◆亚洲经济主要新闻 ▷尽管单一股票杠杆交易急剧减少，政府仍加速扩大紧急措施权 - 在对单一股票杠杆产品实施监管后，交易量急剧萎缩，政府决定在市场危机情况下，直接调整金融投资产品内容，以扩大紧急措施权。 - 根据30日金融当局的消息，金融委员会正在考虑修改资本市场法，以便在需要市场稳定和投资者保护的情况下，改变包括单一股票杠杆在内的金融投资产品的结构或条件。 - 如果紧急措施权适用于金融投资产品，将为根据市场情况快速调整产品主要条件打开大门。 - 自监管实施以来，个人投资者在三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF中净卖出达1兆7731亿韩元，投资规模大幅缩减。 - 在监管前的两个月内，个人投资者对同类产品的净买入额为15兆2876亿韩元，但在监管实施一个月后，出现了大规模的净卖出，供需方向发生了反转。 - 日均交易额也从监管前的11兆6787亿韩元骤降至本月的1兆59亿韩元，降幅超过十分之一，金融当局逐步加强了基本保证金上调、模拟交易义务化、交易单位限制等监管措施。 - 尽管监管使得特定半导体股票的供需和波动性得到缓解，但投资资金转向其他杠杆产品或海外市场的“气球效应”凸显了扩大紧急措施权的必要性。 ◆主要报告 ▷汇率波动的原因是什么……关注供需与基本面 - 韩元兑美元汇率因短期供需影响而波动加剧，但考虑到基本面，未来下行压力更大。 - 韩国银行连续两次加息后，今年的增长率预期从2.6%上调至3.3%，明年的预期从2.1%上调至2.9%，这将扩大韩元升值因素。 - 分析认为，美元因美国财政赤字、国债不确定性、增长动能减弱以及人民币结算增加等因素，已进入长期贬值阶段。然而，地缘政治风险和与人工智能相关的美元结算需求将限制短期内美元的下跌。 - 上半年外国人在韩国股票市场的净卖出成为韩元兑美元汇率上升的因素，但预计如果三星电子和SK海力士的股价波动性稳定，外国人再次大规模净卖出的可能性较低。 - SK海力士ADR融资和企业股东回报、国内投资扩大带来的出口企业外汇兑换需求也将增加美元供应，成为韩元升值的因素。 - 预计年末韩元兑美元汇率区间为1346至1452韩元，美元指数为96至101点，并表示“虽然高于过去，但趋势向下”。 ◆市场收盘后（28日）主要公告 ▷汉华发动机：与汉华海洋签订1289亿3658万3600韩元规模的船用发动机供应合同 ▷东亚药业控股：与全球制药公司签订136亿5860万韩元规模的药品委托生产合同 ▷大宇建设：与韩国西部发电公司签订2096亿5752万8000韩元规模的公主天然气发电厂主要设备及附属设施采购合同 ▷三星重工：向全国灾害救助协会捐赠2亿韩元 ▷三星生物制剂：为筹集设施资金决定进行2947亿7645万3897韩元的股东配售后公开增资 ◆基金动态（截至27日，不包括ETF） ▷国内股票型：-474亿韩元 ▷海外股票型：+18亿韩元 ◆今日（31日）主要日程 ▷美国：芝加哥联储指数（8月）、达拉斯联储指数（8月） ▷中国：制造业、服务业PMI（8月） ▷日本：工业生产（7月）、零售销售（7月） ▷德国：消费者物价指数（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

单一品种杠杆产品在监管后交易量急剧下降，政府决定在市场危机情况下扩大金融投资产品的“紧急措施权”，以便能够直接调整相关内容。此举旨在提前获得法律依据，以便在未来可能出现的市场冲击中迅速应对，而不仅仅是事后对特定产品的过热进行监管。 根据30日金融当局的消息，金融委员会正在考虑修改资本市场法，以便在市场稳定和投资者保护的必要情况下，能够改变包括单一品种杠杆在内的金融投资产品的结构或条件。现行法律虽然规定了金融当局的部分措施命令权，但并没有明确允许对金融投资产品本身进行内容修改的依据。这意味着，即使在市场急剧变化、需要保护投资者或稳定市场的情况下，立即改变产品结构或条件也存在制度性限制。 