随着全球人工智能（AI）投资的扩大，三星电子和海力士的营业利润和股东回报持续增长，但投资者在股票投资方面仍感到困难。 长期以来，个人投资者将资产集中于房地产和存款，最近开始增加股票投资的比例。然而，由于不当的投资方法和行为，资产的可持续增长面临威胁。 根据去年数据，韩国股票市场的换手率达到201%，是美国的约三倍，日本的1.7倍。尤其是自2020年以来，个人投资者的涌入使得平均股票持有期缩短至KOSPI 2.7个月，KOSDAQ 1.1个月，个人投资者的实际交易持仓平均仅为10天，显示出短期化趋势。 一般而言，短期投资的表现不如长期投资。原因在于过度自信导致的交易成本累积、心理满足的处置效应、跟风交易和信息劣势、复利效应的丧失等。 韩国投资者表现出较高的短期投资倾向，原因在于个人投资者的高直接投资比例、便利的移动交易环境、以主题或事件为中心的股票投资趋势以及市场的高波动性等多重因素的共同作用。 分析个人投资者的股票投资组合，发现集中投资特定股票或少数主题的现象极为普遍。个人投资者集中投资的原因可归结为心理因素、理性因素以及个人资产结构的综合作用。 心理因素包括过度自信偏差、熟悉性偏差、从众心理及跟风交易、偏好短期资产形成的“彩票型”股票等。理性因素则包括压倒性的基本面和成长潜力。例如，2026年半导体股如表现优异且成长故事明确的个股，个人投资者更倾向于集中投资于这些易于理解和确定的股票，而非分散投资于不确定的多种股票。 个人的集中投资倾向与短期投资相互关联，使得股票的长期表现受益变得困难。集中投资的主要问题在于过度承担个别企业的风险、投资组合的波动性加大及投资表现不佳，以及在市场过热阶段可能面临无法承受的损失。 尤其是最近，集中投资与杠杆投资及信用交易结合，极大地增加了投资风险，需特别注意。 为改善个人投资者的短期投资和集中投资问题，制度性和环境性改善的努力至关重要。在美国等养老金发达国家，养老金制度的建立和激活使得个人的退休资产通过间接投资产品进行有效分散投资，从而获得长期投资收益。 因此，需要通过金融机构提供的默认选项投资组合的激活或基金型退休金的引入，促进个人通过间接投资进行系统化和专业化的投资。 还应积极考虑提供长期投资的激励措施。通过交易成本或税收方面的激励，鼓励和引导个人进行长期投资。 此外，金融机构应提供适合长期投资和分散投资的产品和服务。如果能够将个人投资者的资产集中度或短期交易程度可视化，帮助其理解投资组合风险或交易周转率，将成为个人投资判断和交易的重要参考。 最后，持续和系统的投资者教育至关重要。尤其是年轻投资者的信息获取能力较强，但投资经验和能力不足，容易出现行为偏差。因此，需要加强针对新入市和年轻投资者的实用定制教育，支持社会新生代以正确的投资方式持续进行长期投资。 个人投资者的短期投资和集中投资偏好不应仅仅归结为个人的判断和责任，而应视为社会性问题。政府和金融机构应以更负责任的态度履行各自的角色，以便更有效地改善个人的资产管理和投资。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

股市上涨时，投资者往往想要更多地买入，而股市下跌时则想要卖出。新投资产品的出现会动摇投资者的心态，市场前景的变化也会促使他们改变策略。这是许多投资者熟悉的场景。 新书《只做能赢的投资》正是从这里出发。书中指出，与其寻找准确预测市场波动的方法，不如从一开始就建立一个投资者能够长期坚持的结构。 作者金大中（森林合伙人公司常务）和最近民（森林合伙人公司董事）在书中反转了“如何战胜市场”的常见问题。他们主张，投资者应首先做出能够提高自身胜算的选择，而不是追求高于市场的收益率。 金常务在证券公司工作了26年，负责金融产品和养老金业务。他在大学和研究生院学习行政学和政策学，并在现场积累了养老金规划和退休资产管理的经验。