三星生物制药的劳资冲突正在加剧。由于劳资双方在工资和集体协议谈判中未能达成一致，工会对公司计划进行的3万亿韩元增资计划提出了暂停要求，并向第二大股东三星电子直接提出了谈判请求。工会已预告将于本月26日起进行为期三周的总罢工，生产中断和客户信任受损的担忧日益加剧。7日，业界消息称，三星生物制药工会主席朴在成表示：“作为工会主席和员工持股协会会长，我已向韩国交易所和金融监督院请求暂停增资认购日程并进行重新审查。”三星生物制药正在推进一项约3万亿韩元的增资计划，以收购肽类CDMO企业聚肽集团等。工会指出，新股认购权证的交易开始于26日，恰逢第二次罢工的开始日，认为在劳资纠纷的不确定性较大的情况下进行增资不符合员工持股协会“员工资产形成”的宗旨。工会还要求金融监管机构检查第六工厂的投资总额与资金总和之间存在3359亿韩元的差异。此前，工会已向三星电子提出集体谈判要求。工会认为，三星电子在三星生物制药的职务、职级体系、评估、晋升标准、激励和核心人员的薪酬标准等方面实质性参与，因此应根据修订后的劳动法（黄袋法）作为“雇主”进行谈判。三星电子是三星生物制药的第二大股东，持有31.22%的股份。工会将三星电子作为直接谈判对象，改变了冲突的性质。此前，劳资问题主要集中在三星生物制药的工资和人事制度上，但如果工会的主张被接受，认为三星电子是决定或批准人事和薪酬标准的实质性雇主，可能会扩大为集团层面的谈判问题。三星电子如何回应工会的要求也是一个变数。三星电子对此尚未作出正式回应。三星生物制药的劳资双方在去年年底开始的工资和集体协议谈判中未能找到交集。工会在5月进行了首次总罢工，之后的三次后续调解在本月1日均告失败。最终，工会预告将进行为期三周的总罢工，规模是首次罢工的四倍以上。劳资之间的核心争议是“工资”。公司坚持6.2%的加薪方案，而工会要求固定工资提高15%和营业利润的15%作为奖金，双方无法达成一致。尽管工会已将基本加薪率下调至6.5%的修正方案，但公司仍重申了原有方案，工会对此表示反驳。市场对这次罢工可能对委托开发生产（CDMO）订单竞争力的影响表示担忧。公司表示，在4月至5月的罢工期间，23种产品的生产流程停滞，造成约1500亿韩元的损失。生物药品一旦中断生产，往往需要全部废弃。第二次罢工恰逢三星生物制药在“CPHI米兰”和“世界ADC”等国际活动中进行订单竞争。生产稳定性和按时交货是客户选择生产合作伙伴时的重要考虑因素，这也加剧了市场的担忧。约翰·林姆总裁在给员工的邮件中表示：“如果发生生产中断和流程延迟，不仅会影响新订单，还可能损害与现有客户的长期信任。”随着工会提高应对力度，三星生物制药表示将对非法行为采取严格应对措施。三星生物制药在当天发给员工的邮件中表示：“对于最近发生的非法行为，将采取遵循法律和原则的措施，努力通过对话解决问题，但对超出法律范围的行为将严厉应对。”

截至今年第三季度，外国直接投资（FDI）报告金额较去年同期增长超过10%，实际流入国内的投资到达金额创下历史新高。这主要得益于半导体材料、部件、设备以及人工智能（AI）数据中心等高科技产业的持续外资投资。 根据产业通商部于7日发布的《2026年第三季度外国直接投资动态》报告，今年1至9月的外国直接投资报告金额为229亿美元，同比增长10.8%。这一数字在第三季度累计中位列历史第三高。 投资到达金额为148亿7000万美元，增长30.6%，创下第三季度累计的历史最高纪录。 从投资类型来看，新建或扩建工厂的绿地型投资报告金额为185亿2000万美元，增长4.0%。尽管今年第一季度绿地投资下降了19.8%，但第三季度累计显示出增长趋势。企业股权收购与合并（M&A）型投资报告金额为43亿8000万美元，激增53.1%。 在到达金额方面，M&A投资的增长更为显著。绿地型到达金额为78亿9000万美元，下降4.9%；而M&A型则达到69亿8000万美元，增长126.0%。 按行业划分，制造业的报告金额为57亿2000万美元，下降34.5%。化工行业下降28.1%，电气与电子行业下降38.5%。相对而言，机械设备与医疗精密行业增长145.1%，达到9亿4000万美元。