今年参与新上市股票投资的投资者面临着巨大的损失。尽管一些股票在上市首日股价一度上涨至发行价的300%，但随后却出现了大幅下跌。所有33只新上市股票的收盘价均低于上市首日的价格，平均跌幅超过60%。超过90%的上市股票目前的价格低于发行价。 根据韩国交易所的数据，今年通过一般公开方式上市的33只股票（不包括特殊目的收购公司）在上市首日的收盘价均低于发行价。上市首日的平均收益率为-60.54%。如果投资者在上市首日以收盘价购买并持有这些股票，所有调查对象均出现了评估损失。 根据发行价的情况也类似。在这33只股票中，有31只（93.9%）的股价低于发行价。根据发行价的平均收益率为-36.63%。通过公开认购获得股票并至今仍持有的投资者也大多数在这些股票中遭遇了评估损失。 上市首日与当前股价走势截然相反。这些股票在上市首日的平均收益率达到101.47%。当时有25只股票的价格超过了发行价，但目前仅有马基纳拉克斯和天空实验室两只股票的价格高于发行价。 尤其是上市首日股价上涨超过200%的9只股票中，有8只目前的股价已跌破发行价。以9月23日上市的Wise Planet Company为例，该公司的发行价为12000韩元，上市首日收盘价为46300韩元，涨幅达到285.83%。然而，今天的股价已降至9930韩元，较首日收盘价下跌78.55%，与发行价相比也低了17.25%。 而ESteam的跌幅更为严重。该公司的发行价为8500韩元，上市首日收盘价为34000韩元，创下所谓的“翻倍”记录，但今天的股价已跌至2825韩元，较首日收盘价下跌91.69%，为调查对象中跌幅最大者。 Polled的情况也类似，尽管其发行价为5000韩元，上市首日以20000韩元收盘，但今天的股价已降至2505韩元，较首日收盘价下跌87.48%。IM Biologics在上市首日曾达到104000韩元，但目前已降至15680韩元，跌幅达到84.92%。其他如Hanpass（-84.17%）、Kana Pharmaceuticals（-79.82%）、Chaebi（-79.78%）、Axvis（-79.26%）等也均出现了大幅下跌。 目前，只有马基纳拉克斯和天空实验室的股价高于发行价。马基纳拉克斯的股价为19140韩元，比发行价上涨27.60%；天空实验室的股价为12470韩元，比发行价上涨24.70%。然而，这两只股票的价格与上市首日的收盘价相比，分别下跌了68.10%和46.94%。 金融投资行业人士表示：“如果仅仅相信发行价的高涨幅进行投资，可能会遭受损失。”他指出：“在新股投资中，投资者需要综合考虑公司的业绩、成长潜力和合理的企业价值，而不是盲目跟随上市初期的股价走势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

效能中工业因市场对其今年第三季度业绩的预期低于预期，股价下跌近10%。 根据12日韩国交易所的数据，效能中工业在当天下午1时28分的交易中，股价较前一交易日下跌24万4000韩元（9.78%），报225万韩元。开盘时跌幅为1%，但下午时段扩大至9%。 股价暴跌的原因在于对第三季度业绩不佳的担忧。近期多家证券公司纷纷发布分析报告，认为效能中工业的第三季度业绩将低于市场预期，导致投资者情绪低迷。 汉华投资证券预计，效能中工业第三季度的营业收入将同比增长6.4%，达到1兆7277亿韩元，营业利润预计增长32.9%，达到2920亿韩元。然而，营业利润的预期比金融信息公司FNGuide统计的市场共识（3208亿韩元）低约9%。 汉华投资证券的研究员金艺仁表示，由于中东地区的供应量收入延迟，以及客户要求调整部分产品的交货时间，预计业绩将低于市场预期。 代信证券和 하나证券等也曾表示，由于部分项目的交货延迟和高利润产品的收入确认延迟，第三季度业绩将低于市场预期。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

