随着韩国综合股价指数（KOSPI）从去年底的4200点飙升至今年的8000点，个人投资者大量投资的反向和倍增ETF的价格却跌至“硬币股”水平，部分产品甚至接近退市标准。市场上也提出了关于面值合并等制度完善的必要性。

根据13日韩国交易所的数据，国内上市的KOSPI200倍增ETF中，KODEX 200期货反向2X、TIGER 200期货反向2X、RISE 200期货反向2X、KIWOOM 200期货反向2X的价格均已降至100韩元左右，只有PLUS 200期货反向2X仍维持在200韩元以上。

自6日KOSPI首次突破“7000点”以来，12日盘中一度飙升至7999点，强劲的上涨势头使得反向ETF的损失迅速扩大。最近一个月，倍增ETF的收益率约为-48%，最近三个月则约为-64%。
 
一年前，这些产品的总资产均超过5000万韩元，但目前除KODEX和TIGER产品外，部分ETF已接近退市标准。根据韩国交易所的规定，ETF在设立一年后，如果总资产低于5000万韩元，则可能被退市。

随着证券行业对KOSPI进一步上涨的预期增加，围绕倍增ETF的担忧也在加剧。现代汽车证券在11日将年末KOSPI的预期目标上调至9750点，并提到可能达到12000点的可能性。

业内人士表示，如果KOSPI的上涨趋势持续，倍增ETF的价格可能会趋近于0。这是因为反向杠杆ETF的特性使得在指数上涨期间，负复利效应会累积。即使指数回到原来的水平，ETF的收益率也不会恢复。一位资产管理公司人士表示：“反向杠杆产品由于负复利效应，即使指数回到原位，产品收益率也无法恢复。最近产品价格大幅下跌，投资者面临较高的波动风险。”

不过，资产管理行业表示，目前并没有立即考虑退市的氛围，因为个人投资者的需求仍然相当可观。根据韩国证券公司ETF CHECK的数据，最近一个月，KODEX 200期货反向2X在个人投资者的净买入中排名第三，个人在此期间净买入了7371亿韩元。

市场普遍认为，中东风险、估值压力以及“五月卖出”心理等因素交织在一起，加大了对KOSPI过热的警惕。短期内的急剧上涨后，资金流入倍增ETF以押注调整的可能性。

业内人士呼吁，为了价格稳定和保护投资者，需允许ETF的面值合并等制度完善。美国市场允许ETF面值合并，但在韩国，相关法律依据不明确，实际上被制度性阻碍。当基金规模缩小时，最低交易单位的问题使得实施运作策略变得困难，而股价过低则可能增加流动性提供者的报价负担。金融监管机构表示：“我们已注意到市场对ETF面值合并等制度完善的意见，并在持续监测相关情况。”
 



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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