[经济日报] Homeplus的企业重组进入关键阶段，旗下超市业务Homeplus Express的出售接近尾声。

21日下午3点，Express的收购申请截止。尽管收购意向书的提交期限已延长，但没有新增企业参与。目前，收购候选人主要集中在经营咖啡连锁的MGC Global等少数公司。

市场上，出售价格下降成为关键因素。最初估值约1万亿韩元的价格已降至3000亿韩元。尽管价格吸引力增加，但由于SSM行业低迷和线下零售增长放缓，新企业进入市场仍然困难。

MGC Global作为候选人之一，计划利用其现金实力扩展业务。Express的293家店铺中有223家具备快递物流功能，预计将与即时配送业务产生协同效应。另一候选人为基于庆南地区的流通企业，但具体信息尚未公开。

预备候选人将在正式投标中提出实际收购价格和经营计划。随后，出售主办方三一会计师事务所将与首尔重组法院协商，选定优先谈判对象，并通过尽职调查和谈判达成最终协议。

此次出售被视为Homeplus重组的“分水岭”。公司原计划整体出售包括Express在内的业务，但未找到买家后，调整策略，决定分拆出售盈利较好的SSM业务。

Homeplus的危机被认为源于私募基金体制下的结构性问题。自2015年MBK Partners收购Homeplus以来，店铺出售和资产证券化的财务策略虽短期内有助于现金流，但削弱了中长期竞争力。尤其在快速发展的在线零售环境中，投资能力不足成为其弱点。

疫情后，非接触消费激增，线下大卖场和SSM的市场份额缩小，而快递和电商企业迅速占领市场，给Homeplus的业绩带来持续压力。

如果Express出售成功，将有助于短期流动性，但难以根本解决内部问题，如货架空缺和工资延迟。

另一个挑战是额外资金筹集。重组计划中包含约3000亿韩元的紧急运营资金（DIP），但目前仅执行了1000亿韩元。MBK Partners建议Meritz金融控股和产业银行各分担1000亿韩元，但金融界对追加支持持谨慎态度。

市场认为MBK强调的“痛苦分担”与实际资本扩充相距甚远。尽管提出了总计4000亿韩元的支持计划，但大部分为贷款形式，财务结构改善效果有限。

根本上需要业务结构调整。在大卖场和SSM业务增长停滞的情况下，若无在线竞争力，重组后的可持续性难以保证。特别是若出售作为近距离物流枢纽的Express，需制定替代的物流和配送战略。

重组程序的时间也是变量。业内预计，Homeplus的重组计划批准期限已延至下月4日，但若Express出售程序延长，可能需进一步延长。