如果金融投资产品被纳入紧急措施权的适用范围，将能够根据市场情况迅速调整产品的主要条件。例如，当前设定为2倍的单一品种杠杆产品的倍数可能会降低。这是在市场波动性急剧扩大或特定品种资金过度集中时，通过调整倍数来防止进一步波动性扩大的方式。 此前，单一品种杠杆产品自推出以来，因个人投资者的交易集中而引发市场波动性加大的担忧。为此，金融当局采取了提高产品进入门槛的方式进行逐步监管。 监管效果在交易规模上显著体现。根据韩国交易所和Koscom的数据，自上月31日至本月28日，个人投资者共计净卖出三星电子和SK海力士的16种单一品种杠杆和反向上市交易所交易基金（ETF）产品，总金额达到1兆7731亿韩元。其中，SK海力士相关产品净卖出1兆2415亿韩元，三星电子相关产品净卖出5316亿韩元。 与监管前的情况正好相反。个人投资者在该产品于5月27日上市至监管实施前的7月30日的两个月内，净买入金额达到15兆2876亿韩元。投资资金的方向在一个多月内从净买入转变为大规模净卖出。 交易金额也急剧减少。从5月27日至7月30日的日均交易金额为11兆6787亿韩元，但本月以来，交易金额降至1兆59亿韩元，降幅超过十分之一。金融当局此前为防止单一品种杠杆产品的过度波动，自上月31日起将基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元。随后，从本月19日起，模拟交易的完成变为强制性，并计划于11月起限制交易单位为20股。 另一方面，尽管在保证金监管后，集中于特定半导体品种的供需和价格波动性有所缓解，但投资需求却转向其他杠杆产品或海外市场，出现了“气球效应”。这种投资需求向其他产品转移的现象随时可能重演，这也成为此次扩大紧急措施权的背景之一。

金融监管机构正在准备针对单一股票杠杆产品的另一项监管措施。为保护投资者，监管机构已着手修订法律，以便直接降低目前为2倍的该类产品的杠杆倍数。同时，还将推进个人投资限额设定和模拟交易的强制实施等措施。 据金融监管机构透露，金融委员会与金融监督院正在为单一股票杠杆产品的波动性管理制定法律依据，以采取市场稳定措施。 这是继上月16日提高基本保证金等第一轮补充措施和30日的追加措施后，推出的后续措施。金融监管机构正在审查的方案主要是通过修改资本市场法，为启动“紧急措施权”提供依据。 为此，监管机构参考了最近香港的可变杠杆倍数案例。香港证券及期货事务监察委员会（SFC）于上月24日发布了允许根据资产管理公司的管理能力进行事先标准设定和公告，从而调整上市杠杆和反向产品杠杆倍数的指引。 如果允许紧急措施权，金融监管机构将在需要保护投资者的紧急情况下，降低单一股票杠杆产品的杠杆倍数。现行法律规定，涉及受益人利益的事项必须经过受益人大会表决。受益人大会需由出席的受益人表决权的过半数和发行的收益凭证总数的四分之一以上通过。 如果按照这一规定，若未获得紧急措施权，则难以随意调整与单一股票杠杆收益直接相关的杠杆倍数。因此，金融委员会主席李亿权在上月29日的政务委员会全体会议上表示：“如果降低（目前为2倍的）杠杆倍数，可能在减轻波动性方面有效，但在法律程序中将考虑如何处理受益人大会或投资者部分。” 有观点认为，一旦获得紧急措施权，可能会实施交易限制或暂停。去年4月修订的资本市场法允许对不公平交易和非法卖空实施最长5年的金融投资产品交易限制命令，这是否也可以适用于单一股票杠杆产品引发讨论。然而，若将某些特定股票列为监管对象，可能会与紧急措施权的初衷相悖。 此外，金融监管机构还在考虑尽早实施投资限额设定和模拟交易。投资限额设定是将账户的单一股票杠杆投资限额统一为20%。如果提高基本保证金措施阻碍小额投资者进入市场，那么投资限额设定可能会减少大额投资者的损失。 模拟交易是针对现有单一股票杠杆教育以“理论”为主的批评而采取的措施。金融监管机构相关人士表示：“在进行衍生品、卖空等实际投资前进行模拟交易，单一股票杠杆产品也将引入实操培训。”