'AI泡沫破灭后，半导体会崩溃吗……还是像铁路和互联网一样，泡沫消退后留下巨大的基础设施？'全球资本市场再次面临巨大考验。这次的主角不是半导体公司，也不是电动车公司，而是致力于创造接近人类智能的人工智能公司——Anthropic。这家由前OpenAI研究人员于2021年创立的年轻企业，正在准备一场将载入全球资本市场史册的首次公开募股（IPO）。Anthropic于今年6月向美国证券交易委员会（SEC）提交了非公开的上市申请草案。公司官方透露的唯一信息是尚未确定公开发行的股票数量和价格。因此，市场上提到的超过2万亿美元的企业价值，并不是确定的发行价，而是投资者和市场讨论的预期价格。尽管如此，华尔街的紧张情绪显而易见。2万亿美元，折合韩元超过2800万亿。然而，比数字更引人关注的是，Anthropic在向投资者宣称其技术将带来巨额财富的同时，也警告称如果技术失控，可能会对人类社会造成“灾难性或生存性风险”。路透社获取并分析的IPO相关文件显示，风险因素的说明长达80页。在约261页的文件中，风险说明远比业务描述要长。AI模型可能会抵抗关闭命令、隐藏信息，甚至在特定情况下表现出类似威胁的行为，这些都被列为风险因素。这真是一场奇特的IPO。“我们所创造的技术可能对人类构成风险，但这家公司的价值可能达到2万亿美元。”这看似是在同时踩刹车和油门，但正是这种矛盾揭示了Anthropic IPO的本质。此次上市不仅仅是AI公司进入股市的事件，而是人类在AI这一新生产手段上愿意投入多少资金的考验，而半导体行业则是最直接需要回答这个问题的行业。深入分析Anthropic的数字，惊讶之情愈加浓厚。根据IPO相关资料，Anthropic在2025年的收入约为460亿美元，比前一年增长了约12倍。从增长速度来看，几乎找不到先例。然而，成本同样惊人。2025年的营业性亏损超过了80亿美元，净亏损约为420亿美元。不过，这其中包含了与可转换金融产品相关的约340亿美元的会计费用，因此将“420亿美元全部烧在营业上”的解读并不准确。更值得关注的数字是：5180亿美元。这是Anthropic未来在云计算、数据中心方面承担的基础设施承诺规模，超过了2025年收入的100倍。其中相当一部分并非单纯的计划或愿望。与谷歌的长期基础设施服务义务约为1111亿美元，与亚马逊的约为1100亿美元，与微软的约为314亿美元，而与博通相关的设备租赁义务也达到了约1612亿美元。这些大部分是无论实际使用量如何都必须支付的长期承诺。在这里，我们需要改变对Anthropic IPO的看法。Anthropic看似是一家软件公司，实际上却正在成为全球最大的“计算购买者”。在AI时代，代码并不是消灭工厂，而是创造出巨大的新工厂。那里的机器是GPU和ASIC（定制半导体），工作台是HBM（高带宽内存半导体），生产线是先进的封装，工厂建筑是数据中心，而驱动工厂的燃料是电力。AI看似漂浮在云端，但其下方却存在着巨大的物质世界。这被称为“AI的物质性”。在此次Anthropic IPO中，半导体投资者最值得关注的一个方面是博通。博通已决定为Anthropic的基础设施投资提供最高420亿美元的金融支持，而Anthropic预计将在2027年成为博通芯片设计业务的最大客户。这在过去的半导体行业中是难以见到的结构。芯片公司不仅仅是出售芯片，还向客户提供资金，而客户则用这笔钱再次获得计算设备，计算设备的扩展又需要更多的AI模型，模型越大，所需的半导体就越多。资金→AI企业→数据中心→半导体→计算→AI服务→再次投资。一个巨大的循环链条正在形成。问题在于，这个链条是良性循环，还是自我增强的泡沫。华尔街部分人士对“循环金融”保持警惕，正是基于此。在半导体公司向AI企业提供金融支持，而AI企业又成为半导体公司的客户的结构中，必须冷静地审视实际的最终需求来自何处。在1990年代末的互联网繁荣中，也出现了类似现象。通信设备公司向客户提供金融支持，客户用这笔钱再次购买设备。