目前，他在森林合伙人公司从事专栏和写作活动，著有《猫咪雷的礼物》和《托管资产》等书籍。 这本书关注的不是华丽的选股方法或短期交易技巧，而是重新强调资产配置、分散投资、成本管理、定期投资和再平衡、复利等投资中的基本原则。通过数据、案例和模拟比较各种投资策略，探讨长期可持续的投资方式。 特别是，作者们强调了“可持续性”。市场上不断出现短期内获得高回报的策略，但长期保持这些回报则是完全不同的问题。 投资者的行为也是一个变量。在牛市中，投资者往往想要迟迟进入市场，而在熊市中则希望迅速退出以避免损失。随着新信息和前景的不断涌现，保持既定的投资原则变得更加困难。频繁的选择和交易会增加成本，并可能缩短长期投资的核心——复利的运作时间。 因此，这本书所说的“赢的投资”标准并不是高于他人的收益率，而是减少不必要的成本和选择，警惕情绪驱动的判断，建立一个能够参与市场长期增长的投资结构。 对于像退休金这样投资周期较长的资产，书中也进行了单独讨论。与其根据短期收益率不断改变投资方向，不如管理资产配置和分散投资，确保长期投资的时间。 最终，书中提出的问题很简单。在众多产品和策略中，投资者应该选择什么？ 作者们表示，不必试图抓住所有投资机会。应避免不利的游戏，选择相对有利的投资方式，并长期坚持。与其追求战胜市场的欲望，不如专注于自己能够控制的选择。 在投资信息泛滥的时代，人们往往会关注还需要了解什么。《只做能赢的投资》则反其道而行，强调应关注不做什么，以及如何长期坚持已定的原则。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

股票市场是一个奇怪的地方。企业出现亏损时股价上涨，而在发布创纪录的利润时股价却下跌。好消息发布时人们选择卖出，而坏消息出现时反而会买入。对于初入股市的人来说，这个世界难以理解，但其本质其实很简单：股价是为明天而活。 2026年，韩国半导体产业生动地展示了这一点。三星电子在第二季度创下了171.5万亿韩元的销售额和89.5万亿韩元的营业利润，而SK海力士的销售额也达到了79.3万亿韩元，营业利润为60.5万亿韩元，创下历史最高季度业绩，营业利润率高达76%。人工智能引发的HBM和高性能内存需求为韩国半导体产业带来了前所未有的繁荣。 然而，股票市场并不总是与企业的当前业绩同步。投资者在良好业绩发布前就开始买入股票，而当创纪录的业绩确认时，市场的关注点往往已经转向下一个问题：明年能否继续盈利？后年能否更进一步？人工智能投资会持续吗？利率将如何变化？中国半导体企业能跟上吗？ 因此，股票市场有时对业绩的方向和速度比绝对值更为敏感。一个公司从赚10亿增加到20亿会让人惊讶，但如果一个公司从赚100亿增加到101亿，市场反而可能会失望。这是股市的第一个悖论：最佳业绩并不一定意味着最佳股价。 此外，韩国证券市场还需考虑一个问题：半导体繁荣和人工智能革命带来的巨大期望是否使整个韩国股市的预期过于超前？股票市场是经济的镜子，但有时镜子中的影像会比现实更为夸大。当牛市开始时，最初是基于企业业绩进行投资，股价上涨后则开始基于未来进行投资，股价再上涨时则是看到他人获利而进行投资。最后，股价上涨的原因变成了买入股票的理由。从此，投资进入了欲望的领域，而非理性的计算。 经济学家海曼·明斯基对金融市场的看法也在于此。稳定和成功持续的时间越长，人们就越容易忘记风险，承担更多的风险。债务增加，杠杆加大，最终形成一个即使是小冲击也能动摇整个市场的结构。因此，繁荣中隐藏着悖论：繁荣越长，越要警惕繁荣。 20世纪著名投资者约翰·坦普顿洞察了市场心理。他曾说：“牛市从悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在陶醉中死亡。”当股价处于低谷时，人们往往不屑一顾，稍微上涨时则心存疑虑，继续上涨时则开始乐观，股价不断上涨时则人人都认为自己会发财。