服务业报告金额为142亿1000万美元，增长27.8%。金融与保险为53亿6000万美元，增长29.8%；包含数据中心的信息通信行业增长35.8%，达到24亿3000万美元。 包括清洁能源发电项目在内的电气、燃气、自来水、环境净化及建筑业投资报告金额也激增至29亿5000万美元，增长279.5%。 按国家划分，美国的报告金额为66亿9000万美元，增长35.1%。这主要得益于半导体材料、部件及数据中心领域的投资流入。欧盟（EU）为24亿1000万美元，下降3.9%；日本和中国分别下降47.9%和39.7%。 实际到达金额在制造业中大幅增加。制造业到达金额为62亿5000万美元，增长110.6%。化工行业增长256.6%，达到47亿6000万美元；生物与医药投资的流入也使医药领域增长129.0%。服务业到达金额为83亿7000万美元，增长5.6%，其中信息通信行业增长62.7%，达到17亿6000万美元。 按地区划分，投资报告与实际到达之间存在温差。首都圈的报告金额为128亿9000万美元，增长43.7%；非首都圈为47亿5000万美元，增长25.8%。然而，实际到达金额中，首都圈为128亿8000万美元，增长58.2%；非首都圈则下降39.4%。 在整体投资到达金额中，首都圈占比达到86.7%。尽管非首都圈的投资报告有所增加，但实际资金执行的速度存在显著差距。 政府表示，随着三大 mega 项目和区域性增长引擎的培育，国内投资机会正在扩大，将积极开展多元化的投资者关系（IR）活动，以吸引外国投资。 产业部相关人士表示：“我们将积极开展国内外的投资者关系活动，以保持在半导体材料、部件、设备和数据中心等有前景领域持续的外资投资动能，并加强支持，解决外资企业的现场困难，以促进新投资以及实际投资到达和增资投资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷法院对“不良企业快速退出”措施的制约引发行业反弹 - 根据金融投资行业的消息，首尔南部地方法院第51民事部于10月2日裁定支持了上市公司主宰科技和科斯达克上市公司凯美药业对韩国交易所提出的上市退市决定效力暂停的申请。 - 法院认为，在以市值不足为理由进行上市退市的过程中，未给予企业充分的说明机会，并且市值标准比原计划提前提高等问题。 - 金融监管机构和韩国交易所对此感到困惑。韩国交易所科斯达克市场本部公告制度团队的金成天表示：“最近法院作出了决定，相关后续措施正在上市部推进，目前正在内部报告中，因此具体内容暂时无法透露，但很快会有说明。” - 其他正在进行上市退市程序的企业的法律应对可能性也在增加。为了减少市值不足企业的退市冲击，作为补救措施提出的科创板转板上市也因法院的裁定而使得上市退市效力暂停的企业有可能留在原市场，等待法律判断。 - 实际上，作为首个科创板转板上市案例的信罗SJD的转板时间表也比原计划推迟。 ◆主要报告 ▷半导体股价与人民币息息相关 - 最近，半导体(SOX)指数、自相关的VIX等股价指数除外，人民币的价值与股价的相关性最高。 - 中国目前是逻辑和内存的最大进口国，作为“最终消费者”，纯进口持续扩大（以HBM和DRAM为主），未来为了扩大人工智能（AI）的自给能力和降低成本，政府允许人民币升值。 - 中国人民币升值的允许是全球逻辑（如GPU等）和内存需求的晴雨表。最近人民币走强，政府总体上表现出允许的态度。 - 中国不仅是半导体的最大进口国，也是原油的最大进口国，在高油价时期，升值趋势是防御进口物价的必要措施。中国整体贸易顺差在3月的低点为500亿美元，8月已上升至1200亿美元，给人民币带来了升值压力。 - 根据今年2月的数据，中国持有的美国国债约为6900亿美元，创2008年以来最低水平。在与美国的关税谈判风险方面，人民币转向贬值的压力加大。 - 最终，中国目前的内存（DRAM/NAND/HBM等）和纯逻辑（GPU等）自给率分别为21%和13%，与政府目标（到2030年达到80%）相比明显偏低。 - 中国在完成自主技术自给能力之前，仍将继续作为AI和半导体硬件的最大需求方，在此过程中，人民币升值与全球半导体股价的同步趋势预计将保持相当稳固。 ◆市场收盘后（6日）主要公告 ▷阿尔特奥根决定与阿尔特奥根生物技术合并 ▷阿尔特奥根进行500亿韩元的增资……向天空阿尔特有限公司进行第三方分配 ▷凯艾伊决定每股1.0股的无偿增发 ◆基金动态（截至2日，ETF除外） ▷国内股票型：137726亿韩元 ▷海外股票型：2975亿韩元 ◆今日（7日）主要日程 ▷德国：工业生产（8月） ▷中国：休市※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构在加强科斯达克市场上市废止条件后，股票合并和减资等股票及资本结构调整显著增加。 根据金融投资行业的消息，资本市场研究院高级研究员安裕美在最近发布的报告《科斯达克上市废止条件加强后风险企业的应对现状与评估》中进行了分析。 此前，金融监管机构为抑制科斯达克市场不良企业的长期滞留，于今年2月发布了上市废止制度改革方案。 因此，自7月起，科斯达克市值上市废止标准由150亿韩元上调至200亿韩元，同时针对股价低于1000韩元的企业设立了“低价股”标准。 股票合并通过减少发行股票数量来提高每股价格，成为应对股价低于1000韩元标准的手段。 在这一规定变更后，科斯达克市场的股票合并相关活动显著增加。 安研究员指出，科斯达克股票合并决定相关公告的企业数量，过去每年约为10家，但截至今年9月4日已增至220家，约为去年总数15家的14.7倍。 同期，科斯皮市场的股票合并决定企业为59家，显示科斯达克市场的相关活动尤为集中。 减资决定的企业数量也在增加。 截至今年9月4日，科斯达克减资决定企业从2022年的23家增至65家，已超过去年总数21家（47.7%）。 减资不仅可以通过弥补亏损改善资本侵蚀，还可以通过减少股票数量来提高单股价格。 截至今年9月4日，进行面值合并变更上市的企业在科斯达克统计为158家，而科斯皮为48家。 不过，不能简单地将股票合并或减资等措施全部视为对上市废止条件加强的直接反应，因为这些措施可能出于多种经营目的。 实际上，自7月以来，适用加强的市值和股价标准后，截至9月4日，因相关条件不达标而被指定为管理类别的科斯达克企业有60家。 其中，因市值低于200亿韩元而被列入的企业有38家（63.3%），因股价低于1000韩元的“低价股”原因被列入的企业有30家（50.0%）。同时，符合这两个条件的企业有8家。 在这60家企业中，有27家（45.0%）在被指定为管理类别后采取了增资、面值合并、减资、自购股票等一种或多种后续应对措施。 按应对类型统计，增资企业为13家，股票合并10家，股票注销3家，自购股票3家，合并决定2家，无偿增资1家，其中5家企业采取了多种应对手段。 通过股票合并的应对效果并不总是持续。 安研究员分析了自今年2月12日上市废止改革方案发布以来至9月4日进行面值合并变更上市的企业，发现变更上市后，158家企业中有154家（97.5%）的股价超过1000韩元。 然而，在变更上市后20个交易日后，124家可观察的企业中有17家（13.7%）的股价再次跌至1000韩元以下。 以变更上市日的收盘价为基准的股价收益率中位数在5个交易日后为-8.2%，20个交易日后为-24.2%，60个交易日后为-25.4%。在20个交易日后，有16家企业的股价再次低于新的面值。 安研究员分析认为，面值合并带来的单股价格上涨效果并不总是持续，因此仅靠股票合并无法根本解决低价股风险。 此外，在被指定为管理类别的企业中，部分企业的财务和经营基础条件良好。 今年上半年财务资料可查的管理类别企业59家中，有52家（88.1%）的资本总额超过资本金，未出现资本侵蚀。 其中，11家（18.6%）企业在没有资本侵蚀的情况下，销售额增长，营业利润和经营活动现金流均为正。其中7家企业的营业利润在今年上半年实现了由去年同期的亏损转为盈利。 对此，安研究员表示：“这表明市场价格如市值和股价等与企业的实际财务和经营状况未必一致。” 政府原计划于明年1月起将科斯达克市值上市废止标准提高至300亿韩元，但考虑到市场情况和企业界意见，实施时间推迟至明年7月，延迟6个月。 安研究员指出：“尽管未达到市场价格要求，但仍有部分财务状况相对良好的企业被确认，因此有必要在政府的补充措施下，持续关注现行200亿韩元标准的适用结果和实际退市企业的特征，以及进一步提高标准对企业和市场的影响。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

