◆亚洲经济主要新闻 ▷政府与执政党将建立三重机制以防止股价操控 - 政府与执政党正在推进一项三重机制，以解决人为的“股价操控”问题。计划包括公开低PBR企业名单、引入“韩国式收购要约”，以及改善机构投资者的监护人代码以激活“5%规则”。 - 共同民主党K-资本市场特别委员会于29日与财政经济部、国税厅、金融委员会等召开实务会议，讨论遗产税和赠与税法的修订方案及资本市场法的立法任务。委员会主席吴基亨强调，约60%至70%的企业PBR低于1，亟需解决低PBR现象。 - 韩国交易所计划于11月2日首次公开低PBR企业名单，实施“命名与羞辱”制度。此举旨在通过公开低PBR企业，促使企业自行提升企业价值。 - 还将推进在并购过程中加强信息公开的“韩国式收购要约”。在并购时，目标企业董事会必须对收购提议或公开收购表明意见，以透明地向普通股东和投资者提供相关信息。特别委员会计划在今年内处理相关法案。 - 此外，为了鼓励机构投资者对低PBR企业积极参与股东活动，也将积极考虑激活监护人代码和改善“5%规则”。 ◆主要报告 ▷美中非敏感品项关税下调……美国年末消费放缓防御 - 在美中首脑会议上，AI和稀土等核心议题的进展有限，但双方就非敏感品项的关税下调达成一致。美国计划降低中国制造的小家电、玩具、体育用品等年末购物需求高的品项的关税。 - 在近期汽油价格和房租等必需支出物价负担加重的情况下，美国的关税下调被分析为旨在防御年末消费放缓的举措。由于10月开始大型零售商的年末折扣活动，消费者的感受物价也有望得到缓解。 - 美国零售商的销售与库存比率也有所下降，预计关税下调带来的进口价格下降效果将相对显著。在库存不多的情况下，若关税下调迅速实施，可能会在年末购物季前导致进口增加和销售价格下降。 - 中国也计划降低对美国农产品和水产品的关税。美国可以支持因柴油价格上涨而成本增加的农业产业，而中国也期待改善传统制造业出口的效果，因此双方的利益关系交织，关税下调有望迅速实施。 ◆市场收盘后（29日）主要公告 ▷韩美制药：解除贝尔巴拉非尼（HM95573）技术转让合同并返还权利 ▷主演科技：申请暂停上市决定等的效力 ▷沙洲大林：决定吸收合并三亚风险投资 ▷TKG休化学：解除与OCI签订的2939亿4763万5296元规模的DNT交易合同 ▷S1：与三星电子签订1020亿2497万2000元规模的美元管理委托合同 ◆基金动态（截至28日，ETF除外） ▷国内股票型：-238亿韩元 ▷海外股票型：-398亿韩元 ◆今日（30日）主要日程 ▷韩国：零售销售（8月）、光工业生产（8月） ▷中国：制造业、服务业指数（9月）、雷神狗制造业、服务业PMI（9月） ▷德国：消费者物价指数（9月） ▷美国：ADP民间就业（9月）、PCE价格指数（8月）、个人收入、个人支出（8月）、GDP增长率（第二季度）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国8月的零售销售超出市场预期，结束了一个月的下滑趋势。 根据美国商务部的数据，8月美国零售和食品服务销售经季节调整后为7739亿4700万美元（约合1059万亿人民币），环比增长1.2%，同比增长6.0%。 这一增长超出了市场预期。根据美联社的报道，FactSet调查的专家预计8月零售销售环比增长0.9%。 此前，7月零售销售的增长率从原先的环比下降0.6%修正为下降0.5%。今年6月至8月的累计销售较去年同期增长6.0%。 从各项数据来看，加油站的销售环比增长3.1%，同比激增21.0%。不过，此次统计未考虑物价波动，属于名义数据。 包括在线购物在内的非店铺零售销售环比增长2.6%，同比增长9.9%。其他零售业也分别增长1.9%和14.0%。 电子产品和家电商店的销售环比增长1.6%，同比增长7.8%。体育用品、爱好、乐器和书店的销售也分别增长1.2%和10.7%。 汽车及零部件经销商的销售环比增长0.6%，同比增长2.1%。不包括汽车及零部件的零售和食品服务销售环比增长1.4%，同比增长6.9%。 不包括加油站的销售环比增长1.1%，同比增长4.9%。如果同时排除汽车和加油站，销售分别增长1.2%和5.6%。 服装及服装配件商店的销售环比增长0.7%，同比增长4.3%。食品服务和酒吧的销售也分别增长1.2%和5.8%。 