金融委员会与产业银行于14日宣布，已选定7家超长期技术投资基金管理公司。 小型基金管理公司包括地安科技风险投资、汉华投资证券、时间投资资产管理及时间投资资本等3家公司。每只基金规模为800亿韩元，总计2400亿韩元。 中型基金管理公司包括微笑大门投资、维创投资、科隆投资、量子风险投资韩国等4家公司。每只基金规模为1600亿韩元，总计6400亿韩元。 金融委员会表示，选定的管理公司与以往间接投资管理公司的选定不同，经过了技术投资执行能力的评估。 评估内容包括核心管理人员对被投资企业技术商业化的执行情况、主要投资领域的专业管理人员的拥有情况、技术专业网络的建立及咨询的利用情况等，同时验证了技术提升成果和产业影响力等技术投资执行能力的评估。 金融委员会指出：“超长期技术投资基金旨在为需要较长时间才能商业化的先进技术和基础技术企业提供最长16年的长期耐心资本，目的是在资金运用时间与技术开发时间相匹配的情况下，从初期研发到大规模扩展、商业化，提供耐心资本以提高技术的成熟度。” 超长期技术投资基金计划在今年筹集总计8800亿韩元。其中，目标金额的75%即6800亿韩元将通过先进战略产业基金（6000亿韩元）和财政（800亿韩元）进行筹集。此外，为防止人工智能（AI）和半导体投资的集中，40%以上的资金将投入非AI和半导体领域。 被选定的7家公司将在12月之前完成资金募集和基金成立程序，并于年末开始投资。金融委员会表示：“超长期技术投资基金是开启韩国未来的核心技术开发的重要政策，作为首次尝试的政策基金，产业银行等相关机构将建立有效的监测体系，致力于实现长期政策目标。” 另一方面，第二次国民参与成长基金将在15日下午5点之前以先到先得的方式出售剩余的1475亿韩元的额度。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华投资证券通过最大9000亿韩元的资本扩充，预计将成为自有资本超过3万亿韩元的证券公司。虽然财务健康状况将显著改善，并且进入综合金融投资事业者（综合投资公司）的基础也将得到加强，但分析认为，实际获得综合投资公司资格仍需时间。 根据1日的评级机构NICE信用评级，若汉华投资证券按计划完成5000亿韩元的增资和最多4000亿韩元的新型资本证券发行，预计到今年年底自有资本将超过3万亿韩元。 汉华投资证券于上月30日决定进行5000亿韩元的第三方配售增资。最大股东汉华资产运用将认购2500亿韩元的普通股，汉华生命保险将认购2500亿韩元的可转换优先股（CPS）。新股发行价格为每股5000韩元，缴款日为8日。 此外，汉华投资证券还计划在年内发行最多4000亿韩元的新型资本证券。简单反映增资和新型资本证券发行后，单独自有资本预计将从6月底的2万2674亿韩元增至3万1674亿韩元。 然而，即使资本扩充完成，也并不意味着立即满足综合投资公司的指定条件。因为新型资本证券在综合投资公司的自有资本计算中被排除。要被指定为综合投资公司，必须在最近两个会计年度的各个结算日，自有资本连续超过3万亿韩元。 NICE信用评级表示：“新型资本证券的发行额在综合投资公司的自有资本计算中被排除，因此在满足相关条件之前，需要额外的利润积累或资本扩充。”并指出“实际进入综合投资公司还需一定时间。” 预计资本充足性将显著改善。如果将5000亿韩元的增资和4000亿韩元的新型资本证券全部反映在内，净资本比率预计将从6月底的835.2%提高至1502.3%，调整后净资本比率将从237.7%提高至333.5%。 NICE信用评级认为，此次资本扩充将有助于汉华投资证券增强业务能力，巩固进入综合投资公司的基础，从而积极推动业务竞争力和收益基础的扩展。 然而，在盈利能力方面仍存在波动。汉华投资证券今年上半年的净营业收入为3058亿韩元，较去年同期的2255亿韩元有所增加，但净利润为557亿韩元，低于去年的617亿韩元。自营交易收益也从去年同期的379亿韩元盈利转为今年上半年的313亿韩元亏损。 NICE信用评级表示：“2025年以后盈利能力呈现恢复趋势，但自营交易部门的高业绩波动性和以房地产金融为中心的投资银行部门的不利经营环境是负担因素。”并表示将监测扩大资本的收益水平及是否进入综合投资公司等情况。