凌晨配送企业与大型平台的合作正在改变在线购物市场的竞争格局。去年，Naver与Curly联合推出了购物服务，而今年，Toss与Oasis也携手合作。尽管两者的出发点都是将平台的客户基础与零售商的商品和配送能力结合，但在商品组合、客户获取策略和合作范围上却存在差异。 根据行业消息，Toss与Oasis于上个月17日签署了商业专属合作协议，并在Toss购物中开设了“Oasis市场专属区”。消费者在平台下单后，由新鲜食品公司通过现有物流网络进行配送。早在去年4月，Naver与Curly达成战略合作，并于同年9月在Naver Plus商店开设了“Curly N Mart”。 两者的差异首先体现在销售商品的构成方式上。Curly N Mart在成立时获得了5000多种Curly未曾经营的商品，并增加了Naver智能商店的人气食品以及大宗和性价比高的商品。通过将Curly的新鲜食品形象与Naver的商品组合结合，成功扩大了4人以上家庭的客户群体。 相比之下，Toss专属区则直接连接了Oasis采购的7000多种新鲜食品及实时库存、价格、临近保质期折扣等现有销售体系。与Curly通过合作重新构建商品组合不同，Oasis更像是扩大了自家商城商品和服务的接触渠道。 客户吸引方式也反映了各平台的业务基础。Naver以付费会员为中心，增加了购物客户。对于Naver Plus会员，购买满2万韩元可享受免运费优惠，从而吸引搜索和购物用户进入购物类别。 Toss则设计了让金融应用用户在应用内直接完成购物的动线。用户无需单独注册，就可以一次性完成商品浏览、支付和配送查询。Toss购物此前通过策划展览和特价活动等方式展示商品，而此次首次为特定销售者设立了常设专属标签。不过，能否将以金融为目的的用户转变为购物客户仍需观察。 一位要求匿名的电子商务行业人士表示：“Naver将购物搜索用户的动线扩展到了购物，而Toss则面临将金融应用用户引入购物这一新行为模式的挑战。超越简单的支付便利性，如何在Toss内持续吸引用户进行购物将是关键。” 在确定合作范围的战略上也存在差异。Curly在运营自家应用的同时，保持与Naver以外其他平台的合作可能性，从而确保销售渠道的灵活性。而Oasis则将自家商城以外的外部合作渠道统一为Toss购物，强调与Toss的紧密协同效应。 业务成果首先通过先行者Curly N Mart得以确认。Curly N Mart在推出一年后，月交易额较开业初期增长了约10倍，单人每月订单数量增加了35%。在所有订单中，有70%包含了Curly独家商品“Curly Only”。后发的Toss与Oasis现在需要证明Toss用户的购买转化率和复购率。 通过股权投资加强合作是两者的共同点。Naver于今年5月参与了Curly330亿韩元的增资，持股比例提高至6.2%；而Toss运营公司Viva Republica也投资了300亿韩元，获得了Oasis约2.3%的股份。获得的资金将用于扩充物流基础设施和人员招聘等方面。 专家指出，关于这种零售商与平台间的联合阵线，是否能带来实质性的盈利改善需要冷静评估。 黄勇植，世宗大学管理学教授表示：“与平台的合作活动表面上看似推动了外部增长，但如果入驻佣金或营销费用负担加重，可能会陷入‘增长的陷阱’，最终没有实质收益。在合作初期过后，需在一定时间内冷静评估零售商与平台是否都实现了实质性的业绩增长和利润改善。”

