随着证券公司业绩发布季的到来，今年第一季度的业绩预计将由零售（委托交易和财富管理）部门推动。股市繁荣带来的交易额增加直接转化为收益，而企业金融（IB）增长乏力，证券公司的收益重心正从IB转向零售。
根据F&N Guide的数据，韩国金融控股、未来资产证券、NH投资证券、三星证券和Kiwoom证券五家上市公司今年第一季度的合计净利润预计为2.82万亿韩元，是去年同期1.41万亿韩元的两倍。合计营业利润预计为3.77万亿韩元，同比增长106.6%。
业绩改善的背后是股市资金流入的扩大。今年第一季度韩国交易所的KOSPI市场日均交易额为29.65万亿韩元，比2025年第四季度的16.56万亿韩元增长了78%。交易额的增加直接带动了委托交易手续费收入，与证券公司业绩密切相关。
在零售部门中，资产管理（WM）业务的增长尤为显著。大多数大型证券公司在第一季度就实现了年度WM收入目标的一半以上，部分公司已达成全年目标。
相反，被称为“证券业之花”的投资银行（IB）部门的存在感相对减弱。尽管企业金融需求保持稳定，但其业绩增长速度不及零售。
这种趋势自去年股市繁荣开始以来就已显现。KOSPI日均交易额从2024年的10.7万亿韩元增加到2025年的16.9万亿韩元，主要证券公司同期业绩普遍良好。交易周转率上升和个人投资者参与扩大推动了经纪收入的激增。
去年主要证券公司的经纪收入同比增长30%至40%，而IB部门的收入增长率仅为约10%。房地产项目融资（PF）市场的萎缩被认为是影响因素之一。
业内人士认为，这种“零售为主”的收益结构可能会持续一段时间。在此过程中，证券公司之间的两极分化可能会加剧。大型公司凭借客户基础和平台竞争力吸收交易额，迅速扩大零售收益，而中小型公司在资本和品牌方面的竞争力较弱。国内零售市场约75%的份额集中在10家大型证券公司，而中小型公司的份额仅为约10%。
资本市场研究院高级研究员叶密林表示，“房地产PF风险的现实化和监管加强削弱了以PF为中心的业务模式的可持续性”，并指出“大型证券公司通过加强WM专门组织和家族办公室、扩大金融产品相关收益、扩展海外分支机构和全球投资等方式进行收益结构多元化”。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
