尽管日元大幅上涨，专家仍有80%认为年末将再次贬值…日本加息速度成关键
在本周美国联邦公开市场委员会（FOMC）和日本银行（BOJ）金融政策决策会议接连召开之际，大多数外汇市场专家预计，近期日元的强势难以持续到年末。此次日本银行的加息已在很大程度上被市场消化，未来加息的速度如何预告将影响汇率。即使加息，若表现出谨慎态度，日元对美元汇率可能再次上升。 《日本经济新闻》对14名外汇市场人士的调查显示，约80%的受访者，即11人认为，短期内即使日元继续强势，到年末日元对美元汇率仍将高于近期低点的152日元。当天东京外汇市场上，日元对美元汇率在154日元附近波动。此外，所有受访者均预计日本银行将在17日至18日的金融政策决策会议上，将政策利率从当前的1%上调至1.25%。 因此，市场的关注点不再是此次加息的可能性，而是下一次加息的时机。日本银行行长上田和夫在本月1日的新闻发布会上表示，“每次金融政策决策会议都会充分讨论加息问题”。次日，政策审议委员高田肇在演讲中指出，“需要灵活应对，而不是拘泥于特定的加息间隔或幅度”。市场普遍将此视为可能脱离以往每半年加息0.25个百分点的模式，暗示加息速度可能加快。 然而，上田行长的言论并不新颖。日经新闻指出，上周副行长日美野良藏在发表类似言论时，并未导致日元强势。美国财政部长斯科特·贝森特表示，强烈支持日本在市场和货币政策方面采取果断措施，以纠正日元的过度低估，市场因此对上田行长的言论作出日元买入反应。 三菱UFJ银行首席分析师伊野哲平认为，如果上田行长在此次新闻发布会上提到“将根据每次会议的情况判断是否加息”，那么10月加息的预期将上升，可能导致日元买入。相反，三井住友银行的外汇策略首席分析师铃木宏文指出，如果对加息保持与以往一样的谨慎态度，日元贬值的可能性将再现。实际上，在2024年3月解除负利率和2025年12月加息后，上田行长的发言被解读为偏向货币宽松，导致日元对美元汇率上升。 政策委员的投票也是关注的焦点。青空银行首席市场策略师森川明预测，如果积极支持加息的高田委员或田村直树委员提议加息0.5个百分点，可能导致日元对美元汇率下跌约1日元。相反，三菱UFJ摩根士丹利证券的外汇策略首席分析师上野大作认为，如果没有大幅加息的提议，反对加息的票数增加，日元对美元汇率可能会上升。在6月的会议上，偏好金融宽松和积极财政的委员浅田道一反对加息。 年末日元贬值展望 尽管预计日本银行将加息，但年末日元贬值的预期仍然存在，原因在于高油价导致的物价上涨，以及日本银行的加息可能无法跟上物价上涨的步伐。福冈金融集团的首席策略师佐佐木徹认为，若高油价持续施压物价上涨，市场对日本银行加息滞后的担忧将再次加剧，贸易赤字的扩大也将显现。因此，近期日元强势可能会减弱，日元对美元汇率可能会达到160日元。 日元强势本身也可能限制进一步升值的分析也出现。摩根大通的外汇策略首席分析师田中俊也指出，日元强势降低了进口物价的负担，可能导致市场对日本银行加息加速的预期减弱。若加息的紧迫性降低，近期推动日元买入的动力也可能减弱。 在日本银行会议之前，15日至16日召开的FOMC也是一个变量。日经新闻报道称，在美国消费者物价指数（CPI）公布后，利率期货市场对美联储9月加息的概率已从约70%上升至90%以上。调查受访者中，加息预期占主导地位。然而，巴克莱证券的外汇与债券研究部负责人门田信一郎表示，市场已在很大程度上反映了美国的加息，因此对日元对美元汇率的影响将有限。 贝森特部长在8日也表示，“我掌握着不对称的信息”，暗示自己在主导局势，这一言论抑制了日元的抛售。市场将此解读为他掌握了其他参与者所不知道的信息，这一言论也助推了日元买入。专家们提到日本银行可能多次加息，或日本公共养老金管理机构GPIF扩大日元资产比例的可能性，但贝森特部长所提及的信息尚未得到证实。 另一方面，也有观点认为日元将继续强势。美国银行证券的首席日本外汇与利率策略师山田修介预计，年末日元对美元汇率将达到149日元。他认为，日本的国际收支不平衡正在改善，结构性日元贬值因素正在减弱，若日本银行加快加息速度，汇率将进一步下降。 以股市大幅下跌为前提的日元强势情景也被提出。花旗集团证券的货币策略师高岛修表示，海外投资者在进行汇率对冲的同时购买日本股票，导致股市上涨进而引发日元贬值。他指出，若股市大幅下跌，这一趋势可能逆转，日元买入势头将增强，日元对美元汇率可能跌破150日元。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-09-15 19:00:00
