尽管全球国债市场抛售，越南10年期国债为何吸引投资者
在全球主要国家国债市场抛售潮的背景下，越南的10年期国债吸引了大量投资。尽管越南国债利率上升，但由于收益率提高，投资需求依然旺盛，且外资持有比例较低，使得全球资金撤离的直接影响相对有限。 根据28日河内证券交易所（HNX）和当地媒体的报道，越南国库上周进行了33万亿越南盾（约合1.7259万亿人民币）的国债招标，成功筹集超过27万亿越南盾，创下历史最高中标规模。 尤其是10年期国债的投资需求集中，超出了原定的20万亿越南盾的发行目标，国库当天又额外发行了2万亿越南盾。相比之下，3年期和30年期国债的中标规模相对较小，投资需求主要集中在被视为越南国债市场基准的10年期国债上。 国债利率的上升是这一现象的主要原因。最近5年期和10年期国债的发行利率在4.1%至4.3%之间，已高于年初的约4%。 越南裕安证券（YSVN）的一位相关人士表示：“最近国债收益率提高到具有吸引力的水平，是中标业绩改善的主要原因。同时，8月底和9月初银行的短期流动性改善，使得银行增加国债投资的条件得以实现。” 尽管全球国债市场抛售，越南国内需求仍是支撑 越南国债市场的走势与主要发达国家存在差异。日本、英国、德国和美国等国近期因财政负担和物价担忧等因素，国债抛售增加，利率上升。 从长远来看，越南的国债收益率也呈上升趋势，但推动利率上升的因素有所不同，专家对此进行了分析。 龙腾资本的债券部门相关人士表示：“在越南，高信用增长率、汇率波动、国债发行增加以及银行间市场的流动性等都是主要变量，而在美国和日本等国，财政政策和通货膨胀等因素的影响相对较大。” 值得注意的是，越南国债市场外资投资比例非常低。根据去年底的数据，国内银行的国债持有比例约为37.1%，越南社会保险和保险公司占61.6%。而外资投资者的比例仅为0.1%至0.15%。 这一比例与菲律宾（5%）、泰国（9.3%）、印度尼西亚（12.8%）和马来西亚（34.2%）等其他东南亚主要国家相比，显著偏低。这使得外资投资者撤资带来的直接冲击相对有限。 当然，越南国债并非完全与海外金融市场隔绝。它可能会通过美国国债收益率、美元与越南盾的汇率、国内资金状况以及全球利率变化等因素受到间接影响。 公共投资扩大，国债发行也将增加 随着越南政府大规模公共投资的推进，国债发行预计将进一步扩大。越南国库设定了通过国债筹集500万亿越南盾的目标，目前的完成率略超过53%。在实现年度筹资目标的同时，还需要为公共投资提供中长期资金。 实际上，国债招标规模也在扩大。过去每周的招标量在12万亿至15万亿越南盾之间，但最近连续三周超过了20万亿越南盾。本周也计划进行18万亿越南盾的招标，其中10年期国债占11万亿越南盾。 10年期国债对政府和投资者都相对受欢迎。政府可以一次性筹集大量资金，并延长偿还期限，而投资者则可以在最近上升的收益率中获得收益，同时降低相较于15年、20年和30年期国债的到期负担。 越南的中长期资金需求也相当可观。预计在2026年至2030年期间，公共投资的扩大将使得通过国债等资本市场筹集资金的重要性日益增加。越南裕安证券的相关人士表示：“部分长期资金需求需要转向资本市场，而在这一过程中，国债将发挥重要作用。” 然而，吸引海外投资者仍然是一个待解决的问题。越南国债尚未纳入主要新兴市场债券指数，国家信用评级也尚未达到投资级别。标准普尔全球评级和惠誉将越南的国家信用评级定为BB+，穆迪则给予Ba2的评级。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-09-29 02:28:00