正是最后这个阶段最为危险。 坦普顿一生强调的并不是简单的逆向思维，而是冷静地看待价格与价值之间的距离。在人们绝望时看到企业的价值，在人们狂热时重新审视价格。 沃伦·巴菲特的投资哲学也大同小异。对巴菲特而言，投资中最重要的能力之一就是耐心。用棒球来比喻，不必每个球都打，等待自己最擅长的球到来，然后用力挥棒。股票市场也是如此，不必每天买卖，也不必每天盈利。以合理的价格购买优秀企业，并给予其成长的时间，这才是投资的基本原则。因此，巴菲特的投资是时间的哲学，而非速度的哲学。 韩国证券市场现在最需要关注的就是这一点。股指上涨是好事。如果韩国企业的价值提高，国民的金融资产增加，海外资本对韩国市场的评价上升，这都是值得欢迎的。长期以来讨论的“韩国折扣”得以消除也是积极的。 然而，股价快速上涨并不等同于股票市场的改善。 健康的股票市场并不是由少数大型股票拉动的市场，而是企业利润增加、生产力提高、创新企业涌现、分红和股东回报扩大、企业治理结构改善，最终在长期内反映在股价上的市场。 因此，政府的角色也应明确。政府重视股票市场是正确的。资本市场是国民财富的聚集地，是企业融资的经济血脉，涉及到国民养老金、退休金和个人的养老资金。然而，政府的目标不应是特定的股指。 政府应创造的不是高股价，而是良好的市场。 创造良好的市场，股价自然会随之而来。企业努力创造利润，并合理分配给股东，减少大股东的私利侵占，提升会计透明度，严格惩处不公交易，创新企业通过资本市场获得成长资金，国民的长期资金流向生产性企业，建立这样的市场比短期的股价刺激措施更为困难，但也更为重要。 尤其是需要改变制度，使国民的股票投资从短期交易转向长期资产形成。需要考虑适合养老金和长期投资的税制、分红文化、企业价值提升、投资者保护和金融教育。股票市场不应成为国民的巨大赌场，而应成为国民资本主义的舞台，让国民共同参与优秀企业的成长。 半导体产业同样如此。三星电子和SK海力士在全球竞争中具备强大竞争力，是韩国经济的重要资产，随着人工智能时代的到来，内存的战略价值也在提升。尤其是在HBM和下一代内存领域，韩国企业所拥有的竞争力绝不可小觑。 然而，任何优秀的产业都有其周期。价格上涨时供应增加，利润增大时竞争者进入，技术差距扩大时后发者会投入更多资金。韩国企业在扩大设备投资的同时，中国企业也在提升生产能力，且AI数据中心投资是否能持续以同样的速度增长也没有保证。因此，现在需要的既不是半导体的悲观论，也不是无条件的半导体乐观论。对产业要有信心，但对价格要保持冷静。这是投资者的态度。 更重要的是，韩国证券市场需要为三星电子和SK海力士之后的未来做好准备。半导体所带来的财富和技术应向材料、零部件、设备扩散，并延伸至人工智能、机器人、物理人工智能、生物、能源、国防、造船、文化内容和新制造业。只有在几家超大型企业的市值不断增长的同时，数百家具有竞争力的企业共同成长，韩国证券市场的体质才能得到增强。 证券市场最终反映的是一个国家的产业生态。即使有一两棵大树，也不代表整个森林健康。大树、小树、老树和新生树共同存在，森林才能长久。 在这里，股票市场与人、文化、自然相遇。自然不会一夜之间长成巨木。种子扎根于土壤，经历风雨阳光，经过数十年才能成长为大树。人也是如此，企业也是如此，国家经济也是如此，股票市场也不例外。 与其说今天上涨10%，明天再上涨10%的市场更健康，不如说企业每年生产更好的产品，提高生产力，开拓全球市场，经过10年、20年的积累，股价才会健康。约翰·坦普顿警惕人群的陶醉，沃伦·巴菲特强调时间和耐心的原因也在于此。 财富似乎是通过速度创造的，但最终是通过时间完成的。 韩国证券市场现在正处于一个重要的十字路口。长期以来担忧低估的市场在全球AI和半导体繁荣中获得了新的评估。这无疑是一个机会。然而，正因为如此，更需要长远的视角。 