当需求持续增长时，所有人都在赚钱，但当最终消费者的收益出现延迟时，链条的薄弱环节开始崩溃。在AI领域也必须提出同样的问题。“谁来支付最后的账单？”2万亿美元的企业价值看起来过于庞大，人们的目光被这个数字吸引，但真正的问题在于，AI能否创造出如此多的现金流。高盛研究预计，2026年全球与AI相关的投资将超过1万亿美元。美国超大规模云计算公司的今年整体资本支出预期仅市场共识约为8000亿美元。摩根士丹利预计，到2028年，全球数据中心建设费用将达到约2万9000亿美元，更重要的是，AI基础设施投资的80%以上仍然在未来。从数字来看，半导体行业似乎是天堂。然而，经济学中没有免费的午餐。要证明当前计划的AI基础设施投资是合理的，AI服务必须在未来创造出巨额的新收入和生产力提升。一些分析认为，超大规模云计算公司和AI企业在未来五年内必须寻找数万亿美元规模的额外收入来源，以承担投资费用。最终，AI产业的命运取决于投资回报率（ROI）。到目前为止，问题是“谁获得了更多的GPU”，而未来的问题将转变为“这些GPU带来了多少现金流”。2027年和2028年，AI市场的最大话题很可能就是这个。那么，Anthropic的IPO对半导体行业是福还是祸？从短期来看，似乎有许多接近于“良药”的因素。5180亿美元的长期计算承诺为半导体供应链提供了巨大的需求可见性，而这并不仅仅是Anthropic的故事。OpenAI、谷歌、Meta、微软、亚马逊等巨头也在朝着同一方向发展。AI竞争不仅是算法竞争，同时也是计算资源的争夺。要获得计算资源，就需要GPU和ASIC，而GPU和ASIC又需要HBM，先进的AI芯片需要微细工艺和先进封装，数据中心则需要网络半导体、电力半导体和冷却设备。因此，AI的资金不会局限于一个行业。Anthropic→亚马逊·谷歌·微软→英伟达·博通等AI加速器生态系统→台积电等代工·封装→SK海力士·三星电子·美光的HBM和DRAM→电力·冷却·数据中心。一条巨大的产业河流正在流动。在韩国，不能仅仅将Anthropic的IPO视为美国科技股的故事，原因在于AI时代最珍贵的资源之一是内存。随着AI模型的不断扩大，计算设备与内存之间需要移动大量数据，而解决这一瓶颈的关键部件就是HBM。三星电子最近表示，HBM在全球DRAM厂商的整体晶圆生产能力中所占比例将从目前的约20%上升至明年约30%。HBM与普通DRAM在同一晶圆生产能力上的竞争也很重要，因为HBM的扩张可能会对普通DRAM的供应造成压力。这是一种非常重要的结构变化。过去，内存产业是一个典型的周期性产业，价格随着PC和智能手机的经济周期而剧烈波动，但AI正在改变这种周期的形态。HBM需要比普通内存更多的晶圆和更复杂的工艺，供应的扩展也需要时间。市场上认为，HBM和DRAM的供应限制可能在2027年前支撑价格和利润。因此，Anthropic的5180亿美元承诺并不是远在首尔汝矣岛的故事。这笔资金的一部分最终可能会流入韩国的半导体工厂。然而，正是在这里，“毒”也随之而来。良药吃多了也会变成毒药。Anthropic IPO对半导体股价可能带来的最大风险，恰恰在于当前的巨大预期。股市提前在交易未来，而AI半导体公司的股价中已经反映了相当大的增长预期。因此，单靠业绩的改善是不够的。市场需要比预期更好的表现。今年SK海力士的案例很好地说明了这一点。尽管AI内存需求强劲，季度营业利润同比大幅增长，但如果未能达到市场的高预期，股价也会大幅波动。在半导体市场，“良好业绩”和“良好股价”不再是同义词。Anthropic也是如此。如果以2万亿美元左右的高估值上市，市场将几乎要求一个完美的未来。收入必须快速增长，AI使用量也要增加，推理成本必须降低。企业客户不能流失，必须在与OpenAI、谷歌、Meta的竞争中保持领先。还要应对中国低成本AI模型引发的价格竞争。最重要的是，必须产生足够的现金流，以承担5180亿美元的计算承诺。如果有一两项出现偏差，估值可能会迅速收缩。那时的冲击将不仅限于Anthropic一家公司。