存款准备金率下调20个基点（1个基点=0.01个百分点），并预计基准利率将在年底前保持不变。彭博社则暗示，下半年中国政府可能会增加公共支出，扩大基础设施投资等财政刺激措施。

清华大学经济学教授李稻葵在11日于中国人民大学举行的宏观经济研讨会上建议：“中国政府应扩大新国债发行规模，积极投入地方政府债务整治、未售住房收购、低价住房供应和农民福利等民生领域，以刺激经济。”



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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