希望政府、投资者和企业不要过于关注股指的日常波动。政府应成为提升市场信任的政府，而不是单纯提高股指的政府；企业应成为提升企业价值的企业，而不是管理股价的企业；投资者应成为寻找价值并能耐心等待的投资者，而不是追逐价格的人。 韩国证券市场应以数十年成为全球最受信任的市场为目标，而不是几个月内跃升为全球最高的市场。股价可能会上升，也可能会下降，繁荣终将结束，衰退也会过去。然而，优秀的企业会留下，良好的制度也会留下，信任也会留下。这三者的积累最终会带来股价的上涨。 慢慢来也没关系。只要走得长久就好。 这就是坦普顿和巴菲特在市场中展示的智慧，也是韩国证券市场在繁荣中不应失去的最重要原则。 然而，让我们更深入一步。股票市场有一句古老的话：“股价连鬼都不知道。”听起来像是玩笑，但实际上相当准确地表达了股票市场的本质。即使是世界上最优秀的经济学家、华尔街的投资银行、数十年经验的基金经理也无法准确预测明天的股价。因为企业业绩、利率、汇率、战争与和平、政治与技术、人类的贪婪与恐惧都同时影响着价格。 即使在人工智能时代，这一原理也并未消失。人工智能能够读取和计算比人类更多的数据，但无法完美计算世界上所有的偶然性和人类的欲望。 2500多年前，老子在《道德经》第58章中说道： “祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。” 这意味着祸中有福，福中有祸。很少有地方能像股票市场一样如此贴切。当所有人都认为是坏消息时，这些坏消息可能已经反映在价格中，新的机会随之诞生；反之，当所有人都欢呼好消息时，乐观中可能隐藏着风险。暴跌中蕴藏着上涨的种子，而暴涨中则有下跌的阴影。 如果以老子的智慧看待市场，就不会因为好事而过于兴奋，也不会因为坏事而绝望。能在福中见祸，在祸中见福。这就是投资者的平衡。 《周易》在此基础上更进一步。在《系辞传》中有这样一句话： “穷则变，变则通，通则久。” 这可以理解为世间没有永恒的上涨，也没有永恒的下跌。春天过后是夏天，夏天达到极点后会变成秋天，冬天的寒冷过去后又会迎来春天。自然如此，人生如此，企业、产业、经济、股票市场也都无法逃脱这一大循环。当繁荣达到顶峰时，新的变化开始；当衰退加深时，新的产业和企业又会诞生。变化正是市场的本质。 因此，聪明的投资者应接受未来可能会变化的事实，而不是试图准确预测未来，并为应对变化做好准备。选择优秀企业，避免过度负债，不把所有的希望寄托在一个地方，保持足够的时间。 政府也是如此。政府不应试图预测股指的明天，而应创造一个能抵御各种变化的市场。在繁荣中警惕过热，在衰退中确保市场基础不被破坏，建立企业与投资者能够长期共同成长的制度。 老子教导我们福与祸相依，《周易》则说穷则变，变则通，通则久。几千年后，坦普顿警惕市场的陶醉，巴菲特则展示了耐心与时间的力量。 东方的经典与西方的投资哲学意外地在此相遇。 不要试图战胜市场，而要理解市场的道理。 股票市场连鬼都不知道。因此，更要谦逊。不要相信今天的上涨是永恒的上涨，也不要认为今天的下跌是永恒的绝望。 韩国证券市场也是如此。股指何时突破多少并不是韩国资本市场的最终目标。重要的是如何走，而不是走得多高；重要的是走得多长，而不是走得多快。可持续的增长比快速的上涨更重要，市场的信任比短期的刺激更重要，投资比投机更重要，价值比价格更重要。 而这一切的中心，最终都是人。创造企业的是人，买卖股票的是人，受贪婪与恐惧影响的也是人。人创造文化，文化创造市场的信任，而这一切又都置身于自然的循环之中。 人、文化、自然。 股票市场也终究不外乎这个秩序。像老子所说的，能在福中见祸，像《周易》的教导一样接受变化，像坦普顿一样警惕人群的陶醉，像巴菲特一样懂得等待。或许，韩国证券市场现在所需要的并不是新的秘诀，而是这份古老的智慧。 慢慢来也没关系。即使有波动，也没关系。