随着美国联邦储备系统（以下简称美联储）连续两次维持利率不变，韩国银行（央行）短期内降息的可能性明显降低。油价攀升、通胀压力抬头叠加韩美利差扩大，汇率波动风险进一步加剧，对韩国货币政策形成多重掣肘。 美联储于当地时间17日至18日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定将基准利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这也是美联储今年以来连续第二次暂停加息。美联储在货币政策声明中表示，中东局势对美国经济的影响尚存不确定性，整体经济前景的不确定性仍处于高位。 在此背景下，韩国银行金融货币委员会预计将在下月会议上继续将基准利率维持在2.5%，届时将连续第七次“按兵不动”。分析人士认为，中东局势升级推动国际油价大幅攀升，输入性通胀压力随之加剧。 央行数据显示，2月进口物价指数环比上涨1.1%，已连续8个月录得涨幅。尽管美伊冲突的影响尚未完全体现在2月数据中，但中东局势持续紧张已带动原油（+9.8%）、石脑油（+4.7%）、航空燃油（+10.8%）价格上涨。央行相关人士表示，3月以来国际油价走高，叠加韩元对美元汇率持续走弱，将进一步推升进口物价，并对消费价格形成上行压力。 汇率波动亦成为制约降息的重要因素。近期韩元兑美元汇率已跌破1500韩元关口，避险情绪升温推动美元需求上升，汇率持续承压。若在此节点贸然降息，可能加剧资本外流，进一步放大韩元贬值压力。与此同时，房地产市场的不确定性同样不容忽视。央行指出，尽管房价涨幅有所收窄，但上涨势头已向非首都圈蔓延，楼市稳定性仍存隐忧。 在外部环境不确定性加剧、通胀压力上行及汇率持续承压的多重背景下，央行短期降息空间十分有限，利率长期按兵不动的可能性正在上升。金融货币委员会委员黄健一（音）表示，受中东局势等外部冲击影响，经济前景不确定性上升，金融与外汇市场波动加大，货币政策宜保持审慎中性立场。 位于首尔中区的韩国银行总行

韩国银行（央行）与国际清算银行（BIS）24日公布的数据显示，今年1月韩国实际有效汇率指数为86.86（2020年=100），较2024年12月的86.36小幅回升。这是该指数在连续6个月下滑后首次出现反弹。 此前，韩国实际有效汇率指数自去年6月的92.48持续回落，至12月降至86.36，创下自2009年4月（85.47）以来约16年来的最低水平。回顾近年走势，该指数曾在2020年10月至2021年7月期间运行在100以上，此后大部分时间维持在90中段区间波动。 市场分析认为，在美国经济表现相对稳健、美元持续走强的背景下，日元等主要贸易伙伴货币走弱，对韩元形成联动压力，导致韩元实质价值整体承压。自2024年下半年起，该指数跌破95，并在去年12月受韩元对美元汇率快速贬值影响，一度逼近90。自去年10月以来，随着韩元对美元汇率显著上行，实质有效汇率已连续四个月低于90。 实际有效汇率是以一国货币对主要贸易伙伴货币的名义汇率为基础，并结合各国通胀差异进行加权计算的综合指标，用以衡量本币的实际购买力水平。一般而言，指数高于100意味着相较基准年份货币被高估，低于100则意味着被低估。从当前水平来看，韩元在国际贸易中的实际购买力仍处于相对偏低区间。 在外汇市场方面，近期韩元对美元汇率有所企稳，盘中一度回落至1美元兑1430韩元区间。尽管前一交易日外国投资者在韩国有价证券市场净卖出超过1万亿韩元（约合人民币47.7亿元），但受美元阶段性走弱以及美国关税政策不确定性等因素影响，当日韩元对美元汇率仍收盘上涨6.6韩元。 央行行长李昌镛日前在国会会议上表示，近期汇率已有所改善，去年年底一度升至1美元兑1480韩元的水平明显偏高，因此出现一定程度的回调属正常现象。央行在提交国会的业务报告中亦指出，去年年底汇率升至1480韩元区间，与韩国经济基本面存在一定程度偏离。 央行分析称，今年以来，居民及机构持续增加海外股票投资、外资阶段性净卖出韩国股票等外汇供需因素，加之美元和日元走势变化，共同推高汇率波动性。未来汇率走势仍将受到外汇供需状况、美联储货币政策路径以及美元与日元走势等多重因素的综合影响。 市民正在查看汇率信息【图片来源 韩联社】

“三一节”小长假期间，大批韩国人出境旅游，仁川国际机场熙熙攘攘。【图片提供 韩联社】 春季旅游需求回暖，航空业加快扩容中国航线运力。多家航司在夏航季计划增加中国航班直飞频次，并逐步恢复或新开地方城市航线。业内人士认为，中日外交关系紧张可能为韩国带来“反向红利”，但中东局势持续震荡或带来新的不确定性。 据航空业日前消息，韩亚航空计划从夏航季开始的本月29日起，将中国航线增至18条、每周执飞161班，较冬航季增加约20%。冬航季停飞的仁川至成都、仁川至重庆航线恢复每日运营，仁川至北京航线由每周17班增至20班，仁川至大连航线每周运营10班，仁川至天津、南京航线增至每周7班。从5月起，仁川至长春和延吉航线将分别增至每周9班和8班。大韩航空业计划自5月起将仁川至大连和天津航线增至每日两班。 低成本航司（LCC）也积极布局中国市场。济州航空从下月起将开通仁川至宜昌、大邱至桂林的包机航班，每周各运营两班。冬航季停飞的仁川和釜山至石家庄航线，以及济州至北京航线也将恢复为每周2班和3班。易斯达航空本月31日新开仁川至香港航线，每周运营7班。易斯达航空去年中国航线运送旅客人数同比增长128%，平均航班载客率增加超过28%。 分析称，各家航司纷纷恢复与扩容中国航线，主要得益于中国对韩国公民实施免签入境政策延长至今年底，赴华旅游需求持续增长。数据显示，韩中两国互免签证实施后，去年赴华韩国游客达316万人次，同比增长约37%，同期访韩中国游客为579万人次，同比增长18.5%。 日本航线虽然仍是短程市场中最稳定的客源，但受高油价和汇率波动影响，各航司之间的票价竞争激烈，盈利能力每况愈下。去年韩日航线旅客数量达2731.7917万人次，同比增长8.7%。但济州航空、真航空、釜山航空等仍未摆脱亏损。 业内还关注到中日外交关系紧张可能带来的旅游流向变化。中国旅游市场研究机构China Trading Desk公布的数据显示，今年春节期间赴日中国游客仅为13万人次，约为去年的一半。而韩国则仅次于泰国，成为最受中国游客青睐的境外游目的地。 不过也有意见认为，中国游客人数增长对航司来说未必意味着直接“变现”。中国旅客出行时通常更倾向选择本国航司，随着韩国增加航班，中国航司也可能获得航权扩大韩国航线形成竞争格局。 美国和以色列对伊朗发起军事行动引发中东地区冲突持续升级，可能对全球航空业产生连锁反应。中东旅游需求可能转移至中国等东亚地区，但高油价和美元走强将显著推高航司的燃料成本、飞机租赁费和维修费用。由于低成本航司飞机租赁比例较高，对汇率波动反映尤为敏感，业内普遍担忧受到更大冲击。