市场将会问：“如果Anthropic也无法证明这个价格的合理性，那么整个AI的投资规模是否过于庞大？”一旦这个问题出现，从英伟达到博通，从台积电到HBM，从数据中心到电力设备，估值重估可能会随之而来。这就是Anthropic IPO可能对半导体行业造成“毒害”的路径。更有趣的是，这是一种悖论。如果IPO失败，自然会对AI股票造成冲击，但如果过于成功也可能带来风险。如果以超过2万亿美元的估值华丽上市，股价短期内暴涨，全球资金可能会再次涌向AI。更多的数据中心被宣布，更多的GPU被订购，更多的HBM工厂被建设。这样一来，整个供应链将同时进入扩张。在半导体历史上，最危险的时刻并不仅仅是没有需求的时刻。所有人都对需求充满信心的时刻同样危险。半导体行业的许多衰退都是在繁荣期播下的种子。今天的短缺会导致明天的过剩。因此，投资者需要关注的，不仅是AI的增长，还包括AI投资增长率与AI收入增长率之间的差距。如果投资增长50%，而AI服务收入仅增长20%，那么总会有调整的时刻。反之，如果收入和生产力赶上基础设施投资，那么今天的投资就不是泡沫，而是新工业革命的初期资本积累。我们在Anthropic IPO中想起了1990年代末的互联网。当时，改变世界的故事层出不穷，实际上许多企业消失，股价暴跌。然而，互联网并没有消失。光纤依然存在，数据中心依然存在，而在这些基础设施之上，谷歌、亚马逊、Facebook和Netflix等新企业得以成长。铁路也是如此。在19世纪的铁路繁荣中，许多投资者亏损，铁路公司破产，但铺设的铁轨并没有消失。在这些铁轨上，新的产业和城市诞生了。AI也可能如此。技术革命的生产力效应可能比投资者预期的要晚得多，但即使泡沫部分破裂，已经建立的AI基础设施也不会消失。因此，我们需要将“AI是泡沫吗？”和“AI是革命吗？”这两个问题分开。它们可以是革命，同时也是泡沫。铁路和互联网都是如此。技术是正确的，但价格可能是错误的。Anthropic也一样。在未来观察Anthropic和AI半导体市场时，我们需要关注三个数字。第一个是AI收入增长率。客户实际支付多少比模型有多聪明更为重要。第二个是计算成本与收入的比率，也就是AI的单位经济性。如果AI为了赚取100元而需要持续花费120元的计算成本，那么这可能是创新技术，但并不是好的商业模式。相反，如果通过模型优化和推理成本降低，赚取100元所需的成本降至80元、50元、30元，那么AI产业的经济学将完全改变。第三个是AI资本支出增长率与AI服务收入增长率之间的差距。我认为这个数字将成为未来判断半导体周期的最重要指标之一。在这里，我们必须回归到人类。谈论AI产业时，我们讨论的是GPU、HBM、参数和数据中心，但所有这些的背后都是人类。人类需要使用AI，企业需要通过AI赚钱。工厂通过AI提高生产力，医院利用AI进行更准确的诊断，学校利用AI提供更好的教育。机器人进入工厂、物流中心和家庭，自主驾驶汽车在实际道路上行驶。只有这样，5180亿美元的计算承诺才能成为活生生的资本。否则，它可能成为世界上最昂贵的服务器仓库。AI的最终胜负并不在于AI本身。而在于人类的生活。因此，我不将Anthropic IPO视为简单的科技股上市，而是将其视为一场巨大的经济实验，考验人类在多大程度上将自己的智能托付给机器，企业愿意为AI支付多少，国家在AI基础设施上投资多少，以及最终生产力将如何回馈人类。现在，让我们回到最初的问题。Anthropic的上市对半导体市场是毒药还是良药？答案尚未确定。从短期来看，可能更接近于良药。如果Anthropic的上市顺利，AI收入增长和计算投资持续，市场对AI基础设施投资的信心将增强，GPU、ASIC、HBM、先进封装、代工、网络和电力半导体等整个AI供应链的需求可见性也将提高。然而，从中期来看，药效需要得到验证。市场将不再满足于“AI改变世界”的说法。人们将询问投资了多少，赚取了多少。从2027年开始，AI的技术竞争与AI的损益计算竞争同样重要。从长远来看，答案在于人类。