受益于人工智能（AI）产业的爆发性增长，台湾经济预计在今年创下1987年以来的最高增长率。根据台湾中央通讯社（CNA）16日报道，台湾主要国策研究机构中华经济研究院（CIER）当天发布的报告显示，台湾今年的实际经济增长率预测从7月的10.35%大幅上调至12.16%，上调幅度达到1.81个百分点。这一增长率是自1987年台湾经济增长率达到12.75%以来的最高水平，时隔39年再创新高。从季度增长趋势来看，台湾经济在上半年表现强劲，第一季度增长15.43%，第二季度增长12.93%，预计第三季度增长率也将达到12.73%。第四季度由于去年同期高增长的基数效应，预计增长率将回落至8.20%。分析认为，经济增长的动力主要来自内需和出口的均衡拉动。内需对整体经济增长的贡献率预计为55%，而出口减去进口的净出口贡献率预计为45%。强劲的内需复苏被认为是此次预测上调的主要原因。CIER指出，全球范围内的AI热潮正在推动台湾经济的全面发展。全球云计算企业的设备投资竞争持续，带动了台湾半导体及IT制造业的生产设备扩张，从而形成了出口增长、民间投资和消费支出扩大的良性循环。具体来看，今年民间投资预计增长10.77%，民间消费预计增长4.94%。CIER院长连贤铭通过当地媒体表示：“今年是内需和外部需求都表现非常好的年份。”他指出，全球云服务提供商持续扩大设备投资，推动台湾本地制造企业提升生产能力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

信永证券于15日表示，受客户公司出口地区多元化和护肤品订单增加的推动，韩国콜마的季节性影响正在减弱，因此将目标股价上调13%至18万韩元，同时维持“买入”评级。 信永证券研究员李喆石在当天的报告中指出：“这是期待季节性影响减弱的时刻。” 关于第三季度的销售额，他预计“按单独标准计算，将同比增长35%，达到4347亿韩元，营业利润预计增长52%，达到674亿韩元，营业利润率为15.5%。” 李研究员表示：“虽然部分客户公司面临容器供应问题，但这并不会对整体增长造成影响。”他还指出：“通过客户公司的容器供应商多元化，预计相关问题不会再次出现。” 他还预测：“美国法人销售额将小幅增长至186亿韩元，虽然客户公司的订单在增加，但认为目前仍难以期待显著增长。” 此外，他表示：“第四季度由于客户公司订单稳健和基数降低，将展现全年最高的单独销售增长率。”他补充道：“虽然加班和特殊工作投入程度可能有所不同，但由于工作日数较第三季度增加，预计将是有利于销售的季度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2023年第三季度短期债券融资规模为349万3000亿韩元，较上季度减少42.4%，但与去年同期相比增长20.4%。 根据韩国证券登记结算所的数据，2023年第三季度短期债券融资规模为349万3000亿韩元，较去年同期的290万2000亿韩元增长20.4%。与前一季度的606万8000亿韩元相比，减少了42.4%。 短期债券是企业在满足一定条件下发行的债券，期限在一年以下，通过电子登记机构进行发行、流通和权利行使。该制度于2013年引入，以替代企业票据和回购市场，并在2019年实施电子证券制度后，名称由电子短期债券更改为短期债券。 按类型划分，普通短期债券的发行额为249万7000亿韩元，同比增长22.6%。流动性短期债券的发行额为99万6000亿韩元，同比增长15.0%。在整体发行额中，普通短期债券占71.5%，流动性短期债券占28.5%。 按信用等级划分，信用等级为A1的短期债券发行额为326万6000亿韩元，占整体的93.5%。与去年同期相比增长19.9%。A2及以下等级的发行额为22万7000亿韩元，增长26.8%，但在整体发行额中仅占6.5%。 