谷歌也出现现金赤字，AI泡沫再度加剧
字母表股价在发布“超预期”第二季度业绩后，盘后交易一度下跌近5%。尽管收入和利润均超出市场预期，但巨额的AI设备投资引发了对AI泡沫的担忧。 根据IT行业消息，字母表股价在当天常规交易中下跌1.46%，业绩公布后盘后交易一度跌至4.9%，随后收窄至2%的跌幅。 股价急剧下跌的时刻并非在业绩发布后，而是在业绩电话会议上，首席财务官阿纳特·阿什肯纳兹确认了设备投资指引上调的瞬间。字母表将今年的设备投资预期从1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元。 这一预期已超出华尔街的预期（1864亿美元），公司还预告“2027年设备投资将大幅增加”。第二季度的设备投资支出达到449亿美元，是去年同期（224亿美元）的两倍。 投资扩张的代价直接体现在现金流上。字母表第二季度的自由现金流为负59亿美元，自2004年上市以来首次出现季度亏损。尽管通过营业活动获得了391亿美元的收入，但设备投资的支出超出了这一金额。 为了弥补现金不足，字母表在6月通过普通股和强制转换优先股发行筹集了496亿美元，通过公司债券发行筹集了203亿美元，并暂停了股票回购。作为全球最大的现金创造企业，字母表也进入了无法用自身现金承担AI投资的阶段。 市场的目光转向接下来的公司。英特尔将在23日收盘后发布业绩，29日微软和Meta将在美联邦公开市场委员会（FOMC）利率决定的同一天发布业绩，30日苹果和亚马逊紧随其后。根据共识，亚马逊的收入预计约为1960亿美元，苹果约为1089亿美元，但关键在于设备投资指引。 Meta已将今年的指引上调至1250亿至1450亿美元，微软2027财年的设备投资共识为1300亿美元，是2025财年（650亿美元）的两倍。亚马逊、谷歌、Meta和微软四家公司的AI设备投资预计今年将达到约7250亿美元，比去年增长77%。各公司是否维持或进一步上调指引，将可能影响AI泡沫的走势。 华尔街预计，支出增长速度将超过收入增长，导致美国主要科技公司的自由现金流在今年可能减少多达90%。信用评级机构穆迪的统计显示，超大规模云计算公司签署但尚未开始的数据中心租赁协议总额约为6620亿美元，这表明公布的设备投资数字可能低估了实际负担。美联储将AI视为系统性风险因素的背景也是如此。 来自中国的变量也为泡沫论火上浇油。文创AI在17日发布的开放模型“奇米K3”在主要编码性能指标上超越了美国封闭模型，令美国在AI领域的巨大投资优势可能被低成本的开源技术侵蚀的担忧加剧。受此影响，费城半导体指数上周暴跌10%，较高点下跌超过20%。 下半年计划中的SpaceX、OpenAI和Anthropic等大型IPO也是一个变量。这三家公司的目标市值合计达到3.5万亿美元，预计大规模的新股供应可能对市场造成供需压力。
2026-07-24 00:16:00