韩国科斯达克上市公司皮诺正在通过私募第三方配售方式发行4000万股可赎回可转换优先股（RCPS），预计融资规模约为3500亿韩元。皮诺的最大股东为中国前驱体企业CNGR集团。此次RCPS发行被分析为一方面筹集进入美国市场所需的资金，另一方面规避针对中国资本的美国监管措施的布局。 根据金融投资行业的消息，皮诺正在推进以私募方式发行4000万股RCPS。每股发行价格将在后续确定，但根据前一天的收盘价（8870韩元）计算，预计融资规模约为3548亿韩元。该优先股的存续期为10年，优先股息率为2%。发行后12个月内可转换为普通股，36个月后可赎回。 投资银行（IB）行业对RCPS发行条件中与最大股东股份相关的条款表示关注。皮诺为最大股东出售管理权股份时，投资者也可按相同条件参与出售，享有共同出售权（Tag-along）。但为了满足非禁止外国机构（Non-PFE）要求，若最大股东部分出售股份，则不适用该条款。 分析认为，设立这一例外条款是由于皮诺的股权结构。皮诺于2001年在科斯达克上市，2024年并入全球第一的前驱体企业中国CNGR集团。截至今年6月，最大股东Zoomwe Hong Kong New Energy Technology持有25.62%的股份，另一家CNGR子公司CNGR Hong Kong Hongchuang New Energy持有11.09%。两家公司的股份合计为36.71%。 皮诺正在推进进入美国市场的电池材料供应链，为此需要稀释最大股东的中国股权比例。美国去年通过大规模减税法案“一个伟大而美丽的法案”（OBBBA），加强了对电池等高端制造领域的禁止外国机构（PFE）相关监管。主要内容是对中国等敌对国家企业在美国以外的企业中持股超过一定比例的情况，减少税收抵免或补贴优惠。对皮诺而言，此次RCPS发行不仅能吸引大量外部资金，同时也能降低中国最大股东的持股比例，具有多重战略意义。 与此相关，皮诺今年上半年也在积极布局国内生产基地，以进入美国供应链。皮诺通过增持与CNGR和POSCO Future M共同成立的锂铁磷（LFP）正极材料合资公司C&P的股份，将持股比例从29%提高至75%。这一策略旨在确保国内LFP生产基地，并以此为基础进入美国供应链。 皮诺还在与国内电池企业加强资本交流。皮诺于今年4月通过第三方配售向三星SDI增发了7.35%的股份（612万6200股）。8月，皮诺还决定向Cosmo新材料进行150亿韩元规模的第三方配售增资。 皮诺的积极推进也带来了近期业绩的改善。皮诺在2024年更名为Sky Moon Technology后，几乎结束了原有的通信设备业务，经过约两年时间，将前驱体等电池材料发展为核心业务。今年上半年，皮诺的营业收入为2135亿韩元，同比增长109.0%；营业利润为117亿9000万韩元，增长1626.0%。净利润则由去年的36亿5000万韩元亏损转为71亿3000万韩元的盈利。 皮诺相关人士表示，关于RCPS的发行情况，“由于公司内部原因，暂时无法回答”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华投资证券通过最大9000亿韩元的资本扩充，预计将成为自有资本超过3万亿韩元的证券公司。虽然财务健康状况将显著改善，并且进入综合金融投资事业者（综合投资公司）的基础也将得到加强，但分析认为，实际获得综合投资公司资格仍需时间。 根据1日的评级机构NICE信用评级，若汉华投资证券按计划完成5000亿韩元的增资和最多4000亿韩元的新型资本证券发行，预计到今年年底自有资本将超过3万亿韩元。 汉华投资证券于上月30日决定进行5000亿韩元的第三方配售增资。最大股东汉华资产运用将认购2500亿韩元的普通股，汉华生命保险将认购2500亿韩元的可转换优先股（CPS）。新股发行价格为每股5000韩元，缴款日为8日。 此外，汉华投资证券还计划在年内发行最多4000亿韩元的新型资本证券。简单反映增资和新型资本证券发行后，单独自有资本预计将从6月底的2万2674亿韩元增至3万1674亿韩元。 然而，即使资本扩充完成，也并不意味着立即满足综合投资公司的指定条件。因为新型资本证券在综合投资公司的自有资本计算中被排除。要被指定为综合投资公司，必须在最近两个会计年度的各个结算日，自有资本连续超过3万亿韩元。 NICE信用评级表示：“新型资本证券的发行额在综合投资公司的自有资本计算中被排除，因此在满足相关条件之前，需要额外的利润积累或资本扩充。”