三星电子在今年第三季度实现了55.08%的营业利润率，超越了美国的科技巨头和日本的优质材料、零部件及设备企业。尤其是半导体（DS）部门的营业利润率预计将达到75%至80%，与SK海力士相当。 10月8日，三星电子公布了第三季度的初步业绩，显示其合并销售额为195万亿韩元，营业利润为107.4万亿韩元。 与上一季度相比，销售额增长了13.7%，营业利润增长了20.01%。三星电子自去年第四季度以来，已经连续四个季度创下了季度销售额和营业利润的最高纪录。 营业利润也超出了市场预期。根据联合信息网最近一个月内的证券公司报告，第三季度的销售额和营业利润的市场共识（市场平均预期）分别为200.2577万亿韩元和105.4137万亿韩元。虽然销售额低于预期，但营业利润超出了约2万亿韩元。 特别是，仅第三季度的营业利润就已经超过了去年全年营业利润43.6万亿韩元的两倍。今年前九个月的累计营业利润也达到了254万亿韩元，预计全年营业利润将超过300万亿韩元，甚至可能达到400万亿韩元。 最值得关注的是营业利润率。市场原本担心三星电子第三季度的营业利润率会因奖金准备金等因素低于第二季度的52.18%。然而，由于人工智能（AI）产业的发展带动了持续的内存需求和价格上涨，第三季度的营业利润率超过了55%。 这一成绩超越了谷歌、Meta等以AI和服务为中心的美国科技巨头，以及在市场上几乎垄断的日本超精密设备企业，其营业利润率仅为30%至50%。 分析认为，推动业绩增长的主要是半导体（DS）部门。由于AI服务器用的高带宽内存（HBM）等高附加值内存需求增加，以及通用内存价格持续上涨，盈利能力大幅改善。 市场调研机构DRAMeXchange的数据显示，9月份PC用DRAM的平均价格为26美元，较上月上涨1美元，创下历史新高。用于存储卡和USB的NAND平均价格为30.6美元，较上月上涨0.1美元，连续21个月上涨。 HBM预计也将对业绩改善产生重大贡献。HBM由于长期合同的价格上涨未能及时反映，但预计从明年开始，HBM价格将大幅上涨。 证券界预计，DS部门第三季度的营业利润率将达到与SK海力士相当的75%左右。尤其是内存业务的营业利润率预计将超过80%。尽管第二季度家电和移动（DX）部门首次出现亏损，但内存业务的高盈利能力被认为提升了整体业绩。 三星电子当天并未公开各业务部门的业绩。各部门的销售额和营业利润的最终业绩将于本月底公布。然而，DX部门由于“芯片通胀”和原材料价格上涨等因素，分析认为本季度的业务反弹将面临困难。 此次初步业绩是根据韩国采用国际财务报告准则（IFRS）进行的估算，旨在为投资者提供便利，结算结束前提供。三星电子将在业绩发布电话会议前，提前收集股东对经营状况等问题的提问，并对主要事项进行回答。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

키움证券于15日表示，尽管由于汇率下跌和“芯片通胀”等不利外部环境，LG显示器的短期业绩压力加大，但稳定的OLED出货量将成为未来股价反弹的基础。该公司重启了对LG显示器的覆盖，给予“买入”评级，并设定目标股价为11,000韩元。 权敏奎研究员表示：“预计LG显示器2023年第三季度的销售额为6.6745万亿韩元，营业利润为2,572亿韩元，分别比去年同期下降4%和40%。”他还指出：“营业利润预计将低于市场共识的4,291亿韩元。” 业绩不佳的主要原因包括汇率急剧下跌、芯片通胀带来的成本压力以及由于产品售价上涨导致的部分产品需求下降。截至14日，季度平均韩元兑美元汇率较上季度下降5%，较高点下降14%。