按到期日划分，92天以下的短期债券发行额为348万8000亿韩元，占整体的99.9%。其中，8至92天的债券为181万8000亿韩元，1天的债券为99万7000亿韩元，2至7天的债券为67万3000亿韩元。93至365天的发行额仅为5000亿韩元，占整体的0.1%。短期债券融资主要集中在三个月以内的短期到期债券上。 按行业划分，证券公司的发行规模最大，达到130万5000亿韩元，占整体的37.4%，同比增长17.3%。其次是流动性公司99万6000亿韩元，卡片及资本等其他金融业63万6000亿韩元，普通企业及国有企业55万6000亿韩元。与去年同期相比，普通企业及国有企业的增长率最高，达到37.3%，其他金融业增长22.8%，流动性公司增长15.0%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆韩国经济主要新闻 - '红筹股'（中国半导体）冲击韩国股市。中国长鑫存储科技（CXMT）宣布将在今年内推出下一代服务器用DRAM，导致三星电子和SK海力士股价大幅下跌，KOSPI在盘中跌破6000点。KOSPI市值瞬间蒸发289万亿韩元，跌破5000万亿韩元，为两个月以来首次。证券专家担忧称：“外资撤离等供需问题交织，市场不确定性将持续。” - 根据韩国交易所，KOSPI收盘报6035.35点，较前一交易日下跌348.89点（5.46%）。当天的跌幅为自8月19日以来最大。指数在盘中一度跌至5911.11点（-7.41%），但在收盘前勉强回升至6000点以上。 - 当天股市暴跌是由于对人工智能（AI）企业盈利能力的担忧，以及中国CXMT技术进展消息的影响。CXMT宣布将在今年内推出下一代服务器用DRAM，导致半导体股遭受重创。 - 股市暴跌使KOSPI市值急剧减少。当天KOSPI市值为4979万亿韩元，自7月30日以来首次跌破5000万亿韩元。 ◆主要报告 考虑到AI需求、投资和债务比率，判断为中期周期 - AI需求（大型语言模型的代币支出在两个月内翻倍，东亚内存半导体出口在一年内增长三倍）持续增长。1990年代互联网投资时期，硬件和软件的投资金额交替增加。 - 过去40年，发达国家的实际利率与资本支出/折旧比率变化相似。目前美国IT投资增长率高于1990年代。投资的增长率提高了经济增长，部分导致了利率上升。考虑到AI相关需求，预计韩国今年增长率为3.5%，明年为3.0%。 - 当投资提高潜在增长率时（1999年美联储，4.75%上调至6%），或明显被判断为泡沫时（1989年日本央行，2.5%上调至6%），中央银行将大幅提高基准利率，随后股价下跌和投资减少将相继发生。如果出现明显提高潜在增长率的情况，美联储将大幅提高基准利率，但目前情况有所不同。 - 投资增加导致利率上升。投资的增加通过两条途径影响利率。首先，经济增长率提高，导致利率上升压力。投资增加使GDP增长率提高（GDP=消费+投资+政府支出+净出口），长期利率趋向于经济增长率与物价上涨率之和。如果投资成功提高潜在增长率，利率将有更高的上升空间。 ◆收盘后（13日）主要公告 ▷亚森迪奥，增资或股票相关债券的发行结果（自律公告） ▷新英证券，投资说明书（统一申报） ▷三星电子，最大股东等持股变动报告 ◆基金动态（截至12日，不包括ETF） ▷国内股票型：-2兆8444亿韩元 ▷海外股票型：-1381亿韩元 ◆今天（14日）主要日程 ▷美国：消费者物价指数（环比）（9月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织（IMF）因半导体行业的良好表现，将今年韩国的经济增长率预期上调至3.3%。半导体出口几乎占到整体出口的一半，企业税收也因企业业绩改善而反弹，推动了经济复苏。