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资协会于30日宣布，从下个月起至明年9月，将iM证券选为可转让存款证(CD)收益率基础资料提交机构。相对而言，凯普证券将从下个月起被排除在提交机构之外。 金融投资协会当天表示，已选定10家提交机构以提供CD收益率计算所需的基础资料。CD收益率自2023年10月2日起被指定为金融交易指标法下的重要指标，属于短期金融市场的基准利率。金融投资协会根据提交机构的实际交易数据和专家判断，采用分阶段的计算方式来计算CD收益率。 提交机构的选定基于每年的CD交易业绩。本次选定的依据是2025年7月至今年6月的交易业绩。被选定的机构将获得参与回购市场（超短期贷款市场）的资格。 被选定的提交机构包括：达欧投资证券、梅里츠证券、富国证券、想象人证券、友信投资证券、汉阳证券、汉华投资证券、现代汽车证券、DS投资证券和iM证券等10家。总体来看，原有提交机构基本保持不变，凯普证券被排除，iM证券则新加入。 金融投资协会将基于选定机构提交的资料，进行CD收益率的计算和公布。

汉华金融正在扩大与阿拉伯联合酋长国（UAE）阿布扎比在数字金融和数字资产领域的合作。 汉华生命、汉华损害保险、汉华投资证券、汉华资产管理等汉华金融旗下公司于16日在首尔JW万豪酒店举行的《阿布扎比投资论坛（ADIF Seoul）》上与阿布扎比投资促进局（ADIO）、阿布扎比全球市场（ADGM）签署了合作伙伴协议。 汉华生命与ADIO达成了数字金融领域的合作伙伴关系。双方将合作开展以下领域：数字金融生态系统的构建、韩国与阿布扎比之间的金融与资本市场连接、数字银行及金融创新等。 汉华资产管理与ADGM及汉拿金融集团签署了三方《稳定币及金融基础设施合作协议》。双方计划推动韩国与阿布扎比之间跨境支付与汇款解决方案的扩展，并共同建设可互操作的数字资产生态系统。 在汉华金融层面，已与ADGM签署了《阿布扎比金融周（ADFW）2026合作伙伴协议》。 汉华生命副会长权赫雄表示：“此次协议将使我们与阿布扎比的合作转化为实际的商业机会。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚州经济主要新闻 ▷2022年K-股市在美国加息前将何去何从？ - 随着美联储预计将在本周加息，国内股市紧张气氛加剧，市场关注的核心变量是加息本身及未来是否会有进一步的紧缩信号。 - 市场预计加息25个基点，若加息，美国基准利率将从3.50~3.75%上升至3.75~4.00%，而美国10年期国债收益率也在14日突破5%。 - 2022年经历了强烈紧缩的KOSPI全年下跌24.89%，但由于今年经济条件与当时不同，分析认为加息带来的冲击程度可能会有所不同。 - 专家指出，如果此次加息后有进一步加息的可能性，可能会导致长期利率上升和对风险资产的回避；而如果出现紧缩结束的信号，市场冲击将会有限。 - 当日KOSPI下跌0.85%，报6627.26，连续两天表现疲软，外资和机构分别净卖出1.5735万亿韩元和9044亿韩元，导致指数下跌。 ◆主要报告 ▷后工序产业的春风 - 2026年至2028年，内存和非内存半导体企业将同时扩张，随着HBM和AI加速器出货量的增加，后工序投资预计将扩大，包括先进封装和测试等领域。 - TSMC的CoWoS供应短缺再次加剧，除了GPU外，开发自有ASIC的超大规模云计算公司也在增加，导致先进封装的需求超过供应能力。 - 因此，TSMC将2026年资本支出从原定的520亿至560亿美元上调至600亿至640亿美元，先进封装和测试占整体长期资本支出的10%至20%，后工序投资的重要性日益凸显。 - 英特尔也在将EMIB扩展为AI半导体的先进封装替代方案，并在美国新墨西哥州和马来西亚槟城分别进行生产能力扩张投资，同时增强大型封装的应对能力。 - 分析认为，未来随着AI加速器和HBM的搭载量增加，TSMC的CoWoS以及英特尔的EMIB和EMIB-T等先进封装投资也将有望进一步扩大。 ◆市场收盘后（15日）主要公告 ▷Alpha Chips延长卖空过热股票（卖空交易禁令延长） ▷Erem延长卖空过热股票（卖空交易禁令延长） ▷Raon Secure预告指定短期过热股票 ▷Okins Electronics解除投资警告股票指定并预告重新指定 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：+301亿韩元 ▷海外股票型：-10亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷美国：8月零售销售环比，8月进出口物价指数同比，9月纽约联储服务业活动指数，9月NAHB房地产市场指数 ▷日本：7月核心机械订单同比，8月进出口同比，8月贸易余额※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚州经济主要新闻 ▷感谢SK海力士……韩国综合股价指数大涨381点重返6800点 - 前一日大跌5.80%的韩国综合股价指数在一天内反弹5.89%，重新回到6800点，显示出两天内指数波动超过700点的极端波动性。 - 外资净买入22806亿韩元，主导了反弹，上午9时6分，证券市场启动了买入侧卡，科斯达克指数也上涨了1.99%。 - 反弹的核心是大型半导体股，SK海力士因计划回购和注销规模达40万亿韩元的自家股票，股价大涨12.73%。三星电子也因大规模股东回报的预期上涨了9.49%。 - 全球投资银行对SK海力士的大规模股东回报持积极评价，认为这不会削弱其在人工智能投资方面的能力，且可能引导企业价值的重新评估，维持目标股价和投资建议。 - 证券界预计，大型半导体股的股东回报扩大将支撑国内股市的估值底部，加上美国国债利率的稳定，短期内反弹趋势有可能持续。 ◆主要报告 ▷围绕1400韩元的温和下滑 - 韩元对美元汇率在短期内将围绕1400韩元波动，因美国经济指标放缓，市场对美联储进一步加息的担忧降低，美元疲软将支持汇率下跌。 - 7月推动韩元升值的出口企业的外汇需求和外币资金兑换等国内美元供应效应在8月有所减弱，但外资对国内股票的净卖出减少以及韩国内存半导体ETF资金流入对韩元产生了积极影响。 - 最近汇率的主要动力已从国内供需转向对美联储货币政策的预期和全球美元流动，预计在美国就业、消费和物价指标没有显著改善的情况下，韩元对美元汇率的趋势性上涨将困难重重。 - 美国财政部扩大国债回购规模可能缓解长期利率上升压力，并降低美元资产的利率吸引力，这也是限制汇率上行的因素。 - 由于市场对日本央行提前加息的预期导致日元贬值的缓和等亚洲货币环境对韩元也较为友好，因此韩元对美元汇率在短期内更可能在1370至1430韩元区间内波动，温和下滑。 ◆市场收盘后（20日）主要公告 ▷山日电气，签署512亿韩元的反应堆供应合同 ▷IBK企业银行发生94亿韩元的“诈骗”金融事故 ◆基金动态（截至19日，ETF除外） ▷国内股票型：+340亿韩元 ▷海外股票型：+98亿韩元 ◆今日（21日）主要日程 ▷韩国：生产者物价指数（7月） ▷日本：消费者物价指数（7月）、制造业PMI初值（8月）、贸易余额（7月） ▷德国：制造业、服务业PMI（8月） ▷欧元区：制造业、服务业PMI（8月）、消费者信心指数（8月） ▷美国：制造业、服务业PMI（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市的核心七只股票'S7'的中长期业绩展望创下历史新高，但证券界的目标价却呈现出极端分化的局面。市场对其能像美国股市的'M7'一样推动KOSPI上涨的期待与对短期市场状况及公司治理不确定性的担忧同时存在，导致股市的集中度加深，未来股价波动性可能会加大。 根据金融信息公司FN Guide的数据，S7（三星电子、SK海力士、SK Square、三星电机、三星生命、三星物产、三星电子优先股）主要企业2027年的年营业利润共识（证券公司预期平均值）合计为1024兆2176亿韩元。 具体来看，三星电子的营业利润预计为544兆7000亿韩元，SK海力士为391兆8000亿韩元，SK Square为54兆7000亿韩元，三星生命为5兆5000亿韩元，三星物产为4兆4000亿韩元，三星电机为3兆7000亿韩元。 这些企业的合计营业利润预计在2028年也将达到1048兆3135亿韩元，继续高位运行。