由于半导体部件价格上涨，设备制造商将成本压力转嫁给消费者，预计IT和可穿戴产品的需求也将下降。 不过，OLED出货量预计将保持稳定。키움证券预测下半年移动OLED出货量将比去年增长15%。由于北美移动客户的积极出货政策，预计将受益，同时中国面板厂商的市场进入延迟，LG显示器的主要供应商地位将得以维持。 大型OLED的销售也将因OLED显示器需求的增长而保持稳定，预计出货量将比去年增长16%。IT液晶显示器（LCD）业务也通过高附加值产品的组合改善了盈利能力。 权研究员表示：“目前股价较高点调整了47%，按今年预计的每股净资产价值（BPS）计算，市盈率（PBR）为0.7倍，处于低点。”他补充道：“股价反弹的触发因素将是北美移动客户的销售强劲和芯片通胀的缓解。”他还表示：“尽管环境不利，但稳定的出货量将在未来行业改善时成为反弹的依据。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

‘半导体高点论’就像僵尸一样，难以消亡。每当市场出现非人工智能泡沫的信号时，投资者便会松一口气。然而，没过多久，‘泡沫担忧’又会重新浮现。正是这种反复，使得市场和股市波动不已。今年，导致KOSPI剧烈波动的正是‘半导体高点论’。 对于投资者而言，这一问题不容忽视。判断半导体高点论或人工智能泡沫的真伪的指标将在本月末陆续公布，主要是超大规模数据中心运营企业的业绩。谷歌母公司Alphabet将在23日（韩国时间）发布第二季度财报，Meta和微软将在30日，亚马逊将在31日发布各自的业绩。关注点有三个： ① AI商业模式是否盈利？ ② AI投资（资本支出，CapEx）是否会持续增加？ ③ 是否具备足够的现金流来支撑这些投资？ 这三个关注点与韩国股市的半导体大型股价格密切相关。超大规模数据中心企业若能通过AI数据中心盈利，并用这些资金持续购买半导体，半导体超级周期才能得以延续。其中，尤其重要的是第二点。今年以来，半导体价格急剧上涨，导致越来越多的半导体需求方感受到成本压力。当然，第三点也很重要。如果支出的现金超过了收入，长期投资计划可能会受到影响。 那么，基于这些关注点，我们来看看23日发布财报的Alphabet。 Alphabet的第二季度财报令人惊叹。从数字来看，人工智能泡沫论似乎是无稽之谈。让我们来看看具体数据。 首先是第一点‘是否盈利’。 Alphabet第二季度的营收为1198亿美元，折合人民币约177万亿元，同比增长24%。这一数字超出了市场预期，属于‘盈利惊喜’。尤其是超大规模数据中心的云业务部门，营收同比激增82%。盈利指标更是大幅上升，第二季度净利润达到1121亿美元（约165万亿元），同比增长298%。一年内净利润增长了近三倍。每股收益（EPS）也达到了9.11美元，超出市场预期三倍以上。 接下来是第二点‘资本支出计划如何’。即未来AI投资将增加多少。当天，Alphabet公布的第二季度资本支出规模为449亿美元，符合市场预期。未来的投资计划也持积极态度。Alphabet的首席财务官（CFO）表示，今年的年度资本支出将从原先的1800亿至1900亿美元提高至1950亿至2050亿美元。这意味着将根据AI需求的增加而加大投资，实际上就是要购买更多半导体。 最后是第三点‘现金流是否存在问题’。如果说Alphabet的业绩中有瑕疵，那就是这一点。Alphabet在第二季度的自由现金流为负586亿美元，表明其收入不足以覆盖投资支出。缺口只能通过公司债券、金融贷款等方式来填补。（※超大规模数据中心的无差别融资，可能引发问题的担忧也随之而来。） 市场对Alphabet业绩的评价如何呢？从股价走势来看，表现不佳。