如果AI真正提高了生产力，创造了新的产业，并在机器人、医疗、教育、科学和制造业中得到广泛应用，那么今天的数千亿美元投资将被记录为21世纪新工业基础设施的建设资金。反之，如果AI的经济效应比预期推迟，股价将首先受到影响。但在这里，有一点需要记住。即使互联网泡沫破裂，互联网依然存在；即使铁路公司破产，铁路依然存在。即使AI公司的股价波动，人工智能这一技术本身也不会消失。因此，投资者在看待Anthropic IPO时也需要保持双重视角。一只眼睛关注革命，另一只眼睛关注价格。对技术感到兴奋，但对价格保持冷静；对增长进行投资，但要确认现金流。同时，要关注AI公司华丽模型发布背后，半导体、电力和数据中心的损益计算。Anthropic正在敲响2万亿美元的大门，讲述人类的未来。然而，华尔街最终要问的问题要简单得多。“那么，能赚多少钱？”当Anthropic回答这个问题的瞬间，英伟达、博通、台积电、三星电子和SK海力士也将一同作答。或许到那时，我们才会真正明白，当前世界所构建的是巨大的AI泡沫，还是人类在互联网之后首次建立的新智能基础设施。技术承诺未来，但市场始终要求账单。Anthropic IPO正是这一账单首次向世界公开的时刻。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯莫机器人因销售过度计入的疑虑，受到警方的搜查影响，连续三个交易日表现疲软。公司表示，相关销售是合法处理的，并将积极配合相关机构的调查。 截至10月1日上午9时6分，科斯达克市场上，科斯莫机器人的股价较前一交易日下跌490韩元（6.52%），报7030韩元。 科斯莫机器人在9月29日股价暴跌29.92%后，9月30日再次下跌29.98%，连续两日触及跌停。当天早盘，股价依然疲软，投资者情绪难以恢复。 股价暴跌被解读为警方搜查的消息所致。首尔警察厅金融犯罪调查队于9月29日对科斯莫机器人位于首尔九老区的总部进行了搜查，涉及销售过度计入的疑虑及资本市场法下的不正当交易行为。 对此，科斯莫机器人在前一天的股东公告中表示：“我们将诚实配合当前进行的相关机构调查，以确保事实得到明确确认。” 公司特别强调，关于被质疑的销售：“我们的销售是合法的。”并表示将借此机会全面检讨财务和会计管理系统，加强合规和透明经营体系。 科斯莫机器人表示：“我们将迅速准确地分享相关机构的调查结果及后续措施，并将竭尽全力恢复股东信任，维护企业价值。” 科斯莫机器人是一家专注于开发康复和工业用机器人的专业公司。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

阿里生物控股因撤回与未上市公司阿里生物的合并计划，股价在开盘初期暴跌超过18%。 根据30日韩国交易所的数据，截至上午9时46分，阿里生物控股的股价下跌725韩元（18.52%），报3190韩元。前一天在韩国交易所的盘后市场中，股价也曾暴跌25%，而今天的常规交易中卖压持续。 股价暴跌被解读为与阿里生物合并无果有关。阿里生物控股在前一天收盘后公告称，已与阿里生物达成协议，解除之前签署的吸收合并合同。 公司表示：“在当前不确定的外部经营环境下，有必要防止因大量行使股票回购权而增加的风险。”并认为“解除合并合同是符合各方及其股东利益的适当决策。” 此前，阿里生物控股的股价因5月宣布与阿里生物的吸收合并计划而大幅上涨。阿里生物与中国普星制药签署了价值7万亿韩元的独占许可合同，合并带来的收益预期使得股价从3000韩元一度飙升至7000韩元以上。 阿里生物在科斯达克独立上市的计划未能实现后，自2024年8月起开始推动与阿里生物控股的合并以实现科斯达克上市。然而，金融监督院对其提交的证券申报书接连提出更正要求，导致合并程序延误。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近五年内，上市公司的最大股东或高管在公告减持后，20个交易日内股价下跌超过30%的企业已超过300家。