相反，建筑材料和园艺用品的销售环比下降0.2%，百货商店的销售也下降0.8%。仅零售业部分的销售环比增长1.2%，同比增长6.0%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷尽管单一股票杠杆交易急剧减少，政府仍加速扩大紧急措施权 - 在对单一股票杠杆产品实施监管后，交易量急剧萎缩，政府决定在市场危机情况下，直接调整金融投资产品内容，以扩大紧急措施权。 - 根据30日金融当局的消息，金融委员会正在考虑修改资本市场法，以便在需要市场稳定和投资者保护的情况下，改变包括单一股票杠杆在内的金融投资产品的结构或条件。 - 如果紧急措施权适用于金融投资产品，将为根据市场情况快速调整产品主要条件打开大门。 - 自监管实施以来，个人投资者在三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF中净卖出达1兆7731亿韩元，投资规模大幅缩减。 - 在监管前的两个月内，个人投资者对同类产品的净买入额为15兆2876亿韩元，但在监管实施一个月后，出现了大规模的净卖出，供需方向发生了反转。 - 日均交易额也从监管前的11兆6787亿韩元骤降至本月的1兆59亿韩元，降幅超过十分之一，金融当局逐步加强了基本保证金上调、模拟交易义务化、交易单位限制等监管措施。 - 尽管监管使得特定半导体股票的供需和波动性得到缓解，但投资资金转向其他杠杆产品或海外市场的“气球效应”凸显了扩大紧急措施权的必要性。 ◆主要报告 ▷汇率波动的原因是什么……关注供需与基本面 - 韩元兑美元汇率因短期供需影响而波动加剧，但考虑到基本面，未来下行压力更大。 - 韩国银行连续两次加息后，今年的增长率预期从2.6%上调至3.3%，明年的预期从2.1%上调至2.9%，这将扩大韩元升值因素。 - 分析认为，美元因美国财政赤字、国债不确定性、增长动能减弱以及人民币结算增加等因素，已进入长期贬值阶段。然而，地缘政治风险和与人工智能相关的美元结算需求将限制短期内美元的下跌。 - 上半年外国人在韩国股票市场的净卖出成为韩元兑美元汇率上升的因素，但预计如果三星电子和SK海力士的股价波动性稳定，外国人再次大规模净卖出的可能性较低。 - SK海力士ADR融资和企业股东回报、国内投资扩大带来的出口企业外汇兑换需求也将增加美元供应，成为韩元升值的因素。 - 预计年末韩元兑美元汇率区间为1346至1452韩元，美元指数为96至101点，并表示“虽然高于过去，但趋势向下”。 ◆市场收盘后（28日）主要公告 ▷汉华发动机：与汉华海洋签订1289亿3658万3600韩元规模的船用发动机供应合同 ▷东亚药业控股：与全球制药公司签订136亿5860万韩元规模的药品委托生产合同 ▷大宇建设：与韩国西部发电公司签订2096亿5752万8000韩元规模的公主天然气发电厂主要设备及附属设施采购合同 ▷三星重工：向全国灾害救助协会捐赠2亿韩元 ▷三星生物制剂：为筹集设施资金决定进行2947亿7645万3897韩元的股东配售后公开增资 ◆基金动态（截至27日，不包括ETF） ▷国内股票型：-474亿韩元 ▷海外股票型：+18亿韩元 ◆今日（31日）主要日程 ▷美国：芝加哥联储指数（8月）、达拉斯联储指数（8月） ▷中国：制造业、服务业PMI（8月） ▷日本：工业生产（7月）、零售销售（7月） ▷德国：消费者物价指数（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷‘烙印效应’超出预期，管理类别的股票最大跌幅达28% - 根据加强的上市退市标准，36家市值不足的公司被集中指定为管理类别，相关股票在13日大幅下跌。 - 在被指定为管理类别的27家KOSDAQ上市公司中，有23家股价较前日下跌，平均跌幅为8.1%。上市退市的担忧逐渐现实化，投资者情绪迅速冷却。证券市场中已有9家公司交易暂停。 - 跌幅最大的股票是诺尔，股价从12日的656韩元跌至469韩元，跌幅达28.51%。E8股价从706韩元跌至551韩元，跌幅为21.95%。SDN股价从693韩元跌至555韩元，跌幅为19.91%。我们企业（-18.87%）、东艾德（-14.67%）、夏佩龙（-14.66%）等也均录得两位数的跌幅。 - 在管理类别指定前后，这些公司纷纷采取措施以避免退市，股票合并成为主要手段。在36家管理类别公司中，有20家公司决定或实施股票合并或注销。 - 预计将有更多公司采取法律行动，已有部分公司就管理类别指定提起了临时禁令诉讼。 ◆主要报告 ▷8月13日对策：涵盖公共与民间的支持- 8月13日，政府发布了房地产后续对策。此次对策提出了全面支持公共和民间部门扩大住房开工的措施，并结合项目融资（PF）监管放宽等实际资金支持，受到积极评价。 - 包括绿色带在内的新选址将被追加。继1月29日发布的新选址（龙山、果川、太陵等）后，新增强西、南杨州、光州的新选址也被公布。 - 政府计划将公共土地发布后到开工的时间从原来的68个月缩短至37个月。 - 对民间部门的支持也包括在内，放宽了整治项目的搬迁贷款限制，并反映了首尔市提出的再开发项目同意率要求的放宽（75%降至70%）。同时，针对住宅房地产项目的PF自有资本比例限制也将被暂时放宽。 - 此次对策的最大特点是与以往的供应对策不同，涵盖了公共与民间的全方位支持。在过去10年（2016~2025年）中，民间部门的开工量占首都圈总量的80%，其重要性不言而喻。 - 由于LH（韩国土地住宅公社）社长任命时间延迟及中东战争等影响，预计2026年目标26万9000户的实现将面临一定困难。但经过政策补充，能否在2030年前实现累计开工目标135万户仍需关注。 ◆市场收盘后（13日）主要公告 ▷南光土建，金钟秀、李东哲各自代表改为李东哲、申承哲各自代表体制 ▷恩西特龙，针对CactusPE进行60亿韩元规模的第三方配售增资 ▷现代电梯，决定每股1000韩元现金分红 ▷万豪制钢，发布企业价值提升计划 ▷比投恩，决定将每股100韩元合并为500韩元 ▷帕拉塔克西斯以太坊，决定将每股100韩元合并为200韩元 ◆基金动态（截至12日，不包括ETF） ▷国内股票型：-29亿韩元 ▷海外股票型：74亿韩元 ◆今日（14日）主要日程 ▷欧元区：GDP增长率（第二季度） ▷美国：零售销售（7月）、消费者信心指数（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆Aju经济主要新闻 ▷政府推出的‘防止股价压制’税制改革方案引发广泛不满 - 为了防止继承税和赠与税的规避，政府推出的所谓‘防止股价压制’税制改革方案引发了越来越多的争议。执政党等指出，该方案的适用对象大幅缩小，称其为‘名存实亡’。上市公司则担心这一过度监管未考虑行业特性和个别企业的实际情况。 - 与防止股价压制相关的执政党方案是由共同民主党议员李素英于去年5月提出的继承税和赠与税法修正案。该方案的核心是，如果最大股东持有的上市股票市价低于税法规定的净资产价值的80%（PBR 0.8倍），则适用非上市股票的评估方式。 - 相比之下，政府方案规定：在最近13个季度中，有12个季度的行业PBR处于下25%（KOSPI）或10%（KOSDAQ），或者在过去一年内因重复上市、可交换债券发行等损害企业价值的行为，导致最近3年平均股价下降超过30%的企业将被列为监管对象。 - 执政党指出，与李素英议员的方案相比，政府方案的监管对象大幅减少。李素英议员方案（PBR 0.8倍以下）的监管对象约为1200至1300家上市公司，而政府方案仅约130家上市公司。 ◆主要报告 ▷从会议记录和7月物价看货币政策委员会：预计10月加息，而非8月连续加息 - 在7月的会议记录中，主张采取先发制人的委员仅有1人。消费者物价、生活物价下降以及股市调整等前提条件均发生了变化。 - 随着对连续加息的担忧减退，中短期内利率可能继续下降。 - 但由于需要确认的材料较多，利率下降幅度预计将有限。 - 会议记录中几乎没有委员考虑连续加息，而原本作为鹰派发言前提的高汇率和资产市场过热现象均已缓解。下次加息的时点预计在10月。 ◆市场收盘后（5日）主要公告 ▷ LG CNS决定进行约727亿韩元的中期现金分红……每股750韩元 ▷ 하나마이크론决定发行1000亿韩元规模的可交换债券 ▷ 썸에이지因管理项目指定的担忧决定撤回股东配售增资 ▷ 고려아연决定进行约1019亿韩元的季度现金分红……每股5000韩元 ▷ 빛과전자完成60亿韩元规模的私募可转换公司债（CB）发行 ◆基金动态（截至4日，不包括ETF） 国内股票型：357亿韩元 海外股票型：-10亿韩元 ◆今日（周四）主要日程 德国：工厂订单（6月） 欧元区：零售销售（6月） 美国：单位劳动成本、非农生产率（第二季度）