当天，Alphabet的A类股在常规交易中下跌1.46%，盘后交易中跌幅扩大至3%以上。显然，现金流的担忧超过了盈利惊喜的影响。 相比之下，半导体供应商（半导体制造商）的表现则截然不同。在当天的KOSPI中，SK海力士上涨4.86%，三星电子上涨3.65%。市场对Alphabet将增加年度资本支出的消息作出了积极反应，认为这意味着将购买更多半导体。 Alphabet开启的第二季度财报季引发了截然不同的反应。微软、Meta和亚马逊的第二季度业绩备受期待。如果这三家公司中有任何一家在现金流能力或资本支出计划上出现问题，市场可能会再次波动。如果业绩符合或超出预期，市场将会欢呼。 对于韩国股市的投资者来说，还有一个需要关注的点，那就是‘芯片通胀’（半导体+通货膨胀）。全球市场研究机构预测，DRAM主力产品的价格在去年和今年上半年持续上涨后，预计在第三季度将上涨约20%。虽然半导体价格上涨可能对三星电子和SK海力士有利，但并非绝对。过度的价格上涨可能会抑制市场需求。苹果已经表示，由于半导体价格的急剧上涨，不得不提高产品价格。超大规模数据中心也可能面临同样的情况。 回到最初的问题，‘半导体高点论’和‘人工智能泡沫论’究竟是对还是错？分析各不相同，前景各异。目前尚难以得出明确结论。因此，股市波动，投资者感到困惑。现在最好的办法是密切关注AI和半导体市场，以及相关参与者的动态。或许需要更长的时间来观察。

李青三星显示社长预测，由于半导体价格上涨引发的“芯片通胀”，今年下半年显示市场环境将面临挑战。在全球经济放缓和中国竞争加剧的背景下，他表示将以折叠手机等超高端面板技术巩固市场主导地位。 李青在22日于首尔江南区COEX举行的“2026韩国显示产业展览会”后与记者交流时指出：“近期核心半导体价格急剧上涨，导致成品（设备）制造商的成本压力加大，智能手机和IT用有机发光二极管（OLED）整体出货量呈下降趋势。” 他进一步表示：“这种情况给显示面板行业带来了强烈的降价压力，使得下半年的经营环境相当严峻。” 李青指出：“今年上半年业绩相对稳健，但下半年由于多种不确定因素，保持盈利能力将成为核心任务。”他还表示：“不过，如果能够与全球主要客户保持紧密合作，顺利度过这一困难时期，将为未来获取竞争对手无法追赶的高端技术提供机会。” 在谈到下半年折叠手机市场时，他表现出强烈的信心。李青提到，22日在英国伦敦首次发布的“Galaxy Z Fold/Flip 8”系列中，强调“折叠显示屏是三星显示保持压倒性技术差距的核心领域”，并表示将持续应用改进屏幕褶皱、增强耐用性、低功耗技术等差异化的形态技术，以最大化Galaxy Z系列的完成度，进一步提升市场主导地位。 针对中国显示企业的激烈追赶和生产能力扩张攻势，他将技术差异化视为唯一且明确的解决方案。 李青表示：“单纯依靠产量或价格竞争的市场没有意义，关键在于主动实现客户所需的独特且差异化的技术。”他重申：“为了在包括北美主要客户在内的全球供应链中获得优先选择，最终质量和独特的技术差距是关键。” 关于最近在忠诚地区的大规模投资计划及下一代生产线扩建投资，他重申了坚定的推进意愿。 李青在被问及三大 mega 项目投资执行时间时表示：“目前正在稳步推进下一代生产线建设的准备程序，并将毫不迟延地实施折叠显示屏的高端化、8.6代 IT 用 OLED 生产线以及面向扩展现实（XR）设备的微型 OLED 等针对高端市场的先进技术投资。”

