国债利率飙升，财政压力加大，利息成本增加，执行能力下降
国库债券利率持续高位，政府财政面临警示信号。国债利率是政府借款时的融资成本，长期高利率将不可避免地增加新发国债和到期债券的再融资负担。在经济复苏需要扩大财政作用的背景下，利息成本的增加可能成为未来预算运作的制约因素。 23日，债券市场因下半年国库债券回购重启的预期，短期债券表现强劲，但长期债券利率仍维持在4%的高位。根据首尔债券市场的数据，当日上午，国库债券3年期利率较前一交易日下降1.7个基点（1个基点=0.01个百分点），交易于3.788%。而10年期利率保持在4.192%，30年期利率上升1.4个基点至4.319%。虽然政府预计下月将重启国库债券回购，短期债券的压力有所缓解，但长期债券的利率负担依然较高。 国库债券回购是政府在债券到期前回购已发行的国债的措施，旨在减少再融资负担并稳定市场供需。市场预计财政部将从7月开始每月进行约2万亿韩元的回购。尽管回购预期对短期债券利率的稳定产生了影响，但分析认为，这一高利率趋势难以逆转。 国债利率的上升直接导致政府的成本负担增加。大多数已发行的国债为固定利率，因此整体利息负担不会立即增加。然而，新发行的国债和到期需再发行的再融资国债将反映出市场利率的上升。 上月18日新发行的规模为1.6万亿韩元的10年期国债在竞争性招标中以年利率4.273%中标，较一个月前上升超过0.5个百分点。随着市场收益率的上升，政府即使以相同规模发行国债，也需承担更多的利息。 此前，政府已将国债利息偿还预算提高了一次。在3月编制战争补充预算时，考虑到债券利率上升的趋势，国债利息偿还预算比本预算增加了1066亿韩元，达到34万4220亿韩元。当时预算编制所适用的国债平均融资利率为3.4%，但4月的平均融资利率已上升至3.6%。考虑到此后国债利率的进一步上升，利息成本的负担可能会加重。 政府2026年国库债券的总发行上限为225万7000亿韩元，其中净发行上限为109万4000亿韩元，偿还到期债券的再融资为116万2000亿韩元。虽然净发行较去年减少，但再融资发行增加。最终，市场利率的上升在新资金筹集和现有债务再融资的过程中加大了财政负担。 为了支持经济复苏并扩大民生和产业支持，财政的作用是必要的，但国债利率上升意味着同规模的财政支出需要支付更多的成本。在高利率环境下，推动扩张性财政政策将导致未来利息支出增加，这可能形成削弱财政能力的恶性循环。 尤其是在编制明年预算案的前夕，财政部门的困扰预计将加剧。在人工智能、半导体、高新技术产业、青年就业和民生稳定等领域，增加投资以促进经济增长和改善民生的需求日益迫切，但国债利息成本的增加可能限制新增项目或扩大现有项目的能力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-06-24 07:52:00