然而，其他行业的扩散效应有限，因此如果经济增长过于依赖半导体，可能会增加经济波动性。 根据财政经济部的消息，IMF在当天发布的《10月世界经济展望》中，将今年韩国经济的增长率预期定为3.3%，比7月的2.6%上调了0.7个百分点。IMF预计，强劲的外部需求将抵消战争带来的负面影响，支撑韩国的增长势头。明年的增长率预期也从2.5%上调至2.8%。 问题在于，经济增长的很大一部分集中在特定行业上。虽然半导体行业的改善可以迅速推动出口和增长率上升，但如果全球需求减缓或价格下跌，经济整体将受到影响。 实际上，半导体在出口中的比重正在不断增加。根据产业通商部9月的进出口动态，去年同月半导体出口额达到603亿美元，同比增长262.8%。这占到整体出口额1209.4亿美元的49.9%。半导体单一品类的月度出口额首次突破600亿美元。尽管不包括半导体的其他品类出口也增长了23%，但增幅仍不及半导体。 企业税收也受到企业业绩恢复的影响。根据国会预算政策处的数据，企业税收从2024年的62.5万亿韩元增长到2025年的84.6万亿韩元，增幅为35.3%。预计到2026年，随着半导体行业的企业业绩改善，企业税收将进一步增加。 相对较小的就业影响也是亟待解决的问题。根据韩国银行2024年的产业关联表，包含半导体的计算机、电子及光学设备行业的就业引发系数从2023年的3.6人降至2024年的2.9人。这意味着每产生10亿韩元的最终需求，直接和间接引发的就业人数减少了。半导体行业因其依赖大规模设备和高技术，虽然生产效率高，但生产额的增加并不一定能直接带动就业增长。 尽管半导体的繁荣推动了出口和税收的改善，但对就业和内需的影响有限。随着半导体市场变化对整体经济影响的加大，分析人士指出，必须保持其他主导行业的竞争力，缩小行业间的增长差距。 KDI研究员金美璐表示：“我们的经济高度依赖全球半导体需求，未来半导体市场的变化可能会扩大宏观经济的波动性。尤其是由于对AI投资收益的担忧，全球AI投资需求可能会萎缩，或者与其他半导体生产国的竞争加剧，导致国内半导体企业的全球市场份额下降，从而使增长势头迅速减缓。”

美国的第三季度企业业绩发布季本周正式开始。预计人工智能(AI)相关企业将主导业绩改善，而市场的高期待和国债利率的上升成为年末股市走向的主要变量。 根据13日（当地时间）彭博社和路透社的报道，摩根大通和高盛等美国主要银行将在开盘前发布第三季度业绩，拉开业绩季的序幕。 企业的业绩展望总体上较为乐观。彭博情报（BI）预计标准普尔500指数（S&P 500）企业的第三季度净利润将同比增长25%。伦敦证券交易所集团（LSEG）的预期更高，预计增长31%。摩根大通引用的金融信息公司IBES的每股收益（EPS）增长率预期为24%，而FactSet和LSEG则在调整了Meta Platforms的一次性税费后，预计约为30%。 业绩改善的核心依然是AI相关企业。LSEG预计，标准普尔500企业第三季度的利润增长中，约三分之二将来自科技行业及Alphabet、亚马逊、Meta等大型AI相关企业。 BI还预测，美国AI相关企业的第三季度净利润将同比增长47%，是除能源行业外的最高增长率。信息技术（IT）行业在今年标准普尔500整体企业利润中所占比例预计将达到约三分之一。 富国银行投资研究所的全球股票与实物资产部门负责人萨米尔·萨马纳表示：“一切都与AI相关，尽管能源和原材料行业也有一定贡献，但主要是由于地缘政治因素。”他还指出：“如果整体利润增长的70%至80%来自科技和AI，也不足为奇。” 然而，也有担忧认为AI相关企业的增长接近顶峰。LSEG预计，美国半导体企业的第三季度净利润增长率将为136%，低于第二季度的158%。标准普尔500企业第二季度的净利润同比增长54%，创下自2021年以来的最高增幅。即使排除Alphabet和亚马逊的AI相关投资评估收益，增长率也达到了35%。 