并指出“实际进入综合投资公司还需一定时间。” 预计资本充足性将显著改善。如果将5000亿韩元的增资和4000亿韩元的新型资本证券全部反映在内，净资本比率预计将从6月底的835.2%提高至1502.3%，调整后净资本比率将从237.7%提高至333.5%。 NICE信用评级认为，此次资本扩充将有助于汉华投资证券增强业务能力，巩固进入综合投资公司的基础，从而积极推动业务竞争力和收益基础的扩展。 然而，在盈利能力方面仍存在波动。汉华投资证券今年上半年的净营业收入为3058亿韩元，较去年同期的2255亿韩元有所增加，但净利润为557亿韩元，低于去年的617亿韩元。自营交易收益也从去年同期的379亿韩元盈利转为今年上半年的313亿韩元亏损。 NICE信用评级表示：“2025年以后盈利能力呈现恢复趋势，但自营交易部门的高业绩波动性和以房地产金融为中心的投资银行部门的不利经营环境是负担因素。”并表示将监测扩大资本的收益水平及是否进入综合投资公司等情况。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷上半年国内股票投资收益达231万亿……60岁以上投资者表现突出 - 30日，韩国国民力量党议员金在燮的办公室分析了8家主要证券公司（韩国投资、未来资产、NH投资、三星、KB、Kiwoom、信韩投资、Toss证券）提交的《个人投资者国内外股票投资现状》，结果显示，今年1至6月个人投资者的国内股票投资收益为231万1398亿韩元。 - 按世代划分，今年上半年50岁投资者的国内股票投资收益为69万951亿韩元，其次是60岁58万2437亿韩元，40岁42万540亿韩元，70岁25万9721亿韩元，30岁18万5827亿韩元，80岁以上8万1378亿韩元，20岁5万2150亿韩元。 - 然而，若比较整体交易金额和整体投资收益的比例，60岁以上高龄群体的表现相对突出。60岁投资者占整体交易金额的22.4%，但其在整体投资收益中占25.2%。 - 将所有60岁以上的交易金额比例合计，虽然仅占整体（2611万7350亿韩元）的29.3%，远低于40、50岁群体，但他们的投资收益达92万3536亿韩元，占整体收益的40.0%。 - 60岁以上高龄群体相对较高的收益可能与其投资方式不同于40、50岁群体有关。今年3月，由于中东战争加剧，国内股市急剧下跌，在此过程中，利用信用融资的投资者在股价急跌时面临强制平仓风险，难以继续持有，而自有资金比例相对较高的投资者则能够在急跌中坚持持有，直到后续的反弹阶段。 - 高龄群体参与国内股票的比例也在快速扩大。60岁以上投资者在整体国内股票交易金额中所占比例从2021年的15.8%上升至2022年的19.1%、2023年的21.9%、2024年的24.4%、去年的28.5%，到今年上半年已达到29.3%。 ◆主要报告 ▷利率5%时代，应该买哪些股票？- 美国10年期国债收益率超过5%，标准普尔500指数的收益差（预期收益率-10年期国债收益率）趋近于零，股票投资的吸引力即将消失。 - 不过，考虑到国际油价（以WTI为基准）正在降低，以及对地缘政治风险的价格敏感度降低，期待的通胀压力有所减轻，这一变化仍然是积极的。 - WTI价格从90美元降至80美元时，10年期国债收益率下降，标准普尔500指数的预期收益率为13%，KOSPI为11%。第四季度，2027年收益预测的变化将变得重要。最近三年第四季度股价收益率较高的行业的共同点是第三季度业绩发布中，下一年度的收益预测被上调。 - 对于2027年收益增长率较高且最近收益预测被上调的行业，如标准普尔500的半导体、软件、硬件、医疗设备/服务，KOSPI的半导体、电力设备、二次电池等行业，值得关注。 - 美国经济继续以科技为中心的投资主导增长，即使国际油价下跌，实际利率仍有可能维持在较高水平。1999年，投资主导增长、联邦储备基准利率上调（下半年）、市场利率上升同时进行，导致主导行业内股价差异化加剧。 - 因此，在利率5%时代，行业选择和企业筛选都显得尤为重要。