以存储芯片为首的各类零部件及原材料价格持续上涨，其影响正进一步蔓延至售后服务市场。 受所谓“芯片通胀（Chipflation）”推动，原材料成本不断攀升，售后（AS）及维修服务价格上调已成为行业趋势。 据业内13日消息，三星电子本月初上调了向三星电子服务公司供应的维修用零部件及材料价格。这也是继今年1月后，三星电子时隔6个月再次调整相关价格，为年内第二次上调。 具体来看，智能手机等移动体验（MX）事业部产品维修材料价格平均上涨5%，生活家电（DA）事业部产品平均上涨9%。此次调价涉及智能手机所使用的芯片、显示面板，以及空调、洗衣机等家电产品所采用的电机、压缩机等多种核心零部件。 不过，负责电视业务的影像显示（VD）事业部因相关零部件价格与竞争对手相比差异不大，此次并未纳入调价范围。 随着去年年底以来原材料价格持续攀升，其影响已从IT设备和家电整机市场进一步传导至售后维修领域。业内人士表示，维修材料价格通常会参考竞争对手的定价水平。此前主要竞争对手已率先上调相关费用，三星电子此次调价也顺应了行业整体趋势。 考虑到维修费用中约80%至90%由材料成本构成，此次调价预计将带动消费者实际承担的售后维修费用小幅上涨。 事实上，今年以来，多家电子品牌已陆续上调产品售价。随着存储芯片及各类电子零部件价格持续上涨，企业通过提价改善盈利能力已成为行业普遍选择。 其中，智能手机和笔记本电脑价格涨势尤为明显。市场调研机构Omdia预测，今年全球智能手机平均销售价格（ASP）将同比上涨21%。 业内预计，将于今年9月发布的苹果新一代旗舰机型iPhone 18 Pro Max在韩国市场售价有望突破300万韩元（约合人民币1.4万元）；三星电子将于本月发布的折叠屏旗舰Galaxy Z Fold 8，256GB版本起售价也预计将超过2000美元。

三星电子创下历史最高业绩的内存市场繁荣，可能因价格上涨、诉讼、客户流失和贸易摩擦而反噬，这一警告来自日本知名经济媒体。 《日本经济新闻》在8日报道了三星电子第二季度营业利润达到89.4万亿韩元的初步业绩，并引用三星电子社长金勇官的发言，称今年半导体部门的营业利润将超过公司成立近40年来的累计营业利润，关注到这一记录背后的隐忧。该报指出，内存价格的急剧上涨不仅推动了三星电子的业绩，同时也导致了个人电脑和智能手机等最终产品价格的上涨。 实际上，苹果在上个月提高了部分“Mac”和“iPad”产品的价格。首席执行官蒂姆·库克在与美国媒体的采访中提到，内存半导体价格的急剧上涨是涨价的原因之一。结合内存芯片和通货膨胀的“芯片通胀”一词也随之出现。 在美国，围绕内存价格急剧上涨的诉讼也已提起。上个月，一些消费者和中小企业对三星电子、SK海力士和美国美光科技等三家内存公司提起了损害赔偿诉讼。原告方在诉状中列举了个人电脑价格上涨和内存产品购买限制等具体损害案例。他们声称，“以生产AI用高带宽内存（HBM）为借口，限制通用DRAM的供应，从而抬高价格。”目前，这三家公司的DRAM市场份额约为90%。 随着内存供应不足的长期化，出现了向中国企业拓宽采购渠道的动向。《日本经济新闻》援引外媒报道，苹果正在考虑从中国长鑫存储科技（CXMT）和长江存储科技（YMTC）采购内存，美国PC公司HP和戴尔也在考虑采用CXMT的DRAM。联想已经在美国销售的PC中搭载了YMTC的内存。 该报认为，韩国内存生产的集中结构也可能导致贸易摩擦的风险。三星电子和SK海力士两家公司在全球内存市场的份额达到60%。 成均馆大学化学工程系教授权石俊在《日本经济新闻》中表示，“由于AI用内存需求的急剧增加，韩国企业的供应集中可能加剧，未来可能演变为贸易摩擦。”权教授提到1980年代美日半导体摩擦，指出“如果韩国企业的市场份额过高，可能会引发对垄断状态的质疑”，并预测“美国政府可能会要求将生产基地转移到美国或扩大本地投资。” 