今年，上市交易所基金（ETF）的市场价格超出净资产价值的情况较去年增加了2.5倍。 根据韩国国会金融委员会成员金亨连从韩国交易所获得的资料，截至今年8月，ETF溢价率超标的案例共计219件。 这一数字是去年全年86件的2.5倍，超过了2024年期间最多的196件。 溢价率是指ETF的市场价格与每股净资产价值（NAV）之间的差距。若在溢价率大幅扩大的时点进行交易，可能会以高于资产价值的价格购买或低于资产价值的价格出售。 自2021年至今年8月，超出溢价率管理标准的案例总计581件，其中杠杆与反向产品占约38%。 在6月8日，‘ACE SK海力士单一股票杠杆’的溢价率一度达到90.2%，创下2021年以来的最高纪录。 在306只有超标记录的ETF中，约三分之一的109只超过标准两次以上。超过标准五次以上的产品有16只。 未来资产管理公司的‘TIGER美国费城半导体杠杆（合成）’在统计期间内共计21次超标，成为最多的产品。今年7月，该产品再次超出管理标准。同一资产管理公司的‘TIGER铜实物’在此期间也有15次超标。 在此期间，168只已退市的ETF中，有19只在退市前曾超出管理标准。‘KOSEF中国A50连接杠杆MSCI（合成H）’在退市前共计超标14次。 溢价率超标本身并不是退市的理由。根据议员办公室的说明，重复超标的退市产品中，有4只因信托本金不足或减少而被管理公司请求退市。 因此，对于重复超出溢价率管理标准的产品，有必要对其上市维持条件等管理体系进行检查。 超出溢价率管理标准的产品在相关日期的交易金额总计为64兆9068亿韩元，其中个人投资者的交易金额为24兆7084亿韩元（38.1%）。 金亨连议员指出：“对于重复违反溢价率管理义务的流动性供应者，应根据累积违规情况自动实施制裁。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资行业正在推动杠杆再平衡交易的分散化。主要内容是将集中在市场收盘附近的再平衡交易分散到交易时段和收盘后进行。此举旨在将再平衡交易对基础资产的影响降至最低。 金融投资行业为市场稳定和投资者保护制定了行业自律应对方案。同时，行业还表示将持续共同努力减少流动性供应者（LP）的交易量，并密切管理价差。 投资风险提示和投资者指导也将得到加强。计划支持政府政策的顺利实施，包括提高基本保证金和加强投资者教育。从31日起，欲新投资或追加购买国内外上市单一杠杆产品的个人普通投资者需持有现金3000万元以上。 金融投资协会将对提高基本保证金等投资者保护措施的实施情况和效果进行检查。此外，协会还将根据未来个人投资者的交易规模和市场波动等市场情况的变化，与行业进一步讨论必要措施。 最后，金融投资协会和行业将持续监测市场动态，并配合政府及相关机构的市场稳定措施。 黄成燮金融投资协会会长表示：“近期市场波动性加大，部分投资者出现损失，行业对此高度重视。”他强调：“我们将迅速落实再平衡交易分散和LP交易量管理等自律措施，并与政府紧密合作，竭尽全力维护市场稳定和投资者保护。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李亿权金融委员会主席在与金融投资行业的会议上强调，要求迅速落实单一品种杠杆产品的补充方案，并表示如果市场情况未能平稳，将考虑提高投资要求和设定个人投资限额等额外监管措施。 李主席于28日在金融投资协会召开了金融投资行业的座谈会，会议上有主要证券公司、资产管理公司、金融监督院、韩国交易所和资本市场研究院等机构参加，讨论了单一品种杠杆产品的补充方向。 李主席表示，将与相关机构共同检查于31日实施的基本存款加强等补充方案的政策效果，同时如果需求未能充分平稳，将考虑和准备提高投资要求和设定个人投资限额等额外措施。他举例提出定期再教育和设立前期投资经验要求，以及限制金融投资产品总投资金额的一定比例内的投资规模等方案。 关于市场运营，李主席请求资产管理行业分散单一品种杠杆产品的再平衡时点。他表示，如果再平衡集中在市场收盘前，可能会加大市场波动性，因此希望能考虑提前在交易时段进行再平衡。 对于执行流动性供应者（LP）工作的证券行业，李主席要求其自律性地努力确保单一品种杠杆产品的流动性适当供应。 