预计到2028年，三星电子将成为首个年销售额突破1000兆韩元的单一企业，SK海力士的销售额也将突破540兆韩元。 由于人工智能（AI）半导体周期的长期化，内存两家公司的利润将大幅增长，此外，SK Square和三星物产的公司治理重组及股东回报的扩大也将带来收益，三星电机的AI服务器部件需求也在增加，整个集团的核心子公司的盈利动能得以扩散。 尽管业绩展望十分乐观，但证券界所提出的目标价差异却异常巨大。根据2028年预估的市盈率（PER），三星电子（3.99倍）、SK海力士（3.54倍）等核心股票大多数已进入极端低估区间，但对未来盈利持续性的看法差异依然没有缩小。 最近一个月，证券公司所提出的目标价显示，三星电子的目标价在35万至65万韩元之间，最高价是最低价的1.9倍，而SK海力士的目标价在148万至470万韩元之间，最高与最低的差距达到了3.2倍。 这种预期差异在本月主要证券公司纷纷调整目标价后变得更加明显。Kiwoom证券在10日反映了对AI内存峰值担忧，将三星电子（35万韩元）和SK海力士（210万韩元）的目标价下调。 半导体股目标价的下调呈现出通过股权链条传递的趋势。NH投资证券在14日将三星生命的目标价从原来的45万韩元下调至39万韩元。 NH投资证券研究员郑俊燮表示：“金融部门的价值波动不大，但由于三星电子股价下跌，非金融股权价值从56兆6000亿韩元减少至47兆1000亿韩元，因此反映了三星电子股价的变化直接影响三星生命的企业价值。”LS证券、汉华投资证券、三星证券等也纷纷下调了三星生命的目标价。 另一方面，强调长期股东回报政策（价值提升）的观点也在不断对立中。 韩亚证券在同一天将三星生命的目标价从30万2000韩元上调至37万韩元。高延秀韩亚证券研究员表示：“如果三星电子的特别股息资金分配到每股股息（DPS），2027年的股息将增加到1万2000韩元左右。”他还指出：“应关注基于压倒性专属渠道竞争力的新合同CSM增长。”教保证券也将目标价上调至38万韩元。 证券界对目标价的分歧主要原因包括：对2028年半导体增长将小幅停滞（-0.15%）的峰值担忧与对AI超级周期长期化的看法对立；利率变化导致金融和部件子公司业绩的联动差异；公司治理重组及自家股票回购等价值提升政策的反映速度差异等。 金融投资界警告称，在KOSPI中，S7的市值和利润占比绝对情况下，这种计算方式的分歧可能会加大市场整体的波动性。 一位资产管理公司相关人士表示：“S7是推动KOSPI上涨的核心，但证券公司目标价的极端分化意味着未来股价波动性可能会加大。”他建议：“除了长期盈利能力外，还需注意短期资金流动的波动性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯麦斯在今年第二季度创下历史最高业绩后，证券市场的目标股价上调，股价在盘中上涨超过14%。 根据12日韩国交易所的数据，截至下午12时39分，科斯麦斯的股价较前一交易日上涨3万1000韩元（14.76%），报24万1000韩元。 科斯麦斯在前一天发布公告称，按照合并口径，今年第二季度营业利润为737亿韩元，比去年同期增长21.3%。同期销售额为7949亿韩元，增长27.5%；净利润为500亿韩元，增长129.0%。销售额和营业利润均创下季度历史新高。 上半年累计销售额为1兆4769亿韩元，同比增长21.8%；营业利润为1268亿韩元，增长13.0%。包括韩国在内的中国、美国和东南亚等主要海外子公司的增长势头持续，推动了业绩的提升。 证券市场预计下半年仍将保持增长。NH投资证券当天将科斯麦斯的目标股价从26万韩元上调至30万韩元。 NH投资证券研究员郑志允表示：“7月至8月的高出口增长率持续，曾对单独法人利润造成压力的因素正在缓解。”他还表示：“中国和美国子公司的高速增长使得第三季度的业绩预期依然有效。” 他补充道：“估值吸引力也很高，建议买入。” 当天，证券市场的目标股价上调接连不断。LS证券将目标股价定为35万韩元，教保证券31万韩元，韩国投资·现代汽车证券30万韩元，SK证券29万韩元，友信投资·新英·新韩投资证券28万韩元，元大证券27万3000韩元，汉华投资证券·三星证券27万韩元等也纷纷上调了目标股价。