新韩投资证券7日维持“买入”评级，并将目标股价上调17%至14万韩元。预计在政府扩张性财政政策和消费复苏、外国人销售增加的推动下，百货业态将继续改善。
 
新韩投资证券研究员赵尚勋表示，“从第三季度开始的百货购买力反弹预计将持续到2026年全年”，并称“现代百货是全球最便宜的百货公司，也是行业内的首选股”。
 

现代百货第一季度合并销售额为9501亿韩元，同比下降13.5%，营业利润为988亿韩元，下降12.1%，符合市场预期。尽管Zinus表现不佳，但百货和免税店等主营业务在很大程度上抵消了这一影响。若不计去年第一季度Zinus的一次性收益（反倾销税准备金返还167亿韩元），营业利润反而增长了3%。
 
百货部门保持稳健增长，总销售增长率为10%，4至5月合计增长率达到15%。包括The Hyundai在内的大型店铺和外国人销售增长推动了业绩。外国人销售同比增长22%，占比扩大至6.1%。
 
赵研究员指出，“包括高利润时尚在内的所有商品类别表现良好”，并解释说，“由于成本效率和销售增长带来的杠杆效应，百货营业利润连续三个季度增长”。

 
新韩投资证券还对估值吸引力和积极的股东回报政策给予了积极评价。赵研究员表示，“尽管近期股价大幅上涨，现代百货2026年预期市盈率（PER）仍为9倍，较竞争对手折价30%以上”。
 
他补充道，“股息支付总额将从2024年的306亿韩元增加到2025年的464亿韩元，2027年将超过500亿韩元”，并表示“已完成4.7%的自有股份注销，今年新购入的1.1%自有股份也将在年内注销”。