朴钟勋，知识经济研究所所长，对国民养老金在国内股票的比重扩大及三星电子与SK海力士的集中现象表示担忧，称这“实际上将国民的退休金几乎全部投入了HBM（高带宽内存）。” 7日，经济YouTube频道'PLUS TV'发布了一段名为“没有三星与SK海力士就会亏损？打破国民贫困恶性循环的下半年展望”的视频。 视频中，经济YouTuber舒卡，以及AFW Partners的代表李善燮和朴钟勋所长共同讨论了国内股市的情况。 朴所长首先强调了国民养老金的本质角色。 他表示：“国民养老金最重要的目的就是赚取更多的钱，提高收益率，稳定汇率或外汇市场并不是首要目标。市场稳定的要求只是次要角色。” 他指出，最近国民养老金增加国内股票比重的决定动摇了原有的投资原则。 朴所长表示：“原本是基于科学验证和原则进行运作，但这次打破了这一准则。”他认为，在国内股票比重接近30%的情况下，KOSPI迎来了8000点的时代，这种情况并不是建立在坚实基础上，而是像在沙堡上面一样的不安感。 他特别提到，今年国内股市的高波动性令人担忧：“KOSPI曾经出现过11次超过8%的急剧下跌，其中2026年就已经发生了5次。实际上并没有特别的经济危机，但如果这种情况持续，海外投资者会将KOSPI视为一个不稳定的市场，长期来看会对韩国股市的信任造成负面影响。” 他指出，目前国内股市最大的问题是集中于三星电子和SK海力士的“集中现象”。 朴所长表示：“如果所有股票都一起上涨，那就没有问题，但现在却出现了许多股票下跌的异常现象。”他提到芬兰的诺基亚案例。 他说：“当时诺基亚占据了赫尔辛基股市市值的约60%，芬兰经济也过于依赖诺基亚。当诺基亚崩溃时，芬兰经历了数年的负增长。” 他接着指出：“现在我们也面临三星电子和SK海力士的比重过大。虽然HBM产业的发展无疑是积极的，但利率和汇率等宏观经济条件依然不佳，因此市场整体的增长动力均匀扩散是非常重要的。” 不过，他也澄清并不否定三星电子和SK海力士的企业竞争力。 朴所长表示：“我个人认为，三星电子和SK海力士在明年和后年仍会取得优秀的业绩，但业绩持续好转并不意味着股价会持续上涨。” 他以美国网络设备公司思科系统为例，指出：“思科在2000年时是与英伟达相提并论的代表性成长股，但在互联网泡沫破裂后，股价暴跌。然而，该公司之后几乎每年都在增长，股价在经历了约26年后才恢复到当时的高点。” 关于国民养老金的运作方向，他也提出了海外的案例。 朴所长表示：“国家经济与国民的退休金捆绑在一起是危险的。”他以挪威的主权财富基金为例。 他说：“挪威虽然高度依赖石油产业，但作为国民退休资金的石油基金原则上不投资于国内。这是为了防止石油产业动荡时国家经济和国民退休金同时崩溃。” 他接着指出：“我们国家将国民养老金的国内股票比重从原来的14.4%提高到接近30%，而其中三星电子和SK海力士的比重几乎占到一半。最终，国民的退休资金实际上是与HBM产业共同投资的。” 他表示：“世界发达国家都在朝着将国家经济与国民退休金分开的方向发展，而我们却正朝着相反的方向走。”并指出：“向企业请求兑换的方式难以根本解决问题，我们需要首先制定关于我们将构建何种经济结构的长期原则。” 观看该视频的网友们留言称：“国民养老金与众多经济学者共同研究设定持有率，却如此轻易地打破原则……政治家们的干预让这个国家变得如此脆弱。”、“股市的现状与政府政策责任重大。”、“我认为这是因为地方选举而没有进行再平衡，反而增加了比重。”、“对那些沉迷于FOMO的人来说，解除杠杆就像是给KOSPI下了赌注。如果真的没有改善，外国人会继续抛售，而沉迷于赌博的人会像玩百家乐一样继续杠杆。”