三星电子也在加大产量以缓解供应不足。上个月，三星电子与SK海力士共同宣布投资总额达800万亿韩元，在国内建设四座半导体工厂，并计划在京畿道平泽市等地于今年年底后逐步投入新工厂的正式运营。 《日本经济新闻》指出，供需压力在短期内仍将持续，但随着各公司的增产，未来可能出现供过于求，导致市场形势恶化。AI用高端产品的生产技术难度较高，投资额也往往大于传统产品。如果市场形势下滑，大规模设备投资可能会成为经营负担。 实际上，三星电子的半导体部门在2023年因市场形势恶化，15年来首次出现亏损，创下历史最大亏损。《日本经济新闻》评价称，三星电子在经历了仅仅三年便迎来了前所未有的繁荣后，其经营判断变得愈加困难。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球半导体行业于7月1日向美国特朗普政府高层提出建议，认为应对内存价格急剧上涨的措施应侧重于扩大税收优惠，而非市场干预。彭博社于2日报道了这一消息。 国际半导体设备材料协会（SEMI）在信中呼吁特朗普政府继续允许内存制造商与客户之间的长期合同，并扩大美国国内的税收优惠，以促进产量提升。 SEMI在信中指出：“支持国内供应恢复的针对性政策可能有效，但干预价格或生产能力的决定可能会加剧需求低迷的风险。”同时表示：“当前市场状况正在改善，主要得益于美国制造业投资和长期采购合同的关注。”SEMI的会员包括三星电子、SK海力士、美光等主要内存制造商，以及英特尔、台积电等3000多家全球半导体企业。 此次信函是在人工智能（AI）热潮推动内存半导体价格飙升的背景下发出的，所谓的“芯片通胀”现象愈发严重。最近，苹果和微软等美国大型科技公司因内存半导体价格上涨而纷纷提高产品价格，美国政策制定者也在关注这一对消费者的影响。 实际上，美国政界也有声音呼吁采取措施应对内存半导体短缺。俄亥俄州共和党参议员伯尼·莫雷诺在4月致信美国商务部长霍华德·鲁特尼克，指出内存半导体短缺可能导致类似于新冠疫情期间汽车供应链中断和价格上涨的情况，呼吁优先考虑美国国内的内存半导体供应。此外，有消息称，苹果曾请求特朗普政府允许使用中国制造的内存半导体，以应对价格上涨。 然而，SEMI认为，与其采取这些措施，不如继续允许内存半导体制造商与客户之间的长期合同，并提供税收减免等优惠，以缓解价格上涨压力。SEMI全球公共政策及权益维护副会长罗伊尔·卡斯滕斯在声明中表示：“SEMI及我们的会员公司高度评价特朗普政府为支持美国技术领导地位而积极推动AI和数据中心基础设施发展的努力。” 同时，SEMI预计内存半导体的生产能力将每年增长19%，但由于AI基础设施建设带来的爆炸性需求，供给将面临压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在半导体行业的繁荣期，数以亿计的奖金促使人们开始购买奢侈品和公寓。生成型人工智能（AI）热潮和数据中心的激增成为全球半导体企业创下天文数字业绩的支柱。这些企业的投资者也在不断增加。 对于“涓滴效应”的期待也在增加。期待税收增加的政府不断高呼“超额利润应当分享”，大家都在欢庆。然而，光明的背后却隐藏着更深的阴影。 全球的内存半导体企业大约有十家，其中三星电子、SK海力士和美光三家公司占据了市场的90%。而使用半导体作为必需部件的成品制造企业则数不胜数。这些企业都在因半导体价格上涨而利润急剧下降或担忧需求减少的情况下，纷纷提高产品价格。 通常，家电或IT设备在上市后，随着生产工艺的稳定和大规模生产，价格会下降，这符合经济学的“经验曲线”效应。然而，目前的半导体供应链扭曲打破了这一常识。 