只要走得长久，走得正确就好。 这就是韩国证券市场从虚到实的道路。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融当局正在考虑扩大对长期持有股票等资产的税收优惠，以促进资本市场的长期投资。同时，国民成长基金内将新设科斯达克投资基金，并计划于下月开始投资。 李亿权金融委员会委员长在18日上午于首尔汝矣岛康拉德酒店举行的资本市场研究院成立29周年纪念会议上表示：“我们将加强证券市场的长期和稳定的供需基础。” 李委员长指出：“市场的支柱应是与个人资产形成相关的长期资金，而非短期交易和借贷。”他表示，将通过推出国民参与型国民成长基金和生产性金融ISA等产品和制度，使长期投资成为合理的选择。 他还强调：“我们将与相关部门共同思考，朝着持有时间越长，回报越大的方向调整金融税制。” 此外，科斯达克市场的供需基础也将得到加强。李委员长表示：“我们将创造条件，使养老金、政策资金等机构的长期资金能够流入科斯达克，并计划于10月新设国民成长基金内的科斯达克投资基金，开始投资。” 同时，将成立负责未来战略技术的‘韩国战略技术伙伴’。该机构将为核心源技术领域提供资金，并扩大金融投资行业的二级市场投资，以支持企业在进入科斯达克之前的成长。 黄成燁金融投资协会会长表示：“尽管创业初期的资金筹集变得活跃，但在之后的成长阶段，能够陪伴企业的耐心资本仍然不足。”他强调了政策支持以促进长期投资文化的重要性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

为实现向支持创新企业和战略产业的长期增长资本转型的“生产性金融”，需要扩大资本市场的角色。应加强对长期投资的税收激励，并创造环境以便长期资金能够流入科斯达克等创新企业。 金世完资本市场研究院院长在18日上午于首尔汝矣岛康拉德酒店举行的成立29周年纪念会议“推动创新与增长的资本市场-生产性金融转型课题”上表示：“希望讨论资本市场在推动生产性金融体制转型过程中应承担的角色。” 金院长指出：“如果能结合研究专家的报告和现场的声音，将成为寻找可行解决方案的起点。” 金融监管机构将着手改善制度，以促进长期资金流入资本市场。李亿权金融委员会委员长表示：“市场的支柱应是与个人资产形成相关的长期资金，而非短期交易和借贷。”他还表示：“将通过推出国民参与型国民成长基金和生产性金融ISA（个人综合资产管理账户）等，来完善产品和制度，使长期投资成为合理选择。” 李委员长特别提到：“将与相关部门共同考虑金融税制应朝着持有时间越长回报越大的方向发展。”关于科斯达克，他计划在国民成长基金内新设科斯达克投资基金，并计划于10月开始投资，同时扩大机构的长期资金流入，包括养老金和政策资金等。 金融投资业界强调需要支持企业成长阶段的“耐心资本”。黄成燁金融投资协会会长指出：“虽然创业初期的资金筹集变得活跃，但在之后的成长阶段，支持企业的耐心资本仍然不足。”他表示：“这种资金空缺现象仍然是一个待解决的难题。” 黄会长还指出，家庭资产过于集中于房地产的资本市场转移也是一个课题。他强调：“为了使资金从房地产向资本市场的转移真正开始，必须持续进行政策性努力，以培养长期投资文化。” 在当天的会议上，专家们就金融税制改善、股价信息性、无形资产中心经济中的金融角色、韩美风险投资结构比较及战略产业投资激活方案等进行了报告和讨论。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