◆亚洲经济主要新闻 ▷股市持续下跌，散户投资者承压，韩国综合股价指数连续三日走低 - 尽管三星电子第二季度业绩良好，韩国综合股价指数和KOSDAQ分别下跌1.23%和2.70%，国内股市连续三日走低。 - 三星电子和SK海力士在开盘初因业绩预期大幅上涨，但最终均回吐涨幅，收盘下跌，个人投资者在证券市场上净卖出1.4199万亿韩元。 - 投资者保证金较6月初的高点下降21.55%，降至109.593万亿韩元，信用交易融资余额在一个多月内减少14.59%，个人投资者的投资情绪明显减弱。 - 最近，证券公司因担忧人工智能半导体行业的前景，纷纷下调三星电子和SK海力士的目标股价。 - 证券市场分析认为，近期股价调整主要是由于投资者情绪减弱，而非业绩恶化，随着大型企业业绩的公布，投资者情绪有望恢复。 ◆主要报告 ▷半导体：调整的结束，反弹的开始 - 7月韩国综合股价指数的急剧下跌是由于短期供需失衡导致的过度调整，而目前已进入反弹的可能区间。 - 韩国综合股价指数较6月高点下跌41%，超过了国际货币基金组织(-27%)、全球金融危机(-23%)和新冠疫情(-36%)期间的跌幅，处于超卖状态。 - 大型科技公司的内存需求满足率仅为60%，而新生产能力的扩展需要时间，预计未来至少三年内存供应将持续短缺。 - 三星电子和SK海力士的业绩竞争力优于美光，但估值大幅降低，当前股价被严重低估。 - 考虑到下半年业绩改善和股东回报的可能性，半导体行业的反弹即将到来，推荐的优选股包括三星电子、SK海力士、三星电机和LG Innotek。 ◆市场收盘后（30日）主要公告 ▷崔泰源，SK海力士股票48亿韩元的场内买入 ▷锦湖轮胎第二季度营业利润1822亿韩元，同比增长4% ▷OncoCross与数字生物银行签订“蛋白质分析服务”委托合同 ▷浦项制铁第二季度营业利润增长34%……电池和基础设施收益改善 ▷HL万都，第二季度营业利润1070亿韩元，同比增长2.8% ▷SK创新，第二季度营业利润34873亿韩元……实现扭亏为盈 ◆基金动态（截至29日，不包括ETF） ▷国内股票型：+530亿韩元 ▷海外股票型：+271亿韩元 ◆今日（31日）主要日程 ▷韩国：零售销售（6月）、工业生产（6月） ▷日本：东京核心消费者物价指数（7月） ▷中国：制造业和服务业PMI（7月）、雷神独角兽制造业PMI（7月） ▷欧元区：消费者物价指数（7月） ▷美国：消费者信心指数（确认7月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷1000亿政策资金争夺战…风险投资行业竞争加剧 - 韩国工业银行东南区域投资金融中心主办的“2026南部地区成长支持基金”风险投资（VC）部分的委托管理公司（GP）选拔已进入最后阶段，大德风险投资伙伴、利投资、MW公司、元益投资伙伴、E&投资、库里奇角投资等6家公司进入了候选名单。 - 工业银行计划从中最终选出3家公司，成立总规模为1050亿韩元的风险投资基金，支持南部地区中小企业和风险企业的投资以及区域风险生态系统的活跃。 - 评审中，过去的回收收益率将不再是唯一标准，投资企业的企业价值提升（增值）和成长支持能力将成为核心评估要素。 - 候选管理公司各自以区域网络、大企业关联基础设施、初创企业孵化及TIPS关联等不同优势展开竞争。 - E&投资因其高匹配资金获取率和优秀的回收业绩被评为有力候选，若被选中，预计将实现早期基金成立和快速投资执行。 ◆主要报告 ▷信用大户，证券公司发行增加 - 政府计划在年内确定包括韩国电力下属5个火电子公司的整合在内的发电公企业结构调整方案，目标是实现以可再生能源为中心的能源转型和稳定的电力供应体系建设。 - 尽管5个发电子公司将被整合，但预计现有公司债地位将保持，因此对债券市场的影响将有限。 - 政府正在考虑将韩国土地住宅公社（LH）的土地和住宅开发功能与债务和租赁住房资产管理功能分离的双轨方案，预计新任社长上任后将出台具体的改革方案。 - 最近，SK海力士开始购买优质信用债券，包括公司债、银行债和企业债，市场对信用债券市场供需改善的期待加大。 - 市场认为，SK海力士的优质信用债券购买将有助于缓解因资金流出股市和赎回等原因导致的信用债券供需恶化。 ◆市场收盘后（15日）主要公告 ▷强生生物科技，向首尔大学引入“3D皮肤组装体”技术 ▷斯佩科，最大股东变更为Nexaco Korea…收购33.55%股份 ▷LS电气，员工股票奖励…61亿韩元规模的自家股票发放 ▷SI资源，临时股东大会决议效力暂停…代表及外部董事职务也暂停 ▷NP，因与WYS合并任命赵在德为新任代表 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：+135亿韩元 ▷海外股票型：+1亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷英国：进出口动态（5月），工业生产（5月） ▷欧元区：进出口动态（5月） ▷美国：零售销售（6月），费城联储指数（7月），房地产市场指数（7月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻▷韩国综合股价指数‘借贷投资’41%集中于三星电子、SK海力士和SK广场，强制清算恐慌加剧三星电子、SK海力士和SK广场等四只股票的信用余额达到11兆2837亿韩元，占韩国综合股价指数整体信用融资的41.1%，因此在进一步下跌的情况下，连锁反应的强制平仓风险加大。本月以来，半导体和人工智能大型股暴跌20%至30%，韩国综合股价指数也经历了三次约8%的大幅下跌，个人投资者的损失加剧。本月的强制平仓规模达到4520亿韩元，日均超过500亿韩元，是上半年平均水平的两倍，13日的急剧下跌引发了进一步强制清算的可能性。证券界认为，韩国综合股价指数能否守住6500点将成为未来反弹的分水岭，尽管当天外资和机构进行了低价买入，韩国综合股价指数反弹了0.73%，但波动性依然较高。◆主要报告▷SK海力士业绩展望下调，未来证券“第二季度营业利润预期下调12%”-未来资产证券和韩国投资证券根据内存价格预期的现实化，接连下调了SK海力士今年和明年的业绩预测。-由于长期供应合同（LTA）比例扩大和HBM销售结构的影响，第二季度营业利润预计将低于市场共识。-不过，此次业绩调整被认为是由于合同结构变化而非行业恶化，HBM主导的结构性增长和供应不足的趋势依然有效。-证券公司维持目标股价（未来资产420万韩元、韩国投资380万韩元）和投资评级，预计中长期业绩增长趋势将持续。◆市场收盘后（14日）主要公告▷凯姆制药，10亿韩元第三方配售增资▷纽因特克，30亿韩元第三方配售增资▷韩美半导体第二季度营业利润1303亿韩元◆基金动态（截至13日，不包括ETF）国内股票型 -75亿韩元海外股票型 -174亿韩元◆今日（周三）主要日程中国-国内生产总值增长率（第二季度）、工业生产（6月）、零售销售（6月）、固定资产投资（6月）美国-生产者物价指数（6月）、纽约联储指数（7月）、美联储褐皮书※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷证券市场繁荣导致证券公司教育税负激增……2023年第一季度，同比增加3.5倍 - 根据6月18日金融投资行业的消息，国内主要大型证券公司（包括Kiwoom、NH、Meritz、Shinhan）在2023年第一季度的教育税缴纳额估计为684亿5599万韩元，较去年同期的196亿6733万韩元增长了3.48倍。 - 特别是考虑到这四家证券公司去年全年总缴纳额约为1038亿韩元，今年仅在三个月内（第一季度）就达到了去年一整年的66%。 - 教育税负激增的原因是，从今年开始，对年收益超过1万亿韩元的大型金融和保险公司的超额收益适用的教育税税率从原来的0.5%提高至1%。此外，证券市场的繁荣也导致证券公司的相关税基大幅增加。 - 实际上，国内股市的上涨和波动性加大，市场做市商（MM）和ETF流动性提供者（LP）的交易规模显著扩大。 - 问题在于，现行教育税法中，作为税基的交易收益并不是证券公司实际获得的净利润。 - 一位大型证券公司的相关人士表示：“政府虽然在推动证券市场活跃政策，但实际上却对支撑市场基础设施的流动性提供者施加了畸形的税负。”