韩国证券市场的日均交易金额突破52万亿韩元，创下今年最高水平，但实际交易却集中在少数股票上。根据数据显示，在947家上市公司中，94%的公司日均交易额低于10亿韩元，而三星电子和SK海力士两只股票的交易额占据了整体交易金额的近一半，显示出极为严重的流动性集中现象。 根据韩国交易所的数据显示，从本月1日至12日的9个交易日中，证券市场的日均交易金额为52万5839亿韩元。尽管国内股市经历了前所未有的波动，但这一数字仍高于1月（27万561亿韩元）、2月（32万2338亿韩元）、3月（30万1430亿韩元）、4月（29万5507亿韩元）和5月（50万2148亿韩元），达到了今年以来的最高水平。 然而，尽管市场整体交易金额增加，个别股票的流动性却表现出极端的集中。947家上市公司中，有890家公司的日均交易额未达到10亿韩元，占总数的约94%。尽管市场交易量急剧增加，但大多数股票却未能吸引投资者的关注。 从交易金额规模来看，日均交易额低于1亿韩元的股票有110家（11.5%），低于10亿韩元的有367家（39.0%），低于100亿韩元的有246家（26.0%）。此外，还有23家（2.5%）的股票在此期间没有任何交易。尽管市场整体交易规模扩大，但实际流动性却集中在少数股票上，导致股票之间的两极分化现象加剧。 相比之下，日均交易额超过10亿韩元的股票仅有57家。这些股票的日均交易额合计约为46万3764亿韩元，占同一时期KOSPI整体日均交易额的88.2%。仅占所有上市公司6.0%的股票吸收了市场大部分交易。特别是，三星电子的日均交易额为11万5429亿韩元，SK海力士为12万1478亿韩元。 新汉投资证券的研究员劳动吉表示：“2026年进入以来，推动市场上涨的主要力量是个人投资者。”他指出，投资者并没有全面购买韩国市场，而是将资金集中在已经确认盈利重估的三星电子和SK海力士这两只股票上。他还表示：“市场的集中现象并不仅仅是投资心理所能解释的，三星电子和SK海力士已经超越了韩国市场的主导股，成为商品市场的共同基础资产。” 不过，近期市场资金向部分行业和股票扩散的迹象也开始显现。iM证券的研究员金俊英分析称：“如果跟随市场的脉动，6月可能会出现行业间扩散的行情，随着停火临近，指数反弹的阶段中，市场将从以往的主导股转向多样化的个别股票反弹。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近，韩国股市连续创下历史新高，但上涨股票数量却在减少，显示出以少数大盘股为中心的集中现象愈发明显。资金集中于推动股市上涨的半导体和大型科技股，导致市场整体的温暖扩散受到限制。 根据韩国交易所的数据，从上个月26日至本月5日的两周内，KOSPI市场的上涨股票平均仅为210只，而下跌股票则达到596只。也就是说，超过70%的股票出现下跌，其余股票则维持平盘。 即使在KOSPI创下历史新高的日子，这一现象依然明显。KOSPI在1日和2日分别以8700点和8800点收盘，创下收盘价历史新高，但在835只股票中，1日上涨的股票仅为155只，2日为252只，其余股票则平盘或下跌。 同一时期，市值较大的股票表现强劲。三星电子和三星电子优先股分别上涨了13.72%和14.32%，而LG电子则大幅上涨33.96%。以大盘股为中心的上涨趋势推动了指数的上升。 尽管上个月27日KOSPI上涨了2.55%，但上涨股票仅有72只，而在上个月22日仅上涨0.41%时却有713只股票上涨，显示出市场整体的买入势头有所扩散。相反，在4日KOSPI下跌1.84%时，上涨股票（400只）反而多于下跌股票（389只），显示出指数走势与个别股票表现的偏差。 这种股票集中现象在KOSDAQ市场也得到了验证。3日，KOSDAQ市场仅有通信行业小幅上涨，其余行业均出现下跌。上涨股票仅有452只，而下跌股票则达到1266只。虽然出现了7只涨停股票，但也有1只跌停股票，显示出股票之间的表现差异明显。 市场普遍预计，这种资金集中现象在短期内将持续。劳动吉 新韩投资证券研究员表示：“当前市场的集中现象并非仅仅由投资心理所解释，”并分析称：“三星电子和SK海力士已不仅是主导股票，更成为商品市场的共同基础资产。” 他指出：“这两只股票的上涨将提高其在KOSPI中的比重，并增加其在相关商品中的重要性，这一结构具有自我强化的特征。”他还表示：“实际上，半导体的繁荣效应在其他行业中有所体现，而非半导体行业要成为主导股票，必须同时确认每股收益（EPS）上调预期、大盘股流动性、交易量、外资及机构供需、商品化可能性等因素。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。