越南公开表示希望与韩国在人工智能（AI）数据中心和半导体领域加强高科技产业合作。越南国会议长陈大光与韩国国会议长赵正熙及总理韩成淑接连会面，要求韩国企业在越南进行大规模AI数据中心投资，并希望越南能够参与韩国的半导体和AI项目。同日，越南高级代表团访问了SK集团的AI基础设施，双方的合作讨论超越了国会外交，向企业投资和产业生态系统建设扩展。 根据8日（当地时间）VnExpress等媒体的报道，陈大光在首尔会见赵正熙时，请求韩国国会鼓励韩国企业在越南投资。他指出，大规模AI数据中心、半导体、基础设施、能源和港口是优先合作领域，希望为越南企业更深入参与韩国制造供应链创造条件。 两国国会将AI和半导体合作作为议题 陈大光在会谈中强调，越南将韩国视为最优先的战略合作伙伴。他表示：“希望两国关系在各个领域朝着实质性和可持续的方向发展”，并提到商品市场开放和企业投资环境改善等问题。赵正熙认为，陈大光的访韩将加强两国立法机构之间的合作，并表示：“韩国已准备好与越南共同迈向下一个发展阶段。” 双方还具体化了经济合作目标。两国决定将双边贸易额在今年提升至1000亿美元（约合134万亿韩元），并力争到2030年达到1500亿美元（约合201万亿韩元）。在此过程中，双方一致同意建立平衡和可持续的贸易结构。此外，两国还决定继续优先考虑对越南项目的无偿公共开发援助和优惠性公共开发援助。双方讨论了将科技合作作为两国关系发展的动力，并改善相关政策，以便两国企业能够在对方国家进行稳定的长期投资。 越南在与韩国政府的接触中也强调了高科技产业合作。陈大光同日与韩成淑会面，达成共识，强化科技合作，并为越南参与韩国的半导体和AI大型项目创造条件。韩成淑评价陈大光的访问将使两国关系在多个领域提升，并表示：“期待越南继续为韩国企业的长期投资和经营活动创造友好的环境。” 陈大光指出，韩国政府和国会应有效落实去年8月越南总书记兼国家主席阮富仲访韩及今年4月李在明总统访越所达成的成果。他请求：“希望韩国能为越南参与6月宣布的半导体和AI大型项目创造机会。” 越南代表团考察AI基础设施，要求SK长期投资 越南高级代表团还亲自考察了韩国的AI基础设施。前一天，越南副总理胡国忠访问了位于首尔加山地区的SK集团AI数据中心，考察了其运营模式和技术基础设施。代表团访问的海印GPU中心是SK集团旗下SK电信运营的大规模AI计算基础设施。该集群名称寓意为“AI时代庞大的数据和智慧所构建的数字大藏经基础设施”。 胡国忠高度评价SK集团在越南的投资活动和关注。他表示：“SK是一家具备金融、技术和管理能力的企业”，并称其与越南新发展阶段的选择性投资吸引方向相符。 胡国忠解释，越南优先考虑高附加值和知识密集型的高科技投资、能源效率高的环保项目，以及有助于技术转让和人力资源开发的项目。他表示：“在考察海印中心的技术基础设施后，欢迎SK在越南的大规模AI中心投资构想。” 他进一步指出：“SK不仅要建设简单的计算基础设施和数据中心，还应以建立区域规模的AI创新中心为目标”，并强调该中心应具备研究开发、AI技术与应用开发、高级人才培养以及支持越南创新生态系统的功能。 此外，越南代表团还要求将与SK的合作与国内产业生态系统相连接。胡国忠希望SK能够将技术、专家和高附加值的研究活动带到越南，并与当地技术企业、大学和研究机构合作。同时，他还希望越南企业和初创公司能够接触到该中心的计算基础设施和技术生态系统。 值得一提的是，自1992年12月22日建立外交关系以来，越南与韩国在2022年12月迎来了建交30周年，并将外交关系提升为全面战略伙伴关系。韩国目前是越南的第二大投资伙伴、第二大游客来源国、第二大官方发展援助提供国，以及第三大贸易伙伴和第三大劳动力供应国。