Ameriprise Financial的首席市场策略师安东尼·萨格林贝内对路透社表示：“投资者的担忧在于企业利润增长率接近本轮经济周期的顶峰。”他指出：“AI投资热潮在很大程度上依赖于持续的设备投资，随着季度的推移，企业需要克服的标准越来越高，市场的验证也变得更加严格。” 高涨的期待也对股价造成了压力。美国半导体公司美光虽然发布了超出市场预期的业绩并展望了AI需求的扩大，但投资者的反应却较为冷淡。三星电子的季度营业利润同比增长约9倍，但股价仍下跌了2.4%。 Leverage Shares的首席研究分析师维奥莱塔·托多罗娃对彭博社表示：“此次业绩发布并不是决定市场走向的绝对因素，但如果要持续上涨，业绩确认是必要的。”她解释道：“通常企业只需超越降低的预期，但这次需要超越更高的标准。” 另一方面，摩根大通分析认为，除了AI行业外，其他行业的业绩改善也在扩展。根据Investing.com的报道，摩根大通的策略师米斯拉夫·马特伊卡在报告中指出：“AI仍然支撑着美国企业业绩改善的相当一部分，但增长势头也在向其他行业扩散。” 实际上，全球上市公司中利润增长加速的公司比例已接近历史最高水平。全球采购经理人指数（PMI）和业绩领先指标也显示出上升趋势，因此摩根大通预计未来两次业绩发布季也将延续积极的趋势。 然而，国债利率上升和消费放缓仍然是负担因素。由于伊朗战争的影响，第三季度美国油价上涨约30%，预计能源行业的净利润将同比增长115%，但必需消费品和房地产等内需行业则预期表现不佳。依赖借款的公用事业行业也被评估为对利率上升较为脆弱。 摩根大通预测，如果国债利率上升的趋势得到缓解，年末股市可能会进一步上涨。摩根大通的策略师表示：“随着第三季度业绩发布季的开始，市场的关注将转向稳健企业的基本面，并将摆脱9月份的市场波动。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织(IMF)将今年中国经济增长率的预期下调至4.5%。在中国房地产市场持续低迷和消费疲软的背景下，仅靠出口的强劲表现难以抵消内需的不足。 IMF在12日(当地时间)发布的最新全球经济展望(WEO)报告中指出，4.5%比7月的预测值4.6%低0.1个百分点，正好处于中国政府设定的今年增长目标(4.5%~5.0%)的下限。此外，IMF还将中国明年的经济增长率预期从4.1%下调至4.0%。 报告指出：“房地产市场的低迷导致消费和投资疲软，出口的强劲表现也无法弥补这一不足。”同时，国际油价上涨、长期不确定性以及结构性因素也将对经济造成压力。不过，IMF预计中国政府的政策支持将防止经济急剧放缓。 近期，中国经济面临内需疲软、房地产市场长期低迷以及外部不确定性等挑战。今年第二季度经济增长率为4.3%，低于市场预期，创下自2022年底以来的最低水平。 在这种情况下，出口在内需疲软的背景下成为支撑中国经济的关键动力。8月份的出口额同比增长25%，达到4014.4亿美元。今年1至8月的累计贸易顺差也达到8055.1亿美元，比去年同期增长约3%。 IMF还预测，中国的贸易顺差在去年创下历史最高纪录(1.2万亿美元)后，今年可能进一步扩大。然而，出口的增长未能有效促进家庭收入和就业的改善，导致内需复苏缓慢。 中国将于19日公布第三季度经济增长率。日本《日本经济新闻》对22位经济学家的调查显示，第三季度中国的增长率预期平均为4.4%。这一数字比第二季度的增长率(4.3%)高出0.1个百分点，但仍低于中国政府年初设定的目标区间(4.5%~5.0%)。 全球投资银行JP摩根的分析师在本月初的报告中指出，要缓解消费疲软，中国政府需要推出更多的经济刺激措施，如扩大基础设施投资。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织(IMF)上调了对韩国今年经济增长率的预期，预计为3.3%。