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管避免了“黑色星期四”，但投资者情绪依然未能恢复。尽管三星电子第二季度业绩表现优异，韩国股市仍连续三日下跌，连续两日的急剧下跌使得个人投资者选择获利了结，纷纷离开市场。作为股市待命资金的投资者保证金和“借钱投资”的信用交易融资余额也在减少，个人投资者的情绪受到压制。 根据30日韩国交易所的数据，今日韩国综合股价指数收盘下跌69.68点（1.23%），报5593.56点。指数开盘时较前一交易日上涨18.53点（0.33%），但在下午交易中跌幅加大，最终以下跌收盘。科斯达克指数也下跌17.90点（2.70%），收于644.78点。在证券市场上，外资和机构分别净买入1.3329万亿韩元和665亿韩元，支撑了指数的下方，但仍不足以扭转下跌趋势。 市场初期的支撑来自于三星电子。三星电子当天发布了连续三个季度的历史最高业绩，短暂激发了市场对半导体股的投资情绪。三星电子股价一度上涨8.39%，达到22万6000韩元，SK海力士也一度上涨4.14%。然而，反弹并未持续。两只股票随后均转为下跌，分别收于下跌0.72%和5.64%，而综合股价指数也回吐了所有涨幅。 在外资和机构支撑指数的同时，个人投资者在证券市场上净卖出1.4199万亿韩元，纷纷离开市场。个人投资者情绪的低迷也在待命资金的减少中得到了体现。根据金融投资协会的数据，截至29日，投资者保证金为109兆5930亿韩元，较今年6月4日的最高值139兆6950亿韩元下降了21.55%。借钱投资的规模也在下降。当天，证券市场和科斯达克市场的信用交易融资余额为32兆9950亿韩元，较上月24日的38兆6330亿韩元减少了14.59%。 在此期间，曾因人工智能（AI）半导体超级周期而纷纷上调三星电子和SK海力士目标股价的证券公司，近期却陆续下调了目标股价。根据金融信息公司FnGuide的数据，下调SK海力士目标股价的证券公司包括信韩投资证券（420万韩元→270万韩元）、汉华投资证券（430万韩元→315万韩元）、NH投资证券（410万韩元→340万韩元）、代信证券（390万韩元→320万韩元）等。前一天，未来资产证券公司将三星电子的目标股价从55万韩元下调至37万韩元，降幅达33%。 与此同时，证券界认为近期股价调整主要受到投资者情绪低迷的影响，而非业绩因素。韩志英，奇摩证券研究员表示：“目前正处于盈利见顶、AI投资周期结束等负面叙事形成的时期，但需要注意的是，业绩预期并未实质性下滑，基本面并未受到损害。”她分析认为：“预计在8月初即将举行的大型企业业绩事件中，股价将再次上调。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华投资证券在7日表示，三星SDS预计将在2026年第二季度因云计算和物流业务的强劲表现，录得超出市场预期的业绩。该公司维持“买入”评级，并将目标股价从21万元上调至25万元。 汉华投资证券的研究员金素惠预计，三星SDS第二季度的合并营业收入将达到3兆6970亿元，营业利润为2467亿元，分别超出市场预期的6%和9%。 金研究员分析称：“云计算和物流部门的收入增长情况好于预期。”她指出，IT服务的收入预计同比增长6.2%，将创下近两年来的最高增长率。她还表示，由于延迟的项目重新启动，以及MSP业务的对外扩展加速，云计算收入预计同比增长15.5%。 她预测，下半年业绩改善的趋势将持续，尤其是此前表现不佳的云计算业务，预计在MSP和CSP业务的推动下，收入增长率将恢复至20%左右。 金研究员提到：“公司在最近的分析师日上提出，到2031年将确保800MW以上的AIDC基础设施，并实现相关收入66000亿元的目标。”她认为，考虑到资金实力和集团公司的需求，这一计划具有很高的实现可能性。她补充道：“从今年开始，东滩西馆数据中心的收入将开始反映，韩国AICC（40MW）和龟尾AIDC（60MW）也将逐步贡献收入。” 她表示：“今年是资本利用战略的关键时期，如果全年能看到明显的成果，当前的估值折扣因素预计将得到缓解。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。