배재규韩国投资信托公司代表近日对在波动市场中进行杠杆投资的投资者发出警告。他表示，投资者应关注未来成长产业的长期投资，而非追求短期收益。在10日举行的韩国投资信托公司ACE半导体+战略产业ETF新上市庆祝投资研讨会上，배代表指出：“许多人正在寻找快速获利的方法，投资廉价股票或杠杆。”此前，他在社交媒体上曾表示，单一股票杠杆ETF“最好不要引入”，并主张“应自然淘汰，而非强制退市”。在研讨会上，他强调了长期投资的核心——“时间的复利效应”。배代表表示：“现在买卖股票而浪费时间的1年、5年并非简单的1年、5年。”他强调，时间至关重要，因此应进行有利于时间的投资。他补充道：“投资ETF的原因在于它能够在所需的时间内克服波动性。”他建议投资者应专注于方向和时间，而非市场的预测。배代表指出，未来成长的关键在于美国的科技巨头和韩国的先进制造业。他解释道，投资美国科技巨头应通过纳斯达克100，而在韩国则应投资具有全球竞争力和产业生态系统的制造业。他列出了韩国的成长产业，包括半导体、汽车、造船、国防和核电。他表示：“这五个产业在韩国正在成长，具有全球竞争力，并且生态系统非常完善。”他强调，拥有良好的生态系统是极其重要的。

最近，韩国股市（KOSPI）波动的背后是人工智能（AI）泡沫的争议。在对AI热潮的盈利能力过高估计的担忧中，半导体股在短时间内大幅下跌。许多投资者都在疑惑：“AI热潮结束了吗？” 对此，韩国ETF行业的“黑马”Timefolio资产运用的金南义ETF战略部部长给出了明确的回答。在8月4日与《亚洲经济》的采访中，他强调：“如果问AI热潮是否结束，我的回答正好相反，结束不是，而是刚刚开始。” 他在采访中反复强调的观点很简单：应关注市场的长期趋势，而非短期流行。特别是对于主动型ETF，他将其定义为“最被动的投资”。在当前波动性大的时期，专家们可以根据市场变化调整投资组合，而投资者则可以专注于自己的日常生活，因此应关注主动型ETF。他表示：“主动型ETF就像变色龙，根据市场情况改变颜色。” “人工智能不是结束，而是开始……主动型ETF如变色龙” 金部长预测，人工智能将在下半年继续成为市场的核心动力。然而，他强调，仅仅关注半导体行业的方式难以跟上市场的变化。 他说：“AI产业中包含半导体、电力、数据中心、通信、光通信等多个领域。”他解释道：“市场的关注点不断移动，因此理解细分行业的动态非常重要。” 他进一步指出：“记忆半导体可能会受到关注，但在某个时刻，光通信或数据中心相关企业可能会成为市场的中心。”他表示：“普通投资者很难跟上所有这些动态。” 因此，他认为主动型ETF的角色至关重要。专家们可以根据市场情况调整投资比例，而投资者则可以从长期的角度管理资产。 金部长强调：“主动型ETF才是真正最被动的投资，投资者应专注于自己的日常生活，而运营公司则应应对变化的市场环境。” “薪水无法买房的时代……年轻投资者需要的是哲学” 他指出，经历了新冠疫情后，韩国的投资文化发生了巨大变化。过去，投资者主要通过直接选择个别股票进行投资，而现在则逐渐形成了利用ETF进行分散投资的文化。 金部长表示：“随着养老金市场的增长和投资经验的积累，投资者的期望也提高了。”他指出：“债券型、月度分红、覆盖式买权等多种产品的出现，使得投资选择更加多样化。” 他还提到，利用移动交易系统（MTS）的自动分批买入服务的普及也是ETF市场增长的背景之一。 对于年轻投资者，他表示：“现在的年轻一代面临着仅靠薪水难以购房的环境，考虑投资以形成资产是自然的趋势。” 但他也警告，过度集中于特定股票和杠杆产品的现象需要警惕。他强调：“重要的是建立自己的投资哲学，并从长期的角度看待市场。” “不是一个人，而是系统在运作……Timefolio的差异化” 金部长指出，Timefolio最大的竞争力在于其基于对冲基金的运作能力。他解释说，Timefolio并不依赖于特定的个人运作，而是建立了一个多经理系统，由多位专家共同做出投资决策。 他说：“依赖于一个人的判断结构可能会很危险。”他表示：“通过不同领域的专家共同讨论和验证的系统，能够将风险降到最低。” 他也表达了对韩国ETF市场的遗憾，认为类似产品的重复推出导致市场多样性下降。金部长表示：“每个运营公司都应具备各自的特色和竞争力，市场才能健康发展。”他强调：“投资者教育和制度改善也应同步进行。” 对于下半年的市场展望，他保持谨慎态度。他表示：“现在不是急于改变投资组合的时候，而是需要在成长股和防御股之间保持平衡，冷静看待市场。”