需要围绕标准普尔500中① 2026年第二季度与第三季度或2026年与2027年自有资本收益率（ROE）上升的企业，② 预计自由现金流（FCF）增加的企业构建投资组合策略。 - 在KOSPI中，① 折现率已上升，② 考虑到韩元升值，即使调整营业利润率，第三季度营业利润率仍应高于第二季度（也考虑2027年预测），③ 扩大对预计自由现金流增加企业的投资比例策略有效。 ◆市场收盘后（30日）主要公告 ▷第一企划，2800亿韩元自家股票回购……一年内再回购1400亿韩元 ▷Xplus，30亿韩元第三方配售增资 ▷泰永建设，增资……向未来资产证券等进行三方配售 ◆基金动态（截至29日，不包括ETF） ▷国内股票型：-5万6214亿韩元 ▷海外股票型：-1041亿韩元 ◆今日（1日）主要日程 ▷韩国：进出口统计（9月） ▷美国：ISM制造业指数（9月）、建筑支出（8月） ▷休市：中国、香港※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩华生命收购艾克云资本，并参与韩华投资证券的增资，进一步加快构建综合金融集团的步伐。据金融界消息，韩华生命于30日召开董事会，决定收购全球私募基金管理公司EQT持有的艾克云资本的经营权。这一决定是在6月底被选为收购优先谈判对象后，经过约三个月的推进而达成的。此次收购将与Centroid PE共同投资，韩华生命的持股比例为50.54%，收购金额为4400亿韩元。艾克云资本是一家中型资本公司，截至今年上半年总资产规模为4.6万亿韩元，擅长企业金融、投资金融和物质金融。同时，艾克云资本还拥有100%的艾克云储蓄银行股份，因此此次收购将使韩华生命同时获得资本和储蓄银行的资源。此外，韩华生命当天还决定参与韩华投资证券的增资，韩华生命及其全资子公司韩华资产运用各出资2500亿韩元。此次增资旨在加强韩华投资证券作为综合金融投资公司的资本实力，未来有望提升企业金融能力和扩大子公司间的协同效应。韩华生命计划将现有的韩华储蓄银行与艾克云储蓄银行合并，构建总资产约6.5万亿韩元的储蓄银行集团。韩华生命相关人士表示：“此次投资是超越保险，迈向综合金融集团的重要转折点，将基于保险、证券、资产运用和信贷金融的韩华金融价值链，为客户提供更广泛的金融服务。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

因在无偿增资公告前购买股票而获得不当利益的生态科技子公司生态科技HN前代表被判刑。据法律界消息，最高法院第三部（主审法官：吴石俊）对因违反资本市场法被起诉的A某判处有期徒刑1年6个月，并罚款1.5亿韩元，同时命令追缴6180万韩元的原判决予以确认。A某因提前知晓生态科技HN的无偿增资计划，并在该信息公告前的2021年6月29日至7月15日期间购入股票，获得约1.3亿韩元的不当利益而被起诉。此外，A某还因利用生态科技另一子公司生态科技BM在2021年第三季度公布的销售额信息进行股票交易而获得约5.4亿韩元的不当利益。一审和二审均对这些指控作出了有罪判决。在审判过程中，A某主张生态科技HN在2021年7月7日公告“目前正在审查无偿增资”时，该信息不应视为未公开信息。然而，一审法庭表示：“仅凭‘正在审查无偿增资’的公告内容，难以认为与无偿增资相关的信息已向不特定多数人公开。”对此，法庭解释称：“这只是模糊地表明生态科技HN正在审查未来的无偿增资，且仍留有变更的余地，具体的时间和无偿增资比例也无法得知。”二审也认为：“该公告中并未包含无偿增资的具体时间、规模及新股分配比例等对投资者实际投资决策有直接影响的核心事项，因此难以认为与无偿增资相关的信息已被公开到足以对投资决策产生重要价值的程度。”A某还因在2021年生态科技的第三季度营业利润和当期销售额等业绩公告前利用相关信息进行股票交易而获得约4000万韩元的不当利益，但一审和二审均认为未能证明A某在公告前获取了该信息，因此判决无罪。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。