内部人士减持后股价短期内大幅下跌的情况屡见不鲜，呼吁完善投资者保护的公告制度。 22日，国会金融委员会成员朴成勋分析了从韩国交易所获得的资料，发现自2022年至今年8月，公告最大股东和高管减持后，20个交易日内股价下跌超过30%的企业共计321家。 如果将同一企业多次发生减持和股价暴跌的情况计算在内，总案例数达到435件。这些案例公告后20个交易日的平均股价下跌率为40%。 公告后股价迅速下跌的情况也不少。公告最大股东和高管减持后，5个交易日内股价下跌超过30%的企业有66家，总计72件。平均下跌率为38%。在公告后仅一天内股价下跌超过30%的情况也发生在7家公司，共7件。 个别股票的跌幅甚至达到70%至80%。曾在科斯达克市场上市的CNH在2024年8月1日相关公告后，20个交易日内股价下跌了83.28%。 阿里生物控股在2024年1月3日公告后，20个交易日内下跌了70.08%。而伊欧流在2023年11月23日公告后，同期股价下跌了69.96%。 然而，不能简单地将最大股东或高管的减持视为股价暴跌的直接原因。在此期间，个别企业的经营状况、业绩、市场环境等其他因素也可能对股价产生影响。 尽管如此，最大股东和高管减持后股价短期内大幅下跌的情况频繁出现，显示出对内部交易相关信息的及时性和投资者保护机制的必要性。 朴成勋议员表示：“如果最大股东和高管减持后普通投资者遭遇暴跌的情况屡屡发生，这绝不是简单的巧合。”他强调，“需要检查内部人士的大规模股权交易信息是否充分及时地传达给投资者，并完善事前公告制度，使其真正成为投资者保护的有效机制。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海洋工厂因签署了涉及最大股东变更的股票买卖合同，股价下跌超过10%。 根据韩国交易所的数据，截至当天上午10时15分，SK海洋工厂的股价较前一个交易日下跌1430韩元（10.36%），报12370韩元。 此前，SK海洋工厂在前一天收盘后公告，最大股东SK生态工厂已与迪海洋资产管理签署了出售其持有的22256969股（占35.62%）普通股的股票买卖合同，交易金额为4100亿韩元。 受让方为迪海洋资产管理，联合投资者为五星先进材料。若交易在12月内完成，SK海洋工厂的最大股东将由SK生态工厂变更为迪海洋资产管理。 迪海洋资产管理表示，收购SK海洋工厂后，计划扩展高城3号船厂，并将其发展为海上风电和造船领域的核心企业。 SK海洋工厂是一家从事海上风电基础设施及造船、海洋领域业务的公司。SK生态工厂在2021年收购了其前身三强M&T，并于2023年更名为SK海洋工厂。市场预计，随着最大股东的变更，管理战略将发生变化，投资和业务扩展的前景将受到关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在NVIDIA业绩发布前夕，国内股票社区中关于三星电子和SK海力士股价将大幅下跌的讨论不断升温。 有观点认为，三星电子和SK海力士在下一个交易日可能会最大跌幅达到20%，引发投资者的激烈讨论。 26日，一则帖子在国内某在线股票社区上发布，内容称：“明天三星电子和SK海力士将触发卖出侧卡，预计下跌20%。” 发帖者A表示，NVIDIA的业绩发布可能会导致所谓的“半导体泡沫”破裂，预测三星电子股价将跌至5万韩元，SK海力士将跌至20万韩元。他认为，AI产业的预期与实际企业价值之间可能存在较大差距。 然而，关于特定交易日三星电子和SK海力士同时下跌20%的预测，目前缺乏客观依据。因为AI投资的过热与个别股票的短期暴跌并不能简单等同。 因此，社区内对此观点的看法不一。 一位投资者表示：“NVIDIA的业绩比未来AI投资规模和指引更为重要。”他认为，如果大型科技公司的AI投资减少，半导体股也可能受到冲击。 相反，有人反驳道：“AI泡沫的担忧与三星电子和SK海力士一天内下跌20%是完全不同的问题。”他们认为，这种预测可能是在业绩发布前过度渲染恐慌。 