对于游戏主机而言，新机型的发布周期大约为6至7年。在第六年，通常会降低价格。然而，在这种情况下，索尼和微软却在“PlayStation 5”和“Xbox Series S”发布六年后提高了价格。 今年，任天堂推出了下一代游戏机“Switch 2”，由于半导体价格的急剧上涨，出厂价大幅上调，最近价格上涨了17%。 由于DRAM和NAND闪存价格的急剧上涨，半导体企业将生产重点转向利润率较高的AI服务器用高带宽内存（HBM）和高性能DDR5，导致用于PC、游戏机、汽车和普通家电的通用DRAM和NAND闪存的生产量急剧下降。 在供应减少的情况下，需求却依然存在，价格自然暴涨。全球成品制造商的部件规格中，内存所占的成本比例从原来的10%飙升至最高40%。 市场调研机构Gartner预测，主要制造商将因成本压力大幅削减低价产品线，市场上500美元以下的性价比笔记本电脑将消失。主要品牌的智能手机价格也必然超过100万元。 性价比产品的消失最终受害的将是消费者。企业为了生存提高价格，将成本转嫁给消费者，消费者不得不承担这些费用。 市场变化也不容忽视。通常，技术进步会降低家电和IT产品的价格，从而稳定整体消费者物价指数（CPI），成为“通缩因素”。然而，部件成本的上升却在结构上扭曲了宏观经济的消费者物价指数（CPI），并增强了下行刚性。考虑到物价的下行刚性，即使未来半导体价格稳定，成品价格也难以下降。 在这一过程中产生的不平衡问题相当严重。大企业和政府在繁荣中欢欣鼓舞，而中小IT企业却因成本压力而痛苦，消费者则因钱包缩水而关闭消费。与其说是涓滴效应，不如说是消费萎缩导致的长期衰退的可能性更高。 需要多元化供应链、为中小制造企业提供共生支持措施，以及管理芯片通胀引发的物价不稳定。必须消除因超繁荣而加重的阴影。如果放任不管，现在的超繁荣将很快成为制造业整体滞涨的回旋镖。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在26日交易中大幅下跌超过8%，触发了熔断机制（CB）。分析人士指出，美国科技股的疲软刺激了投资者的负面情绪，加上近期的急剧反弹后，半导体行业的获利了结和半年度末的资金调整加剧了下跌幅度。此次下跌的触发因素被认为与苹果和OpenAI有关。苹果因“芯片通胀”提高了产品价格，这被解读为半导体需求减弱的信号。OpenAI则表示正在考虑将其首次公开募股（IPO）推迟到明年。 根据韩国交易所的数据，26日下午12时10分，KOSPI指数在交易中下跌超过8%，触发了第一阶段的熔断机制。开盘初期，卖出侧的“熔断机制”也被启动，市场波动性加大。 市场普遍认为，前一天美国股市的科技股疲软刺激了投资者的负面情绪。特别是苹果在宣布产品价格上涨后，股价下跌6.15%，引发了对人工智能（AI）投资扩张带来的成本压力和最终需求减弱的担忧。 Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“前一天苹果股价的6%大幅下跌是由于内存价格上涨导致的产品价格上涨消息引发的最终需求减弱的担忧。这不仅影响了苹果等消费品行业，还可能使超大规模企业难以承受内存价格的上涨，从而降低资本支出（CAPEX）的意愿。” 然而，他认为此次大跌更多是由供需因素造成，而非基本面受损。 另一位研究员指出：“在最近两个交易日KOSPI的急剧反弹过程中，只有半导体行业表现突出，而当天从表现突出的半导体中出现了获利了结的抛售。同时，半导体相关的被动资金也出现了流出，导致大多数行业面临卖压。” 他补充道：“对内存需求减少的担忧有些过度，实际上，供需波动的加大解释了今天大跌的主要原因。” 