朴钟勋，知识经济研究所所长，对国民养老金在国内股票的比重扩大及三星电子与SK海力士的集中现象表示担忧，称这“实际上将国民的退休金几乎全部投入了HBM（高带宽内存）。” 7日，经济YouTube频道'PLUS TV'发布了一段名为“没有三星与SK海力士就会亏损？打破国民贫困恶性循环的下半年展望”的视频。 视频中，经济YouTuber舒卡，以及AFW Partners的代表李善燮和朴钟勋所长共同讨论了国内股市的情况。 朴所长首先强调了国民养老金的本质角色。 他表示：“国民养老金最重要的目的就是赚取更多的钱，提高收益率，稳定汇率或外汇市场并不是首要目标。市场稳定的要求只是次要角色。” 他指出，最近国民养老金增加国内股票比重的决定动摇了原有的投资原则。 朴所长表示：“原本是基于科学验证和原则进行运作，但这次打破了这一准则。”他认为，在国内股票比重接近30%的情况下，KOSPI迎来了8000点的时代，这种情况并不是建立在坚实基础上，而是像在沙堡上面一样的不安感。 他特别提到，今年国内股市的高波动性令人担忧：“KOSPI曾经出现过11次超过8%的急剧下跌，其中2026年就已经发生了5次。实际上并没有特别的经济危机，但如果这种情况持续，海外投资者会将KOSPI视为一个不稳定的市场，长期来看会对韩国股市的信任造成负面影响。” 他指出，目前国内股市最大的问题是集中于三星电子和SK海力士的“集中现象”。 朴所长表示：“如果所有股票都一起上涨，那就没有问题，但现在却出现了许多股票下跌的异常现象。”他提到芬兰的诺基亚案例。 他说：“当时诺基亚占据了赫尔辛基股市市值的约60%，芬兰经济也过于依赖诺基亚。当诺基亚崩溃时，芬兰经历了数年的负增长。” 他接着指出：“现在我们也面临三星电子和SK海力士的比重过大。虽然HBM产业的发展无疑是积极的，但利率和汇率等宏观经济条件依然不佳，因此市场整体的增长动力均匀扩散是非常重要的。” 不过，他也澄清并不否定三星电子和SK海力士的企业竞争力。 朴所长表示：“我个人认为，三星电子和SK海力士在明年和后年仍会取得优秀的业绩，但业绩持续好转并不意味着股价会持续上涨。” 他以美国网络设备公司思科系统为例，指出：“思科在2000年时是与英伟达相提并论的代表性成长股，但在互联网泡沫破裂后，股价暴跌。然而，该公司之后几乎每年都在增长，股价在经历了约26年后才恢复到当时的高点。” 关于国民养老金的运作方向，他也提出了海外的案例。 朴所长表示：“国家经济与国民的退休金捆绑在一起是危险的。”他以挪威的主权财富基金为例。 他说：“挪威虽然高度依赖石油产业，但作为国民退休资金的石油基金原则上不投资于国内。这是为了防止石油产业动荡时国家经济和国民退休金同时崩溃。” 他接着指出：“我们国家将国民养老金的国内股票比重从原来的14.4%提高到接近30%，而其中三星电子和SK海力士的比重几乎占到一半。最终，国民的退休资金实际上是与HBM产业共同投资的。” 他表示：“世界发达国家都在朝着将国家经济与国民退休金分开的方向发展，而我们却正朝着相反的方向走。”并指出：“向企业请求兑换的方式难以根本解决问题，我们需要首先制定关于我们将构建何种经济结构的长期原则。” 观看该视频的网友们留言称：“国民养老金与众多经济学者共同研究设定持有率，却如此轻易地打破原则……政治家们的干预让这个国家变得如此脆弱。”、“股市的现状与政府政策责任重大。”、“我认为这是因为地方选举而没有进行再平衡，反而增加了比重。”、“对那些沉迷于FOMO的人来说，解除杠杆就像是给KOSPI下了赌注。如果真的没有改善，外国人会继续抛售，而沉迷于赌博的人会像玩百家乐一样继续杠杆。”