他还指出：“如果税务负担持续，证券公司将不得不缩减市场做市和LP合同，这最终将导致市场流动性下降和价格发现功能减弱，从而影响普通投资者。” ◆主要报告 ▷KOSDAQ在9000点时代表现不佳的原因 -KOSDAQ的低迷并不仅仅是简单的跌幅过大。首先，长期净买入的个人资金正在流出。其次，KOSPI以半导体为中心的盈利预期上调，而KOSDAQ的盈利改善速度有限。 - 第三，随着加息的暗示，高市盈率成长股占比高的KOSDAQ对折现率上升更为脆弱。历史上，当韩国银行停止降息和维持利率时，KOSDAQ的表现通常弱于KOSPI。供需、盈利和利率三方面均显示KOSPI的优势环境将持续。 - 如果半导体出口强劲、内存价格上涨、KOSPI的每股收益改善得以维持，则指数底部可能会比以前更高。相反，KOSDAQ在个人资金回流和盈利预期反弹确认之前，可能会继续处于相对劣势。 ◆市场收盘后（6月18日）主要公告 ▷SG决定进行610亿韩元的股东配售增资 ▷三养社“以2543亿韩元追加收购日本子公司股份……持股比例100%” ▷车生物科技“收购600亿韩元的Pium AIFuture Healthcare新技术金融投资基金股份” ◆基金动态（截至6月17日，不包括ETF） ▷国内股票型：+4981亿韩元 ▷海外股票型：-2638亿韩元 ◆今日（6月19日）主要日程 ▷韩国：生产者物价指数（5月） ▷日本：消费者物价指数（5月） ▷英国：零售销售（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆아주经济主要新闻 ▷"2000元的投资一年后仅剩70元"……泪流满面的곱버스投资者 - 根据6月16日的数据显示，RISE 200期货反向2X在盘中跌至72元，创下历史最低价。KODEX 200期货反向2X在盘中为70元，KIWOOM 200期货反向2X为71元，TIGER 200期货反向2X为75元，同样创下新低。 - 这些곱버스 ETF在去年初的交易价格在2300至2400元之间，但由于国内股市持续强劲，价格急剧下跌。与一年前1600至1700元的价格相比，跌幅超过90%。 - 一般的反向ETF情况也没有太大不同。RISE 200期货反向在当天盘中为1151元，KIWOOM 200期货反向为1171元，HANARO 200期货反向为2090元，均创下历史最低价。 - 反向产品创下历史最低价的主要原因是国内股市的持续上涨。尤其是곱버스 ETF，其结构是追踪基础指数的日收益率的-2倍，因此在近期波动性加大的情况下，负复利效应进一步加剧了跌幅。 ◆主要报告 ▷战争结束后波动性依然存在 - 6月国内股市波动性达到历史高点。上周初（6月9日），KOSPI在急剧下跌过程中，VKOSPI超过了2008年全球金融危机和新冠疫情期间的水平。 - 通常情况下，波动性与股价呈反向关系。也就是说，波动性增加意味着现有趋势的变化。然而，这并不一定成立。 - 股价和波动性同时上升的情况也存在。在互联网泡沫顶峰前的一年（1999年3月至2000年2月），纳斯达克上涨了105%，但在此期间的262个交易日中，有115天（44%）以下跌收盘。 - 国内股市波动性增加的原因可以归结为对半导体行业的过度集中和单一股票杠杆ETF的引入（5月27日）。此外，利率政策变化的可能性也增加了波动性。 - 美国与伊朗的停战协议可能对股市形成利好。油价下跌和霍尔木兹海峡的正常化可能会缓解紧缩担忧。预计对半导体的集中现象将得到缓解。 - 尽管如此，股市波动性仍将保持在高位。霍尔木兹海峡的通行费问题依然存在，原油生产设施的正常化需要时间。因此，货币政策的转变仍然是速度问题，而不是已经结束。 ◆收盘后（16日）主要公告 ▷OSPI，24亿6400万元第三方配售增资 ▷Gaon电缆，决定每股0.8股的无偿增资 ▷Orion集团，全部销毁675亿元的自家股票 ◆基金动态（截至15日，不包括ETF） ▷国内股票型：+2万3554亿元 ▷海外股票型：+2134亿元 ◆今日（17日）主要日程 ▷日本：进出口统计（5月） ▷英国：消费者物价指数（5月），生产者物价指数（5月） ▷欧元区：消费者物价指数（5月） ▷美国：零售销售（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。