市场上也有人提到OpenAI推迟IPO的消息和中东风险的重新浮现可能是导致投资者情绪低迷的背景。美国媒体报道称，OpenAI正在考虑将原定于今年内进行的上市推迟到明年。对AI企业估值的警惕感以及科技股整体波动性的加大也被认为产生了影响。 不过，证券界并不认为这两者是当天韩国股市大跌的主要原因。一位研究员表示：“OpenAI的上市推迟传闻或霍尔木兹海峡相关的不确定性重新浮现对今天的下跌影响微乎其微。” 另一个原因则是半年度末的投资组合调整。 Meritz证券的研究员黄秀旭表示：“今天大跌的背景可以看作是6月底结算基准的投资组合再平衡。由于韩国股票采用T+2结算结构，因此6月30日的结算余额需要反映卖出部分，实际上6月26日的交易是最后一个有效交易日。” 他进一步指出：“由于近期股价大幅上涨，持有韩国和半导体股票比例大幅增加的账户，从开盘前的集合竞价开始就出现了外资的抛售，这更接近于半年度末的头寸调整，而非对韩国市场的结构性流出。” 黄研究员表示：“如果此次调整确实是由于再平衡造成的，那么这次调整将在一天内消化，最长也只会持续到6月30日。”他还表示：“对AI需求减弱的担忧或前一天苹果产品价格上涨导致的内存需求减弱等因素只是附带的解释变量。”同时，他补充道：“这些解释变量并不是基于基本面的趋势变化。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着对人工智能(AI)数据中心投资的扩大，内存芯片短缺问题正在蔓延至电子产品价格和云计算成本。摩根士丹利将这一现象称为“芯片通胀”，并指出内存瓶颈已成为超越半导体行业的宏观经济变量。 根据6月3日（当地时间）路透社的报道，摩根士丹利在一份66页的报告中表示：“由人工智能基础设施瓶颈引发的问题正在扩展至硬件利润、设备购买能力、云计算成本、通货膨胀和政策等方面，现在已成为宏观经济的担忧。” 价格上涨的起点是对人工智能的内存需求。高带宽内存(HBM)和动态随机存取内存(DRAM)的需求急剧增加，但新工厂的建设和生产能力的扩张需要数年时间。摩根士丹利认为，尽管一些半导体公司已开始扩建，但由于成本和工艺复杂性，短期内难以解决供应不足的问题。 分析人士指出，此次趋势可能与以往的半导体市场不同。大型云计算公司和人工智能企业通过长期合同和预先采购来确保生产能力，使得传统的PC和智能手机制造商在有限的供应中竞争。摩根士丹利将其评估为“持续的供需调整”，而非短期繁荣。 成本压力已经转移到硬件和云市场。路透社报道称，索尼和联想等电子产品公司已提高价格，而大型科技公司也预告了因内存价格上涨而产生的额外支出。微软在4月表示，预计今年1900亿美元（约291万亿韩元）的支出中，约250亿美元（约38万亿韩元）将源于芯片价格的上涨。 价格上涨可能会降低PC和智能手机的需求。市场研究机构IDC预计，由于价格压力，2026年PC和智能手机市场可能会大幅萎缩。尤其是在价格敏感的低价产品中，购买延迟的可能性较大。 另一方面，内存制造商则可能受益于业绩改善。路透社指出：“三星电子、SK海力士和微芯科技占全球DRAM生产的约90%，这些公司的股价在今年上涨了三倍以上。”摩根士丹利分析称：“内存制造商将受益于价格上涨、利润改善和业绩可见性提升，而硬件制造商则面临成本吸收、价格转嫁、产品重新设计和需求下降的风险。” 中美半导体冲突也是加剧供需不稳定的因素。出口管制和供应链分割使得内存供应更加紧张。摩根士丹利认为，各国的补贴在中长期内可能有助于扩大生产能力，但短期内难以缓解价格压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。