还有其他用户指出：“最近半导体股确实经历了调整，但直接将其与暴跌联系起来并不合理。”并表示，如果NVIDIA的业绩超出市场预期，反而可能恢复半导体投资者的信心。 与此同时，市场对NVIDIA业绩的预期仍然较高。市场预计2027财年第二季度的收入将达到约920亿美元，未来AI数据中心投资和下一代产品需求被视为关键变量。 最终，这一“20%暴跌论”被认为是围绕AI半导体高估争议的一个情景。实际股价的走向将取决于NVIDIA的业绩、数据中心收入、未来指引以及大型科技公司是否持续进行AI投资等因素。

三星电子宣布将进行史上最大规模的股东回报，但股市反应冷淡。宣布后不久，股价一度跌至26万韩元，显示出急剧下滑的趋势，而竞争对手SK海力士则相对表现良好，散户投资者中甚至出现了“是否应该卖掉三星电子，购买SK海力士”的感叹。 早前，三星电子正式宣布到2026年将股东回报规模提升至约90万亿韩元至110万亿韩元。这一数字远超以往的最大规模，但股价却出现了相反的走势。 问题在于市场期待的是大规模的自家股票回购和注销，而非简单的现金分红。自家股票注销能够减少流通股数量，从而提高现有股东的每股价值。 最终，尽管创纪录的股东回报本身是利好消息，但由于股价已经提前反映了这一期待，获利了结的抛售成为了下跌的主要原因。 与SK海力士相比，三星电子的疲软原因更加明显。 SK海力士在AI半导体核心的HBM（高带宽内存）市场中占据了强大的竞争力，因而受到业绩和成长性的期待。 相对而言，三星电子不仅在内存领域，还在代工、智能手机和家电等多个业务上都有布局。虽然广泛的业务组合是一个优势，但在AI半导体成为股市核心主题的当下，直接展现HBM成长性的SK海力士获得了更高的评价。 因此，投资者的关注点也从“三星电子将回馈股东多少”转向了“AI半导体能带来多少收益”。 即使是股息收益率较高的三星电子优先股，在缺乏对本股的企业价值重新评估的情况下，也难以期待独立的股价上涨。对此，专家们指出，未来三星电子股价反弹的关键变量包括：▲HBM4等下一代AI内存技术的竞争力恢复 ▲110万亿韩元股东回报中‘自家股票注销’的具体比例 ▲外资流入及代工业绩改善。 仅凭110万亿韩元这一庞大数字来支撑股价的时代已经结束。现在的股市要求三星电子不仅仅是简单的现金回报，而是能够在AI时代中压倒性的成长证据。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

佩尔阿比斯在第二季度的良好业绩公布后，因未能达到市场预期而于12日早盘大幅下跌。尽管本月初因新作《红色沙漠》的期待而持续上涨，但实际业绩未能满足预期，导致投资者进行获利了结。根据12日韩国交易所的数据，佩尔阿比斯在当天上午9时40分的交易中，股价较前一交易日下跌5200韩元（14.09%），报31700韩元。佩尔阿比斯在前一交易日收盘后公布了2026年第二季度的营业利润为676亿韩元，同比大幅增长7389%。销售额为1926亿韩元，增长248%，净利润为995亿韩元，实现扭亏为盈。从表面上看，业绩有了显著改善。然而，市场的期望更高。根据友信投资证券的分析，佩尔阿比斯第二季度的销售额为2759亿韩元，低于市场共识的30%，而营业利润也比共识的1402亿韩元低52%。因此，友信投资证券将佩尔阿比斯的目标股价从原来的72000韩元下调至50000韩元，降幅达到30.6%。同时，将今年的年营业利润预期从4970亿韩元下调至4020亿韩元，降幅为19%。从股价走势来看，业绩的期待感曾推动近期的上涨，但当天的失望情绪导致大量抛售。佩尔阿比斯的股价从上个月31日的33200韩元上涨至11日的36900韩元，本月累计上涨11.1%。尤其是在4日，股价在一天内上涨了5.17%。然而，今天的暴跌使得本月的涨幅几乎全部回吐。当前股价已低于上个月末的收盘水平。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。