这一判断基于人工智能(AI)投资的扩散将推动半导体出口，抵消中东战争带来的负面影响。韩国的增长率上调幅度超过了全球经济和发达国家的平均水平。 IMF在10月的世界经济展望(WEO)中发布了这一预测，将韩国今年的实际国内生产总值(GDP)增长率上调了0.7个百分点(p)。明年的增长率预期也从2.5%上调至2.8%，上调幅度为0.3个百分点。 IMF指出，韩国增长率上调的原因在于强劲的以半导体为中心的外部需求。尽管中东战争带来了负面影响，但与AI相关的硬件需求将支撑韩国经济的增长。IMF特别指出，韩国与台湾一起被视为AI硬件的核心贸易国。这些国家的出口强劲可能会对原材料出口国和制造业基地国产生溢出效应。 韩国的增长率上调幅度显著高于全球经济的平均水平。IMF预计今年全球经济增长率为3.1%，较7月的预测上调了0.1个百分点。明年的全球经济增长率预期维持在3.4%不变。发达国家的今年增长率预期为2.1%，上调了0.4个百分点，而新兴发展中国家的预期则下调至3.7%，减少了0.1个百分点。 在主要国家中，美国今年的增长率预期维持在2.3%不变，认为技术投资和生产力提升将支撑增长，而战争的影响将是有限的。欧元区的预期上调至1.1%，增加了0.2个百分点，日本则上调至0.7%，增加了0.1个百分点。然而，由于能源成本的压力，消费信心预计将低于去年。中国由于国际油价上涨等因素，今年的增长率预期下调至4.5%，减少了0.1个百分点。 尽管中东战争的长期化和贸易冲突带来了挑战，但全球经济预计将在AI投资的推动下保持良好走势。然而，能源和食品价格上涨带来的物价压力仍然是一个负担。IMF预计今年全球物价上涨率为4.7%，发达国家为3.1%，新兴发展中国家为5.7%。主要国家的核心物价预计将在2027年底后逐渐趋近目标水平。 此次预测基于霍尔木兹海峡将在明年3月重新开放，以及明年10月能源供应和物流条件将恢复到战争前的水平的前提。IMF指出，中东紧张局势和贸易分裂等下行风险仍然占主导地位，但较7月时有所缓解。 原材料价格波动、物价压力、对AI生产力的重新评估以及贸易摩擦再度加剧等因素被视为主要风险。然而，AI技术投资周期的延长和能源供应链的重组可能会提升增长预期。 IMF建议各国确保财政能力，进行中期财政健全化，并对弱势群体提供临时和有针对性的支持。货币政策应优先考虑物价稳定。同时，IMF还呼吁加强结构改革，提高劳动流动性和监管效率，以及恢复互惠贸易规范的国际合作。 政府认为，韩国经济在半导体出口强劲的推动下提升了增长预期，但中东战争的长期化以及物价和利率上升可能会持续增加民生负担。为应对结构性问题如两极分化和潜在增长率下降，政府计划集中力量在住房、就业和民生金融等三大核心社会政策上，致力于民生稳定、缓解两极分化和反弹潜在增长率。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷KOSPI独自下跌，月内跌幅达8% -KOSPI在两个月以来首次跌破6400点，受三星电子和SK海力士等大型半导体股下跌超过4%的影响。国债利率和国际油价再次上涨，美伊冲突升级风险以及外国投资者撤离等多重利空因素交织。 -KOSPI的急剧下跌在主要国家股市中尤为明显。最近一个月，主要国家股市普遍上涨，而KOSPI却独自下跌近8%，表现出“逆行”的趋势。证券界对内存半导体超级周期的看法持怀疑态度，预计短期内弱势市场将持续。 -根据12日韩国交易所的数据，当天KOSPI指数收盘时较前一交易日下跌241.69点（3.65%），报6384.24点。KOSPI自8月11日以来首次跌至6300点以下。 -当天指数开盘时较前一交易日下跌47.76点（0.72%），报6578.17点，盘中一度跌至6368.49点，表现不佳。