SK海力士成为东芝记忆最大股东，但面临中方审批难题
SK海力士已成为全球第三大闪存制造商日本记忆科技（前东芝记忆）的实际第一大股东，但其背后情况复杂。尽管投入了数万亿韩元的投资资金，但由于无法行使管理权和实现双方之间的生产与技术协同，业界对此表示担忧。 据业界消息，SK海力士通过其投资的特殊目的公司（SPC）“BCPE潘基亚开曼2（SPC2）”获得了7740万股股份，持股比例达到14.19%，成为单一最大股东。原第一大股东东芝的持股比例降至14.12%，因此股东地位发生了逆转。 SK海力士于2018年通过贝恩资本财团对记忆科技进行了总计3950亿日元（约合3.916万亿韩元）的投资。其通过特殊目的公司（SPC1）出资2660亿日元（约合2.637万亿韩元）获得记忆科技股份，同时通过另一家公司（SPC2）发行用于获取管理权的可转换债券（CB）投资1290亿日元（约合1.279万亿韩元）。今年6月，SPC1的全部股份被出售后，SK海力士目前仅持有SPC2的可转换债券。 尽管股权结构表面上发生了变化，但业界普遍认为实际利益几乎为零。SK海力士若想将其持有的可转换债券转化为实际投票权股票，必须通过韩国、日本以及中国国家市场监督管理总局（SAMR）的企业合并审查。根据国际法，合并企业在中国的销售额超过一定标准时，必须接受中国当局的审查。 在美中半导体霸权战争的背景下，跨越中国当局的审批门槛并非易事。若SK海力士与记忆科技合并，全球闪存市场份额将瞬间超过30%。考虑到中国需要扶持本国闪存企业YMTC并降低产品采购价格，允许SK海力士增强市场控制力的理由并不充分。2021年，SK海力士收购英特尔闪存部门时，中国也曾附加“六年内禁止涨价”等严格的条件。 金阳平，产业研究院的专业研究员表示：“只要在中国有销售额，绕过SAMR的反垄断审查将很困难。对于中国而言，必须扶持本国半导体生态系统，短期内容忍韩国企业的市场控制力增强将是一个负担。” 合同上的物理限制也是障碍。SK海力士在投资记忆科技时签署了到2028年将投票权限制在15%以下的协议（Cap）。记忆科技也在年度报告中正式指出SK海力士的股份转换权为“潜在利益冲突风险因素”，并未掩饰其警惕感。日本政府也因担忧战略物资半导体技术外流，对韩国资本的实质性管理参与设置了高门槛。 业界人士表示：“由于人工智能（AI）服务器用eSSD需求激增，闪存超级周期来临，急需高附加值产品的供应协作，但由于严格的条件，短期内难以期待实质性合作。”他还表示，SK海力士将继续持有现有的可转换债券，专注于通过记忆科技的业绩改善来提升投资资产价值。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-08-13 03:04:20