李主席表示，关于补充方案，已暂时中止新上市和广告的发布，并将于31日起按照“现金3000万元”的标准加强基本存款。此外，他还表示，正在协商提前实施最小交易单位的扩大。 他还提到，将加强单一品种杠杆产品的前期教育评估，并迅速增加一小时的案例中心教育，关于偏离率管理的加强措施将于8月19日实施。 李主席解释称，单一品种杠杆产品的引入是为了吸收和管理已经在海外市场上市的投资需求，以便国内投资者的投资能够快速增长。 实际上，自5月27日推出以来，单一品种杠杆产品在一定程度上缓解了对海外上市类似产品的投资需求，但由于推出时机与半导体行业波动性加大相吻合，投资需求比预期快速增加，导致股价波动性进一步加剧，因此在16日宣布了补充方案。 参加当天座谈会的证券公司和资产管理公司表示，认同政府对市场稳定的必要性，并表示将迅速落实单一品种杠杆产品的补充方案。此外，他们还表示将自律性地审查和推进再平衡分散和适当流动性供应方案，以协助恢复资本市场的信任。 金融当局计划于31日迅速实施基本存款加强措施等补充方案，同时持续监测市场情况，收集专家和投资者的意见，以审查额外的补充措施。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构于16日发布了单一股票杠杆补救措施，针对证券公司管理上市交易所交易基金（ETF）的责任提升，业界对此表示不满，认为这只是对现实的回避。 根据21日金融投资行业的消息，此次改善措施的核心是提高怪异率管理的义务。ETF市场中的证券公司流动性供应者（LP）负责提供买卖报价，以减少市场价格与净资产价值之间的差距。此次改善措施的主要内容是将LP的收盘怪异率管理义务标准从原来的3%加强至2%。 业界指出，这样反而可能导致更多的怪异率违规现象。怪异率的扩大受到报价、基础资产流动性、交易量、市场波动性、订单不平衡、对冲条件等多种因素的影响。因此，统一提高所有产品的2%标准存在局限性。 杠杆ETF的再平衡结构也是怪异率管理的一个变量。单一股票杠杆ETF以及所有杠杆ETF每天根据收盘时的基础资产暴露度进行再平衡，目标是达到预定的倍数。尤其是单一股票杠杆ETF的交易需求集中在三星电子或SK海力士等特定股票上，市场波动性因此被进一步放大。 另一方面，流动性较低的产品也存在问题。小型和主题型ETF即使正常提交报价，在市场冲击发生时，怪异率也可能暂时扩大。特别是当地缘政治风险或商品价格急剧上涨等意外因素导致特定主题的投资需求在短期内集中时，价格扭曲的可能性增大。此外，上市股票数量达到1150只，管理的产品种类过多也是未被考虑的现实。 同时，集中报价时间段也是一个关键问题。从正常交易结束前的下午3时20分到3时30分，进行决定收盘价的集中报价。在此期间，LP的ETF报价提交义务被免除，同时，管理公司的再平衡订单和个人及机构的大规模交易会集中进行。因此，集中报价时间段内市场波动性加大的问题也不断被提出。实际上，上个月8日，在收盘集中报价时间段内，由于大量买入订单导致“ACE SK海力士单一股票杠杆”产品的怪异率飙升至90.18%。 目前的流动性供应体系未能跟上ETF市场的快速扩张和股市波动加速的结构性问题也被提出。当市场波动加大时，现有LP人员的价格调整速度往往跟不上市场动态，最终导致怪异率的扩大。 业界普遍认为，强化怪异率标准不如进行根本性的制度改善更为重要。应调整交易制度以分散集中在收盘时的订单，并需要对集中报价的操作方式和单一价格交易时间进行结构性改善，以便充分吸收和供应市场流动性。 净资产价值（iNAV）的计算方式也被视为需要改进的课题。ETF的怪异率是净资产价值与市场价格之间的差异。因此，基于收盘价计算净资产价值的现行方式在市场波动加大或基础资产价格形成不畅时，难以准确反映ETF的合理价值。有必要考虑在单一标准之外，同时计算盘中合理价值的上下限范围。 一位业界人士表示：“通过强化怪异率管理水平，确实可以缩小整体ETF的平均怪异率，但实际上效果可能并不显著，反而可能导致LP感到负担而选择退出。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。