投资者方面，外国投资者连续五个交易日净卖出2兆195亿韩元，机构和投信分别卖出1113亿和3282亿韩元。个人投资者则独自买入1兆4689亿韩元，但未能支撑指数。 -KOSPI的逆行表现与主要国家股市的强劲走势形成鲜明对比。美国标普500指数自上月11日至近期（10月9日）上涨2%，纳斯达克指数上涨3.9%，台湾加权指数上涨6.8%。这是由于对人工智能和半导体企业的期待以及业绩增长反映在股价上。相反，在同一时期，KOSPI指数下跌近8%。 ◆主要报告 ▷宏观更新 -由于人工智能周期的持续，预计韩国将连续两年实现3%以上的增长率。与人工智能相关的投资金额在美国GDP中占比目前为2.0%。IT（半导体）行业同时具备经济周期和成长产业的特性，未来与GDP相关的人工智能投资占比可能会下降，但预计将超过之前的高点（互联网投资时的2.2%）。 -尽管存在基数效应，韩国的出口增长率仍在扩大。出口的增加导致设备投资和政府支出增加。考虑到这一点，预计韩国GDP增长率今年为3.5%，明年为3.0%。 -美元指数上涨与韩元兑美元汇率下跌同时出现。由于出口良好，韩国实现了大规模的经常账户盈余（吸引韩元升值），但包括对美投资在内的外国直接投资及国民养老金等海外投资导致的美元需求可能会部分抵消美元供应。 -在全球范围内，美国主导的增长持续，而欧洲因人工智能领域表现不佳和财政困难面临欧元贬值压力（美元强势）。考虑到日元经济和贸易地位的下降，尽管日本央行加息，日元也难以显著升值。综合外部环境，预计韩元兑美元汇率将维持在1300韩元中后期水平。 ◆市场收盘后（12日）主要公告 ▷科隆，预告被指定为不诚实公告公司 ▷NH投资证券，最大股东等所有权变动申报书 ▷高丽铝业，证券申报书（债务证券） ◆基金动态（截至8日，不包括ETF） ▷国内股票型：-1兆9597亿韩元 ▷海外股票型：+2892亿韩元 ◆今日（13日）主要日程 ▷美国：石油输出国组织（OPEC）月度报告 ▷美国：现有住宅销售（9月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李亿权金融委员会主席针对政府对住房抵押贷款600万韩元的限制措施，表示“如果没有这些限制，情况可能会更糟”。尽管围绕贷款限制的实效性存在争论，他认为该政策在抑制高价房屋的价格上涨方面发挥了作用。 在10月8日的国会正务委员会国政审查中，国民力量党议员申东旭质询称，政府去年通过6·27对策将首都圈及调控区域的住房购买抵押贷款上限限制在600万韩元，但首尔的公寓价格依然在上涨。申议员指出，贷款上限的缩减导致了现金持有者在市场上占据优势，甚至连相对价格较低的江北和外郊地区的房价也在上涨，质疑政策的效果。 李在明总统提到的所谓“房价平坦化”现象也被提上了议程。申议员质问，政府的政策是否真的有效，抑制江南地区房价的同时却导致江北等外郊地区价格上涨。 对此，李亿权回应称：“市场情况似乎是这样”，并强调“必须稳定市场”。他进一步指出，政府正在致力于扩大住房供应，以此来稳定房地产市场。 对于设计6·27贷款限制的官员责任问题，李亿权也进行了反驳。当申议员提到前金融委员会副主席权大英等人的政策责任时，李亿权表示：“当时高价房屋在市场上占主导地位，因此大多数人认为600万韩元的对策是有效的。”他解释称，该限制措施也是金融委员会及相关部门共同推动的政策。 围绕家庭贷款总量管理政策的争论也在继续。共同民主党议员韩敏秀指出，金融委员会在今年4月将家庭贷款增长率目标设定为1.5%，但在8月将其提高至3%，质疑在银行贷款额度提前用尽、贷款申请中断等副作用出现后才调整目标的做法。 对此，李亿权强调：“基本上，由于家庭债务过高，我们需要进行管理。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。