SK海力士在纳斯达克上市的美国股票存托凭证（ADR）预计将带来大规模美元流入，市场普遍预期韩元兑美元汇率在短期内将承受下行压力。这是因为全球投资资金的流入将改善国内外汇市场的供需状况。

然而，由于美国要求三星电子和SK海力士在当地扩大半导体生产，因此此次获得的美元如果用于未来在美国的投资和生产基地扩展，可能会在中长期内导致美元流出。对此，市场分析认为，虽然此次美元流入有助于短期汇率稳定，但是否会导致结构性韩元升值仍需进一步观察。
 

根据7月12日的首尔外汇市场数据，7月10日凌晨2时的韩元兑美元汇率收盘价为1498.50韩元，较7月3日的收盘价（1530.0韩元）下降约31.5韩元。

市场普遍认为，SK海力士的ADR上市提升了大规模美元流入的预期，从而推动了汇率下跌。SK海力士在7月10日通过美国纳斯达克发行ADR筹集了265亿美元，资金将在14日完成交割。

据悉，需求预测中公募金额的7倍资金涌入，如果海外机构投资者继续增持，可能会成为持续的外汇流入渠道。市场预计，未来每天将有最多100亿美元的新美元流动性供应，这将促使出口企业和重工业公司提前进行美元出售，从而加大汇率下行压力。

特别是此次美元流入规模被评估为“货币互换级”。2020年，韩国央行与美国联邦储备系统签署的600亿美元货币互换协议中，国内市场供应的美元为198.72亿美元，而SK海力士ADR发行带来的美元流入规模超过了这一数额。当时，韩元兑美元汇率在货币互换协议宣布前为1285.7韩元，次日降至1246.5韩元，下降约40韩元。

市场也对SK海力士的ADR上市不会是一次性事件抱有期待。如果未来三星电子等国内企业继续发行ADR，海外资金流入将进一步扩大，从而对韩元兑美元汇率产生额外的下行压力。

信永证券研究员赵勇久表示：“考虑到SK海力士ADR兑换量的流入和外国人在国内股市的再平衡力度减弱，未来汇率将呈现出低于当前水平的下行趋势。”
 

然而，短期美元供应的增加是否会导致结构性的韩元升值仍然不确定。随着国内半导体企业对美国的设备投资和当地生产基地扩展的逐步推进，海外直接投资所需的美元需求也可能随之增加。

实际上，美国政府也公开要求韩国半导体企业扩大在当地的投资。美国商务部长霍华德·鲁特尼克在7月9日（当地时间）纽约州美光半导体工厂的奠基仪式上表示：“我希望将三星电子和SK海力士带到美国来建厂”，并呼吁扩大美国的内存生产。

企业对美国投资的扩张已经对外汇市场产生了影响。由于企业希望提前确保用于美国工厂建设和设备投资的美元需求，越来越多的企业倾向于持有外汇而非进行兑换。根据韩国央行的数据，截至5月底，外汇银行的居民外汇存款余额为1122.5亿美元，比上月增加了15.7亿美元。外汇存款在4月结束了四个月的下降后，5月继续保持增长趋势。

此次ADR发行带来的美元如果用于未来美国工厂建设、设备引进和当地运营资金等，外汇市场上剩余的净美元供应效果可能会受到限制。这意味着短期美元流入与中长期对美国投资扩张所导致的美元流出相互交织，可能会在一定程度上限制汇率的下跌幅度。

韩国央行表示：“海外投资收益可能会在当地再投资，因此投资收益的增加并不意味着外汇市场的外汇流入会随之扩大。”并指出：“尽管最近海外直接投资收益的再投资比例有所